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PVC 震荡筑底 四季度回升成主基调

PVC 震荡筑底 四季度回升成主基调. 金瑞期货 化工研发团队 陈述人 涂晋昌 0755-83511884 ， tjc@jrqh.com.cn. 提 纲. 二. 供需结构：将从供给过剩走向供需平衡. 一. 宏观：金融属性弱化 商品回归基本面. 四. 五. 下游消费：房地产为 PVC 带来实质性消费需求. 结论及操作策略. 三. 上游成本：原油和煤炭价格走强对价格构成支撑. 一、金融属性弱化 商品回归基本面. 1 、商品金融属性弱化 (1) 全球央行加息预期到来，伴随着流动性的缩减，商品金融属性开始弱化。

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PVC 震荡筑底 四季度回升成主基调

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  1. PVC震荡筑底 四季度回升成主基调 金瑞期货 化工研发团队 陈述人 涂晋昌 0755-83511884，tjc@jrqh.com.cn

  2. 提 纲 二 供需结构：将从供给过剩走向供需平衡 一 宏观：金融属性弱化商品回归基本面 四 五 下游消费：房地产为PVC带来实质性消费需求 结论及操作策略 三 上游成本：原油和煤炭价格走强对价格构成支撑

  3. 一、金融属性弱化 商品回归基本面 1、商品金融属性弱化 (1) 全球央行加息预期到来，伴随着流动性的缩减，商品金融属性开始弱化。 (2) 美元贬值，美元的计价作用削弱，多元化的货币品种和结算结构正在兴起。 后期商品价格走势将受基本面主导！

  4. 二、供需结构：将从供给过剩走向供需平衡 国内PVC产能过剩问题突出 数据来源：中国氯碱网

  5. 二、PVC产业将从供给过剩走向供需平衡 PVC供需变化图 数据来源：中国氯碱网

  6. 二、PVC产业将从供给过剩走向供需平衡 小结 产能过剩供给压力是PVC价格运行的沉重包袱。 如何解决？ 1、抑制过剩产能增长 2、实施反倾销

  7. 二、PVC产业将从供给过剩走向供需平衡 国内PVC进口图 单位：万吨 数据来源：中国氯碱网

  8. 二、PVC产业将从供给过剩走向供需平衡 小结 PVC供给过剩的包袱，有望改善，PVC产业结构将走向合理。 自7月起，PVC进口量就迅速下降，出口显著回升。8月份的进口下降至11.3万吨，出口上升至5万吨。我们预计，下半年进口PVC的数量将进一步下降，进出口格局将显著改善，从而使得进口PVC对国内市场的冲击大大降低。

  9. 三、上游原料成本对价格构成支撑 1、原油走出震荡区间 趋势向上 (1) 经济复苏，国际机构上调原油需求预期 (2) 第四季度的冬季取暖油需求预期

  10. 三、上游原料成本对价格构成支撑 2、煤炭价格企稳回升 数据来源：Wind 国际煤价低位企稳 呈回升态势！

  11. 三、上游原料成本对价格构成支撑 煤炭：下游需求稳定增长 数据来源：Wind

  12. 三、上游原料成本对价格构成支撑 全国煤炭月度产量与增速 数据来源：国家统计局

  13. 三、上游原料成本对价格构成支撑 煤炭价格上涨原因： 1 经济回暖，拉动用煤消费 2 冬季用煤高峰 3 安全生产上，小煤矿大面积关闭，大煤矿严格检查，第四季度供应不会明显上涨。 第四季度煤炭价格将稳中有升！

  14. 三、上游原料成本对价格构成支撑 小结 上游原油和煤炭价格上涨，带动PVC生产成本上升，从而对PVC价格构成支撑。

  15. 四、房地产为PVC带来实质性消费需求 国内房地产投资快速增长 国内房地产新开工面积回升 数据来源：Wind

  16. 四、房地产为PVC带来实质性消费需求 房屋销售面积带动开工面积逐渐上升 数据来源：Wind 今年8月份，全国商品房竣工面积0.38亿平米，同比增长26.7%，同时，新开工面积0.81亿平米，同比增幅24.6%。市场预期，4季度新开工面积将会继续呈增长态势，对房地产行业敏感的PVC，需求将会逐渐改善。

  17. 五、结论及操作策略 结论： 第四季度PVC震荡上行成主基调 操作策略 • 成本支撑在6500-6700之间，在此区间内建多 • 7000一线有较强阻力，仓位减轻。 • 10月份中长线多单持有

  18. Thank You ! 金瑞期货 化工研发团队 陈述人 涂晋昌 0755-83511884tjc@jrqh.com.cn

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