Séance 1: Les grands traits de la mutation financière

Séance 1: Les grands traits de la mutation financière Innovations financières et globalisation financière: théorie et manifestations

INTRODUCTION • Comment définir la mutation financière ? • Globalisation financière • Innovations financières

INTRODUCTION (suite) • Les pays anglo-saxons à l’origine des mutations financières dans les années 1970 • Initiative privée/publique • Question : Rôles respectifs des innovations et de la globalisation financière dans la mutation financière ?

INTRODUCTION (suite) • PLAN : I/ Approches théoriques II/ Manifestations empiriques

I/ APPROCHES THÉORIQUES • A/ Globalisation financière : concepts • 1/ Comment définir la globalisation financière • 2/ Les origines de la globalisation financière : la règle des « 3-D »

1/ Comment définir la globalisation financière • Transformation des systèmes financiers • Une interdépendance des systèmes bancaires et financiers renforcée • Une intégration croissante des marchés de capitaux

2/ Les origines de la globalisation financière : la règle des « 3D » • Le décloisonnement • La dérèglementation • Dérèglementation par les prix • Dérèglementation par les taux d’intérêts • Dérèglementation des volumes • La désintermédiation

I/ APPROCHES THÉORIQUES • B / Innovation financière (I.F): théories • 1/ Théories • 2/ Classification

1/ Théories • « Financial innovation spirale » (Merton 1992) • Dialectique réglementaire (Kane 1981) • 3 types contraintes accélèrent innovations financières (Silber 1975): • Réglementation • Concurrence • Risque • Contrainte externe • Perspective de Lancaster

2/ Classification • Difficulté à répertorier I.F (De Boissieu) • Typologie Schumpétérienne • Innovation de processus • Innovation de produit • Innovation de marché

II/ Manifestations empiriques • A/ Globalisation financière: manifestations • 1/ Mesure de la libéralisation et de l’intégration financière • 2/ Impact de globalisation financière

1/ Mesure de la libéralisation et de l’intégration financière • Régime monétaire, un facteur clé • Finance de marché indépendante des fluctuations des taux d’intérêts • Avantages • Inconvénients

2/ Impact de la globalisation financière • Les gains de la globalisation financière : - Contrainte d’équilibre extérieur allégée - Rendement plus fort de l’épargne mondiale - Contrainte positive à la modernisation des systèmes financiers • Les contraintes de la globalisation financière : - Déconnexion entre flux réels et flux financiers - Instabilité accrue des sources de financement - Perte d'autonomie des politiques économiques

II/ Manifestations empiriques • B/ Les marques de l’innovation financière • 1/ Rythme d’introduction • 2/ Impact des NTIC et conséquences des I.F • 3/ Exemples

1/ Rythme d’introduction • I.F et innovations industrielles: un lien utile? • Phase de mutation: entrée successive de 3 groupes de pays - Pays anglo-saxons (Usa/Canada/Angleterre) - Japon/France/Belgique/Italie/Suède - Pays Bas/Allemagne/Autriche/Suisse

2/ Impact des NTIC et conséquences des I.F • Historique imbrication NTIC/I.F • Apport indéniable • Réduction des coûts • Réduction importance du temps • Une prise plus élevée • Effet « Tequila »

Impact des NTIC et conséquences des I.F (suite) • Conséquences: - Baisse de la demande de monnaie - I.F aux services des Banques - I.F, facteurs d’instabilité financière?

3/ Exemples • Marchés dérivés/Produits dérivés - CBOT/ EUREX/ LIFFE - Contrats futures/ Options • OPCVM - SICAV - FCP • Trackers

CONCLUSION • La globalisation financière a transformé la finance • Volatilité des taux de change et d’intérêts • Meilleure flexibilité

CONCLUSION (suite) • Prolongement • Désordre actuel sur les marchés mondiaux: premier véritable test pour la mutation • Peut-on concilier stabilité financière et mutation? (I.F & Globalisation) • Quelles réponses? • Standardiser les produits • Améliorer transparence et information • Renforcer exigences en capital sur les produits complexes

Séance 1: Les grands traits de la mutation financière