Риски инвестиций на фондовом рынке

1. Риски инвестиций на фондовом рынке Санкт-Петербург 2005

2. УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ «АРСАГЕРА» Открытое акционерное общество «Управляющая компания «Арсагера» – компания, ориентированная на создание стоимости и специализирующаяся на разработке и оказании профессиональных услуг по управлению активами. Название компании происходит от двух латинских слов: «арс» – наука, искусство и «агере'» – управлять, созидать, возделывать. УК «Арсагера» - профессиональный инвестор.Лицензия ФСФР на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №: 078-08303-001000 сроком на 3 года. Лицензия ФСФР а осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00212 сроком на пять лет. СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

3. ______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ • РИСКИ ИНВЕСТОРОВ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ • Риски при самостоятельном инвестировании на фондовом рынке: • Инвестиционные риски (риски фондового рынка); • Риск принятия не правильных инвестиционных решений. • Риски при инвестировании с управляющей компанией: • Инвестиционные риски (риски фондового рынка); • Риск принятия не правильных инвестиционных решений; • Риски корпоративного управления. СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

4. ______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ • РИСКИ ИНВЕСТОРОВ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ • Инвестиционные риски - рыночные риски, риски внешней среды, возникающие при инвестировании активов клиентов и собственных средств компании (страновые, курсовые, риски ликвидности, неплатежеспособности эмитентов, изменения процентных ставок и т.д.) • Риски принятия не верных инвестиционных решений – риски, возникающие в ходе самостоятельного инвестирования, или выполнения УК своей профессиональной деятельности (риск принятия неверных инвестиционных решений, риски связанные с несовершенством системы управления капиталом, ошибки в ранжировании, прогнозировании процентных ставок, ошибки персонала и т.п.). • Риски корпоративного управления– риски, возникающие в ходе взаимоотношений менеджмента и собственников компании (риск недобросовестного или неквалифицированного поведения менеджмента, риск превышения расходов над доходами, связанных с функционированием компании, риски недружественных внешних воздействий и т.п.). СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

5. ПОСТУЛАТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ • Принципы управления инвестиционными рисками • Мера риска определяет доходность • Соотношение «риск-доходность» определяет инвестор • Применение ранжирования активов для определения меры риска Принципы управления рисками принятия неверных решений • Успешность инвестирования – точный прогноз процентных ставок • Применение экономических моделей для прогноза процентных ставок • Инвестирование в акции - вложение в бизнес • Потенциальная доходность – главный критерий инвестирования • Стратегия «полного инвестирования» • Принципы оценки результата • Рыночный индекс – главная характеристика рынка • Работать лучше индекса • Выбор лучших активов • Индивидуальный индекс для каждого портфеля СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

6. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ При инвестировании действует непреложное правило: мера риска определяет доходность. Специфика инвестирования ( как самостоятельного, так и с УК) такова, что задача установить приемлемую для себя меру риска – это задача инвестора. УК «Арсагера» помогает своим клиентам сделать этот выбор понятным и удобным. Выбор приемлемой для инвестора меры риска – это установление правил и ограничений, действующих при управлении портфелем и закрепленных в индивидуальном инвестиционном плане. в случае самостоятельных инвестиций устанавливается зачастую интуитивно и не формализуется; в случае управления индивидуальным портфелем устанавливается и утверждается Клиентом УК В Инвестиционной декларации, в случае управления ПИФом ИД устанавливается компанией, и согласие с выбранной мерой риска подтверждается Пайщиком путем оформления заявки на приобретение паев и ознакомления с правилами Фонда. _______________________________________________________________________________________________________________________ СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

7. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ _______________________________________________________________________________________________________________________ СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

8. Инвестиционная декларация, разработанная в УК «Арсагера», учитывает все группы рисков, с которыми инвестор сталкивается при инвестировании, как на фондовом рынке, так и на рынке недвижимости и способы их ограничения. Меру риска портфеля определяют объекты инвестирования и требования к структуре портфеля – соотношение объектов инвестирования разного инвестиционного качества. Применяемая в компании методика ранжирования активов позволяет упростить задачу инвестора по выбору оптимального для себя соотношения «риск-доходность». Система ранжирования активов на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы и организация последующего расчета потенциальной доходности активов – краеугольный камень системы управления рисками УК «Арсагера». Для каждой группы рассчитан коэффициент риска (как частное от деления среднестатистической доходности для каждой группы на среднестатистическую доходность государственных ценных бумаг). _______________________________________________________________________________________________________________________ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

9. ______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ Ранжирование активов: Акции ранжируются на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы по двум критериям: ликвидность (оборот) и капитализация (размер компании). СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

10. ______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ Для ранжирования облигаций в качестве количественных критериев избраны: ликвидность («торговый, биржевой оборот») и надежность («кредитное качество эмитента»). Результаты ранжирования передаются в аналитическое подразделение, где происходит прогнозирование потенциальной доходности ценных бумаг и составляется «хит-парад». На основании «хит-парада» и инвестиционных деклараций Управляющие трейдеры формируют и переформируют портфели клиентов, фондов и собственных средств компании. СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

11. Основные функции, связанные с управлением портфелем: Анализ потенциальной доходности – инвестиционной привлекательности активов; Формирование и переформирование портфеля; Оценка результатов прогнозов и результатов управления, ранжирование активов и мониторинг соблюдения инвестиционной декларации (риск-менеджмент). В случае самостоятельного инвестирования, все три блока функций выполняет сам инвестор, который объединяет в себе знание, опыт и интуицию. Подобная практика существует и в некоторых управляющих компаниях. Такой интуитивный и неформализованный подход к принятию инвестиционных решений создает дополнительные риски (зависимость от управляющего) и слабо ограничивает существующие. В рамках УК «Арсагера» применяется принцип разделения труда, основанный на научном подходе, структурировании задач и специализации функций. _______________________________________________________________________________________________________________________ УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ПРИНЯТИЯ НЕ ВЕРНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

12. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ПРИНЯТИЯ НЕ ВЕРНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ • Аналитическое Управление: • Анализ: • процентных ставок • денежных потоков • Прогнозы: • прогноз будущих цен на активы (включая недвижимость) • Расчет потенциальной доходности по всем активам. • Составление «хит-парад» активов по потенциальной доходности. Управление инвестиций (управляющие трейдеры): на основании прогноза аналитиков формирует и переформировывает портфели, следя за тем, что бы в портфелях постоянно находились активы с максимальной потенциальной доходностью, с учетом ограничений установленных инвестиционной декларацией. • Управление мониторинга и риск-менеджментаосуществляет: • регулярное ранжирование активов, в соответствии с методикой утвержденной в компании, • Контроль соблюдения инвестиционной декларации для собственных средств и для средств, переданных в управление клиентами, • мониторинг эффективности управления портфелями компании и клиентов, • оценку качества аналитических прогнозов. СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

13. Основные характеристики системы управления капиталом УК «Арсагера»: открытость и прозрачность для инвесторов; возможность корректно оценить результаты управления; высокое качество работы обеспечивается структурированием процесса анализа и подготовки прогнозов, что позволяет объединить усилия команды специалистов; стабильность результатов управления как следствие использования научного и формализованного подхода к принятию решений; снижение зависимости от человеческого фактора как результат применения разделения труда и специализации исполнения функций. _______________________________________________________________________________________________________________________ УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ПРИНЯТИЯ НЕ ВЕРНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

14. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru

15. ПРЕИМУЩЕСТВА ОТКРЫТОЙ КОМПАНИИ Основой риск-менеджмента в области корпоративного управления является реализованная в следующих документах система : УСТАВ ОАО «УК «АРСАГЕРА» ПОЛОЖЕНИЕ О СОВЕТЕ ДИРЕКТОРОВ ПОЛОЖЕНИЕ О ПРАВЛЕНИИ ПОЛОЖЕНИЕ О РЕВИЗОРЕ БИЗНЕС-ПЛАН ПРОДУКТОВАЯ ЛИНЕЙКА ОТЧЕТ О ВЫПОЛНЕНИИ БИЗНЕС-ПЛАНА ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕКЛАРАЦИЯ ДЛЯ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ МЕТОДИКА И КРИТЕРИИ РАНЖИРОВАНИЯ АКТИВОВ СИСТЕМА МОТИВАЦИИ ТОП-МЕНЕДЖМЕНТА СПБ. Красногвардейскаяпл. д.2 б/ц «Аскольд» офис 308 тел/факс: (812) 335-9417 www.arsagera.ru