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Los forwards. El forward es un acuerdo de precios a futuro de bienes o activos financieros, que son negociados fuera de la bolsa. Para fines de aprendizaje, al contrato forward se lo definirá como un contrato a futuro, en el que las partes se comprometen a comprar o vender una cantidad específica de una moneda a un tipo de cambio preestablecido en una fecha futura; pero en realidad, existen significativas diferencias entre los futuros y los forwards, las mismas que se las explicará más adelante. Es importante mencionar que los forward (como cualquier otro activo financiero), necesita reglas o regulaciones, que se las debe manejar con una adecuada idoneidad.
FORDWARDS Acuerdo de precios a futuro de bines o activos Negociados fuera de bolsa Contrato futuro Partes comprometen a vender o comprar Cantidad, moneda, fecha futura
Las Modalidades más importantes de forwards son: Contrato de forwards sobre divisas Contrato forwards de tasa de interés Contrato de arbitraje Forwards sobre activos que no pagan dividendos ni intereses Forwards sobre oro Forwards que pagan intereses o dividendos
Entre las modalidades más importantes de los forward tenemos: • El contrato forward sobre divisas. • El contrato forward de tasa de interés (forward rateagreements). • El denominado arbitraje (coveredinterest arbitraje). • Forwards sobre oro. • Forwards sobre activos que no pagan dividendos ni intereses. • Forwards que pagan intereses o dividendos.
Los forwards tienen como principal característica fijar el tipo de cambio y reducir el riesgo cambiario de las negociaciones que se deban hacer en otra moneda que no sea la local. De esta manera un contrato forward se convierte en una herramienta de gran utilidad para lograr certidumbre en transacciones que vayan a realizarse en el futuro; con esto se puede tener una mayor planificación de los flujos de ingresos y egresos de las compras y ventas y por supuesto una mayor claridad de las ganancias a percibirse a un corto o mediano plazo.
Características básicas de los derivados financieros. • Cada mercado de futuros negocia y se especializa en un activo determinado. • Contrato emite valor estándar. • Contrato debe intercambiárselo en fecha determinada. • Operadores no son simples mediadores jurídicamente solos. • Operadores sociedades autorizadas. • Comprador y vendedor no contratan directamente. • Se utiliza una cámara de compensación.
El valor del contrato de futuros se “liquida” (i.e., paga o recibe) al final de cada día de operaciones. En el lenguaje de los mercados de los futuros, el contrato de éstos se liquida en efectivo o “marked-to-market”, diariamente. La cláusula “marked-to-market” reduce en forma eficaz el período de cumplimiento del contrato a un día, minimizando así el riesgo de incumplimiento. • Tanto los compradores como los vendedores están obligados a anunciar un bono de cumplimiento llamado margen. Al final de cada día de operaciones, se suman las ganancias y pérdidas y se restan respectivamente de la cuenta de margen. Esta debe permanecer por encima de un mínimo acordado o la cuenta se cerrará. La cláusula del margen evita el agotamiento de las cuentas, lo cual a su vez elimina en gran parte el riesgo de incumplimiento.
Los futuros financieros • Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura, pero con un precio establecido de antemano. Se lo hace en tres áreas principales: “commodities” agrícolas, metales y de petróleo y los activos financieros. Un contrato de futuros se realiza entre el comprador y el vendedor del contrato, en el cual el vendedor está obligado a entregar un activo específico al comprador en una fecha determinada en el futuro, y el comprador está obligado a pagarle al vendedor el precio de futuros prevaleciente en la entrega
¿Qué hace un mercado de futuros? • Estandariza las condiciones de contratación para que sean uniformes los contratos. • Que el precio esté rigurosamente sujeto a la libertad de oferta y demanda. • Que ofrezca una óptima garantía para el cumplimiento de los contratos.
Operación de futuros • Los vencimientos no siempre coinciden. • Las bases en los futuros es la diferencia entre spot y futuro. • La base tiende a cero según lleva la fecha de vencimiento. • Al final la cotización futuro se convierte en spot. • La base refleja el diferencial de tasas de intereses entre países. • Las tasas a futuro variarán inversamente al diferencial de tasas de intereses entre dos países. • La moneda de un país con tasas de intereses altas se debería vender los futuros con descuento en términos de la moneda del país con las tasas de intereses más bajas.
Ventajas e inconvenientes en la contratación de futuros Ventajas: Inconvenientes Al igual que en los contratos a plazos, nos exponemos al riesgo de que nuestra visión del mercado no sea la correcta, sobre todo en estrategias especulativas. Si utilizamos los contratos de futuros como instrumento de cobertura perdemos los beneficios potenciales del movimiento de los precios a futuro. No existen contratos de futuros para todos los instrumentos ni para todas las mercancías. Al estar estandarizados todos los términos del contrato pueden no cubrirse exactamente todas las posiciones de contado. • El mercado de futuros suele ser utilizado como cobertura del riesgo de fluctuación de los precios al contado antes del vencimiento. • Los contratos de futuros ofrecen menores costos iniciales que otros instrumentos equivalentes, puesto que sólo a de depositarse una fianza o margen sobre un activo subyacente mucho mayor (mayor apalancamiento).
Clasificación de los contratos de futuros. Contratos a futuro en divisas. Contratos de futuros sobre índices bursátiles • Contratos a futuros en divisas. Se adquiere el compromiso de comprar o vender divisas al precio y a la fecha de vencimiento estipulado pudiendo salirse de la posición “ejercerse o no el derecho” concentrando una operación en sentido contrario. • Futuros de tipo de intereses. Los contratos cuentan con un instrumento cuya cotización esta correlacionada con las variaciones de los tipos de interés anual asignado al valor que se basa el contrato.
BIBLIOGRAFÍA • Jiménez, P. (2012) Ruta del Conocimiento financiero. • Jiménez, P. (2008) Mundo de las Finanzas • Madura, J. (2000) Administración Financiera Internacional. Florida Atlanta University. • www.futuresmag.com/library/contents.html
