TRANZACTII BURSIERE

1. TRANZACTII BURSIERE • Bibliografie: • ”Piata de capital in context european”, • Gabriela ANGHELACHE, Ed. Economica, Bucuresti, 2009 • * cap. 12 ”Tranzactii bursiere” (pag.409-421; 429-436)

2. TRANZACŢII BURSIERE • în sens restrâns = operaţiuni derulate în cadrul burselor de valori prin intermediul agenţilor specializaţi, pentru determinarea unui punct de echilibru între cerere şi ofertă • în sens larg = toate tranzacţiile de vânzare/cumpărare de titluri financiare încheiate pe o piaţă secundară organizată Clasificare După natura contului deschis de client la intermediar După intervalul inițiere/lichidare tranzacție După scopul urmărit * la vedere * la termen • *cu lichidare imediată • * cu lichidare normală • * cu lichidare pe bază de • aranjament special • * cu lichidare la emisiune * tranzacţii cash * tranzacţii în ”lipsă” (marjă/vânzări scurte) * de investire/modificare a structurii portofoliului * speculative * de arbitraj * de acoperire * cu caracter tehnic 1 Tranzacţii bursiere

3. = tranzacţiile prin care persoana care adresează ordinul de vânzare/cumpărare îşi asumă obligaţia să pună la dispoziţia partenerului titlurile vândute sau suma reprezentând preţul tranzacţiei TRANZACŢII LA VEDERE • Caracteristici: • au la bază contul deţinut de client la broker • obligativitatea deţinerii titlurilor tranzacţionate/sumelor de plată • derularea tranzacţiilor la cursul zilei • scop Tranzacţii bursiere 2

4. MECANISMUL TRANZACŢIILOR LA VEDERE Adresarea şi înregistrarea ordinelor Formarea cursului Executarea ordinelor Informarea clientului despre executarea ordinului Efectuarea reglementărilor în conturile clienţilor Transferul dreptului de proprietate Tranzacţii bursiere 3

5. EXEMPLU 3: Ordine primite de la clienţi pentru titlul X: Curs de piaţă anterior: a) 3,3710; b) 3,3675; c) 3,3685 a) curs de piaţă nou = 3,3700 b) curs de piaţă nou = 3,3680 c) curs de piaţă nou = 3,3685

6. BURSA DE VALORI BUCUREȘTI • MOMENTUL T • introducerea ordinului în ședința de tranzacționare • transmiterea Raportului de tranzacționare aferent zilei • preluarea din sistem a Rapoartelor de compensare și decontare • transmiterea Raportului de decontare bancară aferent zilei • MOMENTUL T+1 • transmiterea obiecțiilor legate de raportul de decontare bancară • confirmarea rapoartelor în vederea decontării 4 Tranzacţii bursiere

7. BURSA DE VALORI BUCUREȘTI • MOMENTUL T+2 • înregistrarea eventualelor corecții aferente tranzacțiilor derulate • notificarea participanților la sistemul de compensare - decontare și registru • reluarea operațiunilor de preluare/confirmare a rapoartelor în vederea decontării • MOMENTUL T+3 • întocmirea Balanței pentru decontarea finală • efectuarea transferului de fonduri • efectuarea transferului dreptului de proprietate Tranzacţii bursiere 5

8. variantă a tranzacţiilor la vedere • cont în marjă • nerestricționat • restricționat • exces de marjă • apel în marjă TRANZACŢII ÎN MARJĂ • capacitate financiară suplimentară pentru client • long pe titluri • short pe fonduri 6 Tranzacţii bursiere

9. Exemplu tranzacţie de cumpărare în marjă • ordin de cumpărare în marjă pentru 100 titluri la un curs de tranzacţionare 1280 u.m./titlu • marjă iniţială 40% • dobândă la creditul brokerului 8,8%/an, comision de tranzacţionare 1,5%/tranzacţie • ....... • - ordin de vânzare la un curs de 1340 u.m./titlu • Valoare tranzacţie la cumpărare = 100 titluri * 1280 u.m. = 128.000 • Comision la cumpărare = 128.000 * 1,5% = 1.920 • Marja iniţială = 128.000 * 40% = 51.200 • Credit broker = 128.000 – 51.200 = 76.800 • Dobândă credit = 76.800 * 8,8%/12 = 563,2 • .................................. • Valoare tranzacţie la vânzare = 100 titluri * 1340 u.m. = 134.000 • Comision la vânzare = 134.000 * 1,5% = 2.010 DEBIT CREDIT Cump. 128.000 Marja 51.200 Comis. cump. 1.920 Vânz. 134.000 • Rezultat net = sold – marjă = + 1.506,8 • Rata profitului = 1.506,8 / 51.200 = 2,94% Dob. credit 563,2 Comis. vânz. 2.010 TD 132.493,2 TC 185.200 SC 52.706,8 Tranzacţii bursiere 7

10. CUMPĂRĂRI ÎN MARJĂ (BVB) • Deschidere cont în marjă > contract pentru cumpărări în marjă: • părți contractante • obiect contract • marja inițială și marja de menținere • responsabilități client pentru plata creditului + dobândă • principii aplicabile pentru neplata la termen • apelul în marjă și transformarea titlurilor în lichidități • drepturi aferente titlurilor achiziționate • retragerea de numerar din contul în marjă • comisioane + alte taxe • încetarea contractului Marja inițială ≥50% (numerar sau valori mobiliare) Marja de menținere ≥ 25% (din valoarea curentă de piață a titlurilor) Tranzacţii bursiere 8

11. CUMPĂRĂRI ÎN MARJĂ (BVB) • Evaluarea valorilor mobiliare din contul în marjă: • prețul de achiziție + comisoanele aferente (în ziua achiziției) • prețul de închidere din ședința precedentă (în zilele următoare) • prețul comunicat de piața reglementată Valorile mobiliare incluse într-o ofertă publică în derulare nu pot constitui suport al unei tranzacții de cumpărare în marjă Tranzacţii bursiere 9

12. VÂNZĂRI SCURTE BROKER B2 BURSA CASA DE COMPENSAŢIE CLIENT BROKER B1 • short pe titluri • long pe fonduri Tranzacţii bursiere 10

13. Exemplu tranzacţie de vânzare scurtă • ordin de vânzare scurtă pentru 100 titluri la un curs de tranzacţionare 680 u.m./titlu • marja inițială 25% • costul aferent titlurilor împrumutate 7,5%/an, comision de tranzacţionare 1,2%/tranzacţie • ....... • - ordin de cumpărare la un curs de 650 u.m./titlu • Valoare tranzacţie la vânzare = 100 titluri * 680 u.m. = 68.000 • Marja inițială = 68.000 * 25% = 17.000 • Comision la vânzare = 68.000 * 1,2% = 816 • Cost titluri împrumutate = 68.000 * 7,5%/12 = 425 • ......................... • Valoare tranzacţie la cumpărare = 100 titluri * 650 u.m. = 65.000 • Comision la cumpărare = 65.000 * 1,2% = 780 DEBIT CREDIT Comis. vânz. 816 Vânz. 68.000 Marja 17.000 Cost împr. 425 • Rezultat net = sold – marjă = + 979 • Rata profitului = 979/ 17.000 = 5,75 % Cump. 65.000 Comis. cump. 780 TD 67.021 TC 85.000 SC 17. 979 Tranzacţii bursiere 11

14. VÂNZĂRI SCURTE (BVB) • Deschidere cont în marjă > contract pentru vânzări în lipsă: • părți contractante • obiect contract (descrierea valorilor mobiliare și volumul) • perioada împrumutului • clauze privind transmiterea, executarea, valabilitatea ordinelor de vânzare în lipsă • garanții / marje • principii aplicabile pentru nerambursarea la scadență a titlurilor împrumutate • comisioane + alte taxe • încetarea contractului Marja inițială ≥50% (numerar sau valori mobiliare) Marja de menținere ≥ 25% (din valoarea curentă de piață a titlurilor) Tranzacţii bursiere 12

15. VÂNZĂRI SCURTE (BVB) • Împrumutul de titluri oferit de SSIF se poate constitui din: • valorile mobiliare aparținând SSIF (înregistrate în contul propriu) • valorile mobiliare luate cu împrumut de SSIF de la o altă SSIF • valorile mobiliare aparținând clienților SSIF (numai cu acordul scris și • expres al acestora) Împrumutul de valori mobiliare se acordă de către deținătorul respectivelor valori mobiliare, în schimbul unui comision Valorile mobiliare achiziționate prin tranzacții în marjă constituite drept garanție nu pot fi folosite în vânzările în lipsă Tranzacţii bursiere 13