世界经济形势及中国的应对策略

世界经济形势及中国的应对策略 刘遵义香港中文大学蓝饶富暨蓝凯丽经济学讲座教授斯坦福大学李国鼎经济发展讲座荣休教授中华人民共和国国家统计局北京, 2011年1月14日电话Tel: (852)3710-6888;传真Fax: (852)2104-6938 电邮Email: lawrence@lawrencejlau.com;网页WebPages:www.igef.cuhk.edu.hk/ljl

大纲 • 引言 • 世界境内生产总值的分配 • 世界经济增长率、失业率、与通货膨胀率 • 世界贸易总额的分配 • 中国的应对策略 • 结语刘遵义

引言 • 自1978年改革开放以来，中国经济取得了举世瞩目的成就。目前中国是世界上增长最快的经济体——在过去的30年里年均增长率约10％。 • 1978～2009年，中国实际GDP增长了18倍，从2,740亿美元增长到4.91万亿美元（按2009年美元价格计算)，已成为世界上美国之后的第二大经济体；实际人均GDP增长了超过13倍，从284美元增长到3,681美元。相比之下，2009年美国的GDP（约为14.26万亿美元）和人均GDP（约为46,100美元）分别为中国的3倍和12.5倍。刘遵义

1952年至今以美元计算的实际境内生产总值（GDP）（2009年价格）1952年至今以美元计算的实际境内生产总值（GDP）（2009年价格）刘遵义 • 4

引言 • 尽管中国经济增长速度很快，但从人均GDP来看，中国仍然是发展中的经济体。假如一个经济体的人均GDP超过10,000美元（如果考虑通货膨胀，这一临界值可能要更高），一般就认为该经济体已成为发达经济体。 • 中国可能再需要15年的时间，才能跻身于人均GDP10,000美元的发达经济体的行列。假如实际人均GDP要达到美国的水平，则可能还再需要20～25年的时间，大约到21世纪中期才会实现。(请记住，在同一时间，美国经济仍将继续增长，虽然它的增长率会比中国经济的增长率低得多；同时，中国总人口大约会在2035年达到顶峰，然后开始缓慢下降。）刘遵义

1952年至今以美元计算的实际人均境内生产总值（GDP）（2009年价格）1952年至今以美元计算的实际人均境内生产总值（GDP）（2009年价格）刘遵义 • 6

引言 • 虽然中国经济在过去的十年里也出现了很多问题，例如收入不均、环境恶化、基础设施建设不足和腐败，但是可以说每一个人都已经不同程度地受益于1978年开始的经济改革，几乎没有人想再回到中央计划经济体制的年代。 • 中国是少数几个从计划经济向市场经济成功转型的社会主义国家之一。它是其他转型经济体（例如越南）和潜在转型经济体（例如古巴、朝鲜）的典范。刘遵义

引言 • 中国经过30多年的经济改革与开放,境内生产总值(GDP)已达全球第二位,仅次于美国。国际贸易总值,也达到全球第二位,亦仅次于美国。 • 展望未来,如果照目前的趋势发展下去，15年后,到2025年,中国实际境内生产总值与国际贸易总值,都会赶上美国。刘遵义

引言 • 中国经济成功地挺过了1997至1998年的东亚货币危机以及2007至2009年的全球金融危机，并没有遭受太大的损失。中国经济2009年增长了9.1%，2010年也保持基本相同的增长率，其它经济体例如印度和韩国的增长也不错。 • 中国和东亚经济体能在全球金融风暴中，在美国和部分欧洲国家陷入严重经济衰退的情况下，依然运作良好，正好证明了东亚经济部分脱钩假说（partial de-coupling hypothesis）。刘遵义

后金融风暴的世界经济形势 • 美国和欧洲的金融系统在美国和其它政府的大力支持下已艰难挺过危机，但是还仍未恢复到正常状态。美国的失业率在2009年10月上升到10%以上，是其自1980年代来的最高点，目前失业率仍徘徊在9%以上，居高不下。 • 北美和欧洲的经济目前基本上还没有重新开始增长的迹象。主要的银行已度过难关，但其它问题仍然持续，没有解决，例如许多住房抵押贷款以及潜在信用卡贷款的呆账，高失业率，企业缺乏投资意愿，家庭缺乏消费意愿（由于负的家庭净资产），尤其是在美国。美国很可能需要再经过一两年才能恢复到其正常的增长，而美国对进口的需求在短中期内也不会大幅度增加，因为美国对世界的巨大贸易逆差不可能再持续下去。刘遵义

后金融风暴的世界经济形势 • 从全球金融危机中领悟到的一个重要启示是：中国和东亚不能再依赖对美国和欧洲的出口来维持它们的经济发展，而且中国和部分东亚国家应当充分发挥它们自己的国内需求和相互之间的贸易来维持增长。 • 中国不能等待发达经济体的经济复苏，也不能依赖其出口来作为今后经济持续增长的动力。所以中国必须将其注意力转向发展其巨大的国内市场，这是世界上其它经济体所有企业所瞄准的市场，开发其潜在的国内消费和投资的需求。 • 同时中国本身也成为一个经济大国，有巨大的国内市场，不能也不再需要依赖国外市场。 • 所以，中国将会从促进出口政策逐步转向到扩大内需的政策。这是确保中国经济持续以及可持续发展的唯一途径。刘遵义

1970年世界境内生产总值(GDP)的分布情况(按2000年美元计算)1970年世界境内生产总值(GDP)的分布情况(按2000年美元计算) 刘遵义 • 12

1960年至今东亚境内生产总值（GDP）占世界总量的比例1960年至今东亚境内生产总值（GDP）占世界总量的比例刘遵义 • 15

1960年至今中国境内生产总值（GDP）占世界总量的比例1960年至今中国境内生产总值（GDP）占世界总量的比例刘遵义 • 16

世界部分经济体境内生产总值(GDP)年均增长率 刘遵义 • 17

世界部分经济体境内生产总值(GDP)年增长率 刘遵义 • 18

中国季度实际GDP的年同比增长率 刘遵义 • 19

世界部分经济体年失业率 刘遵义 • 20

季度调整后的美国失业率 刘遵义 • 21

中国的应对策略 • 中国必须改变经济发展的方式,主要有下列四个方向: • (1) 从出口带动转变为内需带动, • (2)从投资优先转变为消费优先, • (3) 从第二产业(制造业与建筑业)为主转变为第三产业(服务业)为主,与 • (4)从有形投入主导转变为无形投入(例如:人力资本与研发的投资),也即是技术进步或创新主导。刘遵义

从出口带动转变为内需带动 • 中国不能继续倚赖出口作为经济成长的主要动力。 • 事实上,中国经济对出口的倚赖性并不高,因为中国出口商品的境内增加值(domestic value added)是很低的,平均不超过30%。 • 中国需要平衡国际贸易,在增加出口之时,更要增加进口。 • 中国不再需要追求出超,不再需要专注创汇,人民币不再需要维持低汇率。刘遵义

平衡国际贸易 • 增加进口各类商品。 • 大幅度降低关税。 • 进口商品,无论是投资品或是消费品,都会有抑国内制通货膨胀的作用。 • 税鼓励海外旅游与留学。 • 究竟出超好?还是入超好? 刘遵义

从投资优先转变为消费优先 • 通过赋税改革,改进所得分配,中低收入家庭消费率是高于高收入家庭的。 • 改善民间信用贷款机制,让一般家庭都有能力购买耐用消费品,包括住房,汽车,各种家电产品等, 也包括对教育(人力资本)的投资。 • 中国对外贸易条件(terms of trade)的改变:以有限的出口换取质与量都比以前更高的进口,包括消费品,出口价格相对进口价格会升高。刘遵义

从第二产业为主转变为第三产业为主 • 教育与医疗都是具有巨大需求的服务业,也是可以由政府供应或资助的部门(也是缩少贫富差距的重要工具)。 • 消闲活动,例如文娱,音乐,运动,包括观众运动。 • 服务业主要的投入是劳动力,主要的成本是境内的工资,不太受汇率改变的影响。刘遵义

从有形投入主导转变为无形投入主导 • 通过对无形资本的长期投资(教育,研发(R&D),商誉等等),从而达到自主创新,改进品质,建立品牌,累积智慧财产,技术进步等目标。中国生产的商品不再倚靠廉价竞争,所以也不再需要人民币低汇率的支持。 • 互联网的大众化,可以缩少数字鸿沟。 • 教育和医疗的公共开支与投资,也会缩少贫富的差距, 增加社会的流动性。刘遵义

世界部分经济体消费价格指数(CPI)年增长率 刘遵义 • 28

通货膨胀 • 通货膨胀可分两种：商品价格通货膨胀及资产价格通货膨胀。通常大家指的是商品价格通货膨胀，但资产价格通货膨胀也会引起商品价格通货膨胀，不能忽视。 • 通货膨胀的风险在于导致长期通货膨胀预期的上升，因为一般性的通货膨胀预期是具有高度自我实现(self-fulfilling)性的，一旦形成了长期高通货膨胀的预期，中央银行将需要花很多的功夫与很长的时间去改变这种预期，经济体也会面临长期滞胀(stagflation)的风险，所以通货膨胀必须防范于未然。 • 通货膨胀还会扩大收入差距，恶化收入分配。富裕的人往往是净借款者（net borrowers），通货膨胀令他们的负债实质上减少，对他们有利，无论如何，他们都比普通老百姓更能规避通货膨胀的风险。刘遵义

中国近期通货膨胀的源头 • 中国物价数据很清楚的表明，近期以消费物价指数(CPI)衡量的中国通货膨胀率不断攀升，主要是由于农产品（包括食品）价格的上涨所导致的。 • 但中国的核心通货膨胀率（core rate of inflation)，也就是从通货膨胀率中扣除了农产品及能源价格变化的作用之后，仍然是比较低，大约在1%左右。 • 中国通货膨胀最主要的源头还是农产品与能源的价格。刘遵义

自2000年以来实际的社会消费品零售总额（按2009年12月份价格计算）自2000年以来实际的社会消费品零售总额（按2009年12月份价格计算）刘遵义 • 33

自1994年来各月居民消费价格指数与其分类指数的年同比变动率自1994年来各月居民消费价格指数与其分类指数的年同比变动率刘遵义 • 34

自1994年来各月商品零售价格指数与其分类指数的年同比变化率自1994年来各月商品零售价格指数与其分类指数的年同比变化率刘遵义 • 35

中国近期通货膨胀的源头 • 治理中国通货膨胀 • 一方面要针对这两个最主要的源头，尽量稳定农产品与能源市场长期的供需; • 一方面要防止短期物价上涨引起长期通货膨胀预期的上升。 • 也要控制资产价格的攀升，尤其是房地产，会增加实际经济的成本，也会造成泡沫。刘遵义

治理中国通货膨胀 • 农产品价格取决于即期的供给与需求情况，尤其倚赖于天气的变化。如果遇上大丰收，农产品价格将比较低；但如果遇上欠收，农产品价格将比较高。农产品供应往往有周期性，也会导致其价格有周期性的波动，与宏观调控并没有关系，因此紧缩货币政策不能把农产品价格降下来。 • 能源，尤其是原油，价格上涨或下降，是由国际市场所决定，也不是一个国家的中央银行货币政策所能左右的。 • 中国人民银行的货币政策，既不能影响天气状况与生产周期，也无法影响国际原油价格，所以不能期望单靠货币政策就能治理中国现时的通货膨胀。刘遵义

治理中国通货膨胀 • 利率的调升只不过是中央政府实行宏观调控的一个信号，但其本身不太可能降低大多数企业，尤其是国有企业，的投资意愿或规模。 • 调升利率的另一个重要约束是：这样做可能会吸引更多的海外热钱进入中国。目前国内和国外的利率差再加上对人民币升值的预期，已令到很多的国企与外企，尽量借外汇，累积人民币，大大增加了外汇的流入。 • 提高商业银行的法定存款准备金能较有效地降低总体流动性。中国人民银行（中央银行）已不断提高准备金率，到今年6月25日准备金率会提高到17.5%。 • 但总体流动性的增加，到目前为止，主要体现在资产价格(包括股票与房地产)的上涨，并不在商品价格的上涨。刘遵义

治理中国通货膨胀 • 农产品价格往往取决于天气状况，亦经常根据生产周期有其自身的市场变化规律，有周期波动性。众所周知的有“猪回圈”（hog cycle）以及“圣诞树回圈”（Christmas tree cycle）等现象：某一年的猪肉价格高昂会导致下一年猪肉的超额供给以及超低价格，从而又导致再后一年猪肉供给的减少及高价。单凭市场自由运作，并不一定能降低市场供给与价格的波动性，亦不一定能达到供需平衡。 • 高波动性的市场会产生两个问题:(1) 供给不足时，居民必须面对高价;(2) 供给过剩时，生产户必须面对低价，以致他们生活会发生困难。刘遵义

治理中国通货膨胀 • 举例来说,政府可以向每一个养猪户承诺，以预定价格(应超出其正常营运成本)向它收购有固定上限数量的猪肉。政府这样做可以确保养猪户在猪肉超额供给的年份里维持生计。政府亦可以将收购来的猪肉存库，下一年再卖到市场上，因为下一年的市场一定不会再有超额供给，反而可能会有超额需求。 • 在这些潜在高波动性的市场中，政府需要直接调节这些市场的供求，才能达到长期“稳定农产价格，保障农民生活”的双重目标。刘遵义

治理中国通货膨胀 • 价格管制不能增加供给，解决不了供求不平衡的问题，只具有短期抑制物价的作用，而且会诱使黑市的出现。 • 价格管制亦会严重扭曲市场的信息，阻止了以价制量的重要平衡供需作用。刘遵义

治理中国通货膨胀 • 在防止或治理通货膨胀的过程中，一定要分清引发通货膨胀的原因，对症下药。 • 不论是传统的货币政策或是价格管制，都难以单独成功治理中国的通货膨胀。 • 政府可以利用一系列的政策及措施，影响中国远期的市场供给及需求条件，从而改变公众对通货膨胀的预期。治理通胀，我们急需政府“看得见的手”让公众确信政府能够解决通胀问题。 • 在理顺价格体系时，政府亦可利用分段区别价格，落实保护弱势群体，维持社会安定和谐，但同时也达到边际上最优化经济效率的结果。刘遵义

短期存贷款利率和商业银行准备金率 刘遵义 • 43

中国经济的基本面 • 中国GDP按产业部门的分配如下：第一产业（农业和采矿业）占10.6%；第二产业（制造业和建筑业）占46.8%；第三产业（服务业）占42.6%。 • 但是40%以上的劳动力却仍然集中在第一产业，正等待着向其它两个生产率较高的产业转移。 • 只要第一产业的劳动力比例高于其占GDP的比例，那么第二和第三产业低技能劳动力的实际工资率就基本没有上涨的压力。刘遵义

1952年至今境内生产总值（GDP）按产业部门的分配1952年至今境内生产总值（GDP）按产业部门的分配刘遵义 • 45

1952年至今境内就业按产业部门的分配 刘遵义 • 46

1970年全球商品与服务贸易总额的分布情况 刘遵义 • 47

1960年至今东亚贸易总额占世界贸易总额的比例1960年至今东亚贸易总额占世界贸易总额的比例刘遵义 • 50

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