Проблемы и решения в сфере проектного финансирования строительной отрасли

1. Проблемы и решения в сфере проектного финансирования строительной отрасли Алексей Порошин Управляющий партнер Инвестиционно-консалтинговая группа FIRST13.03.2012

2. Понимание проектного финансирования Классическая трактовка Финансирование инвестиционного проекта, в части подтвержденной части расходов бюджета, когда основным источником возврата вложенных ресурсов выступает генерируемая проектом прибыль без регресса на текущий бизнес инициатора проекта. Трактовка российских банков • Финансирование инвестиционного проекта, в части подтвержденной части расходов бюджета, когда основным источником возврата вложенных ресурсов выступает как будущая генерируемая проектом прибыль, так и текущий бизнес инициатора проекта. При этом гарантией возврата кредитных ресурсов выступает, помимо активов реализуемого проекта, целый перечень возможного обеспечения — от государственной гарантии и поручительства третьей стороны, до залога движимого и недвижимого имущества, а также 100 % акций текущего бизнеса.

3. Российские реалии проектного финансирования Основные кредиторы проектного финансирования • Корпорации и стратегические инвесторы • Государственные банки (ВЭБ, Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк) • Кэптивные банки, реализующие проекты своих акционеров • Иностранные банки через страховку Экспортно-импортных агентств Барьеры проектного финансирования в России • Отсутствует накопленная статистика по большому количеству реализованных проектов • Российское законодательство, в силу которого банки не имеют возможности в принципе участвовать в проектном финансировании (в классическом его понимании) • Низкое качество менеджмента на отечественных предприятиях и отсутствие хорошо проработанных проектов

4. Проектное финансирование в деталях (1/2) Основные риски кредитора и инвестора • Правовые риски проекта • Макроэкономические и маркетинговые риски проекта • Операционные и производственные риски проекта • Финансовые риски проекта Основные этапы оценки проекта • анализ идеи • анализ правовой и административной «разрешимости» проекта • построение кэш-флоу проекта • стресс-тестирование условий проекта • расчет основных экономических показателей проекта • разработка возможных стратегий модификации, переориентации и т. п. проекта в процессе его реализации • определение ключевых временных и экономических точек проекта • расчет «точек невозврата» (различных временных стадий возможной непоправимой убыточности проекта) • разработка вариантов выхода из проекта или его завершения

5. Проектное финансирование в деталях (2/2) Преимущества для Заемщика • возможность привлечь долгосрочные, беззалоговые ресурсы в значительном объеме для реализации проекта «с нуля» • распределение рисков между несколькими участниками проекта • отсутствие жестких требований к финансовому состоянию компании-заемщика Основные требования к Заемщику • наличие собственных средств не менее 15-30% • представление бизнес-плана, с качественно проработанными бизнес-идеей проекта и стадиями реализации • готовность разрешительной документации, необходимой для реализации идеи проекта (в том числе договоры с контрагентами) • уровень профессионализма управленческой команды проекта Результат • Срок рассмотрения – 1-3 месяца • Случаи отказа – 75-90 % соискателей

6. Перспективы проектного финансирования в России Что необходимо рынку проектного финансирования • Необходимость принятия закона о проектном финансировании • Развитие рынка качественных консалтинговых и страховых услуг — мировая практика не знает случаев, когда в долгосрочных проектах не принимали бы участия страховые и профессиональные независимые консалтинговые компании • Усиление роли государственных гарантий страхования проектных рисков • Налоговое стимулирование механизмов инвестирования • Развитие межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов

7. Профессиональный долговой консалтинг (1/4) Российский рынок кредитования в ближайшей перспективе 1. Нехватка и/или труднодоступность финансовых ресурсов на рынке в пост-кризисный период будет все более усиливать спрос на различные банковские кредитные продукты среди компаний, ранее обходившихся без кредитного финансирования 2. Ускорение инфляции потребительских и инвестиционных товаров в России, наряду с возвращением мировых цен на основные сырьевые товары вплотную к докризисным уровням, будет увеличивать стоимость заимствований и стимулировать более ответственный подход к расходованию средств и условиям привлечения финансирования 3. На фоне снижения уровня рентабельности и замедления общего экономического роста многие компании будут испытывать острую необходимость в рефинансировании кредитов, привлеченных ранее по более высоким ставкам 4. Значительное количество собственников компаний будут вынуждены расстаться с долями акций принадлежащих им компаний в пользу кредиторов или сторонних инвесторов в обмен на погашение кредитной задолженности 5. Ввиду усиливающейся конкуренции в банковском секторе, банки будут более готовы экспериментировать с новыми кредитными продуктами, несмотря на повышение общего уровня риска для своего бизнеса.

8. Профессиональный долговой консалтинг (2/4) Консультирование финансовых институтов в ближайшей перспективе 1. Кредитование будет приобретать все более сложно-структурированные формы, включающие использование производных финансовых инструментов и/или нескольких кредитных продуктов в рамках одной сделки, а также проектное финансирование. Это вызовет спрос на услуги Профессиональных консалтингов по долговому финансированию, аналогично имеющейся динамике на развитых мировых банковских рынках. 2. Развитие проектного финансирования, в том числе с участием государственных институтов, потребует развития экспертизы по инвестиционному проектированию и проектному сопровождению. 3. Как банки, так и инвестиционные фонды будут практиковать покупку акций компаний в обмен на погашение долговых обязательств (как перед инвестором, так и перед третьими сторонами). В рамках данного рода сделок будет требоваться отраслевая экспертиза и комплексные решения по оптимизации структуры капитала и сохранению стоимости бизнеса со стороны Профессиональных консалтингов .

9. Профессиональный долговой консалтинг (3/4) Практика долгового консалтинга на развитых рынках • 1. В отличие от российского рынка, где кредиторы и заемщики, как правило, решают вопросы финансирования напрямую, в развитых странах существует прослойка консалтингов, специализирующихся на долговом и, в целом, корпоративном финансировании сторон кредитного договора. • 2. Данные консалтинги полностью независимы и неаффилированы с финансовыми институтами, что обеспечивает их привлекательность в глазах как корпоративных клиентов, так и банков-кредиторов. • 3. Помимо привлечения финансирования, консалтинги по долговому финансированию продают различные виды сопутствующих продуктов по анализу и структурированию сделок как для корпоративных клиентов, так и для широкого круга финансовых инвесторов (прежде всего, кредиторов). Такие услуги, как Проектное сопровождение и Управление проектами, после выдачи кредитных ресурсов, через основные Ковенанты проектов.

10. Профессиональный долговой консалтинг (4/4) Основные Ковенанты в кредитном процессе Соответствие целевого использования кредитных ресурсов Обеспечение выполнения ежемесячных, ежеквартальных финансовых показателей Обеспечение поступления на счета Кредитора прямой выручки Изменение стоимости обеспечения в период Кредитования Роль профессионального долгового консалтинга Проведение независимого финансового / технического аудита, инжинирингового надзора реализации проекта Проведение аудита продаж, мониторинга контрагентов Проведение оценки объекта залога и др.

11. Описание First ICG (1/2) Значительный опыт и четкая специализация на корпоративном финансировании История развития компании • First ICG основана в начале 2007 г. руководителями подразделений российских и иностранных банков со значительным опытом в проектном и долговом финансировании, инвестиционном проектировании, а также в реализации сделок M&A • В 2010-2011 г. компетенции First ICG были существенно расширены с присоединением к компании специалистов с опытом руководства подразделениями финансового и управленческого консультирования в международных консалтинговых компаниях • В 2011-2012 г. создание экспертного департамента по экспертизе и оценке строительных проектов Основной профиль деятельности • Структурирование и сопровождение всех аспектов сделок по привлечению долгового, проектного и долевого финансирования • Экспертиза, структурирование, привлечение финансирования и технический надзор сложных строительных проектов • Консультирование по вопросам корпоративных финансов, влияющим на инвестиционную привлекательность и эффективность управления бизнесом

12. Описание First ICG (2/2) Выверенные решения для наиболее эффективного использования капитала Миссия и принципы работы • Нахождение инновационных и при этом надежных и эффективных решений для структурирования привлекаемого финансирования • Акцент на обеспечении устойчивого развития бизнеса клиентов, а не только устранении ситуативных проблем • Учет интересов всех сторон сделки долгового или долевого финансирования для максимизации доходности инвестируемого капитала и стоимости бизнеса Основные виды услуг • Долговое консультирование и привлечение финансирования • Финансовое консультирование • Инвестиционное проектирование, проектное и инвестиционное финансирование • Консультирование по сделкам слияний и поглощений (M&A) • Экспертиза, структурирование и последующий тех.надзор строительных проектов Стратегические партнерства • ЧленАссоциации региональных банков «РОССИЯ», Ассоциации Российских Банков • Стратегический партнер Общероссийской общественной организации «Деловая Россия» и Негосударственой коммерческой организации «НОСТРОЙ» в части экспертизы, оценки и структурирования инвестиционных проектов

13. Новое направление ICG FIRST Технический аудит и мониторинг инвестиционных проектов(1/3) Технический аудит • анализ наличия исходно-разрешительной документации • анализ первичной учетной документации • анализ комплектности проектно-сметной документации • анализ графиков строительства и финансирования Консультационная оценка строительства и инвестиционных проектов • проверка соответствия выполненных и оплаченных работ • составление и оценка ТЭО (технико-экономического обоснования) • инжиниринговый анализ тендерной документации • разработка полноценного бизнес-плана по форматам финансирующего Банка Анализ качественных и количественных критериев, влияющих на стоимость реализации проекта • определение финансово-технических рисков • разработка рекомендаций по снижению рисков в процессе реализации проекта

14. Новое направление ICG FIRST Технический аудит и мониторинг инвестиционных проектов(2/3) Управление и оптимизация расходов на всех этапах реализации инвестиционных проектов • Привлечение консультантов с целью осуществления независимых строительных экспертиз и осуществление финансового и технического мониторинга на всем протяжении реализации проекта позволяют инвестору получить объективную и актуальную информацию, оценить риски, оптимизировать величину инвестиционного бюджета компании, через: • определение и контроль стоимости проекта (капитальных затрат) • установление целевых показателей затрат на реализацию проекта • сравнение фактических затрат с запланированными в бюджете • выработка мероприятий корректирующего и предупреждающего характера Финансовый и технический мониторинг реализации инвестиционных проектов • На всем протяжении реализации инвестиционного проекта осуществляется всесторонний контроль за процессом проектирования и строительства по следующим основным блокам: • контроль графиков строительства и финансирования • контроль своевременности разработки и получения проектной и исходно-разрешительной документации • контроль целевого использования денежных средств • выявление технических и финансовых факторов, которые могут привести к негативному или позитивному отклонению проекта от запланированных показателей

15. Контакты First ICG - Будем рады видеть Вас в числе наших партнеров! Управляющий партнер Инвестиционно-консалтинговая группа «FIRST» Алексей Порошин Россия, Москва, ул. Я. Гашека, д. 8-10, стр. 8 тел./ факс +7 (499) 251-12-39 Моб.тел. +7 (495) 645-12-96 E-mail: APoroshin@icgfirst.ru http:// www.icgfirst.ru