Рейтингование ипотечных ценных бумаг :

1. Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств XII Всероссийская конференция ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ В РОССИИ, 17 апреля 2014

2. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Эмитент ипотечных ценных бумаг Цель рейтингового процесса: • Защита интересов держателей облигаций • Обеспечение максимальной прозрачности исполнения обязательств эмитента Рейтинговое агентство Функции Агентства: • Присвоение рейтинга • Мониторинг рейтинга • Совершенствование стандартов • Раскрытие информации Ключевые аспекты анализа: Инвестор • Пулы кредитов • Качество заемщика • Инфраструктурная среда выпуска

3. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Группы факторов рейтингового анализа • обеспечение кредитов • качество секьюритизируемого пула кредитов • инфраструктурное окружение • качество заемщиков • макроэкономические факторы 3

4. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов Характеристика пула • структура ипотечного покрытия • размер ежемесячных выплат • возможность досрочного погашения и изменения пула кредитов • региональное распределение кредитов • средний размер кредита в пуле • средняя рыночная стоимость залога • среднее соотношение кредит/залог • средняя процентная ставка • срок жизни кредитов 4

5. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов Оценка дефолтов • накопленное количество дефолтов • средний размер дефолта • уровень просрочки свыше 60 и 90 дней (доля в пуле) • исторические данные по продажам залогов в случае дефолта 5

6. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Качество заемщиков • доли заемщиков с высоким, средним, низким доходом • соотношение ежемесячных выплат с совокупным месячным доходом семьи для разных категорий • соотношение доходов заемщиков со среднерегиональным • доля заемщиков с предыдущей негативной кредитной историей • долязаемщиков с официально подтвержденным доходом • доля заемщиков с рискованными доходами 6

7. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов Обеспечениекредита • размер младшего транша • размер резервного фонда • наличие страховой защиты • % числа обеспеченных страхованием кредитов и % покрытия размера кредита 7

8. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов Оценка инфраструктурного риска (связанного с деятельностью ипотечного агента и других участников сделки) • оценка кредитоспособности банка-оригинатора • стандарты кредитования банка-оригинатора, процедуры выдачи кредитов • оценка надежности и финансовой устойчивости ипотечного агента, в том числе риска приостановки или задержки денежных поступлений по пулу • оценка надежности и финансовой устойчивости резервного сервисера • оценка надежности других контрагентов по сделке: единоличного исполнительного органа ипотечного агента, поручителя, банков – участников цепочки расчетов и т.д. 8

9. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов Макроэкономические факторы • темпы роста экономики (в целом и по регионам выдачи кредитов) • темпы изменения реальных располагаемых доходов населения • исторические данные и перспективы рынка жилья • уровень закредитованности и просроченной задолженности физических лиц • уровень безработицы • валютные риски 9

10. Особенности рейтингования ипотечных ценных бумаг • В случае ИЦБ эмитент (SPV) имеет возможность реализовать дефолтную закладную в пользу оригинатора. Оригинаторимеет возможность наложить взыскание на предмет залога с его последующей реализацией, что повышает надежность ИЦБ. • Досрочное погашение ипотечного кредита приводит к сокращению расчетного потока платежей за счет недополученных процентов по основному долгу. • Погашение основного долга (амортизация номинальной стоимости) ИЦБ начинается с первого купонного периода. В итоге объем обязательств перед инвесторами и размер ипотечного покрытия, обеспечивающего их исполнение, постепенно снижаются. 10

11. Рейтингование ипотечных ценных бумаг:возможности отечественных рейтинговых агентств Рейтинговое агентство AK&M http://akmrating.ru Т. (495) 916 70 30 СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ 11