第八課

第八課 資產市場

壹、資產的概念 • 一、資本與資產 • （一）資本 • 1.意義：生產要素 • 2.種類 • （1）實體資本：機器、設備、建築及各種人造生產工具。 • （2）人力資本：勞動、技術與管理研發創新等人之智力與知識

（二）資產 1.意義：為個人擁有，能創造未來經濟利益的資源

二、資產特色與種類 • （一）實體資產 • 1.意義：有形資產，有形體，本身具有一定價值資產 • 2.特色： • （1）單價很高，一般投資人不易買賣 • （2）商品規格未標準化 • （3）有保值功能，對抗貨幣貶值

3.種類 • （1）房地產： • A.土地方面：建築用地、農地、果園、茶園、農場。 • B.房產方面：大樓公寓、透天住宅、國民住宅、別墅 • （2）黃金：一台兩36620元 • 獲利或保值

（二）金融資產 • 1.以書面文件證明借方與資方間資金往來資產。書面文件有一定格式，其本身沒有價值，以金融信用方式賦予資產價值。 • 2.特色： • (1)有規格標準化 • (2)流動性較實體資產高 • (3)在短時間內可變賣現金 • (4)在市場容易自由買賣

3.種類 • (1)銀行存款 • A.種類：支票存款、活期儲蓄存款、定期存款、外匯存款。 • B.特色：固定利率、利率不高、風險低

(2)股票 • A.股份有限公司募集公司資金時發放給投資人有價證券 • B.持有普通股投資人是公司所有權人，稱之股東。 • C.股票是投資人出資参與某一家公司所有權的憑證

(3)保險 • A.意義：「多數人合作以分散風險、消化損失」社會互助救濟制度，即「我為人人，人人為我」互助精神。 • B.功能 • 保障配偶子女生活與教育需要 • 緊急需要應急基金 • 社會經濟安定、政治安定

(4)債券 • 政府或企業(債務人)發行債券，投資人(債權人)支付貨幣，並取得債券。

(5)外匯 • A.外國貨幣：世界各國貨幣。 • B.國際間貿易進口支付需要、購置國外機器設備、跨國企業經營、出國旅遊、留學進修

(6)共同基金 • A.募集眾人資金，委託專業人士投資與管理，分享投資收益，分擔投資風險之金融資產。

（7）衍生性商品 • A.雷曼兄弟發行的連動債，因雷曼兄弟破產，他們可能變「壁紙」，讓投資人血本無歸 • B.所謂「連動債」，指公司發行的債券，藉此募集資金轉投資，去操作基金、股票、外幣等，因牽涉到不同投資工具，會有「連動」效果。

貳、報酬與風險 • 一、報酬 • 1.一段期間內資產價值變動與收入總和 • 2.資產價值如果上漲，稱之資本利得 • 3.資產價值如果上漲，稱之資本損失

二、風險 • (一)意義：購買資產發生損失可能性 • 本金無法在任何時點都能拿回100%

(二)種類 • 1.政治風險 • (1)國內：國內政治不穩定，如泰國政局不穩定，影響投資。 • (2)國外：與本國經濟有密切關係國家，如果發生政治危機，也會影響本國經濟

2.信用風險 • 企業經營遭遇困難，或惡性倒閉，無法繼續經營，致承諾要支付投資人收入無法實現，無法履行約定義務而發生損失風險。

3.通貨膨脹風險 • 物價持續上漲，貨幣購買力下降，投資人資產名目下降造成財物損失。

4.系統風險與非系統風險 • （1）系統風險：資產市場裡的產品，處於一個系統之內。如果這個系統發生波動，個別資產無法置身事外。例如：禽流感爆發期間，所有和鳥禽畜產有關的業者無一倖免。或者，中國發生大風雪，交通癱瘓，所有的進出口受波及。這些例子，都反映了風險是來自於整個系統、整個地區或整個產業。個別公司處於其中，無從逃避這種風險。又稱為「不可分散的風險」。

（2）非系統風險 • A.個別風險：特定資產個別的風險，和系統無關。例如：某大公司執行長無預警的離職，公司未來走向充滿不確定性。或者，某大汽車廠的產品出現瑕疵，大規模回收，年度獲利受影響。廠房發生火災，造成生產線停擺，企業年度獲利大受影響。主機大廠被控侵權，官司成立，生產線面臨停擺危機。 • B.對投資者而言，面對資產的個別風險，最好的策略就是分散風險；不要把所有的雞蛋，放在同一個籃子裡。　

三、風險貼水 • 1.投資人對高風險資產要求較高報酬率，以彌補投資人所承受風險，額外增加報酬率，稱之。 • 2.投資報酬率━無風險利率+各種風險貼水

四、風險預防 • （一）避開風險： • 分析並確認可能風險和危險。 • （二）降低風險： • 事件萬一發生時，已做好降低損害或傷害所需應變措施。

叁、資產價值的衡量 • 一、流量： • 1.一段期間經濟價值增加或減少變動額。 • 2.資產各種收入增加。 • 二、存量： • 1.某個時點，資產所累積總價值。 • 2.收入增加(或減少)使得資產價值增加(或減少) ，到一定時間資產所累積總值。

二、資產時間價值 • （一）時間價值介紹 • 1.未來是一種選擇， • 經濟學是選擇的學問，消費者可選擇現在或未來消費 • 2.時間是有價值 • 現在消費效用會比以後消費效用大

肆、金融市場 • 一、國內金融體系與環境 • 1.貨幣市場：一年期內短期金融商品買賣市場 • 商業本票，提供政府、企業與金融機構彌補短期資金不足，進行資金調節。 • 2.資本市場：一年期內長期金融商品買賣市場 • 股票、各種長期債券等，提供政府、企業與金融機構、一般投資人做為長期投資使用 • 3.金融機構 • （1）中央銀行：一般商業銀行的最後貸款銀行 • （2）一般銀行：國內外銀行 • （3）其他機構：郵政儲金、保險公司、信託投資公司，

二、股票市場 • （一）股票與股票市場 • 1.發行市場：一家公司首次發行股票，向社會大眾募集資金，形成買賣市場。 • 2.流通市場：股票發行後，由投資人自由進行買賣，所形成買賣市場。

（二）台灣股票主要類型 • 1.上市公司股票：公司若符合設立滿5年，資本額達3億元，近兩年盈餘占資本額達6%，透過台灣證券交易所，題，提出上市申請。 • 2.上櫃公司股票：公司若符合設立滿3年，資本額達1億元，近兩年盈餘占資本額達4%，透過台灣證券櫃檯買賣中心，，提出上櫃申請。

（四）股票投資觀念 • 1.投資前做足功課 • (1）充分了解產品內容 • 是否為合法產品 • 有無限制條件 • (2）公司經營狀況 • (3）評估風險 • 風險有多少，風險與報酬是否對等。 • 個人是否有無條件承受風險

2.分散風險 • 雞蛋不要放在同一籃子上 • 不同買入時點 • 不同投資工具 • 不同產品 • 不同國家

3.長期投資 • 短期進出是報酬殺手 • 長期報酬（20年） • 全球股市：100元→240元 • （每年6.1% ） • 全球新興股市： 100元→ 625元 • （每年10% ）

4.不要舉債投資 • 投資要靠〝時間〞獲利 • 如果舉債投資，在尚未獲利階段，一旦無力支付欠款，只能提前結束投資，造成損失。

三、債券市場 • （一）債券意義 • 1.籌措資金有價證券 • 2.發行人為籌措建設經費或營運需要而發行一年期以上債務憑證 • 3.購買債券人為債權人，發行人於債券發行即承擔債務，承諾按時支付本金或利息給債券人 • （二）債券種類與市場結構 • 1.中央政府公債：中央政府發行 • 2.地方政府公債：地方政府發行 • 3.公司債：公司行號發行債券

（三）投資報酬 • 1.票面利息： • （1）債券上記載債券發行機構支付給債券持有者利率 • （2）採固定利率，，債券發行人須按期支付票面利息。 • 2.漲價增值 • （1）債券支付利息高於市場利率，投資人會購買債券 • （2）市場價格高於當初買進價格，投資人即有漲價增值

三、房地產投資優點與缺點 • （一）優點 • 1.保值性 • 2.增值性 • 3.收益性

（二）缺點 • 1.投資金額大 • 2.投資週期長 • 3.需專業知識

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