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金融风险管理

金融风险管理. 王恺明 2009 年 2 月. 背景 ：金融风险管理日趋复杂；风险管理日益成为机构管理文化中不可缺少的部分 目的 ：构建系统的金融风险管理的框架，了解金融风险管理的核心知识；所学课程的融会贯通 形式 ：更多的交流与讨论；案例与实践 成绩 ：平时 50 ％，考试 50 ％，其中考勤 :15%, 课堂表现 5%, 作业与案例 30% 。. 教材 ： 刘新立，风险管理，北京大学出版社 2006 年版 参考书 ：

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金融风险管理

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Presentation Transcript

  1. 金融风险管理 王恺明 2009年2月

  2. 背景：金融风险管理日趋复杂；风险管理日益成为机构管理文化中不可缺少的部分背景：金融风险管理日趋复杂；风险管理日益成为机构管理文化中不可缺少的部分 • 目的：构建系统的金融风险管理的框架，了解金融风险管理的核心知识；所学课程的融会贯通 • 形式：更多的交流与讨论；案例与实践 • 成绩：平时50％，考试50％，其中考勤:15%,课堂表现5%,作业与案例30%。

  3. 教材： • 刘新立，风险管理，北京大学出版社2006年版 • 参考书： • Scott E. Harrington, Gregory R. Niehaus, Risk Management and Insurance, Irwin/McGraw-Hill,1999 • 卢文莹 主编，金融风险管理，复旦大学出版社，2006年6月 • 施兵超，杨文泽 著，金融风险管理，上海财经大学出版社，1999年4月

  4. 内容安排·基础 第一章 金融风险的理论基础 一、金融风险的概念与种类 二、金融风险的产生与效应 三、金融风险的一般理论 四、金融全球化与金融风险

  5. 内容安排 第二章 证券业风险管理 一、概述：理念、原则。 二、券商风险识别 三、券商风险测量方法（VaR) 四、券商风险管理的国际惯例 五、国际上大型证券公式的风险管理实践

  6. 第三章 银行业风险管理 一、银行业经营管理新发展及风险管理创新 二、银行业信用风险管理的创新 三、银行业利率风险管理的创新 四、银行业操作风险管理的创新

  7. 第四章 基金业风险管理 一、基金投资的风险与风险管理概述 二、证券投资基金投资风险管理的法律法规 三、投资绩效与风险评价方法的综合比较 四、证券投资基金投资的风险管理技术

  8. 第五章 期货业风险管理 一、我国期货业的发展现状 二、期货业风险及类型 三、基于风险案例的期货业参与主体的风险 控制体系分析 四、期货交易所的风险管理 五、期货经纪公式的风险管理 六、法人投资者的风险管理

  9. 第七章 保险业风险管理 一、保险业风险的特征。 二、保险业风险的种类 三、我国保险业的现状分析 四、我国保险业的风险现状分析 五、我国保险业的风险防范的对策

  10. 内容安排·机构 第八章 金融危机及防范 一、金融危机概念的界定 二、金融危机形成理论综述 三、当代金融危机的特征 四、金融危机的传染途径 五、防范金融危机的策略

  11. 内容安排·形态 第九章 利率风险管理 一、风险的形成与表现 二、利率风险管理的传统方法 三、利率风险管理的创新金融工具

  12. 第十章 外汇风险管理 一、外汇风险的类型 二、评估（交易暴露、换算暴露、经济暴露） 三、风险管理技术 四、汇率预测

  13. 第十一章 国家风险管理 一、概念与类型 二、评估 三、风险管理技术

  14. 第一章 金融风险的理论基础 第一节 金融风险的概念和种类 风险 Knight, 《风险、不确定性及利润》，1921 真正的不确定性与风险有着密切的联系，也有本质的区别。不确定性是指经济行为人面临的直接或间接影响经济活动的无法充分准确地加以分析、预见的各种因素，而风险不仅取决于不确定因素的不确定性的大小，而且还取决于收益函数的性质。 风险是从事后角度看的由于不确定性因素而造成的损失。

  15. 金融风险 经济主体在金融活动中遭受损失的不确定性。 1，金融风险是与损失联系在一起的 2，金融风险是金融活动的内在属性 金融活动的不确定性：内在不确定性、外在不确定性 （非系统风险、系统风险） 敞口：金融风险大小的一个评价指标：金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度 3，金融风险的存在是金融市场的一个重要特征 4，金融活动的每一个参与者都是金融风险的承担者

  16. 概念辨析 1、金融风险与金融危机 金融危机的5种类型 没有本质区别，只是程度不同 2、金融风险与金融安全 金融安全网：最后贷款人制度(the lender of last resort)、存款保险制度 一对矛盾

  17. 金融风险的种类

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  19. 8、通货膨胀风险 又称购买力风险。指通货膨胀可能使经济主体的实际收益率下降，或使其筹资成本提高。 9、政策风险 因国家政策变化而给金融活动参与者带来的风险。

  20. 按主体划分 • 金融机构风险 商业银行是金融风险的主要受害者，也是金融风险管理的主要倡导者和创造者 • 企业金融风险 • 企业是金融服务的主要需求者。西方国家的“金融”主要指企业金融或公司金融，而我国的金融概念到目前仍然是以金融机构为本。 • 企业投融资活动中都有风险 • 企业金融风险与金融机构风险既有联系又有区别？ • 居民金融风险 • 国家金融风险

  21. 第二节 金融风险的产生与效应 金融风险的产生 1、经济体制 2、金融监管 3、金融内控 4、金融创新 5、金融投机

  22. 衍 生 工 具 市 场 风 险 的 管 理 · 建立在VAR基础上的风险评估 · 准确度量未平盘衍生工具的市值 · 制定合理的交易限额 · 设立独立的市场风险管理功能 · 极限测试与情景分析（定期做） · 准确报告有关市场风险事项：交易损益表、未平盘净额、未平盘总额 等 22

  23. 衍 生 工 具 信 用 风 险 的 管 理 场外衍生交易较为严重； 信用责任双边，只有期权主要是卖方风险 1) 结算风险：建立结算风险限额； 通过能减少结算风险的结算系统实行支付； 2) 结算前风险：信用升级（安排抵押品、保证金要求、 第三方保证、信用证）； 信用限额； 内部评级（外部评级、交易的时间性和数量、 第三者保证、抵押品）； 23

  24. 衍 生 工 具 流 动 性 风 险 的 管 理 1) 资金量风险： · 建立一套详尽的资金调动政策和手册； · 定期检查和预测资金需求情况； · 建立资金调动限额； · 制定突发应变计划； 2) 流通量风险： · 讨论限额时了解产品性质、市场深度、广度及交易数量； · 分散交易 · 研究不同产品、不同市场之间的相互关系； · 汇报市场的不寻常状态。 24

  25. 5、金融投机 • 1992年，英镑 • 1994年，墨西哥比索 • 1997年，泰铢 6、金融环境与金融风险 我国金融风险具有明显的外生性特征 企业自担风险能力较差 政企不分 信用环境和法制环境不健全

  26. 金融风险的效应 • 经济效应 • 政治效应 • 社会效应

  27. 经济效应·微观 • 给经济主体造成经济损失 • 第一家被关闭的商业银行：1998年6月21日，中国人民银行宣布关闭海南发展银行，终结“银行不倒”神话 • 第一家依法破产的金融机构：1998年10月，广东国际信托投资公司因严重违规经营、不能支付到期债务而被关闭 • 影响投资者或存款人的信心和预期 • 增大交易成本 • 降低资金利用率

  28. 经济效应·宏观 • 导致社会投资水平下降，致使经济增长速度放慢，甚至出现负增长 • 不利于动员国内外储蓄，容易造成财政政策和货币政策的扭曲 • 金融风险造成的损失可能最终要由纳税人或公众债务人承担，金融风险的成本终将要转嫁给财政，金融问题可能最终是财政问题， • 破坏经济运行基础，造成产业结构畸形发展 • 影响一国的国际收支，危及国家经济安全

  29. 政治效应 • 1997，泰国 • 1998，韩国、印尼、俄罗斯 • 2001年，阿根廷

  30. 社会效应

  31. 第一章 金融风险的理论基础 第一节 金融风险的概念 风险 Knight, 《风险、不确定性及利润》，1921 真正的不确定性与风险有着密切的联系，也有本质的区别。不确定性是指经济行为人面临的直接或间接影响经济活动的无法充分准确地加以分析、预见的各种因素，而风险不仅取决于不确定因素的不确定性的大小，而且还取决于收益函数的性质。 风险是从事后角度看的由于不确定性因素而造成的损失。

  32. 第一节 风险原理 • 考察风险的三个角度 1、与人的活动有关 2、与行动方案的选择有关 3、与世界的未来变化有关。

  33. 第一节 风险原理 • 不确定性与风险 不确定性的三个层级： 1、确定 2、客观不确定 3、主观不确定 4、未来的结果与发生的概率均无法确定 风险管理主要与2、3有关

  34. 第一节 风险原理 • 风险的主要学说 • 一、风险客观说 主要观点是认为风险是客观存在的损失的不确定性。 1、损失可能性学派 2、损失不确定性学派 3、损失差异性学派 4、未来损失学派

  35. 第一节 风险原理 • 二、风险主观说 质疑客观说有两点： 1、客观是相对的，其中的主观成份难以避免 2、风险评估时加入自身的价值观与偏好 三、风险因素结合说

  36. 第一节 风险原理 • 风险的定义：指客观存在的、在特定情况下、特定期间内，某一事件导致的最终损失的不确定性。 • 有三个特点：客观性、损失性、不确定性

  37. 第一节 风险原理 • 风险的度量 • 1、损失的概率 • 2、损失的大小

  38. 第一节 风险原理 • 风险的本质是指构成风险的特征，影响风险的产生。存在和发展的因素。 • 一、风险因素：促使和增加损失发生的频率或者严重的条件，它是事故发生的潜在因素，是造成损失的直接或间接原因。 • 包括：1、有形风险因素即实质风险因素 • 2、无形因素：道德和心理

  39. 第一节 风险原理 • 二、风险事故是指造成生命财产损失的偶发事件。 • 三、损失是指非故意的、非预期的和非计划的经济价值的减少和消失。 • 风险的本质是风险因素、风险事故、风险损失三者构成的统一体。

  40. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 • 一、金融风险的定义 金融风险是指由于经济活动的不确定性而导致资金在筹措和使用中导致的损失。 • 金融风险管理是指有效的管理风险而不是消除风险。 • 风险和收益的关系。

  41. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 • 二、金融风险的种类 • 1、市场风险（价格风险）分为： 利率风险 现金流量、机构经营环境 汇率风险 交易、换算、经济 证券价格风险 金融衍生产品价格风险 金融期权的价格风险、金融期货的价格风险 商品价格风险

  42. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 2、信用风险 3、流动性风险 4、经营风险 ：决策风险和操作风险 5、法律风险 6、国家风险

  43. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 7、关联风险 8、通货膨胀风险：又称购买力风险。指通货膨胀可能使经济主体的实际收益率下降，或使其筹资成本提高。 9、政策风险：因国家政策变化而给金融活动参与者带来的风险。

  44. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 • 三、风险管理技术和方法 • 1、马科维茨的资产组合理论 • 2、威廉夏普的CAPM • 3.布莱克－舒尔茨的期权定价模型 • 此外还有大量的数学、统计学、系统工程以及物理学的方法用于资产定价和风险管理的研究。

  45. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 • 四、风险管理机制的演化 • 1、20世纪80年代初由于储蓄和贷款机构受债务危机的影响而倒闭，银行业开始注重对信用风险进行防范和管理，产生了《巴塞尔协定》。其通过对不同的资产类型规定不同权重来测量和评估风险。主要是对银行的资本充足率的要求。

  46. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 • 2、 20世纪90年代以后，金融衍生工具导致的银行和金融机构危机大案，促使人们对市场风险加以高度重视。建立内部风险测量与资本配置模型。有两种： • A：JPMorgan的VaR，代表是风险测度系统（RiskMetrics) • B：信孚银行的风险调整资本收益率系统。

  47. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 • 3、近几年来人们认识到信用风险仍然是十分关键的问题，开始关注信用风险测量的方面的问题。出现了JPMorgan的CreditMetrics系统和Credit Suisse Financial Products的Credit Risk+系统弥补《巴塞尔协定》的不足。

  48. 第二节 金融风险管理理论和实践的发展与演变 • 4、1997年的亚洲金融危机和1998年LCTM的倒闭提醒人们进一步考虑风险的管理与控制。危机不是单一风险造成，是市场与信用风险等混合造成。 • 形成全面风险管理模式。但还处于起步阶段。

  49. 第三节 金融风险管理模式的巨大变化 • 自20世纪七八十年代出现的经纪全球化、金融自由化和金融创新的快速发展，极大的促进了现代金融风险管理的发展。 • 1、金融机构将风险管理上升到发展战略的高度。董事会将风险管理纳入发展战略计划，制订政策，建立内部风险控制机制。 • 2.独立的风险管理部门开始出现，管理桑出现日常化和制度化的趋势。

  50. 第三节 金融风险管理模式的巨大变化 • 3、风险管理技术不断趋于量化，各种风险管理模型迅速发展，是的风险管理的科学性日益突出。传统的以定性为主，表现的是主观性与艺术性。现代的是以定量为主体现的是科学性和客观性。 • 模型有VaR、 RiskMetrics、 Credit Risk+等 • 现在是科学性和艺术性的结合，风险管理人员被成为金融工程师、火箭科学家。

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