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第五章 國 際 收 支. 國際收支( International Payments ) 係某國在一段期間內,其居民與非居民間之各種經濟 交易活動的結果。其含義包括: 各種經濟交易活動 ●商品、勞務及貨幣與金融資產的有償交易。 ● 無償取得或供給外國實質資源或企業項目 ( 如贈與、援助等 ) 。. 一段期間: 可為一季、半年或一年,以一年最常見。 居民與非居民: 以「是否長期」在一國從事生產、消費及其他經濟活動為基 礎來區分,並非根據「國籍」來區分。 ●居民: 長期居住一年以上,在本國從事各種經濟活動者。
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國際收支(International Payments) 係某國在一段期間內,其居民與非居民間之各種經濟 交易活動的結果。其含義包括: 各種經濟交易活動 ●商品、勞務及貨幣與金融資產的有償交易。 ●無償取得或供給外國實質資源或企業項目(如贈與、援助等)。
一段期間:可為一季、半年或一年,以一年最常見。一段期間:可為一季、半年或一年,以一年最常見。 居民與非居民: 以「是否長期」在一國從事生產、消費及其他經濟活動為基 礎來區分,並非根據「國籍」來區分。 ●居民:長期居住一年以上,在本國從事各種經濟活動者。 (1)經常居住在本國的國民。 (2)外國自然人長期居住本國或外國法人長期設在本國的 分支機構。 (3)本國政府駐外人員(不管長短期一律視為本國居民)。 ●非居民:居留期間在一年以下者。
編製國際收支平衡表的功能 世界各國政府對本國與外國所發生的各項交易,編製會計 科目,以複式簿記方式來記錄金額,而成為國際收支平衡 表(Balance of Payments, BOP)。其主要功能在於: ●記錄一國國內對國外的經濟活動,以做為國民所得、資金流 量等各項金融統計之資料來源,使各項金融統計獲致正確的 結果。 ●顯示一國外匯供需及資金移動狀況,做為一國制定經貿金融 政策之依據,及國際金融分析與預測之參考。 ●提供予國際貨幣基金(IMF)。
編製國際收支平衡表的借貸法則 ●每筆交易有二分錄,一為借記(Debit),一為貸記(Credit)。 ●借記(Debit,-): 記錄資產增加或負債減少,亦即記載本國對外支付的交易, 是外匯支出。 ●貸記(Credit,+): 記錄資產減少或負債增加,亦即記載外國支付本國的交易, 是外匯收入。
國際收支帳:經常帳、資本帳、金融帳、準備資產、誤差與遺漏國際收支帳:經常帳、資本帳、金融帳、準備資產、誤差與遺漏 經常帳(current account):商品、服務、所得、經常移轉 資本帳(capital account):資本移轉、非生產性非金融性資產取得與處分 準備資產(reserves):貨幣當局所控管隨時可動用的國外資產 誤差與遺漏(net errors and omissions):錯誤記錄、地下經濟
金融帳(financial account): 直接投資 、証券投資、衍生性金融商品、其他投資 直接投資(direct investment): 投資者對企業具有持久性利益的投資 証券投資(portfolio investment): 股權証券、債權証券 衍生性金融商品(financial derivatives): 期貨、交換、遠期契約、選擇權 其他投資(other investment): 不屬於上述三類的金融交易, 貿易信用、借貸、現金、存款
一、經常帳:包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。一、經常帳:包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 (一)商品 ●包括一般商品、加工處理商品、修理之商品、港口商品及非貨幣性黃金。 ●進出口之差額稱為「貿易餘額」,是經常帳中之主要項目。 ●貿易餘額為正值(BOT>0),該國具有「貿易順差」,即「出超」;貿易餘額為負值(BOT<0),該國具有「貿易逆差」或「貿易赤字」,即「入超」。 ●商品只要於所有權移轉時,不管出口商品是否離境,進口商品是否入境,就應列帳「出口」或「進口」。非貨幣性黃金之進出口,亦包括在商品進出口項目中。
一、經常帳:包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。一、經常帳:包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 (三)所得:分為「薪資所得」與「投資所得」。 ●薪資所得:居留期間在一年以下非居民工作的報酬。本國人為外國企業工作,在國際收支帳上列為「薪資收入」;外國人為本國企業工作,在國收際支帳上列為「薪資支出」。 ●投資所得:持有國外金融資產一定期間的收益,或使用國外金融負債一定期間的支出。投資所得區分為三類: (1)直接投資所得包括直接投資股本分配之股利,未分配盈 餘及再投資收益,關係企業間股東往來之利息收支。 (2)證券投資所得包括投資股權證券、債券、貨幣市場工具 之股利或利息等收益。 (3)其他投資所得包括如存、放款及其他債權等之收益。
一、經常帳:包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。一、經常帳:包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 (四)經常性移轉收支 ●移轉收支包括經常移轉與資本移轉,經常移轉屬於經常帳,資本移轉屬於資本帳。 ●經常性移轉指無相對償付的無償移轉,或稱片面移轉,是記錄國際政府與私人之援助及贈與。 ●經常性移轉包括現金或消費品(不含固定資產)之軍事援助、賑災救濟、非軍事之經濟補助、私人禮物或捐贈等。 ●當地國對其他國之無償性移轉支出為當地國之貨幣供給增 加,例如美國對外之援助將使美元之供給增加,美國借記 (-)經常性移轉。
二、資本帳 ●資本帳包括資本移轉及非生產性、非金融性資產交易(專利權、商譽等無形資產)的取得與處分。 ●資本移轉指政府或私人資本設備贈與、處分固定資產資金移轉、債務的免除等。例如甲國捐贈乙國建造工廠、醫院、港口等,即為資本移轉。 ●非生產性、非金融性資產交易指無形資產的移轉,例如專利權、租賃、商譽等。 ●本國居民向外國購買資產或在外國投資構成資本流出,應記載於支出;外國居民向本國購買資產或在本國投資構成資本流入,應記載於收入。
三、金融帳:記載經濟體對外金融資產與負債交易。分直接投三、金融帳:記載經濟體對外金融資產與負債交易。分直接投 資、證券投資、衍生性金融商品與其他投資四類,各均區 分為資產及負債。 (一)直接投資:指投資者對於企業具有持久性利益之投資。 包括股本投資、再投資收益與其他投資。 ●包括本國人的海外直接投資及外國人至本國的投資。 ●本國人投資於外國機構之機器、廠房、不動產,取得 所有權或控制權時,對本國貨幣為供給增加,在當地 國之國際收支平衡表上借記(-),代表資本流出。 ●外國人投資於本國機構之機器、廠房、不動產,取得 所有權或控制權時,對本國貨幣為需求增加,在當地 國之國際收支平衡表上貸記(+),代表資本流入。
三、金融帳 (二)證券投資 1‧證券投資(Portfolio Investment)包括股權證券與債權 證券投資。 2‧分資產與負債、本國人民買賣外國機構所發行的股 權證券與債權證券,記入資產類。 ●本國人買入外國證券,對本國貨幣為供給增加,在當 地國國際收支平衡表上應借記(-),代表資本流出。 ●本國人賣出外國證券,對本國貨幣為需求增加,在當 地國國際收支平衡表上應貸記(+),代表資本流入。
三、金融帳 (三)衍生性金融商品投資 ●衍生性金融商品投資(Derivative Investment)包 括避險與非避險交易之衍生性金融商品,如期 貨、交換、遠期契約及選擇權等。 ●自2006年起,衍生性金融商品自證券投資獨立出 來,與證券投資同列在金融帳項下。 ●衍生性金融商品係結算後的收入或支出金額。
三、金融帳 (四)其他投資 1‧凡不屬上述三項投資者,均歸類在其他投資。包括貿易 信用貸(借)款、現金與存款及其他應收應付款項。 2‧其他投資區分為資產與負債兩大類,並可再分為短期 (一年以下)與長期(一年以上)。 3‧在國際收支平衡表上,依對象分為貨幣主管機關、政 府、銀行及其他四項。例如本國銀行給予國外機構之貨 款或寄放於外國銀行之存款,為本國的資產;當地國銀 行向國外借款或外國人所寄放之存款,即為國外負債。
四、淨誤差與遺漏 在國際收支帳中造成淨誤差與遺漏(Net Errors and Omissions)的原因有: (一)因輸出入的交易是由海關記錄加以彙整計算,但一般貿 易實際收支時間較慢,因而產生帳面上之誤差。 (二)國際收支帳中有些科目係為估計,如旅遊花費。 (三)許多私人資金之流動並未填報,產生官方統計誤差與遺 漏。 (四)非法交易。
五、官方準備(準備資產) (一)準備資產 ●準備資產(Official Reserves)係指貨幣當局所控管隨時 可動用的國外資產,包括貨幣性黃金、外匯存底(含外 幣現金、存款及有價證券)與其他債權。 ●當一國國際收支有盈餘時,準備資產會增加;當一國國 際收支產生赤字時,準備資產會減少。外匯存底增加 時,代表本國外幣資產增加,在本國國際收支帳上應借 記(-)官方準備;外匯存底減少時,代表本國外幣資 產減少,在本國國際收支帳上應貸記(+)官方準備。
五、官方準備(準備資產) (一)準備資產
官方準備(準備資產) 外匯及外匯存底的意義 ●握有外匯存底的目的 1‧國際清算目的: 在於融通本國外匯需求,提供支付國外進口及對外 投資所需,以達成國際清算之順暢; 2‧穩定匯價目的: 另一重要目的在於適時調節外匯市場供需,穩定匯 率及物價。
依據IMF規定,外匯存底範圍如下(廣義的外匯存底):依據IMF規定,外匯存底範圍如下(廣義的外匯存底): 1‧政府持有之黃金:指當作金融性資產的貨幣性黃金。 2‧政府持有之可兌換外幣:指關鍵性貨幣。 3‧IMF準備部位:可向IMF無條件動用的外幣準備淨額 其金額=會員國的分攤額-IMF所持有該國通貨 =會員國的準備部分-該國向IMF的借款。 4‧特別提款權:IMF依會員國所認繳分攤額比例分配特 別提款權金額,撥入會員國在IMF特別提款權帳戶上 以美元、歐元、日圓及英鎊四種貨幣標準籃表示。
特別提款權為IMF(國際貨幣基金會)會計上記帳的單位,由美元、歐元、日圓與英鎊等四種主要貨幣構成。特別提款權為IMF(國際貨幣基金會)會計上記帳的單位,由美元、歐元、日圓與英鎊等四種主要貨幣構成。 每一單位SDR的價值隨著這四種貨幣匯率的波動而變動,SDR是供會員國在IMF會計帳上的交易或計算單位。 例如,如果英國想要借日圓,它可以用本身帳下的SDR向日本交換,而IMF日本帳下可以提供日圓給英國。因此,日本帳下的SDR上升,英國的下降,以後如果英國有能力,可以再向日本或其它會員國購買SDR。 假使將IMF 視為世界的央行,SDR就相當於IMF創造出來的一種“貨幣”。 特別提款權只能用於會員國政府間的結算,會員國可以用特別提款權向其他會員國換取可自由兌換外幣,支付國際收支逆差,或償還國際貨幣基金貸款,但不能直接用於貿易或非貿易支付。
官方準備(準備資產) 外匯及外匯存底的意義 ●台灣目前並非IMF之會員,故無IMF準備部位及特別 提款權這兩項,但應加計中央銀行資產負債表中之國外 資金及全體金融機構資產負債表中之國外資產淨額。 ●狹義的外匯存底不包括黃金及握有之外幣現鈔。
經常帳與金融帳的含義 (一)同時觀察經常帳與金融帳 1‧當「經常帳為正,金融帳為負」時:表示該國具有較高 生產力,輸出大量產品或勞務,並對海外具有淨投資。 2‧當「經常帳為負,金融帳為正」時:表示該國生產力不 足,輸入大量產品或勞務,外國人對該國具有淨投資。 3‧當「(經常帳+金融帳)>0」時:表示在計算期內本 國貨幣之需求大於供給,產生「超額需求」。 4‧當「(經常帳+金融帳)<0」時:表示在計算期內本 國貨幣之需求小於供給,產生「超額供給」。
經常帳與金融帳的含義 (二)政府的干預 ●將等式中之資本帳餘額及淨誤差與遺漏略而不計,重寫為: 準備資產變動 = -(經常帳餘額+金融帳餘額) ●政府干預方式如下: 1‧當(經常帳餘額+金融帳餘額)>0:本國貨幣有超額需求, 會使本國貨幣升值,若欲維持原匯率水準,政府會: 賣本國貨幣,買外國貨幣 促使外匯存底增加 2‧當(經常帳餘額+金融帳餘額)<0:本國貨幣有超額供給, 會使本國貨幣貶值,若欲維持原匯率水準,政府會: 買本國貨幣,賣外國貨幣 促使外匯存底減少
二、經常帳與金融帳的含義 (三)完全浮動匯率制度下的國際收支平衡 ●如果政府不干預外匯市場,則外匯存底不會變動,亦即準備資產變動=0,則等式進一步重寫為: 經常帳餘額+金融帳餘額=0→經常帳餘額=-金融帳餘額 ●經常帳餘額與金融帳餘額的關係為負,具有因果關係: 1‧經常帳餘額使金融帳餘額產生變化:當經常帳為負時,超 額花費將使本國更須向國外借貸,使金融帳更增加。 2‧金融帳餘額使經常帳餘額產生變化:當金融帳的增加是政 府為解決其財政赤字而發行公債,且出售對象為外國投資 人,未來支付給外國人利息費用增加,使經常赤字更惡化
一、就經常帳而言 ●經常帳長期處於順差,且經常帳絕大部份來自進出口商品的貿易順差(商品貿易淨額)。 1‧商品貿易淨額:自2002年~2011年間長年順差,在170億 美元至300億美元間。是台灣經常帳餘額的主要來源。 2‧服務收支淨額:長期處於逆差局面,主要係因台灣開放出 國旅遊,出國旅遊服務費支出之故。 3‧所得收支淨額:長期處於順差局面,主要係因台灣人民盛 行海外投資之故。 4‧經常移轉淨額:長期處於逆差局面,一直没有改善,尤其 最近五年,逆差有增加的趨勢。
就資本帳而言 ●台灣資本帳長期處於逆差,為資本流出國,主要來自於移民匯款。 ●2002 年以後臺灣的資本帳逆差金額大約在 1 ~ 3 億美元。
三、就金融帳而言 (一)直接投資:2002 年以來臺灣的對外直接投資除 2006 年出現微小順差外,向來都是逆差。主因係台灣近十多年來,企業進行全球化投資風潮越來越盛所致。 (二)證券投資:自 1987 年台灣放寬外匯管制後,台灣的股票市場逐漸成為世界上資產管理公司的投資對象,外國人投資國內證券因而大幅增加。另一方面,政府也不斷地開放國人對外理財,使國人投資理財變成國際化,致使很多信託基金、保險資金等投資國外有價證券。因此,證券投資之資產與負債均呈顯著成長。但長期以來,臺灣的證券投資均呈逆差,這其中的主因大都是外資減持公債、臺股及贖回投資的國外基金。
三、就金融帳而言 (三)衍生性金融商品:2002 年以來臺灣的衍生性金融商品投資大約在順差 16 億 ~ 逆差 12 億美元之間,其金額不若直接投資、證券投資及其他投資來得重要。 (四)其他投資:其他投資主要是包括銀行及其他部門的收支,長期以來均呈順差。2002年以來其他投資大都維持 100 億美元以上的順差,主要係銀行引進國外資金、銀行收回國外放款及民間部門收回國外存款。
記帳實例 例一:出口商品一批 $500000,出口商將所收貨款售予商業銀行,銀行將款 項轉存到國外同業的往來帳戶中。 商品出口—外匯流入 - 貸方 :經常帳-商品出口 銀行將款項轉存到國外同業的往來帳戶 - 外匯流出 –借方: 資產增加:金融帳-其他投資(資產)-銀行 負債減少:金融帳-其他投資(負債)-銀行 例二:本國人援助外國食物一批 $50000。 商品出口—外匯流入 - 貸方 :經常帳-商品出口 援助 –外匯流出 –借方 :經常帳–經常移轉 例三:外資匯入 $1000000並向商業銀行換成台幣後購買本國股票。銀行將 款項轉存到國外同業的往來帳戶中。 外資匯入 –外匯流入 –貸方:金融帳 –証券投資 銀行將款項轉存到國外同業的往來帳戶 - 外匯流出 – 借方: 金融帳-其他投資(資產)-銀行
例四:走私進品香菇一批 $200000,以現金付款。 商品進口 – 外匯流出 – 借方:經常帳 – 商品進口 銀行轉帳 – 外匯流入 – 貸方:金融帳-其他投資(資產)-銀行 例五:中央銀行向商業銀行購買外匯 $1000000。 央行買入外匯 – 外匯流入 – 貸方:準備資產 商業銀行賣出外匯–外匯流出–借方:金融帳–其他投資