1 / 15

第三章 资本市场理论与资本预算

第三章 资本市场理论与资本预算. 3.1 收益率 3 .2 期望效用原理 3 .3 收益及其度量 3 .4 收益与风险的统计分析 3 .5 市场投资组合、特征线 3 .6 B ETA 因子. 第一节 风险、收益. 一、收益与风险的概念性认识. （一）收益与收益率. 图 1. 图 2. 图 3. 图 4. 你得出什么结论？. 收益率大致服从一个正态分布 在分析时，都把收益率的分布看成正态分布. （二）风险的定义. 风险定义为收益的波动性的大小 用数学语言表达为：收益的方差. 设 ， 分别为两种证券 A,B 的收益率，则称

ray-byrd
Download Presentation

第三章 资本市场理论与资本预算

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. 第三章 资本市场理论与资本预算 3.1 收益率 3.2 期望效用原理 3.3 收益及其度量 3.4 收益与风险的统计分析 3.5 市场投资组合、特征线 3.6 B ETA 因子

  2. 第一节 风险、收益 • 一、收益与风险的概念性认识

  3. （一）收益与收益率

  4. 图1

  5. 图2

  6. 图3

  7. 图4

  8. 你得出什么结论？ • 收益率大致服从一个正态分布 • 在分析时，都把收益率的分布看成正态分布

  9. （二）风险的定义 • 风险定义为收益的波动性的大小 • 用数学语言表达为：收益的方差

  10. 设 ， 分别为两种证券A,B的收益率，则称 （3.1） 为 与 的协方差。 • 相关系数 （3.2） • 当 时，称为 与 完全正相关 • 当 时，称为 与 完全负相关 • 当 时，称为 与 完全无关或零相关

  11. 3.5 市场投资组合、特征线 市场投资组合是指包含了经济体系中的每一个单个风险资产，以及他们的投资所占的份额等于这种资产市场价值对所有风险资产总市场价值的比例。 证券的特征线和贝塔系数（β） 确定证券的期望收益率与市场组合期望收益率的关系， 建立模型： ri=α+β rM +ε

  12. 参数估计 ◆ β的估计：取历史数据(RM t, Ri t),t=1,2,……,T 其中 ， 分别是ri,rm的样本均值。 由此得到证券i的特征线方程 • 证券组合P=(X1, X2,……, XN)T的β系数为： 市场投资组合M的β系数 βM=1

  13. 证券特征线 证券期望收益率E（Ri）% . 特征线 . 25 Ⅰ 20 Ⅱ 斜率β=1.5 10 . -5 5 15 25 -15 Ⅲ . 市场组合期望 收益率E（Rm）% -10 -20 Ⅳ

  14. 3.6β因子 ◆ 证券J关于市场投资组合的β因子 β的估计：

More Related