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台灣資本市場發展與經濟成長

台灣資本市場發展與經濟成長. 邱 正 雄 前財政部部長 大華證券股份有限公司董事長 92.05.27. 內容大綱. Macroeconomic governance Economic growth Country’s established industrial base Capital Market Microeconomic governance – Corporate Governance Capital market 參與 IT 產業的成長 Conclusion. 台灣經濟過去的挑戰與適當因應方式. 1985 年，停滯型通貨膨脹、經濟蕭條：匯率緩慢升值

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台灣資本市場發展與經濟成長

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Presentation Transcript

  1. 台灣資本市場發展與經濟成長 邱 正 雄 前財政部部長 大華證券股份有限公司董事長 92.05.27

  2. 內容大綱 • Macroeconomic governance • Economic growth • Country’s established industrial base • Capital Market • Microeconomic governance – Corporate Governance • Capital market • 參與IT產業的成長 • Conclusion

  3. 台灣經濟過去的挑戰與適當因應方式 • 1985年，停滯型通貨膨脹、經濟蕭條：匯率緩慢升值 • 1990年，台股自12,682點跌到2,485點、資本外流、經濟蕭條：修正促進產業升級條例，電子資訊業引領台股上揚 • 1998-1999亞洲金融風暴: 1998經濟成長率仍維持在4.6%。1999開始復甦。 • 2000年，網路泡沫破滅，全球科技業重新調整供需結構。台股尋找新成長主流。 • 2003年，台灣經濟成長兩大來源：中國大陸與美國經濟力面臨挑戰。SARS風暴襲擊全球生產重鎮中國大陸，並影響全球消費市場。美國面臨財政與貿易赤字，消費與就業下滑。

  4. 有效率股市 便於籌資活動 投資增加 配發股票股利保留盈餘多 產業升級 提高資本形成 Economic Growth • 有效率股市與良性循環的結果

  5. Country’s Established Industrial Base • 國富增加 • 1986之後，外貿成長及國民儲蓄帶動國富上揚 以外匯存底為例，1984年： 150億美元 1987年： 765億美元 2002年：1,617億美元 2003/03：1,686億美元 • 鼓勵發展資本及技術密集產業 • 兩兆雙星計畫（產值兩兆：半導體與影像顯示產業。雙明日之星：數位內容與生物技術產業） • 股市的成長為促成產業發展的原因之一

  6. Economic Growth • 高資本形成與良性循環的結果 • 維持經濟持續成長

  7. Country’s Established Industrial Base • 資本市場發展帶動產業成長 • IT相關產業佔GDP比重僅9.65%，但其對經濟成長率貢獻率則達27.2% 1996-1999製造業各業對總體經濟比重及成長率貢獻度(%) 資料來源：行政院主計處；台灣

  8. Flow of Fund • 直接金融與間接金融比重 • 1994以後直接金融的重要性逐漸上升 單位：億元/百分比 資料來源：中央銀行經研處

  9. Capital Market • 台灣股票市場發展迅速 • 外貿順差成長、高儲蓄率、低利率為股市成長動力來源 • 賦稅優惠進一步促成股市成長 • 股市交易僅課徵交易稅，暫停課徵證券交易所得稅 • 高科技產業可享五年營利事業登記證免稅優惠 • 未分配盈餘不課稅，1998年起，課10% • 以1993年為例，實際分配之盈餘佔公司稅後可分配盈餘僅18%，亦即保留盈餘比重高達82%，資本存量增加迅速 • 配發股票股利與員工配股制度亦有所助益

  10. Capital Market • 台灣證券市場交易熱絡 • 與主要市場比較，1997以後，台灣證券市場成交金額僅次於紐約、倫敦、東京

  11. Capital Market • 台灣證券市場交易熱絡

  12. Capital Market • 台灣證券市場交易熱絡 • 1999之前，台灣P/E ratio在日本東京之後，為亞洲地區次高，台灣IT產業產業幾乎全部依賴資本市場籌資

  13. Capital Market • 建立有效率的資本市場 • 1991-2000年間，Price / Earning ratio • 平均P/E ratio，1991-1995為28 1996-2000為29 • 2000年P/E ratio為14.8，企業在股市籌資方便 • 2002P/E ratio • 平均P/E約為67.77倍 • IT產業最高達約95倍

  14. Capital Market • 資本市場的重要性逐漸提昇

  15. Capital Market • IT產業逐漸成為股市重心 • 電子類股市值佔總市值比重明顯上揚，顯示台灣IT產業之資本十分依賴經由資本市場籌資

  16. Capital Market • 歷年股市籌資金額與比重 單位：億元 資料來源：中央銀行經研處

  17. Capital Market • 1996年-2003.4.25國內企業籌資分析 註：IPO：初次上市上櫃；SPO：現金增資；CB：可轉換公司債；SB：普通公司債；ECB：海外可轉換公司債；DR：海外存託憑證。 資料來源：1.台灣證券交易所、中華民國證券櫃檯買賣中心，大華證券整理。 2.IPO依面額計算、SPO/CB/SB/ECB/DR依募集金額計算。

  18. Capital Market • 國內企業發行海外存託憑證之發行金額概況 註：台積電自1999年後每季皆會有老股提撥之ADR，但因釋股價格及發行數量無法取得，因此，2000年後台積電老股提撥ADR部份則不列入統計中。 • 國內企業發行海外存託憑證之件數概況

  19. Capital Market • 國內企業發行海外轉換債之發行金額概況 • 國內企業發行海外轉換債之發行件數概況

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