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財務管理個案三

第七組 連皓葳 MA080202 謝怡雅 MA080203. 財務管理個案三. 作為一家大型經紀公司的新分析師，你渴望展示你在你的 MBA 課程中學到的技能並證明你是值得你的薪水。 你的第一個任務是分析 通用電器公司 的股票。你的老闆建議以 股利折現模式 和 自由現金流量折現評價模式 方法來確定價格。 GE 之 不過，您也有點憂慮，因為你金融學教授告訴你，在應用到實際資料時，這兩種方法會導致差距很大的相異的估計數值。你真的希望這兩種方法將達到類似的價格。祝你好運了 !. CH9 DATA CASE. 資料收集. 流動股價. 流動股利總額. 流通在外股數.

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財務管理個案三

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  1. 第七組 連皓葳 MA080202 謝怡雅 MA080203 財務管理個案三

  2. 作為一家大型經紀公司的新分析師，你渴望展示你在你的MBA 課程中學到的技能並證明你是值得你的薪水。 你的第一個任務是分析通用電器公司的股票。你的老闆建議以股利折現模式和自由現金流量折現評價模式方法來確定價格。 GE之 不過，您也有點憂慮，因為你金融學教授告訴你，在應用到實際資料時，這兩種方法會導致差距很大的相異的估計數值。你真的希望這兩種方法將達到類似的價格。祝你好運了! CH9DATACASE

  3. 資料收集 流動股價 流動股利總額 流通在外股數 股利發放率 主要統計數據 未來五年成長率 分析估計值 損益表 資產負債表 現金流量表 資產、廠房與設備 折舊 EBIT 稅前所得 總流動負債 所得稅費用 總流動資產

  4. GE：計算各期股利 => • 由EPS及EPS成長率推估未來五年EPS之成長=> • 再乘以股利發放率求得未來五年股利=> • 將股利除以折現率得各年股利之折現至2010/12/31之現值 • 計算由2016年折現至2015年之2015股價 • 計算由2015股價折現至2010年股價 • 加總上述第三項及第五項可推估2010/12/31之股價 Step.2stock price (DDM)

  5. 統一：計算各期股利 => • 由現金股利及股利成長率推估未來五年之股利 • 將股利除以折現率得各年股利之折現至2010/12/31之現值 • 計算由2016年折現至2015年之2015股價 • 計算由2015股價折現至2010年股價 • 加總上述第三項及第五項可推估2010/12/31之股價 Step.3stock price (DDM)

  6. ∵ 又 ∴ Step.4stock price (FCFs)

  7. 其中 可用現金流量計算 將1~5年之銷售額成長率、由平均比例推估的各數據帶入以下公式，計算未來七年的現金流量 Step.3stock price (FCFs)

  8. Step.3GE之現金流量表

  9. 將各期FCF、 =7.5%、g(2015之銷售額成長率)=1.92%帶入下列公式，得股價為28.17 Step.3GE之stock price (FCFs)

  10. 先計算公司債之利率 統一之WACC計算

  11. 統一之WACC計算

  12. Step.3 統一之現金流量表

  13. 將各期FCF、 =8.18%、g(2016及2017之銷售額成長率)=2.43%帶入下列公式，得股價為61.24元 Step.3 統一之stock price (FCFs)

  14. 負債比率越大的公司,其信用風險越高, 投資人對其要求報酬率較高,可接受的本益比也就越低越好 ；因此GE相較於同業來說,本益比是較穩定正成長, 負債比率趨於中間性,且負債比率足年下降,值得投資 GE與同業比較

  15. 公司可能因為EPS提高所以PE下跌,代表公司有成長空間,投資人可考慮持有；愛之味相較於同業成長的可能性最大,負債比率為同業中最小,負債比率且足年減少,可以考慮投資公司可能因為EPS提高所以PE下跌,代表公司有成長空間,投資人可考慮持有；愛之味相較於同業成長的可能性最大,負債比率為同業中最小,負債比率且足年減少,可以考慮投資 統一與同業比較

  16. 原始股價與估計值比較

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