財訊月刊投資人智庫

1. 財訊月刊投資人智庫 325期封面故事《1的震撼!》尋找新財富！ 1元股價、1元薪水、1%微利的年代

2. 金融篇 讓財訊告訴你 價格的真相 一度被「搶著要」的歐美金融機構，不到兩年的時間， 股價如自由落體般急墜，市值大縮水。 現在，匯豐銀行市值比不上中國內地的銀行 金融海嘯對於全球金融版圖的衝擊，不言可喻。

3. 金融篇 科技篇 傳產篇 金融篇 一個中國工商銀行 可買下十八個花旗銀行 金融篇 三月初，曾是全球市值最大的銀行、花旗集團股價跌破一美元，相較2007年高點下挫98%。此刻正在縮衣節食的美國人，只好自嘲原來美金一塊錢不但可以買包口香糖或一捲衛生紙，也可以在「一元店」(Dollar Store)買到一股花旗，花旗前途黯淡到連道瓊指數都擬將其從成份股中除名。

4. 匯豐市值不如中國銀行 歐美金融業重蹈日本泡沫 金融篇 • 美國的花旗、AIG從藍籌股淪為水餃股，匯豐因壞暴增、淨利暴跌，股價自152港元跌至33港元。 • 全球前十大金融機構中，美國只有摩根大通、富國銀行仍留榜上，中國因受創較輕，有中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、交通銀行等四家銀行擠進前十大。

5. 國泰金跌到史上最低價 新光金跌幅居同業之冠 金融篇 • 1975元的國壽、170元的新壽、90元的中國信託，這是金融股曾擁有的峰價，環境驟變，金融業利空不斷，狂瀉的金融股還有投資價值嗎? • 跌到25元以下的國泰金，水位己偏低，將有回補機會，但畢竟景氣前景依舊偏空，國泰金雖不易大跌，但要大漲也是不易。 • 新光金面臨投資虧損問題，股價跌幅82%。股價己從6.3元的低點回到8元整理區，但風險仍在，應審慎投資。

6. 金融篇 林淑娥 現職：瑞士商瑞士信貸證券大中華區金融股分析師 經歷：瑞士信貸台灣區研究部主管、 瑞銀證券金融產業分析師、霸菱證券研究員 研究資歷：13年 專家怎麼說? • 經濟衰退更使得台灣整體金融業的基本面繼續惡化，現在如果不是才剛起步，也只是走到了一半。 • 資產淨值即使可以出現反彈，但經濟衰退下，壞帳的陰影才剛開始。

7. 科技篇 科技大廠都成了落難英雄 代工廠只能任人宰割 • 兩家SONY市值不敵一家三星、摩托羅拉市值是一年半前的1/4。科技大廠業績大虧、股價大跌，就連最受惠的三星也不好過，雖然手機、液晶電視表現仍舊搶眼，但龐大面板跟DRAM部門也和台灣業者一起大失血。SONY預計今年三月結束的財會年度將出現30億美元史上最大虧損，SONY市值也跌到三星的43%。 • 電子大廠雖然落難，但必竟是主導通路的品牌，需求下滑可向代工廠抽單，而代工廠只能任人宰割。以偉創力(Flextronics)為例，市值掉了2/3，在美國人眼裡，電子代工是夕陽產業了。

8. 科技篇 科技股將引起本益比修正潮 • 未來一年，電腦業首要大事就是微軟的Window 7將在年底推出，但本次卻對硬體規格要求不高，這對所有電腦相關業者而言都是壞消息。 • 讓台達電的節能技術搭配Window 7的電腦可惜無用武之地。雖台達電的股價雖己大幅修正，市值也跌到僅1200多億元，但12倍左右的本益比仍比光寶等主要競爭對手高上4到5成，表示投資者預期很高。若台達電未來受Window 7的影響業績不如預期，只怕會引起一波本益比修正。

9. 金融篇 科技篇 傳產篇 科技篇 科技篇 宏達電可與蘋果、RIM 相提並論的手機大廠 現在一般預期○九年全球手機、電腦、半導體都會出現衰退，唯有智慧型手機有微幅成長的機會。 宏達電的創新、技術能力已備受肯定，現在仍站在一片藍海上，也難怪它能穩居股王寶座。 然而近一年間，RIM和蘋果的股價已大幅回落，去年那種驚人的40倍本益比已不復見。 現在這兩家智慧型手機的龍頭大廠，僅享有比宏達電多出三成的本益比。

10. 科技篇 何浩銘 Daniel Heyler 現職：美銀證券 美林研究部環太平洋區半導體主管 經歷：1999年加入美林至今、曾任職Gartner集團、Dataquest市場研究機構 研究資歷：10年 專家怎麼說? • 台灣的科情產業依然極具競爭力，很有投資價值。 • 台積電在先進技術上擁有75%的市占率，根基十分穩固。再加上可以做到45奈米製程技術的晶圓代工廠不到5家，即使三星電子想跨足，產量小也難成氣候 • 台灣的DRAM產業若能成功整合小廠，整合速度若快些，將有利於記憶體產業的進一步發展。

11. 傳產篇 一個豐田 抵過歐美八大車廠! • 曾經是美國汽車業的驕傲、銷售量稱霸全球車市77年的通用，在30年代全球大蕭條中成為世界第一，在恰巧成立滿百的2008年，因全球金融海嘯將寶座拱手讓給豐田。 • 如今一家豐田竟然可以換70個通用或18個福特。歐美八大傳統名車廠：賓士、BMW、保持捷、飛雅特、福特、雷諾、通用、標緻雪鐵龍的市值全部加起來，還抵不上一個豐田。

12. 傳產篇 原料股嚴重修正 • 全球礦業巨頭之一的力拓集團，股價居然自去年高點下修九成，美國鋁業修正89%、世界最大鋼鐵製造商米塔非修正達85%、巴西礦業巨頭淡水河谷公司一度下修78%。 • 3M、杜邦、P&G、道氏化學等以化學化工合成起家的相關類股，因一般都有3至5年的景氣循環特性，不乏專家建議可以開始留意長期投資進場時點。

13. 金融篇 科技篇 傳產篇 傳產篇 傳產篇 傳產股價值 在不景氣中逐步浮現 供應生活必需品的傳產股，台塑、亞泥、台肥、中華電，各代表了四種傳統產業的商機，可從競爭力、淨值比、殖利率找出各股低價區，逢低布局。 石化業與生活必需品息息相關，依然充滿商機。

14. 傳產篇 最有價值的企業 需具備三等級 • 第一級-具備國際競爭力。 • 第二級-公司具備區域競爭力。 • 第三級-站在成長線的必需品產業。

15. 傳產篇 專家怎麼說? • 八十年前的投資機會又來了，投資人可以自組一個投資組合，投資的所有標的雖然不一定能全部存活，但多年後的整體獲利應該也以倍數計。 • 今年下半年至明年，投資市場應是以「回復」(recovery)為主題：期待公司價值的回復、經濟價值的回復。 • 只要膽大心細，選擇經營體質稍佳的個股，長線應有不錯的報酬率。 陳朝燈 現職：施羅德投信投資長 經歷：景順投信投資長、復華投信全權委託經理人、建弘投信研究部主管 研究資歷：13年

16. 更多精采內容請看 財訊月刊4月號325期 更多精采文章 新農夫，百萬年薪不是夢 保戶憂：保險公司能不能活得比我久 急單湧現，燕子真的來了嗎？ 林三益從毛筆做到美妝刷具，網路爆紅 難忘DRAM！宣明智要靠TMC東山再起 電動車美夢能否成真？汽車股撥雲見日？ 跟著中國大買關鍵資源股 台商小心！兩岸政府夾殺免稅天堂 325期封面故事《1的震撼!》尋找新財富！ 1元股價、1元薪水、1%微利的年代

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21. 趨勢前瞻•投資領航 財訊月刊投資人智庫 本檔案由財訊行銷部製作　歡迎轉寄