財務分析簡介

1. 財務分析簡介 常理 分享 2005/03/14

2. 基本觀念 • 財務報表的價值 • 可反映內外在環境變化對公司績效與財務狀況的影響。 • 三大財務報表 • 損益表、資產負債表與現金流量表。 • 人性面不可等閒視之 • 決策者的動機

3. 基本觀念（續）-看表說話 V.S 財報分析 • 財報分析的目的 • 瞭解企業的生命力、活動力、競爭力。 • 基本原則 • 須將企業放在整體環境的脈絡、組織與組織間的網絡、人與人的關係、以及基本人性的諸多層面進行分析。 • 涵蓋層面廣 • 完整的財報分析涉及企業整體經營層面，包括所屬產業的競爭態勢、基本競爭策略、產品政策．．．等，等同於一個整合性的企業分析 。

4. 誰需要財報資訊？ • 權益投資人 • 債權投資人 • 供應商與顧客 • 管理當局與內部員工 • 政府有關單位 CH.1 緒論

5. 財務資訊 投資人決策 廠商資金成本 消費與投資配置 縱斷面投資 決策 （分配公平性） 資源在不同產業、不同廠商間的配置 橫斷面投資 決策 當事人之間的風險分配 契約制定決策 財富分配與社會公平 財務資訊的重要性圖1 財務資訊影響重大 CH.1 緒論

6. 提供資訊的效益與成本 • 效益 • 降低認知風險 • 降低資金成本 • 消除利害關係人的疑慮 • 爭取更多資源和籌碼 • 成本 • 業務機密外洩成本 • 資料的生產、人事、通路成本 • 事後可能被權益相關人控告「資訊不實」的潛在訴訟成本 CH.1 緒論

7. 財務報表的限制 • 知識、創意等無形資產難以具體衡量。 • 投入的成本 V.S 產出的市價 • 人們所關心的是市場價值，財報所顯示的卻是歷史成果。 • 計入費用 V.S 計入資產 • 如研發、投入屬資產特性，卻以費用入帳。 • 資產與負債的分野愈來愈模糊 • 不當的資產反而可能成為包袱。 CH.1 緒論

8. 財報分析應有的正確觀念 • 財報分析不是一套公式，須因應情況而靈活調整。 • 須重視管理當局所面臨的誘因。 • 經濟分析是財報分析的基礎。 • 須從根本瞭解影響公司績效的各種因素切入。 CH.1 緒論

9. 重要財務報表 • 會計師查核報告 • 資產負債表 Balance Sheet • 損益表 Income Statement • 現金流量表 Cash Flow

10. 受文者：亞洲信託投資股份有限公司董事會 亞洲信託投資股份有限公司民國92年及91年12月31日之資產負債表，暨民國92年及91年1月1日至12月31日之損益表、股東權益變動表及現金流量表，業經本會計師查核竣事。上開財務報表之編製係管理階層之責任，本會計師之責任則為根據查核結果對上開財務報表表示意見。 本會計師係依照會計師查核簽證金融業財務報表規則及一般公認審計準則規劃並執行查核工作，以合理確信財務報表有無重大不實表達。此項查核工作包括以抽查方式獲取財務報表所列金額及所揭露事項之查核證據、評估管理階層編製財務報表所採用之會計原則及所作之重大會計估計，暨評估財務報表整體之表達。本會計師相信此項查核工作可對所表示之意見提供合理之依據。 依本會計師之意見，第一段所述財務報表在所有重大方面係依照證券商財務報告編製準則及一般公認會計原則編製，足以允當表達亞洲信託投資股份有限公司民國92年及91年12月31日之財務狀況，暨民國92年及91年1月1日至12月31日之營業結果及現金流量情形。事務所：正風聯合會計師事務所地 址：台北市南京東路2段111號14樓(頂樓)電 話：（０２）２５１６─５２５５會計師：周 銀 來會計師：賴 永 吉核准文號：(80)台財證(六)第53585號(81)台財證(六)第80679號 報告閱讀: • 一.無保留意見:足以允當表達 • 二.持保留意見:除..之外,足以允當表達 • 三.持否定意見:無法允當表達 • 四.無法表示意見:…因此對財務無法表示 • PS 注意不可連續5年使用同一會計師

13. 現金流量表 • 原則 • 正數：現金流入 • 負數：現金流出 • 好的公司 • 淨現金流入應大於損益表上的營業利益 PS.請見附件 萬海航運現金流量表

14. 如小於100%(危機) >150% 優 >75% 優

15. 財務分析計算公式 • 財務結構(1)負債占資產比率= (負債總額 / 資產總額) × 100%(2)長期資金佔固定資產比率= [ (股東權益＋長期負債) / 固定資產 ] × 100% • 償債能力(1)流動比率= (流動資產 / 流動負債) × 100%(2)速動比率= [ (流動資產-存貨-預付款項) / 流動負債 ] × 100%(3)利息保障倍數=所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出 • 經營能力(1)應收款項週轉率=銷貨淨額 / 平均應收帳款餘額(2)平均收現日數=365 / 應收款項週轉率(3)存貨週轉率=銷貨成本 / 平均存貨額(4)平均銷貨日數=365 / 存貨週轉率(5)固定資產週轉率=銷貨淨額 / 平均固定資產淨額(6)總資產週轉率=銷貨淨額 / 平均資產總額 • 獲利能力(1)總資產報酬率= { [ 稅後損益+利息費用(1-稅率) ] / 平均資產總額 ] } × 100%(2)股東權益報酬率= (稅後損益 / 平均股東權益淨額) × 100%(3)營業利益占實收資本比率= (營業利益 / 實收資本) × 100%(4)稅前純益占實收資本比率= (稅前純益 / 實收資本) × 100%(5)純益率= (稅後損益 / 營業收入) × 100% 註 : 若無兩年資料，則以當年度期末資料取代期初期末平均資料

16. 財務報表附註 • 存貨：用成本市價熟低法 • 固定資產：考慮是否做固定資產評估(重估） • 會計法規定：購置固定資產達到可使用狀態前之借款利得于以資本化，列入購置成本 • 員工退休金準備：2%~15%（一般都提撥不足) • 其他應收帳款－關係人：應越小越好 • 應付公司債(庫藏股）：出售庫藏股產生利益，應計入資本公積 • 或有負債：現在不是負債，以後可能會有(背書保證）

17. 補充 • 短期投資 • 具變現性 • 不以控制被投資公司或其建立關係為目的 • 買興櫃或未上市公司股票，不得列為短投 • 備抵呆帳提列：依應收帳款餘額1%提列 • 資本公積 Additional paid-in capital。 • 乃指投入資本中，不屬於股票面額的部分，由資本交易、貨幣貶值等非營業結果所產生之權益。內容包含股本溢價、資本重估價值、處分固定資產利益、企業合併所獲利益以及受領捐贈所得等。 • 保留盈餘　Retained Earning。 • 保留盈餘係指公司歷年來累積之純益，未以現金或其他資產方式分配給股東，轉為資本或資本公積者，或歷年虧損未經以資本公積彌補者。

18. 本益比　P/E Ratio。Price-Earnings Ratio • 係指投資人對每一元盈餘所願意付出的價格，也就是投資者為獲得一元的利潤，所要投資的金額。投資人以此比率衡量股票是否值得投資。以投資的角度來看，股價則是投資1股所需要的成本(購買成本)，而每股獲利意思是投資1股所得到的獲利，因此本益比就是投資該股票1股的成本與獲利的比值，即為報酬率的倒數。在合理本益比接近的條件下，較低的本益比通常代表著投資的潛在報酬較大。不同產業所享有的本益比不同，具有高成長潛力的公司，其合理的本益比也將較高。例如通訊產業的本益比將高於食品業。而公司未來幾年的年複合成長率可作為合理本益比的參考值。就投資者而言，比率越小越好，因為投資者為獲得相同的報酬，所需投資的金額較小。但就公司而言，比率越高越好，表示公司未來成長潛力越來越旺。當本益比越大時，投資報酬率越低，此種公司要具有大幅成長潛力，投資人才願意投資，但此種公司風險通常較大。 • 本益比＝每股市價/每股盈餘(EPS)

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