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食品產業分析 - 產業模範生

食品產業分析 - 產業模範生. 第一組 指導 ：楊雪蘭 老師 組員： 499G0039 顏君憲 49937019 顏瑋良 4A170063 蔡姈真 4A170002 謝育婷 4A170038 呂芸鳳. 團體分工. 參賽名單. 公告. 因這次參加的團隊數過多，故須剔除團隊之必要。 公告 內容： 1 、因食品業 有 20 家 上市公司參賽， 各家公司生產食品 種類眾多， 因此決定 此次產業模範 生選拔賽 以生產油脂 產品或 飼料公司為主要的選拔 對象，如造成不便，敬請見諒。 2 、第一階段資格篩選條件以 生產 油脂或飼料 為大宗的 產業 。.

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食品產業分析 - 產業模範生

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Presentation Transcript

  1. 食品產業分析-產業模範生 第一組 指導：楊雪蘭 老師 組員：499G0039 顏君憲 49937019 顏瑋良 4A170063 蔡姈真 4A170002 謝育婷 4A170038 呂芸鳳

  2. 團體分工

  3. 參賽名單

  4. 公告 因這次參加的團隊數過多，故須剔除團隊之必要。 公告內容： 1、因食品業有20家上市公司參賽，各家公司生產食品種類眾多，因此決定此次產業模範生選拔賽以生產油脂產品或飼料公司為主要的選拔對象，如造成不便，敬請見諒。 2、第一階段資格篩選條件以生產油脂或飼料為大宗的產業。

  5. 第一階段篩選名單

  6. 臨時公告 公告內容： 1、由於第一階段篩選過於激烈，出爐名單共有５間公司，但其中有些公司生產的產品不一致，經由我們深思熟慮過後，我們決定做些比較並剔除其中一間公司，在進行產業模範生的選拔。 2、第二階段資格篩選條件以生產佔公司的比重。

  7. 最新出爐名單 註：由於南僑化工的生產佔公司比重是以上５間公司中最低，故我們將予以剔除。

  8. 目錄 一、財務結構 • 資產比較分析 • 101年資產配置 • 101 年負債與股東權益配置 • 共同比綜合損益表 • 綜合分析 二、經營能力 • 應收款項週轉率(次) • 應收款項收現日數 • 固定資產週轉率(次) • 總資產週轉率(次) • 經營能力分析統計 三、償債能力 • 流動比率 • 速動比率 • 負債比率 • 財務槓桿比率 • 財務槓桿指數 四、現金流量 • 現金流量比率 • 現金流量允當比率 • 現金再投資比率 • 現金利息保障倍數 五、獲利能力分析-盈餘品質分析 • 盈餘品質分析—存貨 • 盈餘品質分析—應收帳款 • 盈餘品質分析—營業毛利 • 盈餘品質分析—銷管費用 • 盈餘品質分析—備抵呆帳 • 盈餘品質分析—研究發展 • 盈餘品質分析—每人營收 六、結論 七、心得感想 八、資料來源

  9. 財務分析大綱

  10. 一、財務結構分析 主講人：顏君憲

  11. 泰山企業－資產比較分析 絕對增減：當年-去年 百分比變動： (當年-去年)/去年 *100% 比值：當年/去年

  12. 福壽實業－資產比較分析 絕對增減：當年-去年 百分比變動： (當年-去年)/去年 *100% 比值：當年/去年

  13. 福懋油－資產比較分析 絕對增減：當年-去年 百分比變動： (當年-去年)/去年 *100% 比值：當年/去年

  14. 大統益－資產比較分析 絕對增減：當年-去年 百分比變動： (當年-去年)/去年 *100% 比值：當年/去年

  15. 101年資產配置 分析： 大統益流動資產達是最高的，其中大統益來自於存貨、次為現金與約當現金較高所造成，大統益的存貨雖歸為流動資產，但期末存貨太高，同時代表今年營收有下滑，以至於存貨賣不出去，存貨才會移至期末。福懋油、泰山企業雖然流動資產較大統益低，但在基金及投資方面相當看重。 的確，在101年報中指出他們對投資的部分更加看重。

  16. 101年負債與股東權益配置 分析： 流動負債都大同小異，但福懋油、泰山企業在長期投資的負債大於其他兩間，代表更樂於投資。而大統益的股東權益相當高，主要是來自保留盈餘，表示大統益有可能正在準備擴充營運規模或者準備投資其他新企業。 101年，福懋油與泰山企業確實在年報中明確指出他們對於其他產業準備增資或擴廠的資訊，由此可知從報表分心中可信度是高的。

  17. 泰山企業－共同比綜合損益表

  18. 福壽實業－共同比綜合損益表

  19. 福懋油－共同比綜合損益表

  20. 大統益－共同比綜合損益表

  21. 綜合分析 泰山企業資產百分比變動與比值主要呈現： 與福懋油相似，泰山對於投資也相當看重，流動資產也比去年高出約3.5%，但相較於福懋油還是稍微遜色。 福壽實業資產百分比變動與比值主要呈現： 變現能力看起來較差，但主要原因是因為福壽在101年將食品部分的約當現金抽出將近50%，才導致有此報表。 福懋油資產百分比變動與比值主要呈現： 變現能力較差為-23.24%，原因是福懋油對投資相當看重，流動資產比上一年上升約5.90%，相較於大統益少了許多。 大統益資產百分比變動與比值主要呈現： 因期末存貨太多，賣不出去所以囤積在流動資產，以致於資產比上一年多35.55%，而流動資產也比上一年多出22.09%。

  22. 二、經營能力分析 Round-1 主講人：顏瑋良

  23. 應收款項週轉率(次) • 應收款項週轉率=銷貨淨額/(期初應收款項+期末應收帳項)/2 定義：應付帳款周轉率愈低，則應付帳款遞延支付期間愈長，代表財務上較有彈性。

  24. 分析： 大統益97至101年應收款項週轉率都保持在20以上，應收帳款週轉率高，代表該企業收現速度極快，發生呆帳的可能性變低。 應收款項周轉率越高，則平均收現期間越短，代表收現速度快、呆帳的可能性較低。

  25. 應收款項收現日數 • 應收款項收現日數=365天/應收款項周轉率 定義：應收賬款周轉天數是指企業從取得應收帳款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。 是應收賬款周轉率的一個輔助性指標，周轉天數越短，說明流動資金使用效率越好。是用來衡量公司需要多長時間收回應收賬款，屬於公司經營能力分析的範疇。

  26. 分析： 大統益近五年的應收帳款週轉率偏高，使收現日平均約15天內。 從大統益97及101的數據資料中，我們可以得知該公司需要大約14到16天的時間即可完成收現，代表該公司的呆帳發生可能性低；反觀其他公司，可能需要一個月以上個工作天才能全部收現，因此我們得到一個結論，應收帳款流動性高，其品質也相對較佳。

  27. 固定資產週轉率(次) • 固定資產周轉率=銷貨淨額/固定資產淨額 定義：固定資產周轉率是衡量每一塊錢的固定資產投入可以創造多少的營業收入。

  28. 分析： 固定資產周轉率是反映企業固定資產周轉情況，上表的大統益比率偏高，表示該公司的固定資產利用效率高，能創造更多的營業收入。

  29. 總資產週轉率(次) • 總資產周轉率=銷貨淨額/資產淨額 定義：總資產周轉率乃衡量每一塊錢的總資產投入可以創造多的的營業收入，指企業在一定時期內銷售收入同平均資產總額的比值。

  30. 分析： 以償債能力觀點分析，比率愈高愈好。以四家公司做比較，大統益的總資產周轉率越大，說明該公司總資產周轉越快，反映出其銷售能力越強。

  31. 經營能力分析統計_Round-1勝者：大統益 勝 勝 勝 勝 扣除存貨周轉率及平均銷貨天數無法估計，綜合以上四樣比率分析 。 我們可以看見在經營能力這方面，大統益的經營能力是非常強的，代表該公司將其資產科目的效能運用到極致。

  32. 三、償債能力分析 Round-2 主講人：呂芸鳳

  33. 流動比率 流動比率：流動資產/流動負債 101年計算過程： 泰山企業：3,540,065/ 2,457,590=144.04 福壽實業：3,812,452/ 1,379,562=276.35 福懋油：3,669,226/ 2,066,796=177.53 大統益：3,688,074/ 1,387,821=265.74 定義：衡量企業應付日常營運上所需的現金需求。其比率愈高，代表企業的應變能力愈強，即短期償債能力愈好，

  34. 分析： • 經圖表所得知，福壽實業的流動比率比其他相比是最高的，而大統益在99年~100年贏過福壽實業的原因可能在於2010年6月7日的報導中提到，統一高達389.74億元的股本，就像頭大牛一樣，沒有外資銀彈拉抬，股價就動不了，股價漲跌全要看外資臉色，散戶作不了主，上週五統一收盤價33元排序，股價已落居食品股個股中第六名。 • 但依據圖表顯示，福壽實業的企業資產的變現能力最強，短期償債能力也最佳。

  35. 速動比率 速動比率= 101年計算過程： 泰山企業：(333,661+146,922+1,369,113)/ 2,457,590=75.26 福壽實業：(631,044+27,100+1,274,199)/ 1,379,562=140.06 福懋油：(120,928+ 16,345+1,810,477)/ 2,066,796=94.24 大統益：(428,540+21,341+933599)/ 1,387,821=99.68 定義：衡量企業極短期內償債能力。 此比率愈高，代表短期償債能力越好。(等於或大於100%才表示較佳)

  36. 分析： • 上圖表表示福壽實業比其他三家都高，代表著該企業在極短期內償債能力較佳。 • 97年至98年上升，依據2008年6月9日的報導顯示，國內肥料價格調漲後，有機肥料市場占有率約3成的福壽實業，近期也將調漲有機肥價格，平均漲幅約25%，單季營收約可增加2億元。調漲後下半年，獲利亦將呈現成長，使得福壽實業在速動比率上，高於其他三家。

  37. 負債比率 負債比率：負債總額/資產總額 101年計算過程： 泰山企業：5,056,196/8,595,832=0.59 福壽實業：2,401,864/6,194,248=0.39 福懋油：4,280,082/ 6,803,966 = 0.63 大統益：1,403,241/4,407,381=0.32 定義：負債總額佔資產總額的比重，比率愈高，表示公司舉債愈多，破產機率相對提高。

  38. 分析： • 此圖表顯示，福懋油的負債比率相當高，代表著公司舉債多，其所衍生的本金與利息負擔壓力會越大，光是償還本金與利息就可能將已賺來的利潤全部吃光，因此，福懋油破產機率相對會較高。 • 大統益的負債比率比其他3家低很多，主要原因大統益以自家公司的營收足以支付負債，不須再向外舉債。

  39. 財務槓桿比率 財務槓桿比率：（負債總額＋股東權益總額）／股東權益總額 101年計算過程： 泰山企業：(5,056,196+3,539,636)/3,539,636=2.43 福壽實業：(2,401,864+3,792,384)/3,792,384=1.63 福懋油：(4,280,082+2,523,884)/2,523,884=2.70 大統益：(1,403,241+3,004,140)/3,004,140=1.47 定義：衡量企業運用財務槓桿的程度，其比率愈大，表示公司舉債的比重愈高。

  40. 分析： • 此圖可看出福懋油的財務槓桿比率最高，代表福懋油舉債的比重也愈高，相對來說財務風險也跟著提高。 • 而大統益的財務槓桿比率比其他3家來的低，代表大統益舉債比重較低，財務風險也相對來的低，可見大統益以自家公司的營收足以支付負債。

  41. 財務槓桿指數 財務槓桿指數：股東權益報酬率／總資產報酬率 101年計算過程： 泰山企業：5.70/2.08=2.74 福壽實業：1.48/0.70=2.11 福懋油：1.75/1.36=1.29 大統益：14.98/11.68=1.28 定義：衡量財務槓桿是否有助於提高股東財富。<1舉債不利，>1舉債有利。

  42. 分析： • 此圖可看出4家的財務槓桿指數均為正數，代表都呈現正面良好跡象，財務槓桿比率均>1，表示4家的舉債均有利，但整體來看，大統益數值最低，表示大統益不需大量向銀行借款，自家公司的營收足以支付負債。 • 整體來看，福壽實業的財務槓桿指數高於其他3家，從此可判斷出福壽實業可提高股東財富最佳。

  43. 償債能力分析統計_Round-2勝者：福壽實業 勝 勝 勝 勝 勝

  44. 四、現金流量分析 Round-3 主講人：謝育婷

  45. 現金流量比率 單位：% • 現金流量比率=營業活動之境現金流量/流動負債 • 101年計算過程： • 泰山企業：-470066/2457590=44.20% • 福壽實業：-175348/1379562=-12.71% • 福懋油：-137,383/2,066,796=-6.65% • 大統益：26,315/1,387,821=1.90% 定義：大於100%，表示今年的營業活動現金流量足以償付流動負債，流動性佳。

  46. 分析： • 經由圖表的得知，大統益的平均數值比其他三家高出許多，另三家在99年會迅速下跌的原因可能是2010年11月15日的報導提到黃豆、小麥、玉米等原物料居高不下，以國際黃豆期貨目前報價為例，近1個月漲幅約17%，推升國內原料價格續揚，18公升桶裝沙拉油價已漲到每桶780元並上看800元，近期密切關注國際行情，不排除持續漲價，第4季業績看漲。 • 大統益並無劇烈降低，在2010年10月27日的報導中，油脂廠大統益前3季稅後5.37億元，每股純益3.36元年增18.3%，第3季每股純益1.36元季增30.76%，法人估全年每股純益可衝4.48元，勝去年的3.67元。 • 圖表顯示大統益的現金流量比率的償付流動負債能力好，且流動性佳。

  47. 現金流量允當比率 單位：% • 現金流量允當比率=最近5年度營業活動淨現金流量/最近5年度資本支出+存貨增加額+現金股利 • 101年計算過程： • 泰山企業：-101,249/857,315=-11.81% • 福壽實業：-247,086/255,518=9.67 • 福懋油：-41,363／22,144,501=-0.19% • 大統益：-2,445,377／16,223,569=15.07% 定義：大於100%，表示只靠公司自行創造的內部資金，即可維持營運所需並發放現金股息，無需向外舉債或現金增資。

  48. 分析： • 依上圖表得知，4家在101年劇烈的下降，可能是因為在2012年06月02日的報導中提到，因天氣好收成佳、美元走強，國際玉米、小麥、黃豆價格續跌，在黃豆價跌、時序進入油脂淡季下，業務用18公升桶裝沙拉油報價跌至820~810元，法人估，大成（1210）、泰山（1218）、福壽（1219）、福懋油（1225）、大統益（1232）等油脂廠第2季營收受衝擊。 • 油脂盤商表示，據美國農業部報告，由於天氣、水氣都對農作物有利，黃豆種植面積達76%，玉米達96%，使黃豆、玉米價格崩跌，玉米近10日報價跌7%，小麥也在短短3天內跌掉6%，福壽主管表示，黃小玉價格不好，油脂售價也跟著下滑。  • 但整體趨勢來看，大統益以壓倒性勝利，表示大統益企業資金自給率高，企業發展能力強。

  49. 現金再投資比率 單位：% • 現金再投資比率=(營業活動淨現金流量 - 現金股利)/（固定資產毛額 + 無形資產+長期投資 + 其他資產 + 淨營運資金） • 101年計算過程： • 泰山企業：-470,066/652,869=-7.2 • 福壽實業：-175,348/7,793,244=2.25 • 福懋油：-191,953/3,359,048=-5.71% • 大統益：-453,610/-192,355=235.82% 定義：衡量公司可以保留多少營業活動現金流量進行再投資，現金再投資比率愈大則表示公司可運用於資產更新或擴充的現金愈充裕，成長潛力愈大；若分子為負，則現金再投資比率為負數。

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