Совершенствование накопительных пенсионных систем : предложения по России

1. Совершенствование накопительных пенсионных систем: предложения по России Амброджио Риналди (Ambrogio Rinaldi) Председатель, Рабочая группа ОЭСР по частным пенсиям “Перспективы развития российской пенсионной системы в свете международного опыта” Международная конференция, организованная Национальной ассоциацией пенсионных фондови Российским союзом промышленников и предпринимателей при поддержке Центра стратегических разработок Москва, 22 ноября 2011 г.

2. Содержание • Текущее состояние дел в накопительных пенсионных системах и меры политики, предлагаемые ОЭСР • Изменения ситуации в ЕС: Директива о несостоятельности “Solvency II” основа для пенсий? • Повестка дня, предлагаемая “Концепцией” для России: основные элементы, сильные стороныи предложения по возможным улучшениям • Все комментарии в данной презентации выделены красным цветом !

3. Текущая ситуация в области пенсий Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое-то время в будущем… • В части активов: • Низкие«безрисковые» процентные ставки, с волатильными спредами для активов, ранее считавшихся надежными • Прогнозы в отношении акций и премий по акциям на ближайшие годы остаются неопределенными • Распределение лучших активов по регионам/странамостается неясным • Большинство развитых стран более не являются «тихой гаванью» • BRICS – уже установившийся класс активов, его дополнительный потенциал остается неясным • Другие страны с развивающимися рынками по-прежнему зачастую воспринимаются как характеризующиеся политическими рисками и отсутствием прозрачных инвестиционных возможностей для международных инвесторов

4. Текущая ситуация в сфере пенсий Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое-то время в будущем … • В части пассивов: • Низкие процентные ставкиувеличивают текущую стоимость пассивов • Сокращающиеся возможности/ желание спонсоров поддерживать схемы с установленными выплатами • Доверие общества к финансовым рынкам серьёзно пошатнулось: работники неохотно принимают «чистые» схемы с установленными взносами

5. Уроки кризиса… хорошиеантикризисные меры политики, выявленные ОЭСР ….однако кризисный сценарий также подтверждает важность накопительных частных пенсий как существенного элемента национальных пенсионных систем • Проблемы с государственным бюджетом приводят к нарастанию сложностей в финансировании распределительных пенсионных схем (PAYG) • Многокомпонентные пенсионные системы более устойчивы к различным шоковым воздействиям (своего рода эффект «диверсификации портфеля») • Накопительная составляющая компенсирует дисбалансы, связанные с влиянием старения населения на распределительную составляющую(PAYG)

6. Уроки кризиса… прочие меры, предлагаемые ОЭСР(помимо «Основных принципов» (“Core Principles”) ОЭСР) • Пенсионные накопления должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу(требуется устойчивое накопление взносов, хотя некоторые краткосрочные отклонения в доступе к аккумулированным активам являются приемлемыми) • Регулирование должно быть антицикличным (особенно в отношении правил платежеспособности для схем с установленными выплатами) • Необходимо совершенствование управления пенсионными фондами и управления рисками • Надзордолжен быть гибким и ориентированным на риски • Должны существовать сети социальной защиты для решения проблем нищеты среди престарелых • Необходимо совершенствование планов с установленными взносам и создание соответствующих механизмов действий «по умолчанию» • Информирование/раскрытие информации участникам и оповещение/финансовое обучение широкой общественностидолжны стать приоритетной задачей

7. Недавние инициативы в ЕС Тем временем европейские организации также ведут активную работу в сфере пенсий: • Апрель 2010 года: Еврокомиссия публикует Зеленую книгу по пенсиям • Комплексный подход: все компоненты рассматриваются в рамках единой логичной схемы • Июнь 2010 года: новая версия “Stability and growth pact” (Пакта о финансовой стабильности и росте) привлекла внимание к пенсиям и обеспечению их долговременной устойчивости • Март 2011 года: Еврокомиссия обратилась за консультацией к Европейской администрации по страхованию и пенсиям (EIOPA) по вопросу о пересмотре Директивы 2003/41/EC (О деятельности и регулировании институтов по обеспечению негосударственными пенсиями) и о возможности применения к пенсионным фондам основных положений Директивы о несостоятельности “Solvency II” • октябрь 2011 года: EIOPA опубликовала свой проект рекомендаций • Ожидается публикация Еврокомиссией Белой книги по пенсиям

8. Переход от Директивы Solvency I кДирективе Solvency IIдля негосударственных пенсионных фондов ЕС (так называемых 2003/41/EC) • Действующая директива 2003/41/EC основана на правиле Директивы Solvency I: • Требования к капиталу не базируются на рисках • Низкий уровень согласованности критериевдля расчета технических резервов между государствами-участниками • Трансграничные операции возможны только в системах с полным финансированием и не часто встречаются • Пересмотренная Директива 2003/41/EC должна основываться на Solvency II, адаптированной для пенсионных фондов (ПФ). Основные новшества: • Требования к капиталу основаны на рисках • Управление рисками- основная задача, как для ПФ так и для надзорных органов

9. Задача адаптации Solvency II для ПФ • Значительные расхождения между странами ЕС: • различные “механизмы обеспечения” (собственные регулятивные средства, спонсорская помощь, резервы, и т.д.) • приняты/требуются различные уровни обеспечения помощи (например,безусловная / обусловленная помощь) • Так называемый “комплексный баланс” является попыткой охвата такого разнообразия …однако имеют место как политические, так и технические проблемы: • Политические: • Должен ли уровень обеспечения пенсий быть одинаковым для всей Европы? • Должен ли такой уровень отличаться у пенсий и страхования? • Каков правильный уровень обеспечения для пенсий? • Технические: • Как измерить количественно различные механизмы обеспечения • Как избежать/минимизироватьпроцикличности требований платежеспособности • Как обеспечить измерение максимально возможных потерь по риску в долго-срочной перспективе • Комментарии: • Многие проблемы ЕС могут быть связаны с различиями национальных пенсионных систем • Директива Solvency II для пенсий в отдельно взятой стране может быть более легким решением. • Однако, имеется риск избыточной сложности. Слишком быстрое принятие Solvency II может быть неразумным пока не накоплен более широкий опыт

10. «Концепция» для России: Основные элементы • Предварительное требование: создание Международного финансового центра (МФЦ) • Пересмотр регулирования пенсионных фондов • Совершенствование управления пенсионным фондом и управления рисками • Введение стандарта «разумного лица» в управление инвестициями • Концентрация регуляторных функций в одном Министерстве • Консолидация надзора в одном ведомстве и переход от надзора, основанного на соблюдении регулятивных норм, к риск-ориентированному надзору • Объединить регулирование и надзор для обязательного и добровольного компонента • Повысить роль СРО • Повысить прозрачность и информированность участников (особенно для фондов с установленными взносами) • Совершенствовать актуарные методы (для фондов с установленными выплатами) • Комментарии: • Пока все идет нормально. Когда все эти изменения будут реализованы, они приведут российскую накопительную пенсионную систему в соответствие со стандартами ОСЭР • Однако, как известно, дьявол таится в деталях и в реализации

11. «Концепция» для России: В своей презентациия делаю акцент на отдельных элементах: • Стандарт «разумного лица»в управлении инвестициями • Положительный опыт планов с установленными взносами • Отбор участников, раскрытие информации • Варианты опций «по умолчанию» • Меры по сокращению затрат • Актуарные вопросы: некоторые комментарии, уже приводившиеся в отношении Solvency II • Не про корпоративное управление (Хуан Ермо (Yuan Jermo)) • Не про надзор (Росс Джоунз (Ross Jones))

12. Введение стандарта «разумного лица» (СРЛ)согласно предложению «Концепции» • Концепция, в соответствии с Основными принципами ОЭСР, признает три основных элемента СРЛ в инвестиционном процессе: • Инвестиции, осуществляемые руководящим органом негосударственного пенсионного фонда проводилосьпод наблюдением эксперта, осмотрительно и с должным предварительным анализом (либо напрямую, либо путем привлечения помощи извне) • Фидуциарные функциив отношении участников/бенефициаров схемы (особенно для фондов с установленными взносами) • Процесс инвестирования осуществляется согласно соответствующим процедурам и покрывается эффективными мерами внутреннего контроля (в рамках системы эффективного управления рисками) • СРЛ будет вводиться тремя этапами

13. Этапы введения СРЛ Этап 1: Продолжая оставаться в рамках действующей системы регулирования и надзора, основанной на соблюдении нормативных требований : • Пересмотреть и смягчить инвестиционные лимиты • Расширить перечень активов, разрешенных для инвестирования Этап 2:при ключевой роли СРО, осуществление пилотных проектов с участием пенсионных фондов на добровольной основе, для того чтобы: • Повысить стандарты корпоративного управления для пенсионных фондов • Ввести методологию управления рисками • Параллельносовершенствовать подход регуляторных и надзорных органов и повысить ихтехническую компетентность, что сделает возможным осуществление регулирования и надзора на основе контроля рисков Этап 3:ввестиюридически обязательные правовые акты на основе пилотных проектов «второго этапа» и опыте саморегулирования; при дальнейшем смягчении инвестиционных ограничений.

14. Комментарии к введению СРЛ • Принятие СРЛ – целесообразный шаг; постепенный подход – соответствует положительному опыту • В Концепции отмечается, что введение стандарта «разумного лица» осуществляется не только через законодательство: • Критически важно изменить «культуру» регулирующих и надзорных органов и нарастить техническую компетентность • СРО принадлежит ключевая, но и очень непростая роль – разрешение конфликта интересов, проблем взаимоотношений принципала/агента: в состоянии ли они действительно обеспечить интересы участников /бенефициаров? • На этапе 2 необходимо тщательное наблюдение за СРО В условиях схем с установленными взносамиСРЛ могут легко сосуществовать с инвестиционными ограничениями, поскольку у последних иная функция: определить возможности вложения средств с различными профилями риска/отдачи

15. Требования «Концепции» к схемам пенсионного страхования В Концепции перечислены следующие требования: • НПФ должны предлагать участникам различные возможности инвестирования, включая вариант«по умолчанию». Реализация – в два этапа: • Этап 1: предложение множества инвестиционных возможностей возможно, но не обязательно • Этап 2: предложение становится обязательным включая вариант «по умолчанию» • Инвестиционные возможности должны быть распределены по уровню риска • НПФ должны осуществлять «мониторинг» инвестиционных портфелей • НПФ должны стремиться к сокращению затрати должны раскрывать их участникам • НПФ должны предоставлять соответствующую информацию и рекомендации/консультации участникам

16. Дорожная карта ОЭСР для схем пенсионного страхования (работа продолжается) • Разрабатываемые планы с установленными взносами не должны противоречить общей структуре пенсионной системы • Обеспечение эффективного оповещенияи решение проблемы финансовой неграмотности и недостаточного понимания • Стимулирование людей к уплате взносов, причем в течение продолжительного времени • Совершенствовать механизмы стимулирования пенсионных сбережений для повышения размера взносов и расширения охвата • Продвижениемалозатратных пенсионных инструментов • Рассмотрение всех за и против инвестиционных гарантий • Разработка стратегий инвестирования «по умолчанию» с соответствующими рисками • Разработка стратегииинвестирования в зависимости от жизненного цикла в качестве стратегии «по умолчанию»  …с дальнейшим акцентом на этап выплат (продвижение аннуитетных платежей, и т.д.)

17. Комментарии к схемам с установленными взносами для России • В Концепции правильно выявлены основных примеры лучшей практики • Особый дополнительный акцент может быть сделан на: • Разъяснение прав собственности в отношении остатков на индивидуальных счетах • Размер взносов • Информирование участниковs (см. ниже) • Разработка механизмов «по умолчанию» (жизненный цикл лучше гарантий) • Механизмы сохранения низкого уровня затрат • Эффективная конкуренция, создание малозатратных фондов «по умолчанию» • Централизация сбора взносов / управление счетами – а не управление активами • Избежание высоких комиссий с продаж • Этап выплат и содействие аннуитетным выплатам

18. Информирование участников В Концепции перечислены следующие виды информации для передачи участникам : • Инвестиционная политика / и ее любые изменения • ФИО/должностиконтактных лиц в НПФ • Процедуры подачи жалоб • Взносы, не выплаченные работодателями • Выписка каждому участнику фонда с начисленным остатком (системы с установленными выплатами/взносами) и, для схем с установленными взносами, с указанием уплаченных взносов и результатов инвестирования Комментарии • Обеспечить краткий Документ с ключевыми данными (ДКД) в котором суммируется вся необходимая информация (избегать перегрузки); стандартизация ДКД для целей сравнения (содействует конкуренции) • Определение приоритетности/стандартизациявариантов инвестирования • Облегчение сравнения затрат • Пенсионные прогнозы, калькуляторы в режиме он-лайн

19. Выводы / Основные предложения по России • Накопительный компонент является ключевым элементом здоровой пенсионной системы • Концепция является прекрасной основой для укрепления накопительных пенсионных схем в России. Также необходимы переходный этап и постепенный подход • Однако… реализация Концепциикритически важна. • Изменение культуры и наращивание технических навыков администраторов НПФ, а также их регулирующих и надзорных органов является ключевым фактором в реализации в НПФ стандарта «разумного лица»и разумного управления рисками, а также для основанных на контроле за рисками регулировании и надзоре. • Общее довериек работе накопительных пенсионных схем играет ключевую роль • Для схем с установленными выплатами требования платежеспособности должны быть разумными; следует рассмотреть в качестве основы Solvency II, однако для России ее полная реализация может оказаться преждевременной • Для схем с установленными взносамипрочими ключевыми аспектами являются • Разработкарешений по умолчанию • Адекватное информирование участников • Организация рыночной структуры для сохранения низкого уровня затрат • Четкое признание имущественных прав участников в отношении остатков средств на их счетах

20. Спасибо за внимание! За более подробной информацией можно обращаться: rinaldi@covip.it www.oecd.org/daf/pensions