财务管理

1. 财务管理 • 主讲人：章萍 • 经管系：A3-211室 • E-mail：zhangpg09@163.com

2. 小资料 金融学家博迪和莫顿说：学习理财至少有 5个理由： • 一是管理个人资源； • 二是处理商务世界的问题； • 三是寻求令人感兴趣和回报丰富的职业； • 四是以普通的身份作出有根据的公共选择； • 五是扩展你的思路。 其中，首要的是管理个人资源。

3. 学习目的： 本课程的教学，是通过学习现代财务管理基本原理，掌握企业在筹资、投资、资金营运和分配过程的管理方法，了解企业财务决策过程及影响财务决策各因素相互之间的关系，及其在实践中的运用，为将来的管理实践和进一步研究打下基础。

4. 要求： 1、认真预习，阅读必要的财经类著作与专业报纸、杂志。 2、多与实际工作者和同学讨论与交流，保持创新的意识和开放的心态。 3、勤于思考，做好笔记，完成作业。 (课程邮箱 ：cwgl100156@163.com,密码：100156 ) 4、保持安静，不戴耳塞，不玩手机等电子产品，禁吃餐点零食。 5、按位置坐好，严格考勤。迟到、早退、旷课以及课间随意出入，扣除一定比例的平时成绩。 6、闭卷考试，平时成绩占30%，期末成绩占70%。

5. 第一章 总 论 • 第一节 财务管理的概念 • 第二节 财务管理的目标 • 第三节 企业组织形式与财务经理 • 第四节　财务管理的环境

6. 第一章 总 论 • 第一节 财务管理的概念 • 第二节 财务管理的目标 • 第三节 企业组织形式与财务经理 • 第四节　财务管理的环境

7. 学习目标 • 理解财务管理的概念，明确财务管理的内容。 • 掌握财务管理目标的主要观点。 • 了解企业的组织形式以及财务经理的职责。 • 了解财务管理的环境。 • 了解利息率的构成及其测算。

8. 第一节 财务管理的概念 • 一、企业财务和财务活动 • 二、企业财务关系 • 三、企业财务管理的特点

9. 一、企业财务和财务活动 • （一）企业财务 企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。 • 企业财务=财务活动+财务关系

10. （二）企业财务活动 • 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。这四个活动构成了一个完整的企业资金循环。 　 企业的生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出；另一方面则表现为资金的支出和收回。

11. 1、筹资活动 • （1）筹资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要筹集所需资金的行为。 • （2）筹资活动：因资金筹集而产生的资金收支，便是由企业筹资引起的财务活动。 筹资收入：发行股票、发行债券、吸收直接投资、借款等资金流入。 筹资支出：偿还借款、支付利息、股利及各种筹资费。 筹集到的资金性质：企业权益资金（来源于股东）和企业债务资金（来源于债权人）。

12. 2、投资活动 • （1）投资，是指企业根据项目资金需要投出资金 的行为。 • （2）企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。 广义的投资：包括对外投资（如投资购买其他公司的股票、债券或与其它企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。 狭义的投资：仅指对外投资。

13. 3、资金营运活动 • （1）营运资金：为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金。 • （2）营运活动：因企业日常经营而引起的财务活动。　　企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。（主要涉及流动资产流动负债）如：①企业需要采购材料或商品，一边从事生产和销售活动，一边还要支付工资和其他营业费用；②当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；③如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。

14. 4．资金分配活动 • 广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为； • 狭义的分配仅指对企业净利润的分配。 • 【例：判断题】企业每年将销售收入的5%投入研发，这属于狭义的资金分配活动。　　答案：错　　解析：狭义的分配仅指对企业净利润的分配，这是广义的资金分配。

15. 历年试题 • 下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（　　）（2003年）。A.偿还借款B.购买国库券C.支付股票股利D.利用商业信用 • 【06年单选题】在财务管理中，企业将所筹集到的资金投入使用的过程被称为（　　）。 A.广义投资　B.狭义投资　C.对外投资　D.间接投资

16. 企业 二、企业财务关系财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。 财务关系的核心是经济利益关系。 内部各单位 职工 所有者 税务机关 债权人 债务人 被投资单位

17. 历年试题 • 1.在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（　）（2004年）。A.企业向职工支付工资 B.企业向其他企业支付货款 C.企业向国家税务机关缴纳税款 D.国有企业向国有资产投资公司支付股利 • 2、民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系（ ）（2004年）。　　答案：× 　　解析：民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制与无偿分配关系

18. 三、企业财务管理的特点 • 财务管理是一项综合性管理工作。 • 财务管理与企业各方面具有广泛联系。 • 财务管理能迅速反映企业生产经营状况。

19. 结论：财务管理的概念 • 财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

20. 第二节 财务管理的目标 • 一、财务管理目标的概念 • 二、以利润最大化为目标 • 三、以股东财富最大化为目标 • 四、财务管理目标与利益冲突

21. 一、财务管理目标的概念 • 财务管理目标：企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 • 企业目标 • 经济目标——财务管理目标 • 非经济目标——社会目标 • 确定财务管理目标的意义 • 财务管理目标是财务管理理论体系的基本要素 • 财务管理目标是财务决策的出发点和归宿 • 财务管理目标是财务运行的驱动力

22. 二、以利润最大化为目标 • 利润最大化目标的含义 利润＝收入－费用 • 利润最大化目标的缺点 • 没有考虑时间价值 • 没有考虑风险问题 • 没有考虑利润和投入资本的关系 • 不能反映企业未来的盈利能力 • 会使决策带有短期行为倾向 • 有时无法反映企业的真实情况

23. 当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股东财富达到最大当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股东财富达到最大 股东财富=股票数量×股票价格 三、以股东财富最大化为目标 • 股东财富的确定 • 股东财富最大化目标的优点 • 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 • 能够克服企业在追求利润上的短期行为 • 反映了资本与收益之间的关系

24. 四、财务管理目标与利益冲突 • （一）委托代理关系的含义 美国学者詹森和威廉·麦克林认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。 在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。

25. （二）委托－代理问题与利益冲突 • 代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择违背契约的行为。 • 代理问题主要表现在以下两个方面： • 股东与管理层的代理问题 • 股东与债权人的代理问题 • 大股东与中小股东的代理问题 • 代理问题产生的原因 • 契约各方存在着利益的不均衡性 • 委托人与代理人之间存在着信息的不对称性

26. 股东的目标 管理者的目标 股东与管理者（经理）之间的代理问题 表现为货币性收益目标： 实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。 二者利益目标不一致的具体表现 表现为货币性收益与非货币性收益目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。

27. 防止管理者背离股东目标的具体措施 • 建立监督机制 • 建立激励机制 • 股票选择权方式：这种方式允许管理者以固定的价格购买一定数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。 • 绩效股方式：这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经营业绩。

28. 强调贷款的安全性：希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。强调贷款的安全性：希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。 债权人目标 强调借入资金的收益性：股东借款是为了扩大经营。 股东目标 股东与债权人之间的代理问题 • 二者利益目标不一致的具体表现

29. 股东侵害债权人利益的具体表现 • 股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。 • 股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。 • 债权人应采取的对策 　　　债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施： • 在借款合同中加入限制性条款； • 一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。

30. 课堂思考： • 企业是否必须承担社会责任？企业的社会责任有哪些？ • 企业的社会责任与财务管理目标是否具有一致性？ • 当企业的社会责任与股东的利益发生冲突时，应当如何处理？

31. 第三节 企业组织形式与财务经理 • 一、企业组织的类型 • 二、财务经理 • 三、财务职业生涯

32. 一、企业组织的类型 • 个人独资企业 • 合伙企业 • 公司制企业

33. （一）个人独资企业 • 个人独资企业的概念 • 是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。 • 个人独资企业法 • 《中华人民共和国个人独资企业法》由九届人大常务委员会第十一次会议于1999年8月30日通过，自2000年1月1日起施行。

34. （二）合伙企业 • 合伙企业的概念 • 合伙企业是指由两个以上的自然人订立合伙协议，共同出资，合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的企业。 • 合伙企业类型 • 普通合伙企业 • 有限合伙企业 • 合伙企业法 • 《中华人民共和国合伙企业法》2006年８月27日十届人大常务委员会第二十三次会议修订，自2007年6月1日起施行 。

35. （三）公司制企业 • 公司制企业的概念 • 公司制企业的特点 • 公司的类型 • 有限责任公司 • 股份有限公司 • 公司法 • 《中国人民共和国公司法》由十届人大常务委员会第十八次会议于2005年10月27日通过，自2006年1月1日起施行。

36. 二、财务经理 • 财务经理的职责 • 投资 • 筹资 • 分配 • 营运资金 • 财务经理创造价值的方式

37. 课堂讨论 • 财务管理与会计有何区别？其工作内容有何不同？

38. 资金筹措 资金投放 资金分配 资金营运 等等 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等 财务经理 会计经理 董事会 总裁 副总裁 企业组织机构图 生产总监 财务总监 其他副总监

39. 三、财务职业生涯 • 金融机构 • 商业银行 • 保险公司 • 基金公司 • 投资银行 • 财务管理 • 企业 • 事业单位 • 行政机关

40. 第四节 财务管理的环境 • 财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件或因素。 • 财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的财务管理环境是经济环境、法律环境和金融环境。

41. 一、经济环境 • 财务管理的经济环境是指影响企业财务管理的各种经济因素。 • 经济周期 • 经济发展水平 • 通货膨胀状况 • 经济政策

42. 二、法律环境 • 财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。 • 企业组织法规 • 财务会计法规 • 税法

43. 三、金融市场环境 • 金融市场的概念 • 金融市场的分类 • 金融市场的构成 • 金融工具 • 利息率及其测算

44. （一）金融市场的概念 • 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。 显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。

45. （二）金融市场的类型 • 外汇市场 • 资金市场 • 货币市场 • 资本市场 • 黄金市场

46. （三）金融市场的构成要素 • 金融市场的主体——银行和非银行金融机构 • 金融市场的客体——金融市场上的交易对象 • 金融市场的参加人——客体的供应者和需求者

47. （四）金融市场利率 • 金融市场利率的实质 金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。 • 金融市场利率的影响因素 资金供求是影响利率高低最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。而这些因素有些也是通过影响资金供求而影响利率的。

48. 金融市场利率的确定 利率 = 纯利率 + 通货膨胀补偿 + 风险报酬 期限风 险报酬 违约风 险报酬 流动性 风险报酬

49. 纯利率（又称真实利率） • 是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。

50. 通货膨胀补偿 • 为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀补偿 。 注意： （1）这里所说的通货膨胀补偿 是指预期未来通货膨胀率而非过去 已发生的实际通货膨胀率； （2）短期无风险证券利率 ＝纯利率 + 通货膨胀补偿