Finančná kríza, dlhová špirála a euro

1. Finančná kríza, dlhová špirála a euro PETER GONDA TRADING EXPO SLOVAKIA 2011 (Bratislava, 28.1.2011)

2. „Jedným z najnepriaznivejších ekonomických počinov 20. storočia bol prechod zo sveta vlastného kapitálu na pôžičkový, ktorý navyše kontroluje štát“ (Pascal SALIN: Ekonomická harmonizácia) *** „Problémy vyvolané vedomým riadením ekonomických záležitostí na národnej úrovni sa zvýrazňujú, ak sa to isté skúša na nadnárodnej úrovni.(...) Rastie nevyhnutnosť spoliehania sa na donucovanie.“ (F. A. HAYEK: Cesta do nevoľníctva) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

3. Obsah 1. Východiská - viditeľné prejavy problémov (dôsledky) 2. Systémové príčiny súčasných problémov 3. Euro-príčina dlhovej krízy, euro-pasca a dosahy eura 4. Alternatívy vývoja, osobitne alternatíva v duchu princípov slobodnej spoločnosti Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

4. 1. Východiská – prejavy problémov • Čo je vidieť? ... možné pozorovať? • - dosahy US finančnej krízy • - pretransformovanej na dlhovú krízu • - rastúce finančné problémy, otrasy, nepokoje,... ....? (nepochopenie podstaty /systémové príčiny/ problémov) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

5. 1. Východiská – prejavy problémov Vývoj objemu hrubého verejného dlhu eurozóny Pozn.: Kumulatívne za krajiny EUR 16 Zdroj: Eurostat (2010) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

6. 1. Východiská – prejavy problémov Vývoj verejného dlhu k HDP krajín PIIGS v r. 2007 až 2010 Pozn.: Údaje za rok 2010 zodpovedajú prognóze Zdroj: Eurostat (2010) Citygroup (2011) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

7. 1. Východiská – prejavy problémov Dlhová pasca krajín PIIGS (resp. aj eurozóny) Zdroj: New York Times (2010) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

8. 1. Východiská – prejavy problémov Saldá verejných financií vo vybraných krajinách EMU v r. 2009 a 2010 -32,3 Pozn.: Údaje za rok 2010 zodpovedajú prognóze Zdroj: Eurostat, EK (2010; 2011) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

9. 1. Východiská – prejavy problémov Hrubá zahraničná zadlženosť vybraných krajín eurozóny v r. 2009 Zdroj: Citygroup (2011): Global Economics View: The Debt of Nations Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

10. 2. Systémové príčiny finančných problémov Predpoklad - princípy ekonómie, ľudského konania, finančnej zodpovednosti a podstata TRHu, PEŇAZÍ,.. Systémové príčiny: politicky deformované peniaze súkromné peniaze a financie + verejné financie regulovaný men. a bank. systém + deficitné financ. výdavkovej (vrát. eura) expanzie - postavené na ilúzii dlhodobejšieho finančného života nad pomery (nad krytie zdrojmi z úspor) – na úkor budúcnosti Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

11. 2. Systémové príčiny finančných problémov Regulovaný a deformovaný menový a bankový systém: • centrálne definované peniaze – symbolické bez komoditného krytia a s vynucovaným obehom ako zákonné platidlá (fiat peniaze) • peňažný administratívny monopol (CB), deformujúci trh (riadením ponuky, regulovaním úrokov, funkciou veriteľa poslednej inštancie,..) • bankovníctvo čiastočných rezerv,... systémové príčiny inflácie, morálneho hazardu, nadmerných. cyklických výkyvov (finančnej krízy,..), zadlžovania,.. Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

12. 2. Systémové príčiny finančných problémov Finančná kríza: systémový dôsledok viditeľnej ruky centrálnej banky (CB) a vlády v USA, šíriacich falošné signály a spôsobujúcich morálny hazard a úverový boom (investície z úverov, nekryté úsporami) Dlhová kríza a prehlbovanie dosahov finančnej krízy – vďaka vládam, CB a nadnárodným inštitúciám, „riešiacich“ finančné problémy systémovými príčinami krízy (vrát. eurovalom, roztáčajúcim dlhovú špirálu) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

13. 3. Euro-príčina a dosahy eura • Euro: politicky motivovaný experiment so spoločnou fiat menou a centrálnou bankou viacerých štátov „Nijaký jednotný trh bez jednotnej meny, bez spoločnej európskej centrálnej banky – tak znie prevažujúca vízia v menovej integrácii v Európe. Prijímajú ju tí, pre ktorých konečný cieľ európskej integrácie vznik supernároda.“ (P. SALIN) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

14. 3. Euro-príčina a dosahy eura • Euro: motivácia k fiskálnemu pasažierstvu a k zadlžovaniu ? Euro: = podpora rozpočtovej nedisciplinovanosti (nie záruka finančnej disciplíny) vlád a kanál obmedzenia ekonomickej výkonnosti (nie podpory ekonomického rastu) Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

15. 3. Euro-príčina a dosahy eura • Euro: kanál prehĺbenia cyklických výkyvov (prehĺbenia fáz ekonomického cyklu) • kanál úverového boomu v r. 2000 až 2007 (Grécko, Portugalsko, Írsko, Španielsko) • kanál prehĺbenia dnešnej ekonomickej recesie • Euro: kanál priameho prelievania dodatočných nákladov z externých vplyvov („ozdravných“ balíčkov vlád eurozóny, ECB,..) ...euro-domino Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

16. 3. Euro-príčina a dosahy eura Dlhodobé a systémové dosahy eura: • Euro: kanál nadmerného rastu množstva peňazí, úverov a inflácie (inflačné euro), vyplývajúci: • z podstaty eurozóny ako menovej únie s centralizovanou menovou politikou ECB, monopolne vydávajúcou symbolické a nekryté peniaze • z tlakov na ECB, napríklad na inflačné „riešenie“ zadlžených dôchodkových systémov • Euro: zdroj finančnej nestability a otrasov Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

17. 3. Euro-príčina a dosahy eura Dlhodobé a systémové dosahy eura: • Euro: „trójsky kôň“ politickej centralizácie (koncentrácie moci) a harmonizovania ostatných podmienok v Únii - urýchľuje „vytváranie“ spoločného trhu a európskej integrácie na ekonomicky spochybniteľnom základe - na centrálne riadenej harmonizácii • Euro: kanál vyšších nákladov, finančných pnutí a finančnej nestability a/alebo ďalšieho centrálneho harmonizovania a vytvárania európskeho sociálneho štátu... Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

18. 4. Alternatívy Aká bude alternatíva vývoja (kombinácia alternatív)? Alt.1: status quo? Alt.2: politická centralizácia Únie (vrát. fiskálnej únie,..)? Alt.3: ne/riadené štiepenie eura a/alebo delenie eurozóny? Alt.4: návrat k pôvodným menám? Alt.5: vystúpenie krajiny, resp. krajín, z eurozóny? Alt.6: menová konkurencia a menová sloboda (slobodný trh peňazí)? Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

19. 4. Alternatívy • Žiaduca alternatíva pre slobodnú spoločnosť: (menová) konkurencia a (menová) sloboda Základné predpoklady: odstránenie zákonných prekážok slobodných rozhodnutí na trhu peňazí a na iných trhoch a podmienkach v spoločnosti. Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

20. 4. Alternatívy Menová konkurencia a menová sloboda: - opätovné zavedenie komoditného krytia peňazí • podmienky pre paralelný obeh eura a akýchkoľvek iných mien a platobných prostriedkov, vr. komoditných peňazí (zlatých, strieborných mincí,..), vytvorené odstránením prekážok na trhu s peniazmi Cieľ: slobodná ponuka peňazí a dopyt po nich, vr. slobodnej držby a používania peňazí Cestou by mohlo byť (slovami F. Hayeka) „hnutie za slobodné peniaze“. Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

21. Ďakujem za pozornosť. Peter Gonda petergonda@institute.sk, petergonda@gmail.com www.petergonda.sk, www.konzervativizmus.sk Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro