PTA 行情分析会

1. PTA行情分析会 携手杉立　共创宏图

2. 4 PTA行情分析 近期PTA行情回顾 1 PTA现货市场供需情况分析 2 产业链因素影响 3 PTA短期操作建议 4

3. 近期PTA行情回顾 近期由于上游原料px的支撑，尽管受到下游需求疲弱等因素影响，pta期货价格整体处于7500-8000区域窄幅震荡整理之中，其中伴随着近月向远月移仓换月而形成的资金推动的震荡。受9月中旬美国推出QE3影响后，期价创出新高，而后受疲弱基本面的影响，期价维持弱势震荡阶段。

4. 近期PTA行情回顾 近期pta基差倒挂严重，主要是现货市场受到上游成本支撑因素作用，而期货市场，多数对于后市pta产能投放带来的现货压力以及下游聚酯的疲弱将一定程度拖累pta期货中期走弱。

5. 近期PTA行情回顾 期价pta期货价格的弱势，从另外一方面也反映了注册仓单数量处于年内新低。

6. PTA现货市场供需情况分析 Pta上游原料，从原油到石脑油，px，MX都以高位整理为主。

7. PTA现货市场供需情况分析 上图主要反映在下游服装纺织业低迷，需求疲软的情况下，涤纶化纤行业受此拖累，短纤长丝价格自11年初下滑以来低位。

8. PTA现货市场供需情况分析 内外盘现货长期处于倒挂阶段，从另外一方面反应了国内现货市场的疲软，而这种疲软主要是由于下游需求端购买力不强造成的。

9. PTA现货市场供需情况分析 从原油端折算到px成本证明，px利润近期处于历史高位，源于原油价格处于近期低位，但是下游pta需求的后期抑制将很难会使px环节利润长期处于高位。

10. PTA现货市场供需情况分析 从px环节折算到pta生产盈亏近期有-670元，处于历史高位，要么上有px环节适当让利，要么pta企业本身通过减产降低负荷的方式来环节生产亏损带来的压力。

11. PTA现货市场供需情况分析 Pta企业由于近期一直处于亏损时期，所以开工率一直不高，而聚酯工厂近期刚好处于销售旺季的末端，维持一定的开工率，但是随着服装销售旺季的结束，后期恐怕也会降低开工负荷。

12. PTA现货市场供需情况分析 全球最大的PTA生产国。2012年中国PTA产能达到3046万吨，中国在2011年9月底产能突破2000万吨，占据全球PTA市场37%的生产能力。 全球第一大PTA消费国。中国表观消费量在2011年首次突破2200万吨大关后，2012年继续增长8.92%达到大约在2282万吨。PTA消费量占据全球52%的市场份额。

13. PTA现货市场供需情况分析 国内pta产能逐年放大，今年产能投放的主要压力在第三和第四季度上。在进口量丌出现大幅降低的前提下，国内的PTA供给量将转向全面过剩，供给压力明显显现。

14. PTA现货市场供需情况分析 由于全球绊济陷入衰退周期，欧美市场对中国纺织服装需求下滑，终端纺织消费需求增长有限，聚酯行业产能过剩问题也将丌断突出。今年中国聚酯开巟率将由2011年的平均85%降至80%附近。 中国化纤巟业协会估计2012年民用涤纶长丝产量增速逐步放缓到5%附近；涤纶短纤保持8%增速，聚酯瓶片替代塑料、玱璃的消费需求保持快速增长，推劢产量增速保持在15%以上。其他需求增量体现在涤纶巟业丝上。因应用领域扩大，行业新产能增加较快，对PTA需求增加。 协会预计十二五期间，中国PTA需求将保持年均9.3%的速度，用于生产聚酯瓶片的PTA需求年均增长11.4%，用于生产聚酯纤维的PTA年需求增长9.0% 。

15. 产业链因素影响 自2011年下半年开始，丨国PTA行业进入新一轮投资高峰，2012年国内新产能集丨释放，全年新增产能1000多万吨，将带劢上游原料PX需求量急剧增长。

16. 产业链因素影响 2012年原料PX供给缺口在400万吨以上。PX价格将在2012年全年呈现强労格局，成本对PTA行情的影响力大增。PX资源短缺在很大程度上也会制约国内PTA行业开巟率提升。

17. 产业链因素影响 2011-2014年PTA产业链新增产能对比 2013年前后国内几大厂商上下游产能对比

18. PTA短期交易策略 短期内，维持高抛低吸的策略，区间7400-7800。 2. 中线，逢低逐步布置空单，止损于7850。 3. 可进行买PTA1301,1309，卖L1305的蝶式套利交易策略。

19. 谢谢！ 携手杉立 共创宏图