计算机应用行业 14 年投资策略（节后更新）

计算机应用行业14年投资策略（节后更新）

目录 • 一、计算机行业的研究视角 • 二、哪些故事值得期待 • 三、聚焦高景气度细分领域 • 四、推荐公司汇总

过去几年最强股票 • 聚龙股份11年上市，10年净利润0.4亿元，14年预计净利润4亿远； • 广联达10年上市，09年净利润1亿元，15年预计净利润10亿元； • 网宿科技09年上市，08年净利润0.37亿元，15年净利润预计3.7亿元； • 民营企业（有少数大股东），管理层激进 • 高景气细分领域（除广联达） • 细分行业龙头 • 产品化（软件产品、硬件产品）

商业模式变化是估值提升的催化剂 • 卫宁软件，医保控费按照处理药单金额分成？ • （恒生电子的算法交易佣金分成） • 广联达，垂直电商 • （搜房网业务由传统CPM展示广告和房地产分类信息向交易佣金（类CPS的效果广告）变化） • 三泰电子，速递易由制造企业变成运营企业 • （新北洋也可能类似速递易，但只是制造角色） • 石基信息O2O（与腾讯合作，餐饮零售的流水分成？） • 智慧城市是商业模式的变化么？（现金换利润） • 现阶段炒作模式主要是框架性协议（大订单）

美股指引A股 • 500彩票网，13美元发行价，20美元开盘价，现价超过40美元， • 领先于国内的彩票概念行情 • 过去2年最强美股都是垂直互联网概念，与细分行业背景无关（搜房、易车背靠的是房地产和汽车行业） • 领先于国内的触网概念行情； • 互联网行业可能存在泡沫，但是流量变现方式在加强，且货币化路径越来越接近交易。 • 其他主题，特斯拉概念，大数据概念（Tableau和Marketo） • Google收购智能家居企业；亚马逊收购在线教育企业等 • 国内企业的美股对标 • 卫宁软件塞纳 • 网宿科技Akamai • 科大讯飞Nuance

13年涨幅居前个股分析 • 并购重组 • 细分领域景气度高 • “故事足够大”

从行业应用到垂直互联网 • Web2.0时代，垂直互联网企业逐步崛起，搜房市值超过新浪 • 行业应用软件对细分行业有深刻理解，积累了大量的用户资源 • 最差的选择是给互联网企业打工，（金证股份） • 推荐广联达，建材交易由线下向线上的转移具备大机遇，指标信息服务

O2O价值重估 • BAT以及各个领域垂直互联网龙头掌握线上资源； • 掌握线下海量ToC资源的企业面临价值重估；（脏活、累活） • 石基信息、捷顺科技、新开普、证通电子、信雅达、浙大网新、东软集团（熙康）、同方股份等

去“IOE”与基础软硬件国产化 • 去“IOE” 实质是用分布式IT架构来替代传统的集中式IT基础架构 • 推荐国产中间件龙头东方通，中间件作为应用于分布式系统的基础软件，受益“去IOE”背景 • 推荐GIS领域操作系统龙头超图软件，支持开源软件优势大

国家安全委员会 • 从国安委设立的受益程度排序看，最为受益的是党政、军工、部委客户为主的卫士通以及北信源 • 从国产化主线看，受益的是启明星辰、绿盟科技和北信源。

银行流程再造与国产化 • 流程再造：未来几年智能终端设备市场加速增长， • 国产化：业务类解决方案和管理类解决方案，高端金融设备 • 推荐汇金股份、信雅达、新北洋、聚龙股份

商业智能与大数据 • 13到16年中国CIO关注前三位的是商业智能、云计算和移动技术 • 中国大数据市场未来5年的复合增长率达51.4% • 专注于商业智能某一环节（久其软件） • 专注于某些行业解决方案（东方国信，运营商BI投资进入高景气阶段）

教育信息化浪潮来袭 • 国内教育信息化甚至比前两年的医疗信息化还落后 • “三通两平台”：学生、教师和家长均可在网上平台互通；教育管理公共服务平台，教育资源公共服务平台 • 推荐新开普，直接受益于“三通两平台”建设。 • 推荐立思辰，教育云平台产品和学校级信息化解决方案

近场移动支付 • NFC模式下，支持手机钱包的终端市场规模约100亿元 • 手机刷卡器，第三方支付企业、银行、银联和互联网企业选择，明年银行市场启动 • 推荐证通电子，两种模式都积极布局

投资建议 • 短期推荐有安全边际和催化剂的公司：超图软件（业绩拐点）、新开普（O2O价值重估）、世纪瑞尔（业绩拐点）、新北洋（业绩拐点）、信雅达（O2O价值重估）、证通电子（O2O价值重估） • 中长期看好公司：广联达、捷顺科技、东方国信、汇金股份、聚龙股份、绿盟科技、卫士通、东方通、东方网力

谢谢大家!

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