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中国期货市场的未来

中国期货市场的未来. 南华期货研究所 朱斌. 2006 年中国金融期货发展元年. 2006 年 9 月 18 日，中国金融期货交易所在上海成立 2006 年 10 月 23 日，中金所公布指数期货合约及交易规则 2006 年 10 月底，中金所将正式开展指数期货仿真交易 2007 年？月，指数期货上市. 全球各期货品种比较. 主要股指期货日交易金额（亿美元）. 金融期货发展史. 1972 年：外汇期货 (CME) 1975 年：利率期货 (CBOT) 1982 年： 股票指数期货 (KCB,CME) 1983 年：指数期权 2002 年；股票期货.

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中国期货市场的未来

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Presentation Transcript

  1. 中国期货市场的未来 南华期货研究所 朱斌

  2. 2006年中国金融期货发展元年 • 2006年9月18日，中国金融期货交易所在上海成立 • 2006年10月23日，中金所公布指数期货合约及交易规则 • 2006年10月底，中金所将正式开展指数期货仿真交易 • 2007年？月，指数期货上市

  3. 全球各期货品种比较

  4. 主要股指期货日交易金额（亿美元）

  5. 金融期货发展史 • 1972年：外汇期货(CME) • 1975年：利率期货(CBOT) • 1982年：股票指数期货(KCB,CME) • 1983年：指数期权 • 2002年；股票期货

  6. 金融衍生品发展的起因 • 市场管制的放松 • 市场波动的加剧 • 国际贸易的增长 • 海外投资的增加 • 计算机技术的发展 • 金融资产定价理论研究的突破

  7. 中国期货市场发展史 • 1988-1991年酝酿阶段 • 1992-1994年试点阶段 • 1994-2000年规范阶段 • 2000- 发展阶段

  8. 中国期货市场发展史

  9. 327国债 • 327国债是指92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑换 • 92-94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补 • 保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布 • 国债期货由利率期货演变成一种不完全的通货膨胀期货 • 1992年3年期国库券到期的基础价格已经确定，为票面价值100元加上3年合计利息28.5元（年息为9.5%） • 到期的预测价格主要受到保值贴补率和是否加息的影响

  10. 中国通货膨胀

  11. 327国债事件 • 1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易 • 1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放 • 1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家 • 1995年2月23日 ,空头主力上海万国证券公司在收市前8分钟内抛出1056万口卖单,上海证券交易所宣布最后８分钟交易无效 • 1995年5月18日，国务院决定暂停同债期货交易

  12. 台湾期货市场 • 早在70年代，台湾就开始衍生产品交易。当时境外期货交易非常活跃，但由于管理混乱，1981年被取缔 • 1992年7月台湾出台《国外期货交易法》，正式对岛内投资者开放境外期货市场 • 1997年4月成立期货交易所 • 1998年7月21日，台湾期货市场正式开业

  13. 台湾期货期权日均交易量

  14. 台湾期货开户数

  15. 期货交易的主要特点 • 保证金制度(初始保证金,维持保证金) • 每日结算制度(每日无负债) • 强制平仓制度 • 双向交易

  16. 一个资金管理失当的事例

  17. 资金管理失当的后果

  18. 香港金融保卫战 • 1998年发生的港府与国际对冲基金的大拼杀是期指应用的集中体现 ，从事件沿革来看，1998年香港金融保卫战是1997年东南亚金融危机的延续和高潮。 • 对冲基金获利途径：佯攻汇市、实攻期市，通过利率上升带动股市下跌，使股票指数期货的空头头寸获得暴利

  19. 中国金融衍生品的发展趋势 • 指数期货将成系列化，小型化． • 指数期权将面市，且有望成为最具活力的投资品种 • 国债期货期权在二到三年内有望推出 • 人民币汇率期货期权在三到五年内出现 • 个股期货期权在三年内可能推出 • 场外衍生品交易在三年后将有突破

  20. 期货市场需要四类人才 • 营销类人才 • 研究类人才 • 风险管理人才 • 投资类人才

  21. 祝各位能在未来衍生品市场中大展宏图

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