第十五章 商品市場與貨幣 市場： IS-LM 模型

1. 第十五章 商品市場與貨幣市場：IS-LM模型

2. 15.1 IS-LM模型的特點 • IS-LM模型係由商品勞務市場與貨幣市場兩個市場所構成。 • 商品勞務市場中，將投資視為利率的函數，儲蓄視為所得之函數。 • 貨幣市場中，貨幣供給數量 (M)為央行所決定，貨幣需求為所得及利率的函數。 • 由商品勞務市場的投資 (I) 等於儲蓄 (S) 的均衡關係中，產生IS曲線；而LM曲線則由貨幣市場的均衡關係 ( 即貨幣供需相等 ) 所產生。 • 均衡所得決定於IS曲線與LM曲線之交點，此時均衡所得及利率水平同時決定，因此不但儲蓄等於投資，而且貨幣需求與供給亦相等。

3. 15.1.1　主要分析市場 • 商品市場與貨幣市場為IS-LM模型分析的二個市場。 • 商品市場主要專注於社會大眾對消費品及投資財貨支出行為的反應。 • 貨幣市場則分析貨幣的供需均衡。貨幣供給由中央銀行決定，因此視為固定；至於貨幣需求，則設定為所得與利率的函數。 • 雖然IS-LM模型可以透過IS曲線及LM曲線所代表的方程式決定「所得」及「利率」兩個變數，但對於「物價水準」變數，仍無法決定。必須以一固定不變的物價，來平減所有的名目變數

4. 投資函數 • 將投資決定視為利率的函數，且二者呈反向關係，亦即利率越高時，則投資者對投資計畫的支出會隨之降低。可得： I = I(r) • 儲蓄水準則是設定為所得的函數，S = S(Y)，而且儲蓄會隨著所得水平增加而增加，所以二者表為正向關係， △S/△Y ＞0

5. 貨幣市場供需 • 貨幣市場則考量貨幣的供給與需求下的均衡，貨幣供給數量主要由中央銀行所控制管理，取決於中央銀行的貨幣政策，因此設為固定。 • 貨幣需求，則將社會對於貨幣需求，設定為所得與利率的函數，由交易動機及投機動機所構成。

6. 貨幣需求動機 • 交易動機與所得水準有關，所得水準越高，則社會大眾基於交易需求，而所需的貨幣數量亦會上升，所以二者是正向關係。 • 投機性貨幣動機表在一定的財富數額之下，當利率越高時，人們會提高持有可孳息之債券持有比率，而相對減少對無孳息利得的貨幣需求，因此隨利率上升，此動機持有的貨幣數量則趨下降。 • 將二項貨幣需求的來源彙整，則總貨幣需求可表為 M =L (r) + K (Y)

7. 15.1.2　四象限圖分析法 • 四象限圖分析法係以四個二維圖所構成。其特點在於，各圖的橫軸與縱軸座標所代表的變數剛好為下一象限圖之橫軸 ( 或縱軸 ) 變數。 • 透過三個二維變數圖形的方法，可以推導第四個二維變數圖；並分析當其他二維圖中變數變動時，第四個二維圖內變數的變化。 • 可以依此推導IS-LM曲線，以及調整某一變數時，相關曲線的變化反應。

8. 圖15.3函數與座標 (例一 )

9. 圖15.4函數與座標 ( 例二 )

10. 15.2 IS曲線的構成 －商品市場的均衡 15.2.1　無政府部門的IS曲線 • 當政府部門暫不納入考慮時，分析市場可由消費函數、投資函數及二者的均衡式所表示。 • 市場均衡式係由所得與支出相等的條件構成。 • 導出IS曲線之方程式，其意義係指「使儲蓄等於投資，並使商品市場達到均衡的各種實質所得與利率的組合。」 • IS曲線上的任一點，均表示儲蓄與投資均衡的市場狀態。

11. IS 曲線及其方程式 • 假設政府部門不納入考慮，則此商品市場內的行為及關係，可由消費函數、投資函數及均衡式所表示。 • 依此三方程式，將C及I分別帶入 (15-3) 式中整理後即可得 • 此即為IS曲線的方程式，亦表示：「使儲蓄等於投資，而使商品市場達到均衡的各種實質所得 (Y) 及利率 (r) 的組合」。換言之，市場的均衡必然產生IS曲線上，亦即表示儲蓄與投資相等。

12. 15.2.2　市場均衡的達成 • 特定的投資函數與儲蓄函數，表示該社會之特定行為型態，而依這些特定型態，為滿足貨物市場均衡條件，需要利率與所得之間密切的配合，以使儲蓄等於投資。 • IS曲線所表示的是依這種行為型態情況，透過四象限圖分析，可繪出利率與所得為達到均衡，其間必須配合的組合。 • 因此IS曲線乃是「在既定情況下，使儲蓄等於投資，而使貨物市場達到均衡的利率與所得之組合的軌跡」。

13. 圖15.5IS曲線的構成

14. 15.2.3IS曲線的斜率與位置 • 求導IS曲線斜率為負，表示曲線上，利率水平隨所得增加呈現下降。 • IS曲線的斜率大小，乃受邊際消費傾向及利率二變數的變動所影響。 • 當邊際消費傾向越大以及每單位利率水準變動所引起投資減少的數量越大時，則會獲致IS曲線斜率越小，曲線越平緩的結論。

15. 15.2.4　主要總體因素對IS曲線的影響 • 投資、儲蓄、政府支出、消費以及稅賦等總體因素的變動，均會對IS曲線的形狀與位置產生影響。 • 考慮政府支出以及投資額增加的IS曲線，會較簡單模型下的曲線位置偏右。 • 稅賦因素的導入，則造成考量稅賦效果的IS曲線其斜率變得平緩。

16. 圖15.6考慮政府部門的IS曲線

17. 15.3 LM曲線的構成 －貨幣市場的均衡 15.3.1　貨幣市場的均衡 • 貨幣需求係由所得所影響的「交易動機 (transaction motive) 」以及利率所影響的「投機動機 (speculative motive) 」所構成。 • 與央行的貨幣供給固定數量相結合，即可形成貨幣市場均衡條件，進而決定名目貨幣數量與利率水平。 • LM曲線方程式表示，在實質貨幣需求均等條件下，完成貨幣市場達成均衡的實質所得與利率的各種組合的軌跡。

18. LM 曲線及其方程式 • 假定物價維持固定不變，LM曲線的構成，可根據實質貨幣需求、名目貨幣供給以及貨幣供需均衡式三個方程式求得 • 此為LM曲線方程式，即是表示「當實質貨幣供需相等之條件下，使貨幣市場達到均衡之各種實質所得與其對應利率的組合」。 • 換言之，Y與 r 之間需維持該式的關係，才能使貨幣市場達到均衡。

19. 15.3.2LM曲線的構成 • LM 曲線係根據「實質貨幣需求」，「名目貨幣供給」以及「貨幣供需均衡」三個條件所構成。 • 構成的方式可由個別繪圖以及四象限分析法分別求得。後者又可以有兩種方式求得。

20. 圖15.9LM曲線之構成

21. 圖15.10LM曲線構成方式四象限分析

22. 圖15.11貨幣市場均衡與LM曲線

23. 15.3.3LM曲線的斜率與位置 • LM曲線的形狀係由影響利率與所得的因素所決定。 • LM曲線為一正斜率曲線，表示高利率與高所得相配合；低利率與低所得相配合。 • 在LM曲線上，低利率與低所得，而高利率與高所得必配合在一起。因此LM曲線成為一條由左下方逐漸上升的曲線。

24. 15.3.4　貨幣供需變動對LM線的影響 • 實質貨幣需求的增加可有兩方面的原因，一是投機動機實質需求之增加(圖15.12) ，一是交易動機實質需求之增加(圖15.13)。無論哪種動機所造成實質貨幣需求增加，均會造成LM曲線向左上方移動。 • 貨幣供給數量的增加，則會造成LM曲線向右上方移動(圖15.14)。

25. 圖15.12 LM曲線的移動- 投機貨幣需求增加(a)

26. 圖15.13 LM曲線的移動- 交易貨幣需求增加(c)

27. 圖15.14 LM曲線的移動- 貨幣數量供給增加(b)