尋找你的投資致富之路

1. 虛擬交易所投資心得及推薦之投資標的 尋找你的投資致富之路 任課教授: 楊雪蘭 教授 學生: 王崇宇 MA170301

2. 目錄 • 前言 • 國際情勢分析 • 投資趨勢分析 • 選股分析 • 推薦個股 • 虛擬交易所使用心得

3. 前言 從2008年金融風暴之後，2012年是全球最動蕩與不確定的一年，世界銀行與IMF紛紛提出警訊，2012年存有歐債危機加深、中國經濟成長更加趨緩、美國經濟不如預期三個不可忽視的風險因素。

4. 歐債危機下一步?2012全球經濟的走向?投資市場的精準判斷?貨幣? 基金? 外匯? 股票? 新興國家? 台灣股市? 到底如何配置自己的投資組合呢????

5. 美國：經濟走勢取決於政治動向 由於受日本地震導致的製造業部件供給混亂的影響.2011年的美國經濟呈現出明顯減速狀態。國會內的黨派對立和總統選舉的結果，無疑將是影響2012年美國經濟走勢的關鍵因素。 • 中美歐決定2012世界經濟大方向

6. 歐洲：共同債券將成“最後一張牌” • 對世界經濟造成重大影響的歐元危機，在2011年結束之際並沒有出現絲毫好轉的跡象。頻繁的歐盟成員國首腦會議不僅沒有解決問題，反而將其不斷擴大的內部分歧暴露在全世界面前。歐洲決定著世界經濟今後的走勢。因此要實現 2012年世界經濟的穩定，首先必須實現歐洲穩定。目前的關鍵問題是，如何建立一個旨在挽救陷入財政困難的國家和銀行的“安全網”，以及能否以此來穩定人心和市場。

7. 中國：以擴大內需彌補出口損失 • 中國共產黨和政府在2011年年底舉行的中央經濟工作會議上制定了2012年宏觀經濟政策的基本方針：“穩中求進”。受歐債危機的影響，中國的出口將出現大幅減少，投資也將出現減速。因此，所謂“穩中求進”只能是把重點放在擴大內需方面。中國人民銀行在2011年年底把存款準備金率下調了0.5%，這是3年來的首次下調。

8. 國際情勢分析 回顧2012上半年，由於歐債問題延燒導致國際經濟情勢不確定性增加，而在下半年度，再一次，老美把他們的經濟苦果與全球一起「分享」，而大家甚至連說「不」的權利都沒有！老美的QE3加上歐洲的OMT（直接貨幣交換計畫），全球資金狂潮再起。

9. QE3主要的內容有以下三點： 一、每月購買400億美元債劵，且未訂定落日條款，企圖以增加政府支出刺激經濟成長 二、實施扭轉操作(OT)，透過賣長期公債，買進短期公債，降低長期公債利率壓抑長期公債利率，維持低利率環境，以吸引企業增加資本支出提升總體需求 三、延長低利率環境至2015年中

10. 在QE3前，歐洲也才推出直接貨幣交易計畫（OMT），動用資金購買歐元區國家的短期債券，而且，也是「無限貨幣火力」。QE3加上OMT，是否能將帶領全球經濟進入幸福的許諾地，猶有無數問號，但兩者相加，卻確定會讓全球陷入資金狂潮中。在QE3前，歐洲也才推出直接貨幣交易計畫（OMT），動用資金購買歐元區國家的短期債券，而且，也是「無限貨幣火力」。QE3加上OMT，是否能將帶領全球經濟進入幸福的許諾地，猶有無數問號，但兩者相加，卻確定會讓全球陷入資金狂潮中。

11. 美國大選臨近，所帶來的結果會是? 美國總統大選，目前成為股票投資人投資股市的一項重要考 量因素，經濟與股市變動都可能會影響大選的結果。 富達評估總統大選週期和財政與貨幣政策的關連性，然後觀 察未來潛在的財政懸崖對大選贏的一方有何挑戰。最後，會 影響美國選舉的因素，亦將影響美國股市。

12. 選舉結果可能出現的影響分析

13. 歐債風暴蔓延，歐元區經濟成長預測下修，德、法等核心國家亦捲入風暴，也導致全球經濟受到衝擊。經建會指出，歐盟的經濟表現攸關我國出口，歐元區債信危機的後續發展仍應持續關注。歐債風暴蔓延，歐元區經濟成長預測下修，德、法等核心國家亦捲入風暴，也導致全球經濟受到衝擊。經建會指出，歐盟的經濟表現攸關我國出口，歐元區債信危機的後續發展仍應持續關注。 • 歐洲中行決定無上限購買特定國家公債，激勵全球股市勁揚，但分析員卻認為歐洲仍有未爆彈待拆，加上美國經濟前景仍不明朗，股市漲勢恐是曇花一現，未來下行壓力依舊存在。

14. 歐盟是所有人的最大市場、供應商。 他不好，大家都不好。

15. 釣魚台爭端帶來的影響 • 　中日關係白熱化，市場最憂慮的當然是兩國之間的矛盾會影響經濟發展。事實上，面對愈演愈烈的釣魚島事件和中國民間高漲的反日情緒，近日市場上就傳出部分日資企業正考慮從中國市場撤資，或調整企業在中國的戰略。中國社科院經濟所研究員、清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明接受訪問時表示，日本一直依靠中國廉價的勞動力和原材料成本，難以撤離。他認為中國最終不會把摩擦爭端升級至經濟貿易戰，因為只會兩敗俱傷。

16. 台灣內部所存在的問題 台股正面臨著「政治風險攀升」、「通膨與停滯性成長」與「稅負增加」等三大嚴峻挑戰!! 在面臨國際經濟情勢未明，台灣卻急者推動各項改革，在現今不景氣的情況下造成人民對政府的不信任，一旦出現信心危機，下一個就是人才、錢潮的出走。

17. 　　日本購買釣魚島的爭議，令中日關係愈趨惡化，自8月開始，內地多個城市先後爆發反日示威兼抵制日貨，不少日企亦紛紛被迫停工。面對中日關係緊張，原定的中日邦交正常化40周年慶典亦推遲。另邊廂，在政治面臨危機之際，市場更關心的是這會否影響到中國經濟的發展，外交部發言人洪磊上周表示：「『買島』事件已令中日經貿關係明顯受損。」有專家認為，由於東亞地區被認為是全球經濟成長的引擎，中國和日本如果發展貿易衝突，不僅威脅到彼此間的貿易往來，也會影響到全球經濟。　　日本購買釣魚島的爭議，令中日關係愈趨惡化，自8月開始，內地多個城市先後爆發反日示威兼抵制日貨，不少日企亦紛紛被迫停工。面對中日關係緊張，原定的中日邦交正常化40周年慶典亦推遲。另邊廂，在政治面臨危機之際，市場更關心的是這會否影響到中國經濟的發展，外交部發言人洪磊上周表示：「『買島』事件已令中日經貿關係明顯受損。」有專家認為，由於東亞地區被認為是全球經濟成長的引擎，中國和日本如果發展貿易衝突，不僅威脅到彼此間的貿易往來，也會影響到全球經濟。

18. 執政者要醒悟越是不景氣，越要擴大財政支出來創造就業機會，而不是像現在薪資停滯、工時又長，而百物上漲，又加稅、又縮減社會福利。執政者要醒悟越是不景氣，越要擴大財政支出來創造就業機會，而不是像現在薪資停滯、工時又長，而百物上漲，又加稅、又縮減社會福利。 • 提振經濟並沒有特效藥，現在重點是台灣的競爭力在哪？現在政府、企業界、老百姓觀察市場經濟的角度都不同，領導者應該讓社會各層的核心價值與中心思想接近一點，才能產生執行力。

19. 投資趨勢分析 在了解2012年的經濟發展趨勢，來決定未來投資方向，我們首先用以下四點來做分析: 一、全球經濟景氣與金融市場趨勢 二、影響股市漲跌四大因素變化與發展 三、股市趨勢與投資策略 四、未來影響經濟與股市主要觀察變數

20. 以今年10月份來來說 • 一、全球經濟景氣與金融市場趨勢 政策力量優於預期使市場情緒維持穩定，股市反彈後區間震盪。全球經濟仍受歐洲及中國經濟表現未轉佳呈現谷底待好階段。美國經濟仍溫和擴張，台灣Q4受惠低比較基期，經濟數據將溫和好轉。

21. 1.政策力量優於預期，但景氣力量仍不足使股市彈升後高檔整理1.政策力量優於預期，但景氣力量仍不足使股市彈升後高檔整理 • 2.全球經濟表現受制歐洲經濟衰退整體而言仍呈現景氣趨緩現象，但各主要國家表現仍有所差異:

22. 二、影響股市漲跌四大因素變化與發展 歐美央行政策力量優於預期使風險情緒轉佳後保持穩定。但受限歐洲及中國經濟未轉佳，整體景氣仍未現向上動能，加上製造業轉弱限制美國經濟進一步轉佳力量，使短期股市再處區間整理。

23. 1.景氣趨勢：全球經濟景氣因歐洲經濟衰退仍處趨緩待落底狀況，美國經濟仍溫和擴張、房市亦續轉佳，但製造業表現偏弱限制經濟好轉力道，歐洲、中國經濟未見好轉下，台灣經濟則處谷底，Q4可望出現溫和好轉現象。(上月發展稍偏負向，美國持平、中國、歐洲仍偏負向)1.景氣趨勢：全球經濟景氣因歐洲經濟衰退仍處趨緩待落底狀況，美國經濟仍溫和擴張、房市亦續轉佳，但製造業表現偏弱限制經濟好轉力道，歐洲、中國經濟未見好轉下，台灣經濟則處谷底，Q4可望出現溫和好轉現象。(上月發展稍偏負向，美國持平、中國、歐洲仍偏負向) • 2.市場恐慌程度：在9月ECB OMT及FED QE3政策優於市場預期下，使風險情緒好轉後保持穩定，西班牙及義大利公債殖利率亦自高檔回落。(上月發展偏正向)

24. 3.政策力量：歐美央行進一步寬鬆措施有助市場穩定期拉長。中國雖未如預期再降利率，但加快基礎建設及地方政府發展計劃審核。(上月發展偏正向)3.政策力量：歐美央行進一步寬鬆措施有助市場穩定期拉長。中國雖未如預期再降利率，但加快基礎建設及地方政府發展計劃審核。(上月發展偏正向) • 4.股市評價水準：Q3及Q4台股上市公司獲利持續上升有助支撐台股，但全球經濟景氣仍未現正向循環動能，以及短期國際股市漲多後修正整理，預期台股Q4處7400~8000點區間表現。(上月發展偏中性)

25. 三、股市趨勢與投資策略 景氣動能不足，但政策積極護市及景氣處谷底期將溫和轉佳下，股市仍呈震盪盤堅走勢。短期漲多後現整理，仍以中性持股配置，並以成長權值股、業績掌握度高、明年前景佳者之個股為選股方向

26. 1.Q4經濟景氣將溫和轉佳，股市呈震盪盤堅7400~8000點走勢1.Q4經濟景氣將溫和轉佳，股市呈震盪盤堅7400~8000點走勢 • 2.短期整理、中期盤堅、長期待景氣動能回溫，仍中性持股配置，並以業績成長動能明確之權值股為核心持股，並積極尋找2013年展望佳產業及個股

27. 四、未來影響經濟與股市主要觀察變數 1.歐洲經濟衰退未好轉仍限制全球經濟景氣正向循環出現。 2.美國財政懸崖問題雖無立即危機，在11月初美國總統大選後，此一議題之發展對2013年美國經濟與市場信心仍會有重要影響。 3.美國股市週月KD位置同處80以上高檔位置，目前經濟狀況優於預期的持續性，以及上述問題的發展是否改變美股中期趨勢。

28. 4.中國大陸隨十八大會議於11/8召開，市場信心恢復持續性，以及經濟數據是否於Q4出現轉佳現象。4.中國大陸隨十八大會議於11/8召開，市場信心恢復持續性，以及經濟數據是否於Q4出現轉佳現象。 • 5.摩台期未平倉口數已超過20萬口，過去經驗顯示近1~2個月易出現波段相對高點。

29. 選股分析 • QE3的熱錢會去到哪裡? 這些熱錢進到各個不同的市場、國家，我們可以發現在熱錢蔓延全球情況下，資金對房地產、資產、金融、內需消費等，具有保值或景氣循環產業較為青睞，而藉由最近新台幣走勢研判外資仍停留台灣，因此在短線的操作可以跟者外資走。

30. 因該挑選哪些類股? 我們將目標放在外資短線著墨較深的金融、航運、水泥、兩岸內需通路以及部分電子等五大股。 外資加碼的第一名為台積電(2330)，主要看好台積電將拿下蘋果A7訂單，明年成長動能強，但短線上逢高調節，股價順勢回檔，長線而言，股價整理過後仍將續航。

31. 觀察外資加碼標的，買盤頗有集中金融、內需通路以及原物料族群的趨勢，包含潤泰新(9945)、潤泰全(2915)、大聯大(3702)、台泥(1101)、亞泥(1102)以及航空雙雄。觀察外資加碼標的，買盤頗有集中金融、內需通路以及原物料族群的趨勢，包含潤泰新(9945)、潤泰全(2915)、大聯大(3702)、台泥(1101)、亞泥(1102)以及航空雙雄。

32. 推薦個股 長榮航(2618) 長榮航(2618)累計前9月營收805.82億元，年增率達4.36%，第3季營收286.48億元，季增8.64%，受惠於11月1日起免美簽正式生效，長榮航美國線客流量占比約18%，客運營收占總營收比35%-37%，這個效益對於長榮航是一個長期性的效益；第四季雖是客運淡季，然而，今年電子業的新產品推出的數量多，近期航空貨運量已明顯回升可降低第四季客運淡季衝擊，第四季的營收、獲利有機會比去年還好。

33. 另一方面，近期外資連續大買台泥、國喬(1312)、南亞(1303)等，預料水泥、塑化、航運受惠景氣循環特性，近期將成為盤面亮點。另一方面，近期外資連續大買台泥、國喬(1312)、南亞(1303)等，預料水泥、塑化、航運受惠景氣循環特性，近期將成為盤面亮點。

34. 專家分析 看好長榮航股價表現，以技術線型觀察底型已完備，且自三十元回檔修正已逾五成，外資近期積極加碼，所以成本也在十六、十七元附近，現在進場具有低風險的優勢。除了外資，投信也開始積極加碼，可望在土洋法人聯手力拱下脫離盤整區間。

35. 虛擬交易所使用心得 在開始使用虛擬交易所之前，我從來都沒有碰過股票投資，這是我第一次接觸。 在一開始要去選擇時，我完全不清楚該買哪一種股票，所以我就從比較有名的大公司買起，因此我第一個就挑台積電，我現在持有最多的依樣是台積電的股票，雖然現在是賠錢狀態……。 除了台積電，我也陸陸續續買了其他股票，但是也是憑感覺買，也買了一些台指，這也是開始賠錢的轉折點……。

36. 剛開始的幾天，都是賺錢的，看者我所買的股票都是上漲的，而不自覺地把手上的錢都投入了進去，尤其是在剛買台指的幾天，幾乎都是上漲，可是在10/05收盤前，我還留有沒賣完的台指，在10/08就開始一直掉，我也開始進入賠錢狀態。剛開始的幾天，都是賺錢的，看者我所買的股票都是上漲的，而不自覺地把手上的錢都投入了進去，尤其是在剛買台指的幾天，幾乎都是上漲，可是在10/05收盤前，我還留有沒賣完的台指，在10/08就開始一直掉，我也開始進入賠錢狀態。 本來以為過幾天因該會回升，看看國慶日過後如果可以回升就出清，可是期貨市場卻一直在掉，而我的資產也越噴越多。

37. 在台指掉到7450左右，系統就提醒我的保證金不足，將強制賣掉部分來填補，對我來說那時台指已經掉快300了。在台指掉到7450左右，系統就提醒我的保證金不足，將強制賣掉部分來填補，對我來說那時台指已經掉快300了。 本來我還在想說要不要再撐，但後來還是決定乾脆就一次出清止血，而到現在我還很慶幸我的決定，在10/26已經掉到7092了。

38. 再把期貨出清後我決定把重心都放在股票上，也買了一些不同類股，到目前為止，我手上有的是:台積電、長榮航、王品、台塑化這四樣。再把期貨出清後我決定把重心都放在股票上，也買了一些不同類股，到目前為止，我手上有的是:台積電、長榮航、王品、台塑化這四樣。 雖然比對我買入的金額這四股現在都處於下跌的狀態，不過我還是打算先投資這四股，以台積電來說台積電董事長張忠謀指出台積電第3季營收及獲利雙雙創新高，第4季表現可接近預估值上緣，到2016年業績都可以期待，外資也調升評等，法人推估台積電今年EPS可望超過6元，台積電26日股價強漲，成為多頭重要指標。

39. 我將台積電作為長期投資的主要目標，如果有一定的現金我還會再加碼。不過我台積電有部分是融資買進，我現在因該是陸陸續續地先以較低的價格收購在我一般買入來降低我的平均金額，在等上漲到我融資買如石價格將融資部分賣出換一般買入。我將台積電作為長期投資的主要目標，如果有一定的現金我還會再加碼。不過我台積電有部分是融資買進，我現在因該是陸陸續續地先以較低的價格收購在我一般買入來降低我的平均金額，在等上漲到我融資買如石價格將融資部分賣出換一般買入。 台積電利多消息 • 台積電25日法說會後，獲得外資圈的認同，德意志、野村、花旗等外資喊買，巴克萊資本調升評等至「加碼」。德意志上調台積電獲利預估，目標價107元；野村也喊買，12個月目標價105元。

40. 花旗對台積電評等維持買進，目標價105元；巴克萊發表最新報告，上修台積電今、明年EPS預估3%、4%，目標價由88元上調至105元，評等由「中立」調升至「加碼」；里昂證維持買進評等，目標價113.6元；摩根大通證券加碼喊進，目標價110元。花旗對台積電評等維持買進，目標價105元；巴克萊發表最新報告，上修台積電今、明年EPS預估3%、4%，目標價由88元上調至105元，評等由「中立」調升至「加碼」；里昂證維持買進評等，目標價113.6元；摩根大通證券加碼喊進，目標價110元。 • 外資喊讚，激勵台積電26日的股價表現，早盤以86.5元開出，股價一度拉升至88.3元，盤中漲幅逾2.59%，成為多頭撐盤指標。

41. 在其他股票方面 而當初購買王品的原因主要是看他一直跌，想說看看會不會漲，不過目前還是繼續在跌，但是王品(2727)因在台灣發展穩定且單一品牌發展空間大，加上中國成長性強，近期股價受大盤拖累跌破400元關卡後，今日見低檔買盤承接，推升股價重返400元關卡外，股價表現亦較整體大盤抗跌。王品目前有3個品牌進中國，除了王品和西堤之外，石二鍋第四季將正式進軍，強打高度成長的中國火鍋市場，長線發展具想像空間。由於第四季中國內需在領導換屆後將谷底回升，預期王品具備中概內需題材，是受惠指標之一。

42. 長榮航就是我的推薦個股，所以我也打算繼續投資下去。長榮航就是我的推薦個股，所以我也打算繼續投資下去。 而台塑化是當初憑感覺買的，跟王品一樣都是一直降，所以可能後續看看會不會漲價脫手，在轉投資其他類型。 其實對於股票我還是不是很熟悉，所以我還在慢慢摸索，反正虛擬研究所不會真的虧錢，所以我會利用這段時間，來熟悉投資股票的市場，增加經驗。