Διπλωματική εργασία: « CAPITAL MARKET RESEARCH IN ACCOUNTING » “EARNINGS MANAGEMENT”

1. ΤΜΗΜΑ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΒΑ Διπλωματική εργασία: «CAPITAL MARKET RESEARCH IN ACCOUNTING»“EARNINGS MANAGEMENT” Επιβλέπων καθηγητής: κ. Συριόπουλος Κ. Επιμέλεια: Παπαγιάννη Ε. (Α.Μ.: 228)

2. Η κεντρική ιδέα και το περιεχόμενο της εργασίας ΚΙΝΗΤΡΟ: Η πρόσφατη χρηματοπιστωτική κρίση και δεδομένης της έλλειψης της ελληνικής βιβλιογραφίας για το θέμα. ΣΤΟΧΟΣ:Να βοηθήσει τον αναγνώστη να κατανοήσει τις μεθόδους και τεχνικές που χρησιμοποιούνται μέσω της «διαχείρισης των κερδών, αλλά και τις επιπτώσεις που αυτές επιφέρουν στην αγοράκεφαλαίων. ΑΠΕΥΘΥΝΕΤΑΙ ΣΕ: Εσωτερικούς χρήστες (Managers, Διευθυντικά στελέχη, Υπάλληλοι της επιχ.) & εξωτερικούς χρήστες (Επενδυτές, Δανειστές, Προμηθευτές, Πελάτες, Δημόσιες υπηρεσίες.)

3. Διαχείριση των κερδών είναι: «Η υπό κρίση της διοίκησης παρουσίαση οικονομικών καταστάσεων της επιχείρησης με τέτοιο τρόπο ώστε, χωρίς να παραβιάζονται οι λογιστικοί κανόνες και πρότυπα, να παραπλανόνται οι ενδιαφερόμενοι για την πραγματική αποτελεσματικότητα της επιχείρησης» Healey & Wahlen (1999) Τι είναι η διαχείριση των κερδών;

4. Earnings management around the world • Τα Ελληνικά Λογιστικά Πρότυπα , προσφέρουν την δυνατότητα στις επιχειρήσεις για Παραποίηση των Οικονομικών Καταστάσεων, χωρίς να παραβιάζεται ο νόμος (legitimate creative accounting) Koumanakos, Georgopoulos & Siriopoulos (2008) • Στις Η.Π.Α, ο υψηλός κίνδυνος και το υψηλό κόστος ενός πιθανού δικαστικού αγώνα, έχουν οδηγήσει το λογιστικό επάγγελμα στη διαμόρφωση πολύ λεπτομερών διαδικασιών οι οποίες αποτελούν τη βάση για μία ενδεχόμενη δίκη. Arnat, Blake & Oliveras (1999) Πηγή: Leuz, Nanda and Wysocki (2003)

5. Ποιες είναι οι συνέπειες της Διαχείρισης των Κερδών στο Κόστος Κεφαλαίου και την Κεφαλαιαγορά; • Η παραποίηση των χρηματοοικονομικών καταστάσεων εντοπίζεται και στο δημόσιο όπως επίσης και σε εταιρίες μη κερδοσκοπικού χαρακτήρα λόγω χαλαρότητας των λογιστικών ελέγχων και της έλλειψης επιχειρηματικής και χρηματοοικονομικής εμπειρίας. Greenle et al. (2007) • Η αποκάλυψη ακραίων περιπτώσεων διαχείρισης κερδών τιμωρείται από τους συμμετέχοντες στην κεφαλαιαγορά με μέση αντίδραση της τιμής της μετοχής -9%. Dechow et al. (1996) • Η διαχείριση των κερδών προκαλεί μείωση της αξίας μίας επιχείρησης και έτσι το ασφάλιστρο κινδύνου το οποίο θα επιβάλλει ένας επενδυτής για να επενδύσει σε μία μετοχή θα αυξηθεί.

6. Τι είναι η ποιότητα των κερδών και από ποιους παράγοντες επηρεάζεται; • Innate Sources • Business model • Operating risk • Operating environment • Reporting Sources • Management decisions • Information systems • Auditing • Governance structures • Regulation and standards Total Earnings Quality (estimate) Innate EQ (estimate) Disc EQ (estimate) MarketOutcomes Πηγή: Francis J., Olsson P. and Schipper K. (2006). Earnings Quality, p.: 18

7. Χαρακτηριστικά γνωρίσματα και δείκτες μέτρησης της ποιότητας των κερδών • Ο τρόπος μέτρησης της ποιότητας των κερδών εξαρτάται από την οπτική μέσα από την οποία εξετάζει ο κάθε ενδιαφερόμενος την επιχείρηση και από την διαθεσιμότητα των δεδομένων. Σκοπός: η ομοιόμορφη κατανομή των κερδών στις λογιστικές περιόδους μέσω των δεδουλευμένων Σκοπός: η ικανότητα για πληροφόρηση των πραγματικών αποδόσεων μέσω των μεταβολών των τιμών των μετοχών. • Από την σκοπιά του επενδυτή τα κέρδη θεωρούνται ότι είναι υψηλής ποιότητας όταν : • Αντικατοπτρίζουν με ακρίβεια την τρέχουσα λειτουργική αποδοτικότητα • Αποτελούν έναν αξιόπιστο δείκτη προσέγγισης της μελλοντικής λειτουργικής κερδοφορίας, και • Είναι η πιο κατάλληλη εισροή για το μοντέλο αποτίμησης της αξίας.

8. Πως μετράμε την ποιότητα των κερδών; (1)

9. Πως μετράμε την ποιότητα των κερδών; (2)

10. Τελικά συμπεράσματα • Η χειραγώγηση των κερδών είναι μία σκόπιμη παραποίηση των οικονομικών καταστάσεων ώστε να επιτευχθούν οι στόχοι που έχει θέσει η διοίκηση της επιχείρησης και πολλές φορές λαμβάνουν χώρα μέσα στα πλαίσια των διεθνών λογιστικών προτύπων • Κύριος σκοπός της διοίκησης είναι η εξομάλυνση διαχρονικά των αποτελεσμάτων προκειμένου να μειωθεί η διακύμανση των κερδών της • Ορισμένα χαρακτηριστικά των κερδών εμπεριέχουν σημαντική πληροφορία για την ποιότητά τους και επηρεάζουν σε σημαντικό βαθμό το κόστος κεφαλαίου • Η ποιότητα των κερδών είναι μια πολυδιάστατη έννοια διότι ο τρόπος μέτρησης της εξαρτάται από το ερώτημα το οποίο τίθεται από τον ερευνητή • Οι συμμετέχοντες στην αγορά κεφαλαίων ανταμείβουν την ομαλή ροή συναλλαγών των κερδών, τη διαφάνεια στις λογιστικές πληροφορίες καθώς και τα κέρδη με την μεγαλύτερη επεξηγηματική ικανότητα όσων αφορά τις διακυμάνσεις στις αποδόσεις, με μειωμένο κόστος στα ίδια και στα δανειακά κεφάλαια • Η ποιότητα των κερδών επιφέρει επιπτώσεις ειδικά τις ημερομηνίες κοντά στις αναγγελίες των κερδών, λόγω της ασυμμετρίας της πληροφόρησης αλλά και την εν μέρει εξυγίανσή της κατά την περίοδο αυτή όπου οι εταιρείες αποκαλύπτουν χρηματοοικονομικές και όχι μόνο πληροφορίες • Η σχέση μεταξύ της ποιότητας των κερδών και των αναμενόμενων κερδών μίας επιχείρησης είναι γραμμική • Το μεγαλύτερο μέρος της επίδρασης αυτής, σχετίζεται περισσότερο με το ποσοστό των εγγενών παραγόντων λόγω της ασυμμετρίας της πληροφόρησης, προερχόμενη από το επιχειρησιακό μοντέλο της επιχείρησης.