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제 10 장 레버리지 분석 /BEP 분석

제 10 장 레버리지 분석 /BEP 분석. 1. 레버리지 분석 (leverage analysis). 레버리지 ; 기업이 고정비용을 부담하는 자산 또는 자본을 사용할 경우 매출액 증감이 손익에 미치는 영향이 확대되는 현상 고정비용 (fixed cost) 고정영업비 ; 시설관리비 , 리스료 , 등 고정재무비 ; 지급이자 , 우선주 배당금 등 영업레버리지 , 재무레버리지 , 결합레버리지 등으로 분류. (1) 영업레버리지 (operating leverage).

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제 10 장 레버리지 분석 /BEP 분석

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Presentation Transcript

  1. 제10장 레버리지 분석/BEP 분석

  2. 1.레버리지 분석(leverage analysis) • 레버리지; 기업이 고정비용을 부담하는 자산 또는 자본을 사용할 경우 매출액 증감이 손익에 미치는 영향이 확대되는 현상 • 고정비용(fixed cost) 고정영업비;시설관리비,리스료, 등 고정재무비; 지급이자, 우선주 배당금 등 • 영업레버리지, 재무레버리지, 결합레버리지 등으로 분류

  3. (1)영업레버리지(operating leverage) • 고정영업비 지출 수반하는 고정자산 보유 정도 • 영업레버리지 효과 :매출액증감이 영업이익(EBIT;earning before interest and tax) 의 변화를 확대하는 현상 ⇒ 매출액 변화율<영업이익 변화율 • 매 출 액 - 매출원가 (고정비 + 변동비) = 매출총이익 - 영업비용 (판매비와 일반관리비) = 영업이익(EBIT)

  4. 영업레버리지도(DOL:degree of operating leverage)의 계산

  5. DOL식 전개 과정

  6. (적용예 10-1) A기업의 경우:단위당 판매가격= 25,000원 단위 변동비 = 15,000원, 고정비=1천만원 판매량 = 2,000개

  7. DOL과 영업위험 ①DOL이 높은 경우 -고정비의 수준이 높음 -매출액이 낮을 경우 고정비 커버 위험 가능 ②DOL이 낮은 경우 -고정비의 수준이 낮음 -매출액이 낮더라도 고정비 부담 경미 *매출액에 대한 불확실성이 클 경우 DOL의 크기에 의한 영업위험부담 측정 – 적절한 재무구조 선택(추가적인 재무비용부담 결정)

  8. (2)재무레버리지(financial leverage) • 고정재무비 지출 수반하는 자금 사용 정도 • 재무레버리지 효과 :기업의 고정재무비의 사용에 따른 순이익 또는 주당이익(EPS)의 확대 효과 ⇒영업이익의 변화율<EPS 변화율 • 재무레버리지도(DFL;degree of financial leverage)의 계산

  9. DFL식 전개과정

  10. (적용예; 10-2) A기업:고정재무비 = 4백만원, 법인세율=40%

  11. (3)결합레버리지(combined leverage) • 결합레버리지 효과 : 영업레버리지 & 재무레버리지로 인한 매출액 변화에 따른 주당이익(EPS)의 확대효과 ⇒매출액 변화율<EPS 변화율 • 결합레버리지도(DCL: degree of combin- ed leverage)

  12. (적용예: 10-3)A기업의 경우

  13. 2. 손익분기점(BEP) 분석 • BEP (break-even point) : 총수익과 총비용이 일치하여 이익도 손해도 없는 상태 TR (total revenue) = TC (total cost) TR = FC(fixed cost)+VC(variable cost) • CVP분석 (cost-volume-profit analysis): 매출액의 변화에 따라 달라지는 고정비와 변동비의 수준과 이익과의 관계를 검토하는 이익계획분석 기법

  14. 도표법

  15. (1)가정 • 모든 비용은 고정비와 변동비로 구분 • 고정비는 일정하며 변동비는 조업도에 따라 비례적으로 변동 • 조업도의 관련범위는 직선으로 표시 • 제품의 판매가격, 원가요소가격, 규모, 기술, 능력 및 생산성은 일정 • 기초 및 기말재고액의 변동이 없음

  16. (2)목적 • 기업의 최저 및 적정조업도 결정 • 목표이익의 설정 - MBO • 일정한 조업도의 이익, 비용 예상 • 고정비, 변동비의 변화에 따른 손익 영향 • 판매가격 및 제품정책 활용 • 원가관리 • 예산 편성 및 설비 투자의 기초자료

  17. (3)BEP의 한계 • 고정비와 변동비의 구분이 어려움 (준고정비, 체증비, 체감비, 비약비 등) • 생산량, 판매량 : curvilinear or nonlinear • 다품종생산기업에서 공통비용의 제품별 원가 배분이 곤란 • 가격과 변동비율의 변동 시 또는 재고자산, 능률변동이 관련 범위를 벗어날 경우 –미래 예측자료 활용상 한계

  18. (4)BEP 산식(算式) • 매출량 P*Q = FC + V*Q Q(P-V) = FC • 매출액 TR = FC + VC 총변동비/총매출액 = 단위당 변동비/단위당 판매가격 (VC/TR) (V/P)

  19. 목표이익

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