המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/03

1. הגנה מפני שינויים בלתי צפויים בשער חליפין שקל/דולר באמצעות אסטרטגיות פיננסיות: השוואה בין שתי אסטרטגיות - ילנה לרקין - המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/03

2. מטרת העבודה: • בדיקה מעשית של אפשרות ליצור הגנות מפני שינויים עתידיים בשער החליפין על סמך נתוני המסחר באופציות שקל/דולר בבורסה לני"ע בתל אביב • הצגת אפשרויות הגנה העומדות בפני פרט החשוף לשינויים עתידיים בשער חליפין באמצעות שתי אסטרטגיות: • רכישת PUT (Protective PUT) • Zero-Cost Collar המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/03

3. $ 10,000 שער הספוט 4.525 אסטרטגיית Protective PUT המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

4. רווח הפסד שער הספוט 4.525 אסטרטגיית Protective PUT המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

5. רכישת PUT מחיר מימוש 4.5 פרמיה 165 ש"ח אסטרטגיית Protective PUT המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

6. רכישת PUT מחיר מימוש 4.5 פרמיה 165 ש"ח אסטרטגיית Protective PUT שער עתידי < 4.5 שער עתידי > 4.5 המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

7. הפסד מקסימלי : 415 ש"ח הפסד מירידת השער – 250 ש"ח תשלום הפרמיה – 165 ש"ח רווח מקסימלי : אינסופי תשלום הפרמיה – 165 ש"ח אסטרטגיית Protective PUT המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

8. השער המובטח: 4.5-0.0165=4.48 אסטרטגיית Protective PUT המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

9. אסטרטגיית Protective PUT– השוואה היסטורית(חסימת הפסד ל-3%) המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

10. אסטרטגיית Protective PUT– השוואה היסטורית(חסימת הפסד ל-3%) המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

11. אסטרטגיית Protective PUT– השוואה היסטורית(חסימת הפסד ל-3%) המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

12. אסטרטגיית Protective PUT– השוואה היסטורית(חסימת הפסד ל-3%) המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

13. אסטרטגיית Protective PUT– השוואה היסטורית(חסימת הפסד ל-3%) המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

14. כתיבת CALL מחיר מימוש 4.65 פרמיה 170 ש"ח אסטרטגיית Zero-Cost Collar המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

15. כתיבת CALL מחיר מימוש 4.65 פרמיה 170 ש"ח אסטרטגיית Zero-Cost Collar שער עתידי < 4.65 שער עתידי > 4.65 המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

16. אסטרטגיית Zero-Cost Collar המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

17. הפסד מקסימלי : 245 ש"ח (כתוצאה מירידת השער) רווח מקסימלי : 1,255 ש"ח (כתוצאה מעליית השער) ההפסד והרווח זהים למצב בו אין שימוש באסטרטגיה אסטרטגיית Zero-Cost Collar המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

18. החסם התחתון: 4.5-0.0165=4.48 החסם העליון: 4.65+0.017=4.667 4.5-4.65 אסטרטגיית Zero-Cost Collar המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

19. אסטרטגיית Zero-Cost Collar–השוואה היסטורית המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

20. אסטרטגיית Zero-Cost Collar–השוואה היסטורית המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

21. אסטרטגיית Zero-Cost Collar–השוואה היסטורית המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

22. אסטרטגיית Zero-Cost Collar–השוואה היסטורית המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

23. מסקנות: • לפרטים קיימת אפשרות להגן על עצמם מפני שינויים בלתי צפויים בשע"ח באמצעות בניית אסטרטגיות באופציות • בשוק קיימת אפשרות לרכוש ביטוח מלא/חלקי באמצעות רכישת אופציית PUT תמורת פרמיה סבירה • כמו כן קיימת אפשרות לבנות אסטרטגיה ללא עלות ע"י מימון הביטוח באמצעות כתיבת אופציית CALL • ניתן להשתמש באסטרטגיות על מנת ליצור הגנה הן מפני פיחות והן מפני ייסוף לפי אותו עיקרון המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

24. תודה! המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

25. מחיר מימוש PUT 4.75 מחיר מימוש CALL 5.2 הפסד מקסימלי : 1,080 ש"ח (כתוצאה מירידת השער) רווח מקסימלי : 3,420 ש"ח (כתוצאה מעליית השער) שער הספוט 4.85 אסטרטגיית Zero-Cost Collar המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003

26. מסקנות (המשך): • העבודה יכולה לשמש בסיס לבניית מדדים שונים שמטרתם הערכת ציפיות השוק ובחינת אספקטים שונים של מסחר בנגזרי מט"ח המחלקה לפעילות המשק במט"ח בנק ישראל 20/11/2003