国际货币体系改革与中国的选择

1. 国际货币体系改革与中国的选择 中国社会科学院金融研究所 王国刚 010－85195332 wgg3806@sina.com

2. 主要内容 一、国际货币体系的艰难选择 二、美元体系下的全球经济失衡 三、建立多元的国际货币体系

3. 一、国际货币体系的艰难选择 • 国际货币体系演变的基本脉络 金本位制→布雷顿森林体系→牙买加协议→美元为核心的货币体系→欧元产生、多元货币体系起步 • 以美元为核心的国际货币体系的内生矛盾 • 贸易顺差条件下形成的国际货币地位，与贸易逆差条件下的国际货币贬值相冲突 • 特里芬难题：美国二次量化宽松 • 美元贬值和铸币税：1盎司黄金从35美元涨到1400美元 • 美元困境：美元如何投入国际市场 • 世界各国和地区对国际货币的选择权严重减弱，只能持续接受不断弱化的的美元

4. 二、美元体系下的全球经济失衡 • 追求“国际贸易平衡”是一个错误的选择 • “国际贸易平衡”在理论上的错误 • “国际贸易平衡”在实践上是达不到的 • 运用保护主义措施不可能实现贸易平衡，只能引致各方均输 • 美国等发达国家的高端技术和设备禁运，是导致国际贸易失衡扩大的一个主要成因 • 汇率不是决定国际贸易失衡的唯一机制

5. 1990年以来全球经济体经常账户余额

6. 美国私人对外投资走势图

7. 中国出口品总值的企业结构(单位： 亿美元、%)

8. 美国经常账户走势图

9. 日本净出口与汇率走势图

10. 中国GDP、净出口和汇率走势图

11. 三、建立多元的国际货币体系 • 现代经济中货币信用是由财政信用支持的，在国际领域，货币投放应符合实体经济发展的需要，这决定了不可能由某个国际组织来承担发行国际核心货币的功能 • 化解以美元为核心的国际货币体系内生矛盾，需要发展多元的国际货币体系，给世界各国和地区以国际货币的选择权，同时，约束国际货币发行国的行为，促使他们承担应有的国际义务 • 人民币国际化是一个过程，要从计价货币、结算货币发展为交易货币和贮藏货币，还要走很长的路，需要一系列条件的形成：

12. 三、建立多元的国际货币体系（续） • 在继续保持国际贸易顺差条件下，积极开拓外汇资金的“走出去”战略 • 推进亚洲货币基金组织的建立 • 实行双边和多变的货币结算（避免单边货币结算的缺陷） • 逐步开放金融市场和金融账户下的金融交易项目，同时，实现金融账户的货币可兑换 • 积极展开金融产品创新，为国际资金的运作提供充分的金融产品 • 积极培育包括资信评级、法律服务、财务会计服务、信息服务等在内的各种中介机构 • 建立金融产品的定价机制，提高定价能力 • 完善金融体系和金融市场的监管能力

13. 如有不当，敬请批评指正。 谢谢！