新 EU 加盟国のユーロ導入

1. 新EU加盟国のユーロ導入 一橋大学大学院商学研究科 小川英治 EUにおける企業と市場（小川）2013

2. EU拡大に伴うユーロ導入候補国 • 中東欧諸国の新EU加盟国はユーロ導入のための準備を進めている。これらの国は、マースリヒト条約における収斂条件を満たした上でユーロ導入が認められる。 • 経済通貨同盟未加盟国がユーロ導入の準備段階に適用する制度として為替相場メカニズム（ERM）Ⅱが、1998年までユーロ導入まで運営されていたERMを引き続いて、設立された。ERMⅡの下で、ユーロを導入しようとする国は、自国通貨とユーロとの為替相場を一定の許容変動幅で連動させなければならない。 EUにおける企業と市場（小川）2013

3. ERMⅡ • ERMⅡの下で為替相場政策を運営している国は、デンマークのみから2004年のEU拡大に伴って、2004年6月27日にはエストニア、リトアニア、スロベニアが加わり、2005年4月29日にキプロス、ラトビア、マルタが加わり、2005年11月25日にスロバキアが加わった。これらの国は、許容変動幅（デンマークは±2.25%、他は±15%）をもって自国通貨をユーロに連動。 • 2007年1月1日にスロベニアが、2008年1月1日にマルタとキプロスが、2009年1月1日にスロバキアが、2011年1月1日にエストニアがユーロ導入。2014年1月1日にラトビアがユーロ導入予定。 • 他の新EU加盟国も自国通貨をユーロに連動させる為替相場政策を採用する傾向にある。 EUにおける企業と市場（小川）2013

4. ERM II国の許容変動幅 EUにおける企業と市場（小川）2013

5. 表3：非ユーロ圏諸国（2004年）の収斂条件 EUにおける企業と市場（小川）2013

6. IMFによる為替相場制度の分類 EUにおける企業と市場（小川）2013

7. 貿易シェア（2003年） EUにおける企業と市場（小川）2013

8. ユーロとの連動性の分析 • Frankel and Wei (1994)の分析手法に従って、ユーロとの連動性及び実際の為替相場政策を分析する。 • 回帰分析 • 係数 (a1, a2, a3) が連動性を表す。 EUにおける企業と市場（小川）2013

9. 分析期間と分析対象国 • 1999年第1四半期～2007年第1四半期の分析期間を四半期毎に回帰 • 分析対象国 • 新EU加盟国 • EU加盟候補国（クロアチア、トルコ) • デンマーク、スウェーデン、イギリス • 日次データ EUにおける企業と市場（小川）2013

10. ニュメレール通貨の選択 • ニュメレール通貨の選択：説明変数の通貨との相関の小さい通貨　　　日本円 EUにおける企業と市場（小川）2013

11. euro coefficient of Polish zloty EUにおける企業と市場（小川）2013

12. euro coefficient of Czech koruna EUにおける企業と市場（小川）2013

13. euro coefficient of Slovak koruna EUにおける企業と市場（小川）2013

14. euro coefficient of Hungary forint EUにおける企業と市場（小川）2013

15. euro coefficient of Slovenia tolar EUにおける企業と市場（小川）2013

16. euro coefficient of Estonian kroon EUにおける企業と市場（小川）2013

17. euro coefficient of Latvian lat EUにおける企業と市場（小川）2013

18. euro coefficient of Lithuanian lita EUにおける企業と市場（小川）2013

19. euro coefficient of Maltese lira EUにおける企業と市場（小川）2013

20. euro coefficient of Cyprus pound EUにおける企業と市場（小川）2013

21. euro coefficient of Rumanian leu EUにおける企業と市場（小川）2013

22. euro coefficient of Bulgarian lev EUにおける企業と市場（小川）2013

23. 新EU加盟国 • ユーロペッグ Czech koruna, Slovak koruna, Slovenia tolar, Estonian kroon, Bulgarian lev • ユーロとドルへのペッグ ユーロペッグ Polish zuloty, Hungary forint, Cyprus pound • ドルペッグ 通貨バスケットペッグ　　　ユーロペッグ Lithuanian lita, Rumanian leu • 通貨バスケットペッグ ユーロペッグ Latvian lat, Maltese lira EUにおける企業と市場（小川）2013

24. euro coefficient of Croatian kuna EUにおける企業と市場（小川）2013

25. euro coefficient of Turkish lira EUにおける企業と市場（小川）2013

26. EU加盟候補国 • ユーロペッグ（但し、不安定） Croatia kuna • 部分的なドルペッグ Turkish lira EUにおける企業と市場（小川）2013

27. euro coefficient of Danish krone EUにおける企業と市場（小川）2013

28. euro coefficient of Swedish krona EUにおける企業と市場（小川）2013

29. euro coefficient of Sterling pound EUにおける企業と市場（小川）2013

30. その他 • ユーロペッグ Denmark kurone • 2004年以降、ユーロペッグ Swedish krona • 変動相場 Sterling pound EUにおける企業と市場（小川）2013

31. 新EU加盟国の通貨政策の変遷 EUにおける企業と市場（小川）2013

32. 金利の収斂 • 為替相場制度の変更と金利の収斂の関係 • 自国通貨をユーロに固定すると、ユーロ金利との金利差はゼロとなり、ユーロ金利に収斂する。 • 金利平価式 EUにおける企業と市場（小川）2013

33. 超短期金利差 (ユーロ金利－各国金利) EUにおける企業と市場（小川）2013

34. 超短期金利差 (ユーロ金利－各国金利) EUにおける企業と市場（小川）2013

35. 超短期金利差 (ユーロ金利－各国金利) EUにおける企業と市場（小川）2013

36. 短期金利差(ユーロ金利－各国金利) EUにおける企業と市場（小川）2013

37. 短期金利差(ユーロ金利－各国金利) EUにおける企業と市場（小川）2013

38. 短期金利差(ユーロ金利－各国金利) EUにおける企業と市場（小川）2013