1 / 40

ارزش افزوده اقتصادی ( (EVA

ارزش افزوده اقتصادی ( (EVA. ارائه توسط : امیر فیروز نیا سعید محمود زاده قاسم علیزاده عسگر پور رضا. رئوس مطالب :. 1- شمای کلی 2- تاریخچه 3- معيارهاي ارزيابي عملكرد 4- چرایی و چگونگی مطرح شدن 5- ارزش افزوده اقتصادي EVA

will
Download Presentation

ارزش افزوده اقتصادی ( (EVA

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. ارزش افزوده اقتصادی ( (EVA ارائه توسط : امیر فیروز نیا سعید محمود زاده قاسم علیزاده عسگر پور رضا

  2. رئوس مطالب : 1- شمای کلی 2- تاریخچه 3- معيارهاي ارزيابي عملكرد 4- چرایی و چگونگی مطرح شدن 5- ارزش افزوده اقتصادي EVA تعريف محاسبه كاربرد ها مزايا معایب 6-ارزش افزوده بازارMVA 7-رابطه بين EVA&MVA 8-بررسي ارتباط بين BSC-ABC-EVA 9- نتيجه گيري كلي

  3. شمای کلی

  4. مفهوم ارزش افزوده اقتصادی (EVA)ارزش افزوده اقتصادی معیار اندازه‌گیری عملکردی است که راه‌های منجر به افزایش یا از بین رفتن ارزش شرکت را به درستی محاسبه می‌نماید. این معیار نشاندهنده سود باقیمانده پس از کسر هزینه‌های سرمایه‌ای است. ارزش افزوده اقتصادی (EVA) که یک معیار عملکرد ساده تلقی می‌شود و تصویر واقعی از ایجاد ثروت برای سهامداران ارائه کرده و در اتخاذ تصیمات سرمایه‌گذاری و شناسائی فرصت‌هائی برای بهبود و توجه به منافع کوتاه‌مدت همانند منابع بلندمدت به مدیران کمک می‌کند.

  5. تاریخچه ارزش افزوده اقتصادي

  6. ابزار تحليلي EVA،در سال 1982از سوي موسسه «استرن و استيوارت»واقع در نيويورك به كار گرفته شد(www.EVA.com) ارزش افزوده اقتصادياولین بار توسط استرن-استوارت جهت ارائه خدمات مشاوره ای به شرکتهایی که ميخواهند یک سطح جبران خدمت مناسبی را برای مدیرانشان را تعیین کنند ، ایجاد و ارائه شد. نوآوراني مانند استرن محدوديت عملي سودهاي حسابداري را مورد بازبيني وسازماندهي مجدد قرار دادند. برخلاف معيارهاي سنتي مانند EBIT و NOPAT و ...، EVA سودآوري واقعي شركت‌ها را مورد بررسي قرارميدهد مي‌دهد. شركت‌هاي بزرگي مانند Coca-cola، Diago، SPX...، EVA را به عنوان راهنماي ايجاد ارزش براي سهامدارن به‌كار مي‌برند. شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مانند : Management Global asset و Oppneheimer Capital از EVA، در انتخاب سهام، ساختار پرتفوي و فرايند كنترل ريسك استفاده مي‌كنند.

  7. مفهوم ارزشValue concept

  8. ارزش چیست ؟ عبارت است از بار معنایی خاص که انسان به برخی اعمال ، حالتها و پدیده ها نسبت می دهد.

  9. معيارهاي ارزيابي عملكرد

  10. معيارهاي ارزيابي عملكرد: 1- ارزیابی عملکرد با استفاده از تجزیه و تحلیل نسبت‌های مالی 2- ارزیابی عملکرد با ترکیب اطلاعات حسابداری و بازار 3- ارزیابی علمکرد با استفاده از داده‌های مدیریت مالی 4- ارزیابی عملکرد با استفاده از داده‌های اقتصادی

  11. مشكلات ارزيابي عملكرد در بند هاي 1 ، 2و3 معیارهای اولیه همچون سود رشد سود، سود هر سهم (EPS) سود نقدی هر سهم (DPS) و سود قبل از بهره و مالیات(EBIT)وبازده سرمایه گذاری ROI) ) ونرخ بازده سرمایه و... به واسطهاستفاده از سود حسابداری دارای ایرادات وعیوبی بودند زیرا این سود در اثر موارد زیر قابلتغییر است: 1- روش‌های ارزشیابی موجودی‌ها 2- روش‌های استهلاک دارائی‌های ثابت 3- روش‌های برخورد با هزینه‌های سرمایه‌ای 4- روش‌های ذخیره‌گیری 5- روش‌های استهلاک سرقفلی تلفیقی

  12. چرایی و چگونگی مطرح شدن: 1-جدائي مالكيت از مديريت (تضاد منافع). 2- معیارهای اولیه همچون سود، رشد سود، سود هر سهم (EPS) سود نقدی هر سهم (DPS) و نرخ بازده سرمایه به واسطه استفاده از سود حسابداری دارای ایرادات و عیوبی هستند. 3-ايجاد انگيزه براي مديران براي ارزش آفريني. 4- به وجود آمدن معيار مناسب جهت پاداش به مديران .

  13. تعريف ارزش افزوده اقتصاديEconomic Value Added

  14. تعریف EVA * ارزش افزوده اقتصادي ، معياري است كه جهت نظارت كلي در زمينه خلق ارزش،درشركت بكار برده ميشود. ارزش افزوده اقتصادي راهبرد نيست ، بلكه راهي است كه نتايج را اندازه گيري ميكند . * ارزش افزوده اقتصادي عبارتست از تفاوت بين سود خالص عملياتي بعد ازماليات(NOPAT) وهزينه سرمايه. * ارزش افزوده اقتصادي نسخه تكامل يافتهRIاست كه از آن كليه هزينه هاي سرمايه از جمله هزينه فرصت كسر ميشود. * بنابراين EVA متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانندEBIT، و EPSو...است. زيرا EVAكل هزينه‌هاي تامين سرمايه را در نظرمي‌گيرد.

  15. روشهاي محاسبهEVA

  16. روشهای محاسبه EVA EVA= (r - c) × Capital EVA= (r × Capital) - (c × Capital) EVA= NOPAT - (c × Capital) نرخ بازده سرمایهr نرخ هزینه سرمایهc سرمایه Capital سود خالص عملیاتی پس از مالیات NOPAT ارزش افزوده اقتصادی EVA

  17. تعريف كلمات كليدي: نرخ بازده سرمایه (r) سود خالص عملياتي پس از ماليات(NOPAT) هزینه کاهش ارزش موجودی‌ها +) صرفه‌جوئی مالیاتی هزینه بهره - هزینه بهره( + سود خالص حسابداری پس از کسر مالیات + هزینه معوق + هزینه مزایای پایان خدمت کارکنان + هزینه مطالبات مشکوک‌الوصول + هزینه کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها سرمايه(Capital) ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاريها + ذخیره کاهش ارزش موجودی‌ها + بدهی‌های بهره‌دار + جمع حقوق صاحبان سهام + (هزینه‌های پرداختنی) بدهی بابت هزینه‌های معوق + ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان + ذخیره مطالبات مشکوک‌الوصول  r=NOPAT/capital

  18. نرخ هزینه سرمایه‌ای (c)يا)متوسط موزون هزينه سرمايهwacc ) منابع تأمین مالی که مشمول هزینه سرمایه‌ای هستند شامل: الف) بدهی‌های بهره‌دار ب) اوراق قرضه منتشره ج) سهام عادی د) سایر مشتقات حقوق صاحبان سهام فرمول محاسباتی نرخ هزینه سرمایه‌ای به‌شرح ذیل است: C= W.C C= W1*C+W2*C+ W3*C + ...+ Wn.Cn

  19. طبق مفهوم ارزش افزوده ، ايجاد ارزش در شركت به عوامل زير بستگي دارد: 1- شركت از سرمايه به كار گرفته شده چه بازدهي كسب ميكند؟ 2- براي سرمايه به كار گرفته شده ، چه هزينه اي پرداخت مي شود؟

  20. EVA متشکل از 2 اصل اساسی در تصمیم‌گیری مدیرآن است: 1-هدف مالی اولیه هر شرکتی باید حداکثرسازی ارزش و ثروت سهامداران می‌باشد. 2-ارزش‌ هر شرکت بستگی به این دارد که تا چه حد سودهای آتی مورد انتظار کمتر یا بیشتر از هزینه سرمایه‌ای آن است.

  21. با توجه به جهتگیری EVA، مدیران عملیاتی دارای سه عامل انگیزشی مهم به‌شرح ذیل هستند: 1-تلاش برای کسب بازدهی بیشتر از امکانات موجود. 2- سرمایه‌گذاری در پروژه‌هائی که نرخ بازده آنها بیشتر از نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها است.  3- واگذاری سرمایه‌گذاری‌ها و پروژه‌هائی که نرخ هزینه سرمایه‌ای آنها بیشتر از نرخ بازده آنها است.

  22. كاربرد هاي EVA

  23. كاربرد ارزش افزوده را مي توان در سه حوزه مورد توجه قرار داد: 1- كاربرد اقتصادي :شناخت توانمنديهاي اقتصادي بنگاهها نظير بهره وري منابع و عوامل توليد. 2- كاربرد مديريتي : شناخت توانمنديها و كاركردهاي منابع انساني نظير نيروي كار توليد به منظور سنجش عملكرد. 3- كاربرد حسابداري :تحليل مالي منطقي و سودمند از وضعيت و عملكرد مالي بنگاههاي اقتصادي درمقايسه با سود حسابداري.

  24. مزاياي EVA

  25. مزایای استفاده از ارزش افزوده اقتصادی (EVA) 1- EVAرابطه نزدیکی با خالص ارزش فعلی (NPV) دارد. 2-EVA مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیاری که بیشتر تحت کنترل آنها است، پاسخگو می‌کند. 3- EVA از طریق همه تصمیماتی که مدیران شرکت‌های اتخاذ می‌کنند تحت‌تأثیر واقع می‌شود.  4- EVA معیار مناسبی جهت تعیین پاداش مدیران می‌باشد. 5- EVA با ارزش بازار شرکت در ارتباط است. 

  26. مزایای ارزش افزوده اقتصادی (EVA) 6- EVA به‌عنوان یک معیار عملکرد اقتصادی با معیارهای دیگری همچون ارزش افزوده نقدی سرمایه‌گذاری ، ارزش افزوده سهامداران  و بازده جریان نقدی روی سرمایه‌گذاری سازگار است.  7- EVA به‌عنوان معیار داخلی سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش به سرمایه‌گذاری سهامدارانش را به بهترین نحو نشان می‌دهد.  8- EVA نشان می‌دهد که ارزش شرکت مستقیماً به عملکرد مدیریت بستگی دارد.  9- EVA می‌تواند مبنائی برای تعیین اهداف سرمایه‌گذاری در پروژه‌ها قرار گیرد.  10- EVA به‌عنوان معیار اندازه‌گیری عملکرد کمتر در معرض تعریف‌های حسابداری قرار دارد.

  27. معایب EVA 1- محاسبه ارزش افزوده اقتصادی شامل محاسبه نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه می‌باشد که مشکل است.  2- ارزش افزوده اقتصادی معمولاً براساس ارقام تاریخی محاسبه می‌شود.  3- گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیرعملی است مثلاً برای شرکت‌هائی که تازه راه‌اندازی شده‌اند یا برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری، تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی مناسب نیست.

  28. ارزش افزوده بازارMarket Value Added

  29. از ديدگاه مالي:EVA، براساس چگونگي ارتباطش با ارزش افزوده بازار MVA)) تعريف مي‌شود. در اين روش، MVA (يا NPV) برابر با ارزش فعلي EVA‌هاي آتي مورد انتظار شركت است. از طرفي، MVA عبارت است از تفاوت بين ارزش شركت و ارزش دفتري اقتصادي سرمايه به‌كار گرفته شده در شركت. ارزش دفتري صاحبان سهام (سرمايه به كار گرفته شده )- ارزش بازار صاحبان سهام = MVA ارزش فعلي EVA هاي آتي = MVA EVA EVA EVA 1 2 … n MVA = + + + 1 2 n (C+1) (C+1) (C+1)

  30. ويژگي هاي ارزش افزوده بازار : 1- MVA نشان دهنده اين موضوع است كه چگونه يك شركت به طورموفقيت آميزي سرمايه اش را به كار برده و فرصت هاي سود آورآتي را پيش بيني كرده است 2- هدف اوليه و اساسي هر واحد انتفاعي بايد حداكثر كردن MVAباشد. 3- EVAايجاد كنندهMVAاست ،زيرا ارزش فعلي EVAهاي آتي است كه مبناي ارزيابي و ارزشگذاري شركت در بازار است

  31. رابطه بين EVA&MVA

  32. 1- EVAمعيار داخليبراي سنجش عملكرد است وMVAمعيار خارجي . 2- MVAاثرات ناشي از اقدامات مديريتاز زمان تاسيسشركت را مورد ارزيابي قرار ميدهد وEVAيكسال خاصرا ارزيابي ميكند. 3-MVA نشاندهندهارزيابي جامعه سرمايه گذاراز فعاليت شركت است و متاثر از عملكرد يكسال نميباشد ولي EVAمربوط به يكسالواحد ميباشد. 4-EVAايجاد كنندهMVAاست. 5- اگر EVAهاي آتي مثبت باشند،سهام شركت در بازار به صرففروخته ميشودو بلعكس .

  33. بررسي ارتباط بينBSC-ABC-EVA

  34. ارزيابي متوازن ابزاري براي رسيدن به هدفها غير مالي جدائي مالكيت از مديريت و لزوم اندازه گيري و پاسخگوي گزارشات مالي به تنهاي مفيد نبوده BSC چشم اندازها هدفها مالي اندازه گيري و مقايسه با هدفها

  35. هزينه يابي بر مبناي فعاليت ابزاري براي رسيدن به هدفها توسعه و پيچيدگي محصولات كيفيت توليد و هزينه يابي بالا تخصيص سربار نادرست و لزوم اصلاح ABC

  36. ارزش افزوده اقتصادي شاخص اندازه گيري دستيابي به هدفها جدائي مالكيت از مديريت و لزوم ارزيابي عملكرد بازدهي بيش از هزينه سرمايه ناتواني پاسخگويي شاخصهاي سنتي EVA هزینه سرمایه کمتر از بازدهی بدست آمده

  37. نتيجه گيري : 1- هزینه یابی برمبنای فعالیت، ارزیابی متوازن و ارزش افزوده اقتصادی ابزارهای مناسبی هستند که می توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت در محیط تجاری، رقابتی امروزی کمک کنند. 2- ارتباط فيمابين : الف) هزینه یابی برمبنای فعالیت می تواند مدیران را در فهم اثربخشیتصمیماتشانیاری رساند. ب) ارزیابی متوازن دیدگاه عملکردی را به منظور گنجاندن شاخصهای مالی و غیرمالی گسترده است. ج) ارزش افزوده اقتصادی ارتباط بین تصمیمها را نشان می دهد و بر معیارهای عملکرد سیستم پاداش به منظور خلق ارزش تمرکز دارد.

  38. نتيجه گيري كلي

  39. 1- بنابراين EVA متفاوت ازابزارهاي سنتي سنجش سود حسابداري مانندEBIT ، و EPS و...است. زيرا EVAكل هزينه‌هاي تامين سرمايه را در نظرمي‌گيرد. 2-با توجه به اینکه معیار EVAبه توانایی بنگاه اقتصادی در خلق بازده مازاد بر بازده مورد انتظار سرمایه گذاران براساس ریسک معین اشاره دارد می تواند میزان اثربخشی عملیات شرکت را اندازه گیری کند. 3-EVA یک معیار با چند هدف است یکی ارزیابی عملکرد، دیگری تعیین ارزش سهام، بودجه‌بندی علی‌الخصوص بودجه‌بند سرمایه‌ای و کمک به تعیین میزان پاداش مديران که استحقاق آن را داشته و یک عامل انگیزشی به حساب می‌آید. 4-ABC ، BSCو EVAابزارهای مناسبی هستند کهمی توانند شرکت را در دستیابی به موفقیت درمحیط تجاری، رقابتی امروزی کمک كنند .

  40. منابع: منابع فارسی: 1- بررسی رابطه بین EVA و بازده واقعی سهام در شرکت‌های گروه وسایط نقلیه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فتح الهی، افشین؛ پایان‌نامه کارشناسی ارشد؛ دانشگاه تهران 2- آشنایی با برخی مفاهیم اساسی حسابداری مدیریت ، M. Shinder and D. McDowell، ترجمه صديقي ، روح الله منابع لاتین: 1- Grand. Jamesl;( 2003); the Foundation of Economic Value Added; Wiley Pub 2 - Steward .G.Bennet ;( 1991); The Quest for Value; Harper Publishers Inc 3 -Evaluation, Vol. 1, Issue 2, April, 1991

More Related