个股期权的功能

1. 个股期权的功能 汤震宇 博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFP 金程教育首席培训师

2. （一）个股期权的功能 • 股民程大叔已经了解了一些个股期权的基本知识和术语，以及与其他相似产品的区别。但是，程大叔对于个股期权的好处和功能还是不是很清楚。 个股期权都有什么价值呢？它能给我带来什么好处呢？

3. （二）杠杆功能 • 程大叔支付了1元权利金买入了X公司的股票认购期权，那3个月之后程大叔有权按10元/股买入X股份 • 3个月后X公司的股票价格会有多种可能，那程大叔买入股票期权和只买股票两种投资方式获得的收益也会有所不同

4. （二）杠杆功能 • 杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益。

5. （三）有限损失性 • 程大叔支付1元权利金买入X公司的股票认购期权，3个月之后他有权按10元/股买入X股份，那么在3个月后： • 如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股份，1元权利金不予退还 • 如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜，当然，1元权利金不予退还 • 对于程大叔来说： • 有机会获得高收益，如果股票上涨可以带来收益，股票涨得越多，则赚得越多 • 承担有限损失，如果股价下跌了，低于执行价格，最大损失为全部的期权权利金

6. （三）有限损失性 • 程大叔支付1元权利金买入了Y公司的股票认沽期权，3个月之后他有权按20元/股卖出Y股票，那么在3个月后： • 如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖出1股Y股票，1元权利金不予退还； • 如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利，因为市场上股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。 • 对于程大叔来说： • 有机会获得高收益，如果股票下跌可以带来收益，股票跌得越多，则赚得越多，而股价跌到0元时收益最大 • 承担有限损失，如果股价上涨了，高于行权价格，最大损失为全部的期权权利金

7. （三）有限损失性 • 有限损失性 • 虽然期权的多头方需要付权利金，但最大损失也就是权利金，获利空间却很大。 • 标的资产价格上涨越大，认购期权多头方获利越大。 • 标的资产价格下跌越大，认沽期权多头方获利越大。

8. （四）风险转移 • 对于程大叔买入的Y公司的股票认沽期权来说，相当于给他持有的Y公司的股票买了份保险 • 3个月后： • 如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖出1股Y公司股票； • 如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利。 • 也就是说，无论3个月后Y公司的股价如何，程大叔都会锁定最低20元的收益——就相当于给他持有的Y公司的股票买了份保险。

9. （四）风险转移 • 风险转移 • 期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。

10. （五）个股期权功能总结 • 杠杆功能 • 投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益 • 有限损失性 • 买入股票认购期权：收益无限，损失有限，最大损失为全部的期权权利金 • 买入股票认沽期权：收益有限，股价跌到0元时收益最大；损失有限，最大损失为全部的期权权利金 • 风险转移 • 期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。

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