Certifikátok

1. Certifikátok

2. Témavázlat D A • Certifikátok árfolyamának alakulása • Árazás • Példa • Certifikátok • Definíció • Árjegyzés • Certifikát típusok • Nemzetközi kitekintés B E • Certifikátok a BÉT-en • 2008. február 6-tól • Mindeddig két kibocsátó: Erste és Raiffeisen • A hazai piac előnyei • Certifikát piacok • Hazai piac • Nemzetközi piacok • Konkurens termékek C F • Erste certifikátok • Termékfejlesztés főbb szempontjai • Terméktípusok • Alaptermékek • Tapasztalatok • Befektetői kör • Legkedveltebb termékek • Visszajelzések • Várakozás

3. A Certifikátok Certifikát Értékpapírosított származtatott termék, tanúsítvány, melynek értéke egy mögöttes termék árfolyam-alakulásától függ • Jellemzően tőzsdén jegyzett, • bank által piacra dobott, • többségében magánbefektetőknek szánt, • a befektetői igényekhez rugalmasan alakítható értékpapír. • A kibocsátó ígérete arra, hogy előre meghatározott módon követi a mögötte álló termék – részvény, index, deviza, nyersanyag – árfolyam-alakulását. • Nehezen elérhető termékek és piacok is elérhetővé válnak • Speciális befektetési ötletekre, hangulatra, irányokra is • bika, medve, sőt oldalazó piacokon is nyereség érhető el velük • Szinte korlátlanul variálható konstrukciók • számtalan mögöttes termék • sokféle termékspecifikáció

4. D Certifikátok árfolyamának alakulása Árjegyző: Erste Bank AG – Bécs • Professzionális árjegyző motor • folyamatos, akár nagyobb volumenű árjegyzés • K2 kapcsolaton továbbított ajánlatok • árfolyamváltozások tökéletes lekövetése • gyakori árfolyamfrissítés • Folyamatos likviditás • minden termék esetében 5.000 db vételre és eladásra történik árjegyzés • kérésre az árjegyző nagyobb mennyiséget is biztosítani tud • Szűken tartott spreadek • Folyamatos fedezés • határidős termékekkel az árjegyzés kockázatainak kezelésére • Lejáratkor elszámolás • értéken számol el • T+5 nap

5. A Certifikátok Certifikát típusok • Index certifikát • Bármely index árváltozásának követése • Elérhető áron • Diszkont certifikát • Névérték alatti kibocsátás (~DKJ) • Maximált hozam (~DKJ) – korlátozott veszteség • Oldalazó piacon ajánlott • Bónusz certifikát • Oldalazó piacra • Előre meghatározott korlát elérését kivéve bónuszhozam • Tőkegarantált certifikát • Akár 100%-os tőkegarancia – kötvénykehez hasonló viselkedés • Variálható hozamszámítású konstrukciók • Ejtőernyő certifikát • Hagyományos és diszkont certifikát kombinációja • Azonban csak lejáratkor érvényes a kedvező árazás • Turbó certifikát • Tőkeáttétellel bika és medve piacokon egyaránt • Túlteljesítő certifikát • Hagyományos és turbó certifikát kombinációja • Korlát alatt megszűnik a tőkeáttétel • Átváltozó certifikát (cash-or-fund, cash-or-share) • Kedvező esetben pénzt, különben értékpapírt kapunk lejáratkor

6. A Certifikátok Nemzetközi tapasztalat • Nemzetközi tapasztalat – 1989 óta • jellemzően német és osztrák piacokon • legkedveltebb Németországban: 2006-ban 500 milliárd EUR-os piac • Legnagyobb forgalmú tőzsde: Stuttgart – EUWAX • több tízezer certifikát – szofisztikált keresőrendszerek • széleskörű információk a mögöttes termékekről is A certifikát és strukturált termékek piacának alakulása Németországban (milliárd euró)

7. B Certifikátok a BÉT-en Certifikátok a BÉT-en • 2008. február 6-tól • Erste és Raiffeisen • Cél a piac fejlesztése: új termékek az unalmassá váló hazai börzén • Hazai piac előnyei (BÉT) • közvetlenül, bármelyik tőzsdei brókercégen keresztül elérhető • transzparens, könnyen követhető árfolyam • azonnali kereskedés lehetősége • magyar nyelven elérhető elemzések, piaci információk • forintban denominált • hazai jogszabályi környezet (PSZÁF) • hazai költségek: részvényügyletekével megegyező árazás • Adózás • tőzsdei értékpapíroknak (részvénynek) megfelelő • 20%-os árfolyamnyereség-adó • az adóalap veszteségeinkkel csökkenthető

8. C Erste Certifikátok Erste certifikátok • Termékfejlesztés főbb szempontjai • Óvatos befektetésre szánt, valamint tradelhető, spekuláns jellegű termékek • Könnyen megragadható, jól ismert mögöttes termékek • Nagyobb piacok legkereskedettebb termékei • Versenyképes árazás (megfelelő bid-offer spreadek) • Kisbefektetők számára is elérhető alapcímletek

9. C Erste Certifikátok Erste certifikát típusok • Index certifikátok • mögöttes termék 100%-os leképezése • kis összegű alapcímletekkel • részvétel a mögöttes termék árfolyamának emelkedésében • kockázat diverzifikáció • korlátlan hozam lehetősége • kockázata megegyezik a mögöttes termék kockázatával • nincs alapkezelési díj • Turbó certifikátok • tőkeáttételes nyereség lehetősége • korlátozott kockázat és veszteség • kis befektetéssel elérhető kiemelkedő nyereség • részvétel emelkedő és eső piacon egyaránt • akár fedezeti funkció • lejárat előtt likvidálásra kerülhet

10. C Erste Certifikátok Miért ezek a termékek? • Nemzetközi mert: • DAX – Európa legnagyobb gazdaságának vezető indexe • Arany és Olaj – legismertebb árupiaci termékek • Magyar igényre szabva mert: • Hazai piacon, magyar forintban • BÉT kereskedési szokványok és magyar jogi szabályozás • Hazai befektetési szolgáltatóknál elérhető • Magyar befektetők által megszokott és kedvelt méretek • Tőkeáttétel mértéke a magyar piacon bevált 4-6 között • Kizárólag magyarországi bevezetés • Minden befektetési stratégiának megfelel: • Befektetési és spekulációs termékek • Tőkeáttétel – kezelhető kockázattal • Shortolási lehetőség

11. D Certifikátok árfolyamának alakulása Certifikátok árazása • Index certifikát • Kiindulópont: a mögöttes termék, adott devizában számított árfolyama • Kibocsátási szorzó: a megfelelően alacsony alapcímlet meghatározására • Képlet: Alaptermék Árfolyama × Szorzó × Devizaárfolyam • Turbó certifikát • Kiindulópont: Prompt árfolyam és a rögzített kötési árfolyam különbsége • Kötési árfolyam: a certifikát árazásának alapja • Korlát: ha a mögöttes termék eléri ezt az értéket, a certifikát felfüggesztésre kerül • Finanszírozási kamat: a tőkeáttétel finanszírozása, a lejárathoz közeledve csökken • Képlet: (Különbség + Finanszírozási Kamat) × Szorzó × Devizaárfolyam • Különbség: a prompt ár és a kötési árfolyam különbsége

12. D Certifikátok árfolyamának alakulása Turbó certifikát árazása (LONG) Főbb adatok Lejárat: 1 év Mögöttes termék ára: 140,- Finanszírozási kamatláb: 5 % Mögöttes termék+ 40% Turbó certifikát értéke kibocsátáskor: 24,- Mögöttes termék árfolyama kibocsátáskor: 100,- Turbó certifikát értéke 60,- +150 % Korlát 90,- Belső érték: 20,- Kötési ár 80,- Kötési ár 80,- Finanszírozási kamat: 4,-

13. D Certifikátok árfolyamának alakulása Konkrét példa • Kibocsátás • Mögöttes termék, annak árfolyama • Kibocsátási szorzó • Devizaárfolyam • Korlát • Kiütési ár • Árjegyzés • Automata számítja és jegyzi az árakat • Folyamatos likviditás • Stabil spread-ek • Kiütés • Az árjegyző lezárja a fedezeti pozíciókat • A maradványérték jóváírásra kerül az ügyfélszámlákon

14. Konkrét példa: DAX TURBO SHORT DAX napi 2008.09.04. 6.300 -35% 2008.10.30. 4.100 EBDAX8000S napi 2008.10.30. 10.500 Ft +223% 2008.09.04. 3.250 Ft

15. Konkrét példa: OIL TURBO SHORT EBWTIOILTS03 napi 2008.10.29. 20.600 Ft +1.371% 2008.07.10. 1.400 Ft • Kevéssel kiütés előtt fordult meg az irány, és így rendkívüli hozamot lehetett elérni. • Kiütési ár: 151.24 USD • Alaptermék legmagasabb ára: 147.16 USD • Certifikát legalacsonyabb ára: 1.400 HUF • Legmagasabb tőkeáttétel: 18-szoros • Maximális hozam: 1371 % (2008.07.10. – 2008.10.29. között)

16. Konkrét példa: OIL TURBO LONG EBWTIOILTL02 napi • Kevéssel kiütés előtt, kimagasló tőkeáttétel mellett jelentősen emelkedett a certifikát forgalma. • Kiütési ár: 98.67 USD • Korlát ár: 95.80 • Maradványérték: 481 HUF • (98.67 - 95.80) x 167.50 = 481

17. E Certifikát piacok Hazai vs. nemzetközi certifikát piacok Hazai piacok Nemzetközi piacok (EUWAX) • Előnyök • Rengeteg termék • Sok kibocsátó, nagy verseny • Hosszabb nyitvatartás • Előnyök • Könnyen elérhető árfolyam információk • Nincs költséges devizaváltás • Magánbefektetők számára is elérhető alapcímletek • Azonnali kereskedés lehetősége (akár interneten is) • Az összes hazai befektetési szolgáltatónál elérhető • Hazai jogszabályi környezet • Hátrányok • Nincs verseny (kevés kibocsátó, kevés termék) • Nincs mivel összehasonlítani az árjegyzőket • Bizonytalanság az ügyfelek szemében • Kereskedési idő eltérése • Hátrányok • Költséges devizaváltás • Magas megbízói díj • Nem minden hazai szolgáltatónál érhető el

18. E Certifikát piacok „Konkurens termékek” • Miért jobb a certifikát, mint egy… • Befektetési alap • A certikkel nem csak áremelkedésre, hanem áresésre is lehet játszani • Míg a befektetési jegyeket a bróker által levont 20%-os kamatadó sújtja, addig a certik úgy adóznak, mint a részvények és a veszteség levonható az adóalapból. • Határidős termék • Nem történhet meg, hogy pótlólagos fedezetkiegészítésre szólítsanak fel • A befektett tőkénél többet nem kockáztat az ügyfél

19. Hogyan kereskedjünk certifikáttal? • Elérhető • Bármely tőzsdetagon keresztül • Bróker vagy az internet segítségével • Nélkülözhetetlen • Befektetési célok, stratégiák definiálása • Kockázatvállalási képesség meghatározása – különösen tőkeáttételes termékek esetén • Mögöttes piacok folyamatos nyomon követése

20. F Tapasztalatok Forgalomalakulási statisztikák • Legkedveltebb termékek • Alaptermék szerinti megoszlás • 56% OLAJ • 38% DAX • 7% ARANY • Típus szerinti megoszlás • 99% turbo • 1% index • Piaci statisztikák • BÉT forgalmával való összehasonlítás • A certifikátok részesedése fél év alatt az ötszörösére emelkedett, és meghaladja az 1%-ot • Mára minden 25. kötés certifikátban történik • Erste piaci részesedése • 99,9%

21. F Tapasztalatok Várakozások • Piac • Hazai piac ugrásszerű növekedése várható • Nagyobb egyedi részvényekéhez hasonló kereskedési volumen is elképzelhető • Új versenytársak belépése a piacra • Erste certifikátok a közeljövőben • jelenleg kísérleti termékek a piacon, a piac tesztelése • folyamatosan bővülő termékkínálat (kibocsátási program) • újabb certifikát kategóriák a változatos befektetői igényekre • bécsi anyabank több ezer certifikátja könnyen és gyorsan bevezethető a hazai piacra • szinte korlátlanul variálható termékspecifikáció, számtalan lehetséges mögöttes termék • összetettebb kitettséget nyújtó termékek (pl. oldalazó piacok, tőkegarantált certifikátok) • további indexek, részvények, egzotikus termékek • Új alaptermékek hamarosan! • Bund Future • Európai Bank Szektor Index – Dow Jones EURO STOXX Banks Futures (FESB)