1 / 73

Chương 3

Chương 3. XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (Theo sách Tài chính quốc tế của Trường Đại Học Công Nghiệp TP HCM và Internet). Mục lục. PHẦN 1: XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 3.1. ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 3.2. CÂN BẰNG TỶ GIÁ 3.3. MỨC CẦU TIỀN TỆ

zaynah
Download Presentation

Chương 3

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Chương 3 XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (Theo sách Tài chính quốc tế của Trường Đại Học Công Nghiệp TP HCM và Internet)

  2. Mục lục • PHẦN 1: XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 3.1. ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 3.2. CÂN BẰNG TỶ GIÁ • 3.3. MỨC CẦU TIỀN TỆ • 3.4. MỨC CUNG TIỀN TỆ • 3.5. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 3.6. TƯƠNG TÁC CỦA CÁC NHÂN TỐ • 3.7. ĐẦU CƠ TRÊN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI DỰ KIẾN

  3. Mục lục • PHẦN 2: TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐỐI VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 3.8. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HỆ THỐNG TIỀN TỆ QUỐC TẾ • 3.9. CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH VÀ THẢ NỔI • 3.10. XU THẾ CHUYỂN ĐỔI CƠ CHẾ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • CỦA CÁC QUỐC GIA TRONG THỜI KỲ HỘI NHẬP • 3.11. CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ TRONG HỆ THỐNG • TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CÓ QUẢN LÝ • 3.12. TÁC ĐỘNG CỦA THÂM HỤT NGÂN SÁCH ĐỐI • VỚI TỶ GIÁ • 3.13. ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI NHƯ MỘT CÔNG • CỤ CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ • 3.14. ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐỐI VỚI • CÁC CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ • 3.15. CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM SAU KHI GIA • NHẬP WTO

  4. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ño löôøng bieán ñoäng cuûa tyû giaù hoái ñoaùi Xaùc ñònh tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng

  5. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • Là mối quan hệ so sánh tương quan giá trị giữa các đồng tiền. Đó là hệ số quy đổi một đơn vị tiền tệ của nước này sang những đơn vị tiền tệ của nước khác

  6. CÁC LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 1. Theo tiêu chí pháp lý: • - Tỷ giá chính thức: do ngân hàng TW quy định • - Tỷ giá thị trường : theo cung cầu trên thị trường ngoại hối

  7. CÁC LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 2. Theo tiêu chí kỹ thuật, nghiệp vụ: • - Tỷ giá giao ngay ( Spot rate): giá thỏa thuận vào ngày giao dịch thực tế áp dụng trong vòng 2 ngày sau đó. Trong đó: St : tỷ giá giao ngay; St-1: tỷ giá giao ngay thời điểm t-1, e : tỷ lệ thay đổi trong giá trị ngoại tệ

  8. CÁC LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 2. Theo tiêu chí kỹ thuật, nghiệp vụ: • - Tỷ giá kỳ hạn ( Forward rate): giá thỏa thuận vào ngày ký hợp đồng nhưng áp dụng vào ngày sau khi ký hợp đồng

  9. CÁC LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 3. Theo tiêu chí mức độ ảnh hưởng của yếu tố trượt giá hàng hóa dịch vụ giữa 2 quốc gia: • - Tỷ giá danh nghĩa: là tỷ giá chưa tính yếu tố trượt giá hàng hóa dịch vụ • - Tỷ giá thực: là tỷ giá đã tính yếu tố trượt giá hàng hóa dịch vụ • -

  10. CÁC LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI • 3. Theo tiêu chí giá trị bình quân của một đồng tiền so với hai hay nhiều đồng tiền khác: • - Tỷ giá hiệu dụng /trung bình: là tỷ giá phản ánh giá trị bình quân của một đồng tiền so với hai hay nhiều đồng tiền khác • - Tỷ giá thực hiệu dụng /trung bình: là tỷ giá phản ánh giá trị bình quân của một đồng tiền so với hai hay nhiều đồng tiền khác nhưng sử dụng tỷ giá thực trong tính toán

  11. CÂN BẰNG TỶ GIÁ Là tại bất kỳ thời điểm nào, một đồng tiền sẽ thể hiện mức giá mà tại đó mức cầu bằng với mức cung của đồng tiền đó. ( Lưu ý: Khi đồng GBP định giá cao, người tiêu dùng / nhà đầ tư Anh thích mua/ đầu tư hàng hóa Mỹ và ngược lại…)Tại sao?

  12. CAÂN BAÈNG TYÛ GIAÙ • Mức cầu bảng Anh thể hiện nhu cầu của nước ngoài đối với đồng bảng • Đường cầu đồng Bảng Anh có chiều hướng đi xuống hàm ý rằng khi gíá đồng bảng càng giảm nhu cầu đồng bảng càng tăng và ngược lại khi giá tăng thì cầu giảm

  13. Giaù trò ñoàng baûng $1,60 Ñöôøng caàu cuûa ñoàng baûng Anh $1,55 $1,50 D Soá löôïng ñoàng baûng Möùc caàu tieàn teä

  14. CAÂN BAÈNG TYÛ GIAÙ • Mức cung bảng Anh ý nói nhu cầu của người Anh đối với đồng đô la Mỹ. • Khi đồng bảng Anh tăng giá so với đô la Mỹ làm cho hàng hóa Anh đắt tương đối so với hàng hóa Mỹ nên người Anh thích xài hàng Mỹ - suy ra cầu đô la Mỹ tăng lên hay nói cách khác là cung bảng Anh tăng, số bảng Anh trong giao dịch tăng. • Khi bảng Anh giảm gía so với đô la Mỹ làm cho hàng hóa Mỹ trở nên đắt hơn tương đối so với hàng hóa Anh, lúc đó người Anh không có xu hướng xài hàng Mỹ làm cầu đô la Mỹ giảm, cung bảng Anh giảm.

  15. S Giaù trò ñoàng baûng $1,60 Ñöôøng cung cuûa ñoàng baûng Anh $1,55 $1,50 Soá löôïng ñoàng baûng Möùc cung tieàn teä

  16. S Giaù trò ñoàng baûng $1,60 $1,55 $1,50 D Soá löôïng ñoàng baûng Xaùc ñònh tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng

  17. ÑO LÖÔØNG BIEÁN ÑOÄNG TYÛ GIAÙ $1,9 Giaù trò ñoàng baûng 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1992 1994 1998 1996 Tyû giaù giao ngay cuûa ñoàng baûng Anh

  18. Phaàn traêm thay ñoåi haøng naêm 30 %thay ñoåi giaù trò ñoàng baûng töø naêm tröôùc 20 10 0 -10 -20 -30 -30 1992 1994 1998 1996

  19. Soá löôïng baûng ñöôïc mua vôùi 10.000$ 7.000 6.500 6.000 5.500 5.000 4.500 1992 1994 1998 1996 Soá löôïng baûng Anh ñöôïc mua vôùi 10.000$

  20. CAÙC NHAÂN TOÁ AÛNH HÖÔÛNG ÑEÁN TYÛ GIAÙ • Tyû leä laïm phaùt töông ñoái • Laõi suaát töông ñoái • Thu nhaäp töông ñoái • Kieåm soaùt cuûa chính phuû • Kyø voïng

  21. Tác động cua sự gia tăng lạm phát Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh • Khi lạm phát ở Mỹ cao hơn một cách tương đối • Làm hàng hóa Mỹ đắt hơn và lúc này tiêu dùng chuyển sang hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng ->đường D dịch chuyển sang phải thành đường D2 • Lúc này cầu đô la Mỹ giảm do hàng của Mỹ đắt i.e. cung bảng Anh giảm (do người Anh không tiếp tục mua hàng Mỹ nữa) Đường S dịch chuyển sang đường S2 • D2 và S2 gặp nhau tại một điểm khác điểm này là tỷ giá cân bằng mới. Tỷ giá mới này cao hơn tỷ giá cũ • KL: Khi lạm phát của Mỹ cao hơn một cách tương đối so với lạm phát Anh thì đồng Bảng Anh tăng giá (đúng như PPP dự đoán)

  22. S2 Giaù trò ñoàng baûng S $1,60 $1,57 $1,55 $1,50 D2 D Soá löôïng ñoàng baûng Tác động của sự gia tăng lạm phát Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh

  23. Tác động cua sự gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh Khi lãi suất ở Mỹ cao hơn một cách tương đối Các nhà đầu tư Anh thích đầu tư vào Mỹ để hưởng lãi suất cao -> cầu đô la tăng (cung bảng Anh tăng)->S dịch chuyển sang S2 Trong khi đó các nhà đầu tư Mỹ lại không thích đầu tư vào Anh làm cho cầu bảng Anh giảm -> Kết quả là đồng Bảng Anh giảm giá. D dịch chuyển sang D2. Điểm cân bằng mới thấp hơn điểm cũ. KL: Khi lãi suất Mỹ cao tương đối so với lãi suất Anh thì đồng bảng Anh giảm giá.

  24. S Giaù trò ñoàng baûng $1,60 S2 $1,55 $1,50 D D2 Soá löôïng ñoàng baûng Tác động cua sự gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh

  25. Fisher đã lập luận và đưa ra giả định là TTHQuả, kỳ vọng NDT về lãi suất thực là như  nhau giữa các thị trường nên chênh lệch trong lãi suất là chênh lệch trong lạm phát mà chúng ta đã biết ở PPP nếu chênh lệch trong lạm phát sẽ được bù trừ bởi chênh lệch trong tỷ giá nên Fisher đã suy ra là chênh lệch trong lãi suất (thực chất cũng do chênh lệch trong lạm phát) cũng sẽ được bù trừ trong chênh lệch trong tỷ giá. Nói chung đây là xuất phát từ giả định của Fisher mà ông ta đưa ra kết luận như vậy.

  26. Tác động của sự gia tăng thu nhập Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh • Thu nhập quốc dân của Mỹ tăng tương đối • Người Mỹ tăng nhu cầu mua hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng, D dịch chuyển sang D2 • Giả sử thu nhập Người Anh không thay đổi nên không tác động đến đường cung bảng Anh. • Cầu bảng Anh tăng trong khi cung bảng Anh không thay đổi, Kết quả là bảng Anh tăng giá • KL: Khi thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối thì đồng bảng Anh tăng giá

  27. Tác động của sự gia tăng thu nhập Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh S Giaù trò ñoàng baûng $1,60 $1,55 $1,50 D2 D Soá löôïng ñoàng baûng

  28. Chính phuû cuûa nöôùc ngoaøi coù theå taùc ñoäng ñeán tyû giaù caân baèng • AÙp ñaët nhöõng raøo caûn veà ngoaïi hoái • AÙp ñaët nhöõng raøo caûn veà ngoaïi thöông • Can thieäp vaøo thò tröôøng ngoaïi hoái • Taùc ñoäng ñeán nhöõng bieán ñoäng vó moâ nhö laïm phaùt, laõi suaát, vaø thu nhaäp quoác daân

  29. Dự báo- Kỳ vọng • Thò tröôøng ngoaïi hoái phaûn öùng laïi vôùi caùc thoâng tin trong töông lai coù lieân quan ñeán tyû giaù. • Kyø voïng cuûa nhaø ñaàu tö coù xu höôùng baày ñaøn • Kyø voïng coù taùc ñoäng töùc thôøi leân tyû giaù nhöng cuõng maát ñi moät caùch nhanh choùng. • Ví duï : tin veà gia taêng laïm phaùt tieàm aån ôû Myõ coù theå laøm nhöõng nhaø ñaàu cô baùn ñoâ la do döï kieán ñoàng ñoâ la seõ giaûm giaù trong töông lai. Ñieàu naøy gaây aùp löïc giaûm giaù trò cuûa ñoàng ñoâ la ngay laäp töùc.

  30. Dự báo- Kỳ vọng Các giao dich ngoại hối có liên quan đến thương mại nhìn chung ít nhạy cảm với các tin tức hơn Các giao dich tài chính rất nhạy cảm với các tin tức Tin tức ảnh hưởng đên biến động dự kiến của tiền tệ thì nó sẽ ảnh hưởng đến cung cầu tiền. Do những giao dịch mang tính đầu cơ nên tỷ giá hối đoái có thể rất bất ổn.

  31. Caùc yeáu toá lieân quan ñeán thöông maïi Cheânh leäch laïm phaùt Caàu haøng hoùa nöôùc ngoaøi cuûa cö daân Myõ Nhu caàu cuûa cö daân nöôùc ngoaøi ñoái vôùi haøng hoùa Myõ Caàu ngoaïi teä cuûa cö daân Myõ Cung ngoaïi teä Cheânh leäch thu nhaäp Nhöõng giôùi haïn maäu dòch cuûa chính phuû TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOAÙI Caùc yeáu toá taøi chính Caàu ngoaïi teäcuûa cö daân Myõ Cung ngoaïi teä Caàu chöùng khoaùn nöôùc ngoaøi cuûa cö daân Myõ Caàu cuûa cö daân nöôùc ngoaøi veà chöùng khoaùn Myõ Cheânh leäch laõi suaát Nhöõng giôùi haïn chu chuyeån voán Toùm löôïc caùc yeáu toá coù theå taùc ñoäng ñeán tyû giaù

  32. Đầu cơ trên tỷ giá hối đoái dự kiến và chênh lệch lãi suất • Nhiều Ngân hàng TM cố gắng vốn hóa trên đầu cơ của họ vào sự biến động của tỷ giá hối đoái dự kiến. • Ví dụ xem sách trang 147 • Ngày 1/10/2011 nhà đầu cơ Mỹ dư đoán tỷ giá USD/VND giảm từ 21.000 xuống 20.000 vào 30/12/2011 ( 3 tháng cuối năm 2011). • Ngày 1/10/2011 nhà đầu cơ Mỹ vay 10 triệu USD tại ngân hàng Mỹ để gủi vào Ngân hàng Việt Nam trong vòng 3 tháng theo lãi suất liên ngân hàng tại Mỹ và Việt Nam như sau: ( Ngân hàng tính lãi suất đơn) • Tính lãi/lỗ (theo tỷ giá và lãi suất) nếu • 1. Vào ngày đáo hạn 30/12/2011 tỷ giá đúng như dự báo USD/VND = 20.000 • 2. Vào ngày đáo hạn 30/12/2011 tỷ giá USD/VND = 23.000 • 3. Vào ngày đáo hạn 30/12/2011 tỷ giá USD/VND = 21.000

  33. Đầu cơ trên tỷ giá hối đoái dự kiến • 1. Vay 10 triêu USD đổi sang VND • 10.000.000 USD x 21.000= 210 tỷ VND • 2. Gủi vào Ngân hàng Việt Nam: • 210 Tỷ x( 1 + (18% x90/360)= 219,45tỷ • 3. Đổi VND ra USD • 219,45: 20.000 = 10.972.500USD • 219,45:21.000 = 10.450.000 USD • 219,45:23.000 = 9.541.304 USD • 4.Trả lãi và vốn cho ngân hàng Mỹ: • 10.000.000 USD( 1+ (2,4%x90/360)= 10.060.000USD 5 Lãi thực tế: • 10.972.500USD - 10.060.000USD= 912.500USD trong đó • Lãi tỷ giá 10.972.500USD -10.450.000 USD= 522.500USD • Lãi tiền gửi 10.450.000 USD -10.060.000 = 390.000 USD • Lỗ thực tế : • 10.060.000 USd – 9. 541.304 USD = 518.695USD

  34. Phần 2 : Tác động của Chính Phủ đối với tỷ giá hối đoái • Hệ thống tiền tệ quốc tế: • Khái niệm: là chế độ tổ chức lưu thông tiền tệ giữa các quốc gia, được thực hiện bằng những thỏa ước và quy định ràng buộc của các quốc gia, có hiệu lực trong phạm vi không gian và thời gian nhất định

  35. Phần 2 : Tác động của Chính Phủ đối với tỷ giá hối đoái • Đặc điểm của hệ thống tiền tệ quốc tế: • 1. Luôn phải chọn loại hình tiền tệ làm đơn vị tiền tệ quốc tế • 2. Tổ chức lưu thông tiền tệ • 3. Mục đích của tổ chức hệ thống tiền tệ quốc tế • 4. Quá trình phát triển của hệ thống tiền tệ quốc tế

  36. Chế độ tỷ giá hối đoái cố định và thả nổi Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi thaû noåi töï do Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi hoãn hôïp giöõa coá ñònh vaø thaû noåi

  37. Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh • Tyû giaù hoái ñoaùi hoaëc ñöôïc giöõ khoâng ñoåi hoaëc chæ ñöôïc cho pheùp dao ñoäng trong moät phaïm vi raát heïp. • Neáu tyû giaù hoái ñoaùi baét ñaàu dao ñoäng quaù nhieàu, chính phuû coù theå can thieäp ñeå duy trì tyû giaù hoái ñoaùi trong voøng giôùi haïn cuûa phaïm vi naøy.

  38. Hoäi nghò Bretton Woods (Kyû nguyeân B.W.) • Töø 1944 ñeán 1971, tyû giaù hoái ñoaùi ñöôïc coá ñònh theo moät heä thoáng hoaïch ñònh taïi hoäi nghò Bretton Woods. • Moãi ñoàng tieàn ñöôïc ñònh giaù theo vaøng. Vì taát caû caùc ñoàng tieàn ñeàu ñöôïc ñònh giaù theo vaøng, giaù trò cuûa chuùng ñoái vôùi nhau coá ñònh. • Caùc chính phuû ñaõ can thieäp vaøo caùc thò tröôøng ngoaïi hoái ñeå ñaûm baûo tyû giaù hoái ñoaùi khoâng dao ñoäng quaù 1% cao hôn hay thaáp hôn tyû giaù ñaõ ñònh ban ñaàu.

  39. Hieäp ñònh Smithsonian • Myõ coù thaâm huït caùn caân maäu dòch, ñieàu naøy cho thaáy giaù trò cuûa ñoàng ñoâ la quaù cao. • Vaøo naêm 1971, giaù trò cuûa moät vaøi ñoàng tieàn caàn ñöôïc ñieàu chænh ñeå taùi laäp moät doøng thanh toaùn caân baèng hôn giöõa caùc nöôùc. • Thaùng 12/1971, hieäp ñònh Smithsonian ñöôïc thieát laäp ñaõ yeâu caàu ñoàng ñoâ la Myõ giaûm giaù khoaûng 8% so vôùi caùc ñoàng tieàn khaùc. • Bieân ñoä cuûa dao ñoäng giaù trò cuûa caùc ñoàng tieàn ñöôïc nôùi roäng ñeán ± 2,25% cuûa tyû giaù aán ñònh. • Thaùng 3 naêm 1973, hieäp ñònh Smithsonian chaám döùt

  40. Tyû giaù seõ ñöôïc caùc löïc thò tröôøng aán ñònh maø khoâng coù söï can thieäp cuûa chính phuû. Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi thaû noåi töï do • BAÁT LÔÏI • Laøm traàm troïng theâm caùc vaán ñeà kinh teá cuûa moät quoác gia. • Khoù khaên cho caùc MNC trong vieäc tính toaùn vaø quaûn lyù ruûi ro tyû giaù. • THUAÄN LÔÏI • Duy trì söï oån ñònh chung cuûa theá giôùi; ngaên caûn söï laây lan cuûa caùc “caên beänh” kinh teá (laïm phaùt, thaát nghieäp …) • Giaûm bôùt aùp löïc cho NHTW • Naâng cao hieäu quaû cuûa thò tröôøng taøi chính

  41. Heä thoáng tyû giaù hoãn hôïp giöõa coá ñònh vaø thaû noåi Heä thoáng daûi baêng tyû giaù Heä thoáng tyû giaù con raén tieàn teä Heä thoáng tyû giaù thaû noåi coù quaûn lyù Cheá ñoä tyû giaù chuaån tieàn teä

  42. CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ CHAÂU AÂU – ERM (daûi baêng tyû giaù)

  43. Cheá ñoä tyû giaù chaâu AÂu (European Exchange Rate Mechanism – ERM) laø moät hệ thoáng ñöôïc Coäng Ñoàng Kinh Teá chaâu AÂu ñöa ra vaøo thaùng 3 naêm 1979; laø moät phaàn cuûa Heä thoáng tieàn teä chaâu AÂu (European Monetary System – EMS) ñeå caét giaûm nhöõng bieán ñoäng cuûa tyû giaù hoái ñoaùi nhaèm ñaït ñöôïc söï beàn vöõng veà tieàn teä ôû chaâu AÂu trong moät nỗ löïc ñeå ñaït ñeán moät ñoàng tieàn chung, ñoàng Euro, thaùng 01 naêm 1999.

  44. ERM döïa treân khaùi nieäm veà bieân ñoä tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh nhöng tyû giaù thì ñöôïc bieán ñoäng trong nhöõng bieân ñoä naøy. • Tröôùc khi ñoàng Euro ra ñôøi, tyû giaù ñöôïc xaùc ñònh döïa treân cô sôû ñoàng ECU (moät ñôn vò ño löôøng cuûa chaâu AÂu) coù giaù trò ñöôïc xaùc ñònh döïa treân troïng soá cuûa ñoàng tieàn caùc nöôùc thaønh vieân.

  45. Ñöôøng giôùi haïn cuûa tyû giaù song phöông ñöôïc tính toaùn döïa treân cô sôû cuûa tyû giaù hoái ñoaùi trung taâm theo ñoàng ECU vaø caùc ñoàng tieàn ñöôïc dao ñoäng trong bieân ñoä laø 2,25% so vôùi giôùi haïn döôùi vaø treân (tröø ñoàng lira cuûa YÙ vôùi bieân ñoä cho pheùp laø 6%). • Nhöõng can thieäp vaø vieäc saép xeáp caùc khoaûn vay seõ giöõ cho ñoàng tieàn caùc nöôùc thaønh vieân khoûi nhöõng bieán ñoäng thaùi quaù.

  46. Vaø ngaøy thöù tö ñen toái ñaõ ñeán khi…

  47. GEORGE SOROS(12/08/1930) • Ngöôøi Myõ goác Hungary • Laø moät nhaø ñaàu cô tieàn teä vaø moät nhaø töø thieän. • Chuû tòch cuûa Quyõ Soros (Soros Fund Management) vaø Vieän Xaõ Hoäi Môû (Open Society Institute).

More Related