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第二章

第二章. 外汇汇率与外汇市场. 内容简介. 2. 1 外汇与 汇率. 2.1.1 外汇概述. 2.1.2 汇率及其分类. 2.2 汇率的决 定与变动. 2.2.1 汇率决定的基础. 2.2.2 影响汇率变动的主要因素. 2.2.3 汇率变动对经济的影响. 2.3 外汇市场. 2.3.1 种类.

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Presentation Transcript

  1. 第二章 外汇汇率与外汇市场

  2. 内容简介 2. 1 外汇与 汇率 2.1.1 外汇概述 2.1.2 汇率及其分类 2.2汇率的决 定与变动 2.2.1 汇率决定的基础 2.2.2 影响汇率变动的主要因素 2.2.3 汇率变动对经济的影响 2.3外汇市场 2.3.1 种类 2.3.2 特征 2.3.3 结构 2.4 外汇交易 2.4.1 外汇交易方式 2.4.2 外汇交易方式的创新

  3. 内容简介 • 本章主要分四部分来讲授：第一节主要讲授外汇、汇率等相关的基本概念和原理；第二节对不同货币制度下的汇率的决定与调整机制以及汇率对经济的影响进行了分析，并系统而准确地了解汇率决定这一现代国际金融理论的基本原理和最新进展；第三节主要了解外汇市场的概念、种类及其结构等基本知识；第四节主要学习即期、远期等外汇交易业务的知识和技能。

  4. 教学目的 • 通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式

  5. 教学重点 • 外汇的概念，汇率的标价法，买入汇率与卖出汇率，即期汇率与远期汇率，基本汇率与套算汇率，不同国际货币本位制下汇率的决定，影响汇率变动的主要因素，汇率变动的经济影响，汇率决定的购买力平价理论和利率理论，外汇市场的概念及构成，外汇交易方式

  6. 教学难点 • 汇率的概念，买卖汇率的判断，远期汇率的计算，汇率的套算，汇率变动的决定因素及汇率变动对经济的影响，汇率决定的购买力平价理论和利率理论，远期外汇交易及套汇交易方式

  7. 2.1外汇和汇率 2.1.1 外汇概述 外汇概念，种类，作用 2.1.2 汇率及其种类 汇率概念，种类及标价法

  8. 2.1.1 外汇概述 • (一)外汇的概念 • 1、外汇产生的原因： • 国际主义的贸易与国家主义的货币 • 2、外汇的原始概念 • 外汇（Foreign Exchange）──国外汇兑的简称。 • 外汇的静态和动态概念。

  9. 2、外汇的原始概念 • 动态Dynamic外汇 指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。 • 静态Static外汇 指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具 。

  10. 3、狭义的外汇 • 外汇的转换概念：由汇兑行为转为汇兑工具。 • 狭义外汇的三个特征： 外、汇、兑

  11. 狭义外汇的三个特征： • 相对性（外）：本币、黄金不能视为外汇 • 可国际支付性（汇）： • 支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、拒付汇票等就不能视为外汇 • 支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，如外币有价证券、外币现钞不是外汇

  12. 狭义外汇的三个特征： • 可兑换性（兑）： • 以非自由兑换外币所表示的支付手段不 能视为外汇 狭义外汇概念的注意点： • 强调对外汇兑，主要用于银行业务 • 仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和外汇存款，其中外汇存款是主体

  13. 4、广义的外汇 • 广义的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 广义外汇概念的注意点： • 广义的外汇概念强调对外债权，适用于国家的外汇管理 • 广义的外汇的表现形式：

  14. 广义的外汇的表现形式： • 1996年4月1日开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：广义的外汇包括： （1）外国货币，包括纸币、铸币； （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； （3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。

  15. (二)外汇的种类 • 1、根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇和记账外汇 • (1)自由外汇 • 自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。

  16. 一国货币成为可兑换货币的条件： • 依国际货币基金协定第八条第二、三、四款的规定 ①对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移不加限制； ② 不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率； ③ 在另一个成员国的要求下， 随时有义务购回对方经常项目中所结存的本国货币。 • 自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外汇的典型形式。

  17. (2)记账外汇 • 记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记载在两国特定银行账户上，不能兑换成其他货币，也不能向第三国进行支付的外汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的清算协定为前提，因而也称为协定外汇或双边外汇。

  18. (3)有限自由兑换外汇 • 有限自由兑换外汇，是指未经货币发行国批准不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。 • 有限：国际货币基金协定第十四条第二、三款规定: 一是在一定条件下可自由兑换；二是区域性的可自由兑换。

  19. 2、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和非贸易外汇2、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和非贸易外汇 • (1)贸易外汇 • 贸易外汇是一国对外贸易中商品进出口及其从属费 用所收付的外汇，如商品出口收入外汇、进口支出外汇，以及由此引起的运输费、保险费、样品费、宣传广告费等外汇费用。

  20. (2)非贸易外汇 • 非贸易外汇是指商品进出口以外收付的外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海关、银行、保险、对外承包工程等收入和支出的外汇。

  21. 3、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇 • 1)即期外汇 • 又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。 • 2)远期外汇 • 又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方于约定的未来某一时刻交割的外汇。 此外，外汇还有多种分类，主要有即期外汇与远期外汇，居民外汇与非居民外汇，单位外汇与个人外汇等。

  22. (三)外汇的作用 (1) 促进了国际贸易的发展 (2) 促进了国际交往，扩大了国际经贸合作 (3)调节国际间资金供求的不平衡 (4)衡量一国的国际经济地位

  23. 2.1.2 外汇汇率 (一)汇率的概念 • 汇率（Exchange Rate）又称汇价、外汇牌价或外汇行市，它是两国货币之间的相对比价，或者说，是一国货币折算成另一国货币的比率。

  24. (二)汇率的标价法 1、直接标价法(Direct Quotation)(价格标价法) • 直接标价法是以一定单位(1个或100个、10000个单位等)的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法。 • 在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为报价货币。 • 目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率。

  25. 2、间接标价法(Indirect Quotation)(数量标价法) • 间接标价法是以一定单位(一般为１个单位)的本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。 • 在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为报价货币。 • 英国一直使用间接标价法，美国从1978年9月１日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少数几种货币的汇率仍然采用直接标价法很显然，直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘积为１，知道了其中一种标价法下的汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。

  26. 3、美元标价法(US Dollar Quotation) (1) 产生原因：直接标价法、间接标价法用于客户市场，本币与外币之间的兑换(国内市场)；美元标价法用于同业市场，美元与其他货币之间的兑换(国际市场)。 (2) 标价方法：各国货币直接针对美元来报价。

  27. 3、美元标价法(US Dollar Quotation) 举例说明： • 试判断以下标价法： • 若纽约外汇市场上： • GBP1=USD1.5765 • USD1= JPY116.91 • AUD1=USD0.6474 • EUR1=USD1.0988

  28. （三）汇率的种类 1、买入汇率、卖出汇率和中间汇率 • 按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率(Buying Rate) • 又称“买入价”，是银行购买外汇时使用的汇率 卖出汇率(Buying Rate) • 又称“卖出价”，是银行卖出外汇时使用的汇率

  29. 中间汇率(Buying Rate) • 中间汇率又称“中间价”，是买入汇率与卖出汇率的简单平均数 • 常用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用

  30. 中国银行人民币市场汇价

  31. 中国银行人民币市场汇价

  32. 日期:2003/02/14 ■中国银行人民币市场汇价

  33. 日期:2003/09/12 日期:2003/09/12 ■中国银行人民币市场汇价

  34. 2.1.3 汇率的种类 (一)按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率 1、买入汇率(Buying Rate)、卖出汇(Selling Rate)的定义。 • 被报价货币（Reference Currency)又称基准货币、基础货币或参考货币、单位货币，指的是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是被用来表示其他货币价格的货币。

  35. 1、买入汇率(Buying Rate)、卖出汇率(Selling Rate)的定义。 • 报价货币(又称计价货币、汇率货币)，是指数量不断变化，用以说明基准货币价格高低的货币

  36. 注意点： 报价银行与询价者在汇率报价上的相对关系 • 报价银行 买入被报价币 卖出被报价币 ↓　　　　 　↓ USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860 GBP 1 = USD 1.7650 / 1.7660 ↑　　 　　↑ • 询价者 卖出被报价币 买入被报价币

  37. 2、买卖价的判断原则： (1)站在(报价)银行的角度； (2)买卖的是外汇； (3)对(报价)银行有利：低价买进、高价卖出。 结论：直接标价法下：前买后卖， 间接标价法下：前卖后买。 或 买卖基准货币时：前买后卖， 买卖报价货币时：前卖后买。 3、兑换收益。一般为1‰～5‰。 4、中间汇率。常用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用。 5、现汇汇率和现钞汇率

  38. 举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？ USD/SF 1.4430/40 GBP/USD 1.7310/20 AUD/USD 0.6980/90 USD/DEM 1.7040/50 NZD/USD 0.5870/80

  39. 解题思路：（1）判断被报价币和报价币； （2）判断买卖价。 • 由以上已知可得在下列情形下的银行报价： 询价者买入美元 询价者卖出被报价币 询价者买入报价币 1.4440 1.4430 1.4430 1.7310 1.7310 1.7310 以下各组汇率大家自己练习

  40. (二)按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率(二)按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率 • 交割(是指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程)。 • 即期汇率(Spot Exchange Rate,又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率)。 • 远期汇率(Forward Exchange Rate,又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率)

  41. 1、远期汇率的报价方法： • (1)完整报价法：与即期汇率报价方法相同，直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价表示出来。 • 例如： • 即期汇率： ￡1＝＄1.5305/15 • 一个月的远期汇率： ￡1＝＄1.5325/50 • 这种方法通常用于银行对客户的报价上，在银行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这种报价方法。

  42. (2)掉期率报价法：又称远期汇差报价法，只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。(2)掉期率报价法：又称远期汇差报价法，只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。 • 远期差价＝远期汇率－即期汇率；远期差价 用点数来表示。 • 例如： • 即期汇率： ￡１＝＄1.5305/15 • 一个月远期点数： 20/35 • 注意：远期差价＝远期汇率－即期汇率； • 远期差价用点数来表示 • 远期差价有三种情形：升水；贴水；平价。

  43. (3)升贴水举例： • 第一，直接标价法下 升水举例： 多伦多市场 即期汇率： ＄１＝CAD1.4530/40， 一个月远期汇率：＄１＝CAD1.4570/90， • 说明美元的远期汇率高于即期汇率，美元升水，升水点数为40/50。 贴水举例： 香港市场 即期汇率： ＄１＝HKD7.8410/20， 三个月远期汇率：＄１＝HKD7.8350/70， • 说明美元的远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为60/50。

  44. 第二，间接标价法下 升水举例： 纽约市场 即期汇率： ＄１＝SF2.1170/80 一个月远期汇率： ＄１＝SF2.1110/30， • 说明瑞士法郎的远期汇率高于即期汇率，瑞士法郎升水，升水点数为60/50。 贴水举例： 伦敦市场 即期汇率： ￡１＝＄1.5305/15， 一个月远期汇率： ￡１＝＄1.5325/50， • 说明美元的远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为20/35。

  45. (4)根据即期汇率和远期差价计算远期汇率的方法：(4)根据即期汇率和远期差价计算远期汇率的方法： • 远期汇率＝即期汇率±远期差价，即：直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水点数 • 或 • 远期汇率＝即期汇率－贴水点数 • 间接标价法下： • 远期汇率＝即期汇率－升水点数 • 或 远期汇率＝即期汇率＋贴水点数

  46. (5)升贴水的判断 直接标价法下: 远期点数按“小/大”排列则为升水 远期点数按“大/小”排列则为贴水； 间接标价法下： 远期点数按“小/大”排列则为贴水 远期点数按“大/小”排列则为升水。

  47. (6)结论： • 在根据即期汇率和远期差价计算远期汇率时，远期汇率=即期汇率+“前小后大”或远期汇率=即期汇率-“前大后小”。 • 口诀：左小右大往上加，左大右小往下减。 • 说明：依风险收益的关系，外汇买卖成交后交割的期限越远风险越大，银行的兑换收益也就要求越高。

  48. 例：已知即期汇率：￡１＝＄1.5305/15，一个月远期点数：20/35，求：￡/＄的一个月远期汇率？例：已知即期汇率：￡１＝＄1.5305/15，一个月远期点数：20/35，求：￡/＄的一个月远期汇率？ • 从已知条件可得： 一个月的远期汇率为：1.5305-1.5315 +0.0020-0.0035 ____________ =1.5325-1.5350 即一个月的远期汇率为： ￡１＝＄1.5325/50

  49. (7)升(贴)水年率： • 基准货币的 远期汇率－即期汇率 12 • ＝ ─────────×────×100％ • 升(贴)水年率 即期汇率 远期月数 • 计算时用中间汇率。 • 如上例中英镑的升水年率为： • 1.53375-1.5310 12 • _______________×_______×100％＝2.16％ • 1.5310 1 • 该计算结果表明，如果英镑按一个月升水20/30的速度发展下去，英镑一年内将升值2.16％。

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