1 / 16

Основы оценки компании и финансового моделирования

Основы оценки компании и финансового моделирования. Фомина Дарья. Основные принципы оценки компании. Бухгалтерский баланс. =. Пассивы. Активы. Cash. Operating liabilities. Operating assets. Debt. Equity. Рыночная стоимость (1). Enterprise value ( EV). Net operating assets. Net debt.

ziv
Download Presentation

Основы оценки компании и финансового моделирования

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Основы оценки компании и финансового моделирования Фомина Дарья

  2. Основные принципы оценки компании

  3. Бухгалтерский баланс = Пассивы Активы Cash Operating liabilities Operating assets Debt Equity

  4. Рыночная стоимость (1) Enterprise value (EV) Net operating assets Net debt = Equity

  5. Рыночная стоимость (2) Cash & cash equivalents Debt & debt equivalents Non-core non-controlled assets Minority interest = Controlled EV Equity

  6. EV vs Equity Cash Debt - + - + Cash Equivalents Debt equivalents - - + + Non-controlled investments Pref shares - - + + Non-core assets Minority interest - + + - Enterprise value Ordinary equity

  7. Case study: • Mail.ru владеет 1.3% Facebookи 40% Vkontakte • Mail.ru рыночная капитализация – US$ • Facebookпоследняя сделка наsharepostпо цене US$70bn • VK чистая прибыль 2011П US$20mn • Средний P/E 2011 для интернет компаний 20.0х • На балансе US$100.0mn денежных средств

  8. Case study: 2. Telecom Egypt собирается сделать значительную инвестицию в MVNO лицензию: • ETEL рыночная капитализация – EGP • На балансе EGP 200.0mn денежных средств • Оценочная стоимость лицензии EGP 5.0bn • Спрогнозированное NPV проекта EGP 2.3bn

  9. Почему не бывает EV/E? Enterprise value EBIT Cash Interest income + + Debt - - Interest expense Ordinary equity Net income

  10. Основы финансового моделирования

  11. Базовые принципы • Баланс всегда должен сходиться! • Изменение в Денежных средств на балансе должно равняться притоку денежных средств за период в Форме №4 • Все формы отчетности должны быть связаны

  12. Моделирование основных статей • Основные средства (PPE) • Оборотный капитал • Капитал (Equity)

  13. Основные средства PPE начало периода CAPEX + как процент от выручки + “one off” расходы чаще как процент от активов с учетом динамики CAPEX D&A - Выбытия - фактическая информация, из пресс релизов PPE конец периода

  14. Equity Не распределенная прибыль, нп Чистая прибыль + из спрогнозированного отчета о прибылях и убытках Дивиденды - прогнозируется как процент от прибыли на кп Не распределенная прибыль, кп

  15. Статьи прогнозируемые от выручки • Оборотный капитал • Прочие активы/обязательства • Отложенные налоговые активы/обязательства • СAPEX

  16. Отчет о движении денежных средств +Чистая прибыль + D&A – Δоборотного капитала + Δизменение отложенного налогового обязательства + Δизменение прочих долгосрочных обязательств CFO CFI -CAPEX – Δпрочие долгосрочные активы • Δ краткосрочного и долгосрочного долга – дивиденды – размер • анонсированного выкупа акций + выпуск акций CFF

More Related