CHILE: Es posible crecer a ritmos asiáticos en forma sostenida?

1. CHILE: Es posible crecer a ritmos asiáticos en forma sostenida? Guillermo Perry Economista Jefe para América Latina, Banco Mundial Santiago, Noviembre 2004

2. Diez Anos Despues del libro“Chile: Lecciones y Retos”; Que falta? • Factores “tradicionales” de crecimiento: • Estabilidad macro: ajustes adicionales en el margen. • Profundidad financiera: algo mas de liquidez y acceso • Infraestructura: mantenerr la dinámica • Factores “nuevos”: • Innovación y calidad de la educación: el mayor reto a corto plazo • Reduciendo la desigualdad: el mayor reto a largo plazo • Calidad de las instituciones: una tarea que nunca acaba

3. 1. Estabilidad macro: ajustes adicionales en el margen • Avances en politica cambiaria y monetaria desde 1999 y consolidacion fiscal: Riesgo país esta ya a niveles asiáticos • Avances en política fiscal contracíclica, aunque con efecto modesto. Aumentar el tamaño de los estabilizadores automáticos o introducir ajustes a la regla fiscal? Otorgar fuerza legal a la regla? • Avances en regulación prudencial y supervision financiera, pero faltan algunos ajustes: • Transicion a regulacion/supervision bancaria basada en riesgos exige ajustes regulatorios, mayor “disclosure” y capacidades, clarificar y coordinar funciones de los reguladores y mas “accountability” • Debe extenderse a otros sectores, esp. a los seguros

4. 1. Riesgo país ya a niveles asiáticos EMBI Global Spreads 2004 avg (basis points) Chile • Investment grade rankings • Moody’s. Chile Source: JP Morgan Source: Moodys

5. Pocos paises pueden hacer politica fiscal discrecional contraciclica

6. 1 Es necesario, entonces, aumentar la respuesta de los estabilizadores automaticosal ciclo economico

7. 1. La elasticidad de los impuestos al ciclo en Chile es mayor que en el promedio de AL, pero menor que en el de la OECD

8. 2. Profundidad financiera: alta para AL, baja con respecto a Asia y la OECD Percentage of GDP, 2002 Amount Outstanding of Domestic Private Sector Bonds Bank Credit to the Private Sector Stock Market Capitalization

9. International Issues Local Issues 2. Profundidad financiera : Avances en tamano mercado de bonos corporativos Million U.S. dollars

10. 2. Profundidad financiera:..pero mercados aun muy segmentados… Mega Large Medium Small Micro Mega firms are defined as those with annual sales net of VAT above UF600,000 (US$17.2 million); large firms have sales between UF100,000 (US$2.8 million) and UF600,000; medium firms have sales between UF25,000 (US$0.7 million) and UF100,000; small firms have sales between UF2,400 (US$68,688) and UF25,000 and micro firms have sales below UF2,400. Micro firms represent around 82 percent of all firms, while small firms are 15 percent and medium firms two percent. Large and mega firms combined account for only one percent of all firms.

11. 30 Turnover to average outstanding debt stock 25 20 % 15 10 5 0 Chile Korea Mexico Malaysia Singapore Hong Kong United States United Kingdom 2. Profundidad financiera:..y el mercado secundario es pequeno

12. 2. Profundidad financieraLa liquidez varia mucho segun el mercado y las operaciones OTC dominan

13. 2. Profundidad financieraGran desarrollo del mercado local de derivados (Fx) Foreign Exchange Derivatives, Various Countries (Value Traded as Percent of GDP)

14. Inversión total (pública y privada)/GDP Chile 3. Infraestructura: Exito en participacion privada ; recuperacion del atraso previo

15. Esquema: Issues y Agenda • Factores “tradicionales” de crecimiento: • Estabilidad macro: ajustes en el margen? • Profundidad financiera: liquidez y acceso • Infraestructura: manteniendo la dinámica • Factores “nuevos”: • Innovación y calidad de la educación: el mayor reto a corto plazo • Reduciendo la desigualdad: el mayor reto a largo plazo? • Calidad de las instituciones: fortaleza chilena, pero una tarea que nunca acaba

16. . 650 Singapor Korea Hong Kon Japan Belgium 550 Netherla Slovak R Hungary Canada Slovenia Russian Australi Czech Re Finland Malaysia Bulgaria Latvia USA England New Zeal Lithuani Italy Cyprus Romania Moldova Thailand Israel Puntaje en Matematicas, 1998 TIMSS Tunisia 450 Macedoni Turkey Iran Indonesi CHILE 350 Philippi Morocco South Af 6 7 8 9 10 11 Log de PIB per capita, 1998 1. Educacion: gran avance en cobertura, pero subsiste rezago en calidad Puntaje en matemáticas de estudiantes de nivel secundario

17. Tercer Nivel de Primaria Cuarto Nivel de Primaria Pa í s Lenguaje Matemáticas Lenguaje Matemáticas Cuba 343 351 349 353 Argentina 263 251 282 269 Chile 259 242 286 265 Bras il 256 247 277 269 Venezuela 242 220 249 226 Colombia 238 240 265 258 Bolivia 232 240 233 245 Paraguay 229 232 251 248 México 224 236 252 256 Perú 222 215 240 229 Rep. Dominicana 220 225 232 234 Honduras 216 218 238 231 1. Aunque menos que en otros paises de AL Notas en el examen PREAL –UNESCO, 1997

18. 5.0% 4.5% 4.0% Israel Finlandia 3.5% 3.0% Previsto & Observado, I&D/PIB 2.5% 2.0% Korea 1.5% China 1.0% India 0.5% Argentina 0.0% Mexico 4 5 6 7 8 9 10 11 Costa Rica Log PIB per Capita Fuented : Lederman y Maloney (2002) 1. Los países que crecen mas innovan e invierten muchisimo en I&D

19. 1. La inversion en I&D tiene altos retornos sociales en todo el proceso de desarrollo Inversión en I&D debe ser X 2 por encima de X 10 !!! Retornos de R&D I&D óptima Retornos a la Inversión

20. 1. Los retornos de la I&D parecen ser especialmente altos en Agricultura

21. La brecha de AL en pagos por licencias tecnológicas se esta cerrando 150% Asia 100% Recursos Naturales 50% Deviations from the Prediction (payments/GDP) 0% 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 -50% América Latina -100% Year Source: Lederman y Maloney (2002)

22. 1. Pero la brecha de América Latina en patentes se sigue ampliando Asia Abundantes en Recursos naturales América Latina

23. Chile tambien tiene brechas en patentes y publicaciones cientificas Publicaciones Científicas y Patentes Promedio por un país similar

24. Baja eficiencia en convertir I&D en patentes en casi toda América Latina Patentes = B1I&D + BpPaís*I&D Bosch, Lederman and Maloney (2003)

25. Baja I & D en el sector privado de AL: mayor en la Universidad y el Gobierno: baja en aplicaciones, alta en ciencia basica RICyT (2001) y OECD (2001)

26. Baja Colaboración Universidad/Empresaen AL (entrevistas empresariales-calificación 1-7) • Finlandia 40% tiene arreglos con U • Chile 25% y no muy fructiferas (Melo 2001) • Grupos de estudio (“Think tanks”): mal y capturados • 60% I&D dedicado a ciencia básica, US 15%

27. Subsidios públicos y colaboración aumentan innovación en Chile .3% Fuente: Benavente (2002)

28. 1. Otro aspecto de la innovación: AL no tiene deficits en Introducción de nuevos productos de exportación – especialmente en Agricultura Fuente: Klinger y Lederman (2004) con datos SITC nivel 3 digitos

29. Cuáles instrumentos son los mejores para Chile y AL? • Los issues en transfencia de tecnologia e innovacion difieren entre sectores: • La piña Golden: inventada en Hawaii, plantada en Costa Rica • Las medicinas: genéricos y salud pública • La inversión en ingeniería al revés: las manufacturas • En países tropicales (no Chile): focalizar esfuerzos científicos en medicina / agricultura tropical? • Compras de licencias de semillas y medicinas y distribucion por el Estado? (Kremer 2002) • Subsidios competitivos para la investigación cuando la comunidad científica es chica y hay riesgo de captura • “Peer Reviewers” de nivel internacional? • Acuerdos Mercosur? Competencia internacional? • Subsidios focalizados en la colaboración entre empresas, y universidades (nacionales e internacionales)?

30. 1. Temas Complementarios para Aumentar la Innovación y la PTF • Apertura comercial y competencia: grandes avances en acuerdos comerciales y aprovechamiento mercados dinamicos de Asia • Facilitar creación y liquidación de firmas • Flexibilidad laboral: acompanada por extension seguro de desempleo • Capital de riesgo: Venture Capital, Incubadoras

31. 2. El Largo Plazo: Excesiva desigualdad puede limitar el crecimiento en AL. No en Chile? • Desigualdad y crecimiento: • Se pierden oportunidades de inversión productiva: profundidad del sistema financiero? No tanto en Chile • No se desarrollan algunos de los mayores talentos: acceso desigual a la educación? No tanto en Chile • Mayor crimen y violencia. No en Chile • Menor calidad de las instituciones: derechos de propiedad No en Chile • Respuesta menos agil a los choques adversos No en Chile • Menor efectividad del crecimiento en reducir la pobreza? Si, pero hay éxito en reduccion de pobreza

32. 2. Que tan desigual es Chile? • Avances notables en equidad en el acceso a mercados, educacion, salud y servicios publicos. Si se asigna un valor monetario a los servicios basicos, la desigualdad se habria reducido en forma importante • Porque no se han reflejado aun estos avances en menor desigualdad de ingresos? • Toma tiempo? • Factores compensatorios: cambio tecnico? • Temas criticos: • Acceso mas equitativo a educacion de calidad • Pobreza Extrema: Chile Solidario • Politica de desarrollo de Regiones atrasadas

33. 3. Calidad de las instituciones: granfortaleza chilena, pero una tarea que nunca acaba