MACROECONOMIA

1. MACROECONOMIA Fundamentos de Economia para a Gestão Financeira Prof. Ricardo Rabelo PUC - MINAS

2. DETERMINANTES DO PRODUTO. • A CAPACIDADE PRODUTIVA DETERMINA O PRODUTO POTENCIAL DA ECONOMIA, SENDO O MÁXIMO DE PRODUÇÃO POSSÍVEL NAQUELE MOMENTO. • A CURTO PRAZO A DEMANDA AGREGADA ( C+I+G+X) É QUE DETERMINA O GRAU DE UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE PRODUTIVA. • O CONSUMO AGREGADO É A PARTE DA RENDA DESTINADA À AQUISIÇÃO DE BENS E SERVIÇOS PARA SATISFAÇÃO DE NECESSIDADES IMEDIATAS, SENDO A POUPANÇA A PARCELA DA RENDA NÃO CONSUMIDA.

3. DETERMINANTES DO PRODUTO. • FUNÇÃO CONSUMO. • EXPLICA O COMPORTAMENTO DOS CONSUMIDORES. • - O CONSUMO AUMENTA COM A RENDA, MAS NÃO PROPORCIONALMENTE • PORQUE: • * QUANTO MAIOR A RENDA, MENOR A PARCELA DESTINADA AO CONSUMO E MAIOR À DESTINADA A POUPANÇA • PROPENSÃO MARGINAL A CONSUMIR = PARCELA DO AUMENTO DA RENDA DESTINADA AO CONSUMO • ( DETERMINADA POR FATORES OBJETIVOS E SUBJETIVOS) .

4. DETERMINANTES DO PRODUTO

5. DETERMINANTES DO PRODUTO • CONSUMO E RIQUEZA • QUANTO MAIOR A RIQUEZA , SENDO RENDAS IGUAIS, MAIOR O CONSUMO DE QUEM TEM MAIS RIQUEZA. • CONSUMO E TAXAS DE JUROS • QUANTO MAIOR A TAXA DE JUROS, MENOR O CONSUMO PRESENTE.

6. DETERMINANTES DO PRODUTO • CONSUMO E SISTEMA FINANCEIRO • O SISTEMA FINANCEIRO AFETA O CONSUMO DE 3 FORMAS: • - ATRAVÉS DO CREDITO DIRETO AO CONSUMIDOR, QUE AUMENTA O CONSUMO • - EXIGÊNCIA DE GARANTIAS, E / OU AUMENTO DA TAXA DE JUROS, QUE REDUZEM O CONSUMO • - NÚMERO DE PARCELAS DE PAGAMENTO, QUE AUMENTA O CONSUMO • - EXPECTATIVA DE MAIOR RENDA FUTURA, QUE AUMENTA O CONSUMO

7. DETERMINANTES DO PRODUTO • INVESTIMENTO AGREGADO • CONCEITO • INVESTIMENTO É A AQUISIÇÃO DE BENS DE CAPITAL, MÁQUINAS, EUIPAMENTOS, ETC. COM OBJETIVO DE GERAR UMA MAIOR PRODUÇÃO FUTURA. • DECISÃO DE INVESTIR • A DECISÃO PARA INVESTIR DEPENDE DE DOIS FATORES: • - O RETORNO ESPERADO E A TAXA DE JUROS DO MERCADO.

8. DETERMINANTES DO PRODUTO • INVESTIMENTO AGREGADO • O AUMENTO DO INVESTIMENTO PODE IMPLICAR EM MENOR LUCRO DEVIDO A: • - O INVESTIMENTO PODE ELEVAR OFERTA FUTURA, CAUSANDO REDUÇÃO DOS PREÇOS • - O INVESTIMENTO AUMENTA A DEMANDA POR BENS DE CAPITAL, REDUZINDO O RETORNO.

9. DETERMINANTES DO PRODUTO • PARA SE DECIDIR O INVESTIMENTO É PRECISO COMPARAR FLUXO E GASTO • PREÇO DE OFERTA DO INVESTIMENTO (POI) = MONTANTE A SER GASTO HOJE : • - PREÇO DE DEMANDA DO INVESTIMENTO (PDI) = SOMATÓRIO DO VALOR PRESENTE DO FLUXO DAS RECEITAS ESPERADAS

10. DETERMINANTES DO PRODUTO • SE PDI > POI - A TAXA DE RETORNO ESPERADA DO INVESTIMENTO É MAIOR QUE A TAXA DE JUROS • - INVESTIMENTO SE REALIZA. • SE PDI < POI - TAXA DE RETORNO ESPERADO É MENOR QUE A TAXA DE JUROS. • - INVESTIMENTO NÃO SE REALIZA.

11. DETERMINANTES DO PRODUTO • EFICIÊNCIA MARGINAL DO CAPITAL = TAXA DE DESCONTO QUE IGUALA POI E PDI • A REALIZAÇÃO DO INVESTIMENTO DEPENDE DE: • 1) EMGK > TAXA DE JUROS. • 2) EXPECTATIVAS POSITIVAS SOBRE FUTURO DA ECONOMIA

12. INVESTIMENTO , FINANCIAMENTO E POUPANÇA • DUAS FORMAS DE FINANCIAMENTO: • 1) SISTEMA DE CRÉDITO - RECURSOS INTERMEDIADOS PELOS BANCOS (RISCO DO EMPRESÁRIO). • 2) MERCADO DE CAPITAIS - ENDIVIDAMENTO DIRETO ENTRE INVESTIDOR E POUPADOR.(RISCO COMPARTILHADO)

13. CONDIÇÕES PARA EXISTÊNCIA DE FINANCIAMENTO: • 1) DISPONIBILIDADE DE RECURSOS EM TERMOS E PRAZOS NECESSÁRIOS; • 2) QUANTO MAIOR O PRAZO, MAIOR A RENTABILIDADE • 3) CÁLCULO PROBABILISTICO DO RISCO E REDUÇÃO DA INCERTEZA AO MÍNIMO.

14. INVESTIMENTO E OUTRAS VARIÁVEIS INVESTIMENTO E CRESCIMENTO ECONÔMICO - QUANTO MAIOR A TAXA DE INVESTIMENTO EM RELAÇÃO AO PIB, MAIOR O CRESCIMENTO ECONÔMICO FUTURO.

15. POLÍTICA ECONÔMICA: OBJETIVOS E INSTRUMENTOS BÁSICOS • OBJETIVOS DA POLÍTICA ECONOMICA: • 1) MANUTENÇÃO DO PLENO DE EMPREGO • 2) CRESCIMENTO ECONÔMICO • 3) ESTABILIDADE DE PREÇOS

16. POLÍTICA FISCAL • Atuação do governo no que diz respeito à arrecadação de impostos e aos gastos. • Estes afe­tam o nível de demanda da economia. A arrecadação afeta o nível de de­manda ao influir na renda disponível que os indivíduos poderão destinar para consumo e poupança. Dado um nível de renda, quanto maiores os impostos, menor será a renda disponível e, portanto, o consumo. Os gastos são diretamente um elemento de demanda; dessa forma, quanto maior o gasto público, maior a demanda e maior o produto. • Assim, se a economia apresentar tendência para queda no nível de ativi­dade, o governo pode estimulá-Ia, cortando impostos e/ou elevando gastos. Pode ocorrer o inverso, caso o objetivo seja diminuir o nível de atividade.

17. POLÍTICA FISCAL • Atuação do governo no que diz respeito à arrecadação de impostos e aos gastos. • 1) Arrecadação : influi na renda disponível. quanto maior forem os impostos, menor será a renda disponível e, portanto, o consumo. • 2) Gastos: são diretamente um elemento de demanda. quanto maior o gasto público, maior a demanda e maior o produto. • Se a economia apresentar tendência para queda no nível de atividade, o governo pode estimulá-Ia, cortando impostos e/ou elevando gastos. Pode ocorrer o inverso, caso o objetivo seja diminuir o nível de atividade.

18. FUNÇÕES DO GOVERNO • 1) Função Estabilizadora - manejo da política econômica para garantir o máximo de emprego, crescimento econômico, com estabilidade de preços. • 2) Função Alocativa - Ação do governo complementando a ação do mercado na alocação de recursos: externalidades, economias de escala e os bens públicos.

19. Funções do Governo (cont.) • 3) Função Distributiva - Governo reduz a renda de determinadas classes sociais ou regiões, para transferi-los a outras.

20. ESTRUTURA DO SISTEMA TRIBUTÁRIO 1) Determina o impacto dos impostos tanto sobre o nível de renda como sobre a organização econômica. 2) Gera os recursos necessários para financiar os gastos públicos. 3) Afeta a distribuição de renda 4) Afeta a Eficiência econômica e estímulo ao desenvolvimento 5) Deve ser flexível para facilitar o cumprimento de metas socialmente desejáveis.

21. ESTRUTURA DO SISTEMA TRIBUTÁRIO Quanto à Distribuição de Renda podemos classificar os sistemas tributários em: a) Progressivo - Participação dos impostos na renda dos indivíduos aumenta conforme a renda aumenta. b) Regressivo - Participação dos impostos na renda dos agentes diminui conforme a renda aumenta c) Neutro - Participação dos impostos na renda dos indivíduos é independente do nível de renda.

22. CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA - TOTAL DE IMPOSTOS ARRECADADOS NO PAÍS. LÍQUIDA - DIFERENÇA ENTRE A CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA E AS TRANSFERÊNCIAS GOVERNAMENTAIS (JUROS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA, SUBSÍDIOS E GASTOS COM ASSISTÊNCIA E PREVIDÊNCIA SOCIAL) FINANCIA OS GASTOS CORRENTES DO GOVERNO. (CUSTEIO - TAMBÉM CHAMADO DE CONSUMO DO GOVERNO).

23. Poupança e Investimento POUPANÇA DO GOVERNO EM CONTA CORRENTE: DIFERENÇA ENTRE A RECEITA LÍQUIDA E O CONSUMO DO GOVERNO. MOSTRA A CAPACIDADE DE INVESTIMENTO DO GOVERNO SEM PRESSIONAR OUTRAS FONTES DE FINANCIAMENTO. INVESTIMENTO PÚBLICO: GASTOS DO GOVERNO COM A CONSTRUÇÃO DE NOVAS ESTRADAS, HOSPITAIS, ESCOLAS ETC.

24. DÉFICIT OU SUPERÁVIT PÚBLICO: DIFERENÇA ENTRE A POUPANÇA PÚBLICA E O INVESTIMENTO PÚBLICO OU SEJA, A DIFERENÇA ENTRE ARRECADAÇÃO TOTAL E GASTO TOTAL. DÉFICIT PÚBLICO = INVESTIMENTOS GOVERNAMENTAIS - POUPANÇA DO GOVERNO EM CONTA CORRENTE

25. FINANCIAMENTO DO DÉFICIT • DUAS PRINCIPAIS ALTERNATIVAS : • (I) VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS AO SETOR PRIVADO OU • (II) VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS AO BANCO CENTRAL (BACEN). • (III)A AQUISIÇÃO DE TÍTULOS PÚBLICOS PELO BACEN É FEITA ATRAVÉS DA EMISSÃO MONETÁRIA ENQUANTO A PRIMEIRA É VIA TRANSFERÊNCIA DA POUPANÇA DO SETOR PRIVADO PARA O SETORPÚBLICO, SEM EXPANSÃO MONETÁRIA.

26. SERVIÇO DA DÍVIDA OS JUROS SOBRE A DÍVIDA ENTRAM NA CATEGORIA GASTOS COM TRANSFERÊNCIAS. - QUANTO MAIOR FOR O ESTOQUE DA DIVIDA, MAIOR SERÁ O GASTO COM JUROS; MAIOR SERÁ A DIFERENÇA ENTRE CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA E LIQUIDA.

27. NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP). ESTE CONCEITO CONTEMPLA, COMO SETOR PÚBLICO: O GOVERNO CENTRAL, OS GOVERNOS REGIONAIS (ESTADOS E MUNICÍPIOS), A PREVIDÊNCIA SOCIAL, AS EMPRESAS ESTATAIS E AS AGÊNCIAS DESCENTRALIZADAS. CONSIDERA TAMBÉM TODO O TIPO DE GASTO: CONSUMO, INVESTIMENTO E ROLAGEM DA DÍVIDA PÚBLICA

28. NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP). I. NFSP CONCEITO NOMINAL (NFSPCN) - ENGLOBA QUALQUER DEMANDA DE RECURSOS PELO SETOR PÚBLICO (INCLUSIVE DESPESAS FINANCEIRAS - PAGAMENTO DOS JUROS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA SEM DESCONTAR INFLAÇÃO). II. NFSP CONCEITO OPERACIONAL (NFSPCO) REPRESENTA APENAS AS DESPESAS FINANCEIRAS E DEDUZ AS CORREÇÕES MONETÁRIA E CAMBIAL PAGAS SOBRE A DÍVIDA.

29. NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP). Déficit Primário: DIFERENÇA ENTRE AS RECEITAS NÃO FINANCEIRAS E OS GASTOS NÃO FINANCEIROS. APURA SOMENTE A ARRECADAÇÃO DE IMPOSTOS E OS GASTOS CORRENTES E DE INVESTIMENTO, INDEPENDENTES DA DÍVIDA PÚBLICA.

30. POLÍTICA MONETÁRIA • Afeta o produto de forma indireta, através de intervenções sobre o mercado financeiro e sobre a taxa de juros. • MOEDA - Instrumento básico para trocas porque representa o valor das mercadorias, possui liquidez e permite separação temporal entre ato de compra e ato de venda

31. FUNÇÕES DA MOEDA • I. Unidade de conta - referencial de trocas, instrumento pelo qual as mercadorias são cotadas; • II. Meio de troca / meio de pagamento - permite diferir pagamentos e efetivar as trocas. • III. Reserva de valor - mantém o poder de compra no tempo.

32. DEMANDA DE MOEDA • MOTIVOS DA DEMANDA DE MOEDA: • I. Motivo transação - retenção de moeda para aquisição de mercadorias; • II. Motivo precaução- necessidade de liquidez absoluta para se precaver contra incerteza; • III. Motivo especulação- protela-se a aplicação da moeda em títulos em busca de maior rendimento.

33. MOEDA , PREÇOS, RENDA E JUROS • I. Mv = py (teoria quantitativa da moeda) • II. No curto prazo, preços (p) dependem do volume de moeda em circulação(m), mantidas velocidade de circulação(v) e renda constantes(y). • II. Pt = r/R • PREÇO DO TÍTULO (Pt ) FLUTUA DE ACORDO COM AS MUDANÇAS NA TAXA DE JUROS ( R )

34. OFERTA DE MOEDA • Determinada pelo Banco Central (papel moeda) e bancos comerciais ( moeda escritural) • Papel dos bancos: • I. Fazem a intermediação financeira entre poupadores e investidores. • II. Criam moeda através da manipulação das reservas.

35. OFERTA DE MOEDA • DEPÓSITOS = RESERVAS (COMPULSÓRIAS OU VOLUNTÁRIAS) + EMPRÉSTIMOS • MULTIPLICADOR BANCÁRIO = INVERSO DA TAXA DE RESERVAS

36. AGREGADOS MONETÁRIOS • I. Meios de pagamentos (M1)= papel moeda + depósitos à vista (ativos com liquidez absoluta) • II. Base monetária (BM) = papel moeda + reservas dos bancos • III. M2 = M1 + títulos públicos (federais,estaduais e municipais) • IV. M3 = M2 + cadernetas de poupança • V. M4 = M3 + depósitos a prazo e títulos privados.

37. FUNÇÕES DO BANCO CENTRAL • Banco Central é o órgão responsável pela condução da política monetária • Funções: • Emissão de Moeda • Guardião das Reservas Bancárias • Empréstimos de Liquidez • Operações de Mercado Aberto • Controle do Crédito e da Taxa de Juros

38. INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO • RESERVAS COMPULSÓRIAS • Fixadas Pelo Banco Central , Determina a Parcela Dos Depósitos Que Pode Ser Emprestada, Afetando O Multiplicador Bancário

39. INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO • EMPRÉSTIMOS DE LIQUIDEZ E TAXA DE REDESCONTO • EMPRÉSTIMOS DO BANCO CENTRAL AOS OUTROS BANCOS , PARA AUMENTAR A SUA LIQUIDEZ, A UMA TAXA DE REDESCONTO QUE VARIA DE ACORDO COM OS OBJETIVOS DA POLÍTICA MONETÁRIA • QUANTO MENOR A TAXA DE REDESCONTO EM RELAÇÃO À TAXA DE JUROS, MAIOR A LIQUIDEZ DOS BANCOS.

40. INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO • OPERAÇÕES DE OPEN-MARKET • COMPRA E VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS PELO BANCO CENTRAL JUNTO AO MERCADO. • COMPRA - AUMENTA OFERTA DE MOEDA • VENDA - REDUZ OFERTA DE MOEDA.

41. INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO • Determinação da taxa de Juros • I. A taxa de juros é determinada pelo equilíbrio entre oferta (fixada pelo banco central) e demanda de moeda ( formada pelos agentes privados). • II. A política monetária pode afetar a demanda agregada ao manipular a taxa de juros e/ou a oferta monetária.

42. INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO • Determinação da taxa de Juros • III. O risco pode afetar a taxa de juros, sendo que ativos de longo prazo, por ter maior risco, devem prover maior taxa de juros. • IV. Taxa De Juros Muito Alta Pode Desequilibrar O Mercado, Ao Aumentar O Risco E Gerar Inadimplência