Perspectivas económicas y del sector financiero español

1. Perspectivas económicas y del sector financiero español Javier Echenique Landiríbar 28 de enero de 2013

2. Índice: • La economía antes de la crisis • El sector financiero antes de la crisis • Impacto de la crisis • Reestructuración del sector financiero • Un mensaje de optimismo para el futuro

3. Índice: • La economía antes de la crisis • El sector financiero antes de la crisis • Impacto de la crisis • Reestructuración del sector financiero • Un mensaje de optimismo para el futuro

4. Importante dinamismo económico PIB per cápita (en términos reales, UME = 100) PIB (en términos reales, 2T95 = 100) Contribución al crecimiento del PIB (en puntos porcentuales) Tipos de interés reales (tasa oficial ajustada por la inflación, en %) Fuentes: Banco de España y Bloomberg.

5. Unas finanzas públicas saneadas Deuda pública (2007, % del PIB) Saldo público (% del PIB) Fuente: Eurostat.

6. Acumulación de desequilibrios Deuda del sector privado (% del PIB) Costes laborales unitarios(variación anual en %) Saldo de la cuenta corriente (% del PIB) Fuentes: Banco de España y Eurostat.

7. Índice: • La economía antes de la crisis • El sector financiero antes de la crisis • Impacto de la crisis • Reestructuración del sector financiero • Un mensaje de optimismo para el futuro

8. Expansión del crédito y del número de sucursales Financiado por una deuda bancaria barata • La competencia para conseguir cuota de mercado generó un incremento del apalancamiento, una expansión de la red de oficinas y una relajación de las condiciones crediticias. Crecimiento del crédito (en %) Número de oficinas (en miles) Fuente: Banco de España.

9. Un sector sólido y estable Modelo rentable de banca minorista, regulado pro-activamente y con acceso estable a la financiación • Modelo de banca minorista, que es más rentable y menos apalancado que el promedio europeo. • Una supervisión reguladora sólida contribuyó a reducir la exposición a productos tóxicos y aseguró un aprovisionamiento contra cíclico para las pérdidas en préstamos. Deuda bancaria española vigente en el mercado (en m.m. euros) • Los mercados de deuda estaban dispuestos a financiar un sector bancario español conservador y todavía rentable. • Los bancos se aprovecharon de la financiación barata para incrementar sus emisiones de deuda. Fuente: Banco de España.

10. Exposición excesiva al crédito con las cajas captando cuota de mercado Crédito al sector privado (en % del total) Número de oficinas (en miles) Fuente: Banco de España.

11. Rápido crecimiento del apalancamiento, aunque en niveles sostenibles Crédito sobre capital y reservas de la banca española Los inversores, agencias de rating y supervisores demostraron complacencia respecto a la valoración del riesgo bancario y del sistema financiero Fuente: Banco de España.

12. Las cajas de ahorro: problemática específica Problemática Consecuencia • Estructuras de gobierno inadecuadas • Falta de disciplina de mercado y transparencia • Falta de control adecuado a los gestores • Alto grado de politización, que permeabilizaba en toda la estructura • Falta de autonomía en las decisiones de riesgo • Deterioro de la solvencia Estructura jurídica que impedía ampliar capital Crecimiento de la base de crédito sin contrapartida en el pasivo • Deterioro de la liquidez, sin capacidad para emitir en los mercados de capitales por el deterioro de la solvencia • Problemas de morosidad Exposición excesiva al ladrillo Expansión desmesurada (>1988) • Exceso de capacidad instalada

13. Índice: • La economía antes de la crisis • El sector financiero antes de la crisis crisis • Impacto de la crisis • Reestructuración del sector financiero • Un mensaje de optimismo para el futuro

14. Evolución de la crisis financiera global I Liquidez: Las hipotecas subprime provocan una crisis de liquidez. II Solvencia: Generalización de los problemas de solvencia. Crisis financiera sistémica. III Recesión Global : De la crisis financiera global hacia la recesión económica global. IV Problemas fiscales: El deterioro de las finanzas públicas se convierte en una crisis de deuda soberana. V Fragmentación: La incertidumbre sobre la irreversibilidad del euro lleva a la fragmentación de los mercados financieros europeos. Recesión global • Empeoramiento de los problemas de la economía real. • Los países emergentes también empiezan a resentirse. Liquidez • Algunos fondos cancelan amortizaciones (BNP). • Mal funcionamiento de los mercados monetarios. • Rescates de Northern Rock, Bear Stearns … Problemas fiscales • La crisis afecta las finanzas públicas de los países desarrollados. • Grecia e Irlanda necesitan ser rescatadas por la Eurozona y el FMI. Fragmentación • Interrelación soberano / financiero • Fragmentación de los mercados de capital en la zona euro. • Salidas de capital de España e Italia. Solvencia • Colapso de Lehman Brothers. • Rescates de Fannie Mae, Freddie Mac, AIG… iTraxx Main 5-años CDS Index Fuente: Bloomberg.

15. La recesión eventualmente deterioró la calidad de los activos bancarios Consecuencias del fin de ciclo: PIB (en términos reales, 1Q08 = 100) • La recesión española fue inicialmente más moderada que la de la zona euro. • Sin embargo, el fin del ciclo expansivo de la vivienda y el aumento del desempleo añadieron otras preocupaciones al sector bancario. Desempleo y créditos morosos (en %) Precio del m2 de la vivienda libre Fuentes: Bloomberg, Ministerio de Fomento, Banco de España e INE.

16. Las dudas sobre las finanzas públicasimpactaron en la financiación bancaria Necesidades de financiación soberana 2011-2012 (% del PIB) Fuente: FMI. Los problemas fiscales en Europa afectaron a la banca debido a: (i) la exposición que ésta tiene a la deuda soberana, (ii) la competencia por la financiación y (iii) el impacto compartido de las rebajas de rating por las agencias de calificación crediticia

17. 2012: Se revertió el apoyo de la inversión privada extranjera Tenencias de deuda pública española a medio y largo plazo por no residentes (m.m. de euros) Financiación del sistema bancario en el BCE (% de los activos finan. domésticos) Fuentes: Tesoro, bancos centrales nacionales y Bloomberg.

18. 2012: La importante inestabilidad financiera representó una amenaza para el euro Diferentes condiciones de financiación Tipos de interés a corto plazo en pequeños créditos a empresas (% aplicado a las nuevas operaciones) Rentabilidad de la deuda pública alemana y española (en %) Draghi: “La fragmentación financiera dificulta el funcionamiento eficaz de la política monetaria. Esto es lo que tenemos que superar, reparar y cambiar” Fuentes: Bloomberg y Datastream.

19. Índice: • La economía antes de la crisis • El sector financiero antes de la crisis crisis • Impacto de la crisis • Reestructuración del sector financiero • Un mensaje de optimismo para el futuro

20. Medidas relacionadas con el sistema financiero español: revisión 2008-2011 2008 Primeras medidas adoptadas para hacer frente a la crisis financiera internacional: • Creación del Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) • Aprobación de un mecanismo de avales públicos • Aumento a 100.000 euros de la cobertura de los depósitos 2009 Creación del FROB, que impulsó un importante proceso de integraciones entre las cajas de ahorros. • Pasaron de ser 45 entidades a ser 17 entidades o grupos a finales de 2010 2010 Reforma del marco jurídico de las cajas, una normativa de provisiones más conservadora y un aumento de la transparencia de las entidades. 2011 Plan de Reforzamiento del sistema financiero español y creación del nuevo Fondo de Garantía de Depósitos. • A partir del Plan de Reforzamiento, la práctica totalidad de la actividad financiera de las cajas de ahorros fue transferida a entidades bancarias

21. Medidas relacionadas con el sistema financiero español: 2012 Febrero (Guindos I) Aumento de las provisiones específicas y genéricas, y colchón de capital para cubrir pérdidas asociadas a determinados activos Incentivos para las operaciones de consolidación Mejora de la gobernanza de las entidades integradas Mayo(Guindos II) Incremento de las provisiones específicas y genéricas en relación con Guindos I Creación de las Sociedades de Gestión de Activos (SGA) Compromiso valoración externa e independiente de los bancos Junio El Gobierno español solicitó asistencia financiera externa para la reestructuración y recapitalización del sector bancario Julio Publicación del Memorando de Entendimiento (MoU) con la condicionalidad asociada a la ayuda exterior para el sector financiero La cobertura de los activos ligados al sector constructor se sitúa a finales del año 2012 en un 45% frente al 18% de hace sólo un año

22. Condiciones para nacionalizadas que se enmarcan en una considerable reducción de balance 100% VENTA Más: • Pérdidas para accionistas y tenedores de instrumentos híbridos. • Centrarse en sus áreas de origen. Participaciones industriales VENTA Negocios parabancarios VENTA / CIERRE Negocios “core” 40% • La reducción de tamaño guarda una proporcionalidad con el volumen de ayuda pública recibida • El objetivo final del Estado es recuperar parte de la ayuda pública una vez saneado y redimensionado el banco mediante su venta en un proceso competitivo

23. Evolución mapa financiero Número de entidades 51 28 19 12 2009 2010 2011 2012 % sobre Activos Domésticos % sobre Activos totales 85% 80% 20% 15% Público Privado Público Privado Fuentes: Banco de España, AEB, CECA, Memorias de los Bancos.

24. Desde finales de 2008 se observa un proceso de redimensionamiento de la banca Tamaño medio 10 primeras entidades de crédito (m. m. de euros) 198,1 133,6 31/12/07 30/06/12 Número de empleados de entidades de crédito en España (en miles) Número de oficinas de entidades de crédito en España (en miles ) Fuentes: Banco de España, AEB, CECA, Memorias de los Bancos.

25. El reajuste se refleja en la evolución del crédito al sector privado Crédito a empresas no financieras(var. anual, en %) Crédito a familias y empresas(var. anual, en %) Crédito a hogares: consumo (var. anual, en %) Crédito a hogares: vivienda (var. anual, en %) Fuente: Banco de España.

26. Una banca mejor capitalizada y con una financiación más estable Capital y reservas sobre total de activos bancarios (en %) Capital requerido según Basilea III (en % sobre los activos ponderados por riesgo) Basilea III no requiere únicamente más capital, también requiere capital de mejor calidad, financiación más estable, niveles mínimos de liquidez y control sobre el apalancamiento absoluto de la banca Fuentes: Comité de Basilea de Supervisión Bancaria y BCE.

27. Índice: • La economía antes de la crisis • El sector financiero antes de la crisis crisis • Impacto de la crisis • Reestructuración del sector financiero • Un mensaje de optimismo para el futuro

28. Entorno financiero más benigno a partir del anuncio del programa de compra de deuda pública por el BCE Prima de riesgo-país de España a 10 años (p.b.) Inversiones en cartera de extranjeros en España (m.m. de euros) La relajación de las condiciones de financiación y la progresiva reversión de la fragmentación del mercado de capitales en Europa contribuirán a que la economía española se estabilice en la segunda mitad de año Fuentes: Bloomberg y Banco de España.

29. Menor acceso de las entidades de crédito españolas al BCE Acceso entidades de crédito españolas al BCE (en % total zona euro) Acceso entidades de crédito españolas al BCE (m.m. de euros) La mayor estabilidad en los mercados financieros ha permitido que, en los últimos meses, se haya apreciado cierta reversión de la necesidad de acceso de las entidades de crédito españolas a la financiación del BCE Fuente: Banco de España.

30. Importantes inyecciones de liquidez por parte del BCE Tipo de interés interbancario Euribor (p.b.) Balance del BCE (billones de euros) Previsiones (%) El BCE continuará siendo determinante en la resolución de la crisis de deuda soberana. Fuentes: Bloomberg y elaboración propia.

31. Sector exterior: Clave en la recuperación económica El sector exterior ha sido una historia de éxito en los últimos años Penetración de las importaciones en China (2000 = 100) Cuota global de exportaciones de servicios (2000= 100) España ha defendido con éxito su cuota en el comercio mundial a pesar de la creciente globalización y el deterioro de la dimensión competitividad-precio. Fuentes: OMC y Datastream. Nota: El deterioro de la competitividad-precio se produjo hasta finales de 2009.

32. Sector turístico: Soporte estructural de la economía Ingresos por turismo, 2010 (en m.m. de dólares) Llegada de turistas, 2010 (en millones de personas) Dentro de la balanza de pagos española, el turismo ha mantenido tradicionalmente una clara situación de superávit Fuente: UNWTO Tourism Highlights.

33. Avanzado proceso de ajuste de los desequilibrios acumulados Coste laboral unitario (var. anual, en %) Saldo por cuenta corriente (en % PIB) La corrección de los desequilibrios acumulados durante la etapa expansiva sentará las bases de un crecimiento económico más equilibrado y sostenible en el tiempo Fuente: Banco de España.

34. La deuda pública continúa siendo gestionable Vencimientos de deuda pública (m.m. de euros) Deuda pública(% del PIB) Una parte importante del aumento de la deuda pública en 2012 se explica por medidas one-off. Los mayores vencimientos de deuda pública en 2013 se concentran en los meses en los que hay una mayor recaudación impositiva. Fuentes: Comisión Europea, Eurostat y Bloomberg.

35. Muchas gracias Eskerrik asko