1 / 36

PRIVATIZACIJA

PRIVATIZACIJA. PRIVATIZACIJA je prva etapa tržišnog transformiranja i demokratizacije. ASPEKTI PRIVATIZACIJE. KORPORATIVNI ; realokacija prava upravljanja. FINANCIJSKI ; privatni financijski tijekovi supstituiraju državnu financijsku distribuciji.

elijah-mccullough
Download Presentation

PRIVATIZACIJA

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. PRIVATIZACIJA

  2. PRIVATIZACIJA je prva etapa tržišnog transformiranja i demokratizacije ASPEKTI PRIVATIZACIJE KORPORATIVNI; realokacija prava upravljanja FINANCIJSKI; privatni financijski tijekovi supstituiraju državnu financijsku distribuciji GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  3. ZAJEDNIČKA OBILJEŽJA PRIVATIZACIJSKOG PROCESA TRANZICIJSKIH GOSPODARSTAVA 1. ISTODOBNOST (12 istočnoeuropskih i 15 država bivšeg SSSR-a) - kriza i stagnacija tijekom 80-ih godina GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  4. - suboptimalna alokacija resursa rezultira višeslojnom neravnotežom 1. neravnoteža između agregatne ponude i potražnje - "previše robe juri premalo kupaca" - "previše kupaca juri premalo robe" 2. strukturna neravnoteža između najvažnijih djelatnosti - disproporcija između industrije, agrara i infrastrukturnih djelatnosti 3. sektorska neravnoteža između različitih industrijskih grana - prioritet crne metalurgije, industrije željeza, čelika i strojogradnje 4. vanjskotrgovinska neravnoteža - deficit robne razmjene, te vrlo nizak udio R&D u proizvodima za izvoz GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  5. 2. ODLUČNOST RAZVIJENIH TRŽIŠNIH GOSPODARSTAVA ZA TEMELJITIM PROMJENAMA 3. ZAVRŠETAK PROSECA KONSTITUIRANJA NACIONALNIH DRŽAVA GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  6. OSOBITOSTI HRVATSKOG PROCESA PRIVATIZACIJE • DRUŠTVENO VLASNIŠTVO • vlasnički oblik samoupravljačke ekonomije • veći stupanj tržišne otvorenosti Hrvatske • snažnija identifikacija radnika i poduzeća • ne sadrži razvojnu potenciju • RAT I VELIKOSRPSKA AGRESIJA NA HRVATSKU GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  7. ETAPE TRŽIŠNOG RESTRUKTURIRANJA- različiti nacionalni modeli restrukturiranja 1. POLJSKA; mješoviti privatizacijski model 2. MAĐARSKA; kontrolirani model "slučaj po slučaj", spontana privatizacija i masovna privatizacija, nema podjele kapitala 3. ČEŠKA I SLOVAČKA; "vaučersko-kuponska" privatizacija te model "slučaj po slučaj" 4. SLOVENIJA; "kompromisni model privatizacije", - preferira domaće kupce GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  8. ... Hrvatski privatizacijski model dvije prepoznatljive etape: PRETVORBA i PRIVATIZACIJA - početkom 1991. u projekt vlasničke transformacije ulaze 3 600 društvenihpoduzeća, procijenjene vrijednosti cca 20 milijardi USD - ukupna vrijednost hrvatskog proizvodnog kapitala iznosila je 50 - 60 milijardi USD GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  9. ... pretvorbena etapa - započela sredinom 1991. god - vlasnička transformacija društvenog vlasništva u društvo kapitala ( d.d. ili d.o.o.) - prodaja, a ne podjela vlasničkih udjela - Agencija za restrukturiranje i razvoj i Hrvatski fond za razvoj GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  10. PRETVORBENI MODEL SASTOJI SE OD 4 OBLIKA VLASNIČKE TRANSFORMACIJE: OTKUP PODUZEĆA: - "čista varijanta" - preferirani kupci (zaposleni i bivši zaposleni) DOKAPITALIZACIJA: - kapital ne odlazi van poduzeća - sadašnje ulaganje u sadašnje i buduće poslovanje PRETVARANJE DUGA U ULOG: - potraživanje od poduzeća pretvara se u ulog u poduzeće - prošlo ulaganje u prošlo i sadašnje poslovanje PRIJENOS DIONICA I UDJELA DRŽAVNIM FONDOVIMA: - preostala vrijednost poduzeća koja nije privatizirana putem prve 3 varijante GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  11. FORMALNOPRAVNI TIJEK PRETVORBE - brzina i smjer mikroekonomske transformacije hrvatskog gospodarstva - u roku 2 godine riješeno 75% zahtjeva - nejednakomjerna granska a time i regionalna struktura pretvorbe GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  12. FINANCIJSKI TIJEK PRETVORBE - stimulira se brzina vlasničke transformacije i gotovinske uplate GOTOVINSKE UPLATE U NACIONALNOJ VALUTI 3 MODALITETA OTPLATE PLAĆANJE DRŽAVNIM OBVEZNICAMA STRUKTURA UPLATA DIONICA (1.1.1990.-31.10.1993.) PLAĆANJE TZV. STAROM DEVIZNOM ŠTEDNJOM - sporost financijskog tijeka pretvorbe - stabilizacija državnih financija primarni cilj - cijela operacija ima stabilizacijski, umjesto razvojnog cilja GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  13. ... privatizacijska etapa privatizacija portfelja u posjedu HFP prodaja zainteresiranim kupcima putem javne dražbe ili izravnom pogodbom KUPONSKA PRIVATIZACIJA privatizacija javnih poduzeća (HRVATSKI TELEKOM, JANAF, INA, HRVATSKE ŽELJEZNICE, HRVATSKE ELEKTROPRIVREDA, CROATIA OSIGURANJE, HRVATSKE VODE, HRVATSKE ŠUME...) privatizacija koja se odvija izvan HFP privatizacija bankarske industrije GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  14. KUPONSKA PRIVATIZACIJA • poodmakla tranzicijska etapa • u portfelj ulaze poduzeća koja do sada nisu privatizirana • selektivna socijalna funkcija kupona (GRAĐANI KOJI SU DALI NAJVEĆI DOPRINOS ILI PODNJELI NAJVEĆE ŽRTVE U OBRANI HRVATSKE) • procjena vrijednosti kapitala koji ulazi u kuponsku privatizaciju iznosi više od GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  15. realizacija kuponske privatizacije preko 7 PRIVATIZACIJSKIH INVESTICIJSKIH FONDOVA - imali su zadaću "restrukturirajućih holdinga" tijek kuponske privatizacije odvija se unutar 3 dražbovna kruga kojima prethodi "nulti dražbovni krug" NULTI DRAŽBOVNI KRUG: 56 trgovačkih društava na područjima oslobođenim "Bljeskom" i "Olujom"- vrijednost imovine do 300 milijuna kuna neravnoteža između sljedeća 3 dražbovna kruga GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  16. tri dražbovna kruga nakon nultog uglavnom se odvijaju između HFP i 7 PIF-ova 1. DRAŽBOVNI KRUG: 1/4 poduzeća i 1/4 kapitala ; izlicitirane poznate i boljestojeće tvrtke 2. DRAŽBOVNI KRUG:23% kapitala i 14% društava, izlicitirani udjeli u većim kompanijama za koje se očekivalo da će tek krenuti u ozbiljni proces privatizacije 3. DRAŽBOVNI KRUG:53% kapitala i 61% društava, država se dijelom riješila nekorisnog dioničkog portfelja REZULTATI SVA TRI KRUGA DRAŽBE DRUŠTAVA U ODNOSU PREMA KAPITALU REZULTATI SVA TRI KRUGA DRAŽBE U ODNOSU PREMA BROJU DRUŠTAVA GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  17. - BESPLATNA PODJELA KUPONA: - nema "odgovornog" vlasnika - nemoguće uspostaviti institucije korporativnog upravljanja - PIF- hibrid investicijskog fonda i holding-društva - "junk shares" - nema upravljačku većinu što destimulira investicije ULOGA INVESTICIJSKIH FONDOVA U PRIVATIZACIJI 1. privatizacijska uloga- u potpunosti izvršena 2. uloga u korporativnom upravljanju- Hrvatska nema ograničena kad govorimo o ulaganjima PIF u dionice, ali 105 portfelja ne smije biti izloženo 1 vrijednosnom papiru- aktivnija uloga privatizacijskih investicijskih fondova 3. postprivatizacijsko financiranje privatiziranih društava - zelenaške fiksne naknade za upravljanje dionicama - naknade za članstvo u nadzornim odborima GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  18. TEŠKOĆE KUPONSKE PRIVATIZACIJE: - masa fondova - politički utjecaj - pasivni odnos prema korporacijskom upravljanju i izostanak pokušaja restrukturiranja - ne pridonose razvoju tržišta kapitala FONDOVI U HRVATSKOJ - jamstveni polog i minimum prikupljenih bodova - naknada za uspješnost - vrlo široka disperzija portfelja PIF-ova - prosječna kupovna cijena za ponuđene dionice uglavnom ne prelazi 50% nominalne cijene - međusobno trgovanje PIF-ova - brojne nedoumice i problemi glede poslovanja PIF-ova KUPONSKU PRIVATIZACIJU NE MOŽEMO OCJENITI USPJEŠNOM GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  19. PRIVATIZACIJA PORTFELJA HFP • dovršiti privatizaciju prodajom preostalog portfelja • naplata prodanog privatizacijskog portfelja • situacija tzv. višekratne privatizacije GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  20. proces privatizacije teče NEJEDNAKOMJERNO NA DVIJE RAZINE: - na institucionalnoj razini praktički završeno (4% poduzeća u većinskom vlasništvu države, a 17% vrijednosti ukupnog društvenog kapitala!!!) - realni tijekovi kapitala upućuju na tek započet proces restrukturiranja u 1999. god.- nastupa RENACIONALIZACIJA - vračanje dionica u državni portfelj zbog neisplate proces KONSOLIDACIJE državnog portfelja također utječe na povećanje vrijednosti kapitala kojim upravlja HFP svega 166 000 od ukupno 640 000 poduzeća privatizirano GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  21. početkom 2000. god HFP ima udjela u 1852 dionička društva • tvrtke su nelikvidne , visoki stupanj eksterne zaduženosti, gubitak kvalitetnih ljudskih resursa, tehnološko nazadovanje i neprofitna poslovna politika • procijenjena vrijednost "naslijeđenih" poduzeća čini tek 19% iskazane nominalne vrijednosti PRIVATIZACIJA 1011 PODUZEĆA S 25% DRŽAVNOG VLASNIŠTVA: - država dionicama podmiruje izdatke za građevinske radove u obnovi ratom porušenih objekata - putem naknade bivšim vlasnicima imovine uzete nakon II. svjetskog rata PRIVATIZACIJA 520 PODUZEĆA U KOJIMA DRŽAVA IMA VIŠE OD 25% UDJELA: - 300 poduzeća restrukturira se kroz stečaj - za ostale individualni programi privatizacije GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  22. VRIJEDNOST DRŽAVNOG PORTFELJA GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  23. ODNOS NOMINALNE I PROCJENJENE VRIJEDNOSTI PORTFELJA GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  24. - povećani javni i socijalni izdaci kao posljedica rasta nezaposlenosti te prve etape mirovinske i zdravstvene reforme - globalna recesija u 2. polovici 90-ih - domaći izvori kapitala bitno su reducirani - inozemna ulaganja zanemarivog iznosa GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  25. ... privatizacija banaka • proces privatizacije svoj epicentar ima u privatizaciji banaka • u predtranzicijskom razdoblju banke su bile opterećeneNEPOVOLJNOM STRUKTUROM KAPITALA i VISOKIM UDJELOM RIZIČNIH POTRAŽIVANJA 1. "HEROJSKA" ETAPA PRIVATIZACIJE - 1990.-1993. - najveći komitenti banaka postaju njihovi vlasnici temeljem osnivačkih uloga - najveći komitenti bili su ujedno i najveći dužnici - bankama omogućeno da revaloriziraju svoje plasmane komitentima osobito u turističkom i agroindustrijskom kompleksu GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  26. DRUGA POLOVICA 90-ih: nelikvidnost, blokada i stečajevi dijela bankarske industrije, sanacija banaka te njihova privatizacija - SREDIŠNJA BANKA dodatno produbljuje krizu: - selektivna monetarno-kreditna politika - politika "mekih" zajmova - nenaplative hipoteke PRODAJA REHABILITIRANIH BANAKA UGLAVNOM INOZEMNIM ULAGAČIMA - porezni obveznici saniraju bankarsku industriju u iznosu više od 13 milijardi USD = gotovo identičan iznos ukupno procijenjenoj vrijednosti privatizacijskog portfelja HFP-a na početku privatizacije GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  27. DUG SREDIŠNJE DRŽAVE RADI SANACIJE BANAKA (na kraju razdoblja, u mil. USD i postocima) GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  28. ... privatizacija javnih poduzeća • namirivanje vjerovnika sredstvima ostvarenim prodajom državnog udjela u različitim tvrtkama • pokrivanje tekućih proračunskih rashoda • prodaja javnih poduzeća netransparentna • prodaju ne diktira tržišna situacija, već potreba namirivanja proračunskog manjka GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  29. PROCES PRIVATIZACIJE DANAS • OPERATIVNI PLAN PRIVATIZACIJE DRŽAVNOG PORTFELJAusvojen od strane Vlade Republike Hrvatske 14. studenog 2002. god. - odgođen te je trenutno u razmatranju • društva od strateškog interesa biti će privatizirana putem javnog prikupljanja ponuda za otkup dionica, a ostala društva biti će ponuđena na Zagrebačkoj i Varaždinskoj burzi GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  30. portfelj HFP: 1112 trgovačkih društava temeljni kapital svih društava u portfelju: 177,6 milijarde kuna kapital koji pripada državnom portfelju: 21,8 milijardi kuna GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  31. TABLICA UKUPNOG PORTFELJA DRUŠTVA: http://www.hfp.hr/UserDocsImages/Portfelj%20drustava.xls DRUŠTVA RASPOLOŽIVA ZA PRIVATIZACIJU: http://www.hfp.hr/UserDocsImages/TABLICA.xls PRIMJER JAVNOG POZIVA NA PRIKUPLJANJE DIONICA ODREĐENOG DRUŠTVA: HFP GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  32. ... HRVATSKE TELEKOMUNIKACIJE d.d. - razdvajanje javnog poduzeća HPT-Hrvatska pošta i telekomunikacije - prva tvrtka iz skupine bivših javnih poduzeća koja je prešla u pretežito privatno vlasništvo - 1. siječnja 1999. d.d. u potpunom vlasništvu države - 6. listopada 1999.- prodaja 35% dionica Deutsche Telekom AG-u - 17. listopada 2001.- prodaja dodatnih 16% dionica: Deutsche Telekom AG postaje vlasnikom 51% dionica - 42% dionica u vlasništvu Vlade RH - 7% u vlasništvu Fonda hrvatskih branitelja iz domovinskog rata - predviđa se daljnji postupak privatizacije T-HT-a u kojem će Vlada RH u okviru javne ponude ponuditi najmanje 20% dionica T-HT-a GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  33. ... privatizacija INE • srednje velika europska naftna kompanija koja ima dominantnu ulogu u naftnim biznisu u Hrvatskoj i značajnu ulogu u regiji KONAČNA FAZA PRIVATIZACIJE INE: - 1. prosinca završena privatizacija - 15% dionica uz opcije dodatne alokacije još 2% - pravo prvenstva i dodatna pogodnost za državljane RH - dionice na Zagrebačkoj i Londonskoj burzi - 7% dionica u vlasništvu RH preneseno Fondu hrvtaskih branitelja PRVA FAZA PRIVATIZACIJE INE: - Završena 10. studenog 2003. godine - Mađarska kompanija MOL ima vlasništvo nad 25% + 1 dionicom INE GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  34. ... ŽELJEZARA SPLIT d.o.o. • ¨Željezara Split¨ je dioničko društvo sa upisanim temeljnim kapitalom od 135.859.200 kuna, slijedeće vlasničke strukture prikazane u tablici : GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  35. PROCES PRIVATIZACIJE I HRVATSKA JAVNOST GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

  36. GOSPODARSTVO HRVATSKE, 04. 04. 2007.

More Related