Van. Prof. Dr. Ferizović Mersud FEB - Neum 26 - 28. IX 2013

1. Mjesto i uloga tržišta kapitala u okviru finansijskog sistemaPoseban osvrt na finansijski sistem u Bosni i Hercegovini Van. Prof. Dr. Ferizović Mersud FEB - Neum 26 - 28. IX 2013

2. Privredni sistem( neki od podsistema privrednog sistema ) van. prof. dr. Ferizović Mersud

3. Tržišna ekonomija podrazumijeva postojanje... • postojanjei adekvatnu razvijenost tržišta roba iusluga, radne snage i kapitala, • fer konkurencije ( na finansijskim tržištima, nemoguća je bez ugrađivanja instrumenata: sistema odgođenih plaćanja i špekulanata na tržištu u elemente tržišne privrede ), • atonomnosti u donošenju i provođenju odluka ( upravljanje ) . van. prof. dr. Ferizović Mersud

4. Preduzetničko društvo • Preduzetničko društvo je ono društvo u kojem su inovacije i preduzetništvo normalne, redovite, stabilne i kontinuirane pojave. • Ključna karakteristika preduzetničke privrede je: radikalna promjena bazirana na inovativnom preduzetništvu. • Moderna društva se “ preobrazuju “ u preduzetnička. van. prof. dr. Ferizović Mersud

5. Finansijski sistem • Ima ključnu ulogu u odvijanju i regulisanju tokova reprodukcije. • Odvijanje funkcije finansijskog sistema direktno je ovisno od nivoa razvijenosti: • finasijskih institucija, • instrumenata • tokova i • finansijskih mehanizama u procesu finansiranja nacionalne ekonomije. • Razvoj FS važan je za ekonomski razvoj zemlje, a razvoj banaka i berzi, odnosno tržišta kapitala, imaju svoj poseban doprinos i važnost u tome. van. prof. dr. Ferizović Mersud

6. Razmatranje i objašnjenje finansijskog sistema • U razmatranjima finansijskog sistema potrebno je da se razmotre i objasne sistemi: • monetarno - kreditni, • bankarski, • fiskalni, • sistem poslovnih ( korporativnih ) finansija, • sistem finansijskog osiguranja, te • sistem finansijskih tržišta. • Ishodišni cilj privrednog i finansijskog sistema jeste osiguranje: dobrih, jednakopravnih uslova za sve učesnike, te sprečavanje nelojalnosti i mogućih zloupotreba. van. prof. dr. Ferizović Mersud

7. Finansijska tržišta • Finanasijska tržišta ( čine ga: institucije, tržište, pojedinci, regulacije, te tehnike trgovanja)su srce finansijskog sistema. • Razvoj finansijskog tržišta determiniraju brojni faktori, a posebno se, zbog njihove važnosti i uticaja izdvajaju: • novac, • monetarna politika, • inflacija, • koncentracija kapitala. • Sloboda u stupanju u finansijske odnose. Posljedično tome, razvijanje finansijskih odnosa povezano je sa razvojem, produbljivanjem finansijskih sistema i finansijskih tržišta. van. prof. dr. Ferizović Mersud

8. Tranzicija • Tranzicija : prijelaz iz jednog u “drugi sistem”. BiH je morala provoditi tranziciju: i društva i privrede. • Uloga države • regulator, • kontrolor, • učesnik na svim tržištima u ulozi suficitarne i deficitarne jedinice. • Funkcije države: • utvrđivanje zakonskog osnova, • makro - ekonomska stabilnost, • alokacija resursa, • preraspodjela dohotka (da se potakne efikasnost, jednakost, makroekonomski rast i razvoj ) van. prof. dr. Ferizović Mersud

9. Uslovi za izvođenje tranzicije • specifični za BiH • poslijeratni period, snažne posljedice rata i agresije na BiH (direktne i indirektne) • snažne političke podjele između entiteta • neekonomičan ustroj političke i ekonomske aktivnosti • nema volje unutar BiH, a ni želje od strane “međunarodne zajednice” za efikasnom tranzicijom društva i ekonomije van. prof. dr. Ferizović Mersud

10. Sumarij tranzicije • Priprema i provođenje ukupne tranzicije društva i ekonomije u BiH je opterećena brojnim problemima. • Ne postoji jedinstven ekonomski prostor, a privredni, bankarski, donedavno i fiskalni sistem je bukvalno podijeljen na tri cjeline. • Nema jedinstvene strategije razvoja privrednog sistema. • Nema niti usklađenosti razvoja privrednog i finansijskog sistema, a u okviru finansijskog sistema niti usklađenog razvoja finansijskih tržišta. van. prof. dr. Ferizović Mersud

11. Strategija, programiizadaciiširinaciljeva van. prof. dr. Ferizović Mersud

12. Uspjeh van. prof. dr. Ferizović Mersud

13. Kada nema strategije onda svi putevi vode nikud van. prof. dr. Ferizović Mersud

14. Činjenice i karakteristike u vezi sa finansijskim sistemom u BiH • Izvorište pokretačkih tokova makrosistema su novčani dohoci proistekli iz kontinuiteta procesa reprodukcije, koji u BiH nisu snažni. • Novčano tržište nije snažno da finansira proces reprodukcije. • U toku finansiranja procesa reprodukcije nastaje nelikvidnost kakva je nepoznata urazvijenim zemljama. • Nerazvijeni instrumenti finansijskog tržišta. • Nerazvijen i nesuvremen načina finansiranja nije omogućio rješenje protočnosti potraživanja. van. prof. dr. Ferizović Mersud

15. Činjenice i karakteristike u vezi sa finansijskim sistemom u BiH • Currency board, uloga Centralne banke • Finansijski sistem je veoma krut, zasnovan je na samo dvije finansijske institucije: banci i osiguravajućem društvu, a zavisan je od poslovne filozofije komercijalnih banaka. • Intebankarsko tržište je nerazvijeno. • Plasiranje inozemnog kapitala, namijenjenog privrednim subjektima je skromno. van. prof. dr. Ferizović Mersud

16. O finansijkom sektoru u BiH • 62 banke 1999. , a 2012. 28 banaka u BiH. • Banke su sa skromnim kapitalom nesposobnim da podrže neki, za državu značajan investicioni projekat. • Glavno službeno aukcijsko tržište vrijednosnih papira je berza. • Na prostoru BiH, što je potpuno neracionalno, djeluju dvije berze, na kojima su • glavne kotacije sa dionicama preduzeća iz certifikacijske privatizacije, koje imaju • mali promet i broj akcija i malu aktivnost aktivnih učesnika, uz • nedovoljnu transparentnost transakcija i izvještaja za ona preduzeća čije dionice kotiraju na berzi. van. prof. dr. Ferizović Mersud

17. O finansijkom sektoru u BiH -2 • Finansijski sektor u razvijenim i srednje razvijenim zemljama dostiže ućešće u GDP • iznad 8 % • kod nas je to učešće nešto iznad 2 % u 2012 godini, a • tržišna kapitalizacija u poređenju sa drugim zemljama gdje je blizu iznosa GDP ili iznad, kod nas je sa višestruko manjim iznosom. • Finansijski sektor SAD dostigao u 1947 godini učešće u GDP u visini od 2,3 % . van. prof. dr. Ferizović Mersud

18. Bespovratno izgubljen period od 18 godina u razvoju privrednog sistema i razvoju privrede, pa i FS • Čak i ne toliko detaljna istraživanja i korištenje dostupnih referentnih podataka relevantnih faktora i institucija u EU ukazuju na problem u vezi sa nivoom ukupne konkurentnosti u društvu kao i značajan problem koji dolazi od naše strukture privredne aktivnosti društva. • Trajanje sistema valutnog odbora trebao nam je zapravo poslužiti kao koristan vremenski period pripreme i izvođenja podesnih strategija na nivou Bosne i Hercegovine, a bespovratno smo izgubili taj period. • Niske stope rasta DBP - a. van. prof. dr. Ferizović Mersud

19. Nastavak... • Ozbiljan problem je vrlo veliki deficit platne bilanse, te neodrživ trgovinski deficit . • Upoređivanje istih pokazatelja na nivou teritorijalnih jedinica Bosne i Hercegovine, pod ingerencijom iste monetarne vlasti, ukazuje na različite nivoe rasta i stopa inflacije. • To zasigurno smanjuje učinkovitost makroekonomske politike i CB BiH. • Snažne političke podjele između entiteta, zasigurno su razlog za zabrinutost. van. prof. dr. Ferizović Mersud

20. O krizama ( neravnotežama ) • Krize, različitih vrsta i intenziteta, se pamte kroz dugu istoriju društava. • Kriza je zapravo ogledalo nesklada, potaknutog od više uzroka ( nesklada između: proizvedenih dobara i potrošačke moći, nemogućnosti realizacije hiperprodukovanih roba, ali i do napetosti novčanih tržišta, te usporavanja trgovačkog prometa. • prijetnja i prilika • Najčešće govorimo o ekonomskim i finansijskim krizama. van. prof. dr. Ferizović Mersud

21. Ekonomskla i finansijska kriza • Ekonomska kriza - teški slom cijelih nacionalnih privreda obilježen padom proizvodnje, slomom cijelog niza privrednih subjekata , nezaposlenošću, deflacijom, niskom trgovinskom aktivnošću... • Finansijska kriza - označavaju veće smetnje u sistemu finansija, koje prati pad vrijednosti imovine, te pad likvidnosti i nesolventnost mnogih subjekata iz finansijskog sektora ili drugih privrednih grana i obilježavaju negativni uticaj na privredne aktivnosti u jednoj ili više zemalja. van. prof. dr. Ferizović Mersud

22. Kriza u finansijskom sektoru • Krize u finansijskom sektoru se javljaju u raznim oblicima, tipovima, a postoje i brojni modeli kojima se pokušavaju objasniti različiti faktori uticaja i poticaja ovih kriza. • Finansijske krize se dešavaju pod različitim monetarnim i regulatornim okvirima. • Krize u finansijskom sektoru su naročito povezane sa izuzetno velikim gubicima (vrijednosti imovine, finansijskih rezultata...). • Spašavanje svjetske ekonomije košta 10.236 milijardi €, što po stanovniklu planete iznosi 1.537 €. ( Bild ) van. prof. dr. Ferizović Mersud

23. Kriza i FS u BiH • Kako nemamo razvijeno FT , uređeno i efikasno, globalna kriza nas u suštini ne dotiče snažno i direktno. • Kod nas je stvarana slika finansijske krize bez logičnog razloga. • Naša kriza je lokalna i jedinstvena. • Sa većim oprezom u poslovanju, banke traže način veće zarade . • Svi problemi koji se ističu u krizi i poslije nje postoje u našem tržištu kapitala i od prije. • Kriza je dobro je došla kao opravdanje!!!! van. prof. dr. Ferizović Mersud

24. Zašto ovakav pristup? • Razumijevanje uzročnosti jepreduslov za ispravne politike. • Program izlaska iz ekonomske i finansijske krize postaje i treba da bude samo dio ukupnog programa jedne zemlje za program oživljavanja njene ekonomske aktivnosti. van. prof. dr. Ferizović Mersud

25. Zaključna razmatranja • Izuzetan je značaj privrednog sistema za razvoj društava. Poseban je značaj finansijkog sistema kao podsistema društvenog sistema, a i finansijskih tržišta kao srca finansijskog sistema. • Razvoj FT determiniraju brojni faktori, a stepen razvijenosti FT predstavlja mjerodavnu razvijenost nacionalneprivrede i njene uključenosti u savremene svjetske ekonomske tokove. • Posebno, kao posljedicu rata i agresije, Bosna i Hercegovina treba ukupnu tranziciju: i društva i ekonominje, a u realizaciju potrebnog programa tranzicije društva i ekonomije treba da se ide sa ciljem postizanja veće društvene i ekonomske efikasnosti. van. prof. dr. Ferizović Mersud

26. Zaključna razmatranja • Razvoj FT treba procesuirati kroz proces promjena: a) stvaranje klime povjerenje i stabilnih uslova privređivanja, b) reorganizacije i restrukturiranja, uključujući i vlasničku transformaciju, c) razvoj finansijskog sistema i tržišta, kroz više područja aktivnosti i brojne aktivnosti, na način da bude i putokaz i osnova stabilnog privrednog razvoja. • Sadašnje stanje ukupnog privrednog sistema, finansijskog sistema i FT ukazuje na potrebu pripremanja i provođenja u prvom redu strategije razvoja BiH, programa potrebnih restrukturiranja u oba sektora privrednog sistema, te programa usklađenih aktivnosti na razvijanju finansijkog sistema . van. prof. dr. Ferizović Mersud

27. Kraj - ne već početak T. S. Eliot : “ Doći do kraja znači započeti. Kraj je tamo odakle smo krenuli “ van. prof. dr. Ferizović Mersud

28. HVALA NA PAŽNJI van. prof. dr. Ferizović Mersud