1 / 20

PENDANAAN CAMPURAN

PENDANAAN CAMPURAN. Types of Leases. The Basics A lease adalah perjanjian dalam kontrak antara penyewa dengan pemberi sewa ( lessee and lessor ). Pemberi sewa memiliki aset dan memberbolehkan penyewa untuk menggunakan aset dengan imbalan biaya sewa. Operating Leases.

yolanda-rhodes
Download Presentation

PENDANAAN CAMPURAN

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. PENDANAAN CAMPURAN

  2. Types of Leases • The Basics • A leaseadalahperjanjiandalamkontrakantarapenyewadengan pemberisewa (lessee and lessor). • Pemberisewamemilikiasetdanmemberbolehkanpenyewauntukmenggunakanasetdenganimbalanbiayasewa. Operating Leases • Biasanya tidak sepenuhnya diamortisasi • Biasanya mengharuskan pemberi sewa untuk memelihara dan mengasuransikan aset. • Penyewa menikmati opsi untuk pembatalan.

  3. Financial Leases Berlawanandengan operating lease, financial lease: • Tidakmenyediakanpemeliharaanataupelayananolehpemberisewa. • Financial leasesdiamortisasisecarapenuh • Penyewapadaumumnyamemilikihakuntukmemperbaruisewapadasaatakhirmasasewa. • Biasanya, financial leasestidakdapatdibatalkan.

  4. Sale and Lease-Back • Tipetertentudarifinancial lease. • Terjadiketikaperusahaanmenjualaset yang telahdimilikikeperusahaan lain dansetelahitusegeramenyewadariperusahaanpembeli. • Dua set aruskas yang terjadi: • Penyewamenerimakassekarangdaripenjualanaset • Penyewasetujuuntukmelakukanpembayaransewasecaraperiodik, dengandemikianpenyewatetapbisamempertahankanpenggunaanaset.

  5. Leveraged Leases • Leveraged lease adalahtipe yang lain darifinancial lease. • Perjanjiantigasisiantarapenyewa, pemberisewa, danpemberipinjaman. • Pemberisewamemilikiasetdandenganimbalanbiayasewamemperbolehkanpenyewauntukmenggunakanasetnya. • Pemberisewameminjamuanguntukmembiayaiasetsebagian • Pemberipinjamanbiasanyamenggunakannonrecourse loan.hal iniberartibahwapemberisewatidakmemilikikewajibankepadapemberipinjamandalamkasuspenyewatidakbisamembayarsewa.

  6. Accounting and Leasing • Dulu, leasesdimasukankedalamoff-balance-sheet financing. • Sekarang, leases diklasifikasikansebagaicapital leasesatauoperating leases. • Operating leasestidaktampakpadaneraca • Capital leasestampakdineraca—present valuedaripembayaransewatampakpadakeduasisi.

  7. Accounting and Leasing Balance Sheet Truck is purchased with debt Truck $100,000 Debt $100,000 Land $100,000Equity$100,000 Total Assets $200,000 Total Debt & Equity $200,000 Operating Lease Truck Debt Land $100,000Equity$100,000 Total Assets $100,000 Total Debt & Equity $100,000 Capital Lease Assets leased $100,000 Oblig. under cap.lease $100,000 Land $100,000Equity$100,000 Total Assets $200,000Total Debt & Equity $200,000

  8. Capital Lease • Leaseharusdikapitalisasijikasatudaribeberapahaldibawahterjadi: • Present valuedaripembayaransewasetidaknya 90% darinilaipasarasetpadasaatlease dimulai. • Lease mentransferkepemilikandaripropertikepadapenyewapadaakhirmasasewa. • Lease termadalah 75% ataulebihdariumurekonomisaset yang diestimasi. • Penyewadapatmembeliasetpadaharga yang dapatdinegosiasikanpadaakhirmasasewa.

  9. Arus Kas dari Leasing Misalkansebuahperusahaan yang inginmemperolehsebuahtrukpengangkut Truktersebutdiharapkandapatmenurunkanbiayasebesar $4,500 per tahun Hargatrukadalah $25,000 danmemilikimasapenggunaan 5 tahun. Jikaperusahaanmembelitruk, merekaakanmendepresiasikansecaragarislurussampaibernilainol Merekadapatmenyewatrukdariperusahaanleasing denganbiayasewatahunan $6,250. Tarip pajak yg berlaku 34%

  10. Arus Kas dari Leasing • Cash Flows: Buy • Year 0 Years 1-5 • Cost of truck –$25,000 • After-tax cost savings 4,500×(1-.34) = $2,970 • Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 • –$25,000 $4,670 • Cash Flows: Lease • Year 0 Years 1-5 • Lease Payments –6,250×(1-.34) = –$4,125 • After-tax cost savings 4,500×(1-.34) = $2,970 • –$1,155 • Cash Flows: Leasing Instead of Buying • Year 0 Years 1-5 • $25,000 –$1,155 – $4,670 = –$5,825

  11. Arus Kas dari Leasing • Cash Flows: Leasing Instead of Buying • Year 0 Years 1-5 • $25,000 –$1,155 – $4,670 = –$5,825 • Cash Flows: Buying Instead of Leasing • Year 0 Years 1-5 • –$25,000 $4,670 –( - $1,155 )= $5,825 • Bagaimanapunjugakitainginuntukmengkonseptualisasihalini, kitaperlumemilikitingkatbungadimanadengantingkatbungaitukitamendiskonaruskasmasadepan. Tingkat bungaituadalahafter-tax ratedarihutangperusahaan yang dijamin.

  12. A Detour on Discounting and Debt Capacity with Corporate Taxes • Present Value of Riskless Cash Flows • Di duniadenganpajakperusahaan, perusahaanharusmendskonaruskasnyadenganafter-tax riskless rate of interest. • Tingkat Hutang Optimal danRiskless Cash Flows • Di duniadenganpajakperusahaan, seseorangmenentukanpeningkatanpadatingkathutang optimal perusahaandengan mendiskonaruskasmasukmasadepansetelahpajak yang dijamindenganafter-tax riskless interest rate.

  13. Analisis NPV dari Keputusan Lease versus Membeli • Pembayaransewaadalahsepertihutangterhadap bond yang dijaminyang dikeluarkanolehpenyewa. • Di dunianyata, banyakperusahaanmendiskonbaikdepreciation tax shieldsdanpembayaransewaafter-tax interest ratepadahutang yang dijaminolehpenyewa.

  14. Persamaansatu - nilaisekarangbersihataspembelianatauNPV (P) : ACFt : cash flow tahunansetelahpajakselamaperiode t yang bersumberdaripembelianaktiva K : biaya modal perushaanataspoyekitudanpaduantertentupembiayaannya. Io : pengeluarantunaiawaluntukmembeliaktivapadaperiodenol (saatsekarang) n : masaproduktifaktiva

  15. Qt : setiap cash flow oprasional yang terjadipadaperiode t, apabilaaktivadiadakanlewatpembelian Rt : biayasewatahunanselamaperiode t T : tingkatpajak marginal ataspendapatanpeusahaan It: biayabunga yang bisamengurangipajakperiode t, jikapengadaanaktivadilakukanmelalui leasing Dt : biayadepresiasiselamaperiode t atasaktivatadi Vn : nilailikuidasi ( salvage value ) aktiva yang diperkirakanterjadipadatahun t Ks : tingkatdiskonto yang digunakanuntukmendapatkannilaisekarangatasVn IO : hargapembelianaktiva, yang takkandibayarperusahaanjikaiamemilihcara leasing r: sukubungapinjamanuntukmembeliaktivasebelumpotongpajak

  16. HitungNPV (P) NPV (P)>0 YA TIDAK Hitung NAL Hitung NAL NAL > 0 NAL >0 Pilih leasing Pilihpembelian Tolakproyek NAL + NPV(P) > 0 Leasing Tolakproyek

  17. Analisis NPV dari Keputusan Lease versus Membeli • Adametodesederhanauntukmengevaluasilease: diskonseluruharuskasdenganafter-tax interest ratepadahutang yang dijaminolehpenyewa. Misalkantingkatbungaadalah 5% • NPV Leasing Instead of Buying • Year 0 Years 1-5 • $25,000 –$1,155 – $4,670 = -$5,825 NPV Buying Instead of Leasing Year 0 Years 1-5 -$25,000 $4,670 – (-$1,155 )= $5,825

  18. Debt Displacement and Lease Valuation Misalkan perusahaan setuju terhadap pembayaran sewa sebesar $6,250 sebelum pajak. Pembayaran ini akan mendukung hutang sebesar $25,219.20 After-Tax Lease Payments –6,250×(1-.34) = –$4,125 Forgone Depreciation Tax Shield – 5,000×(.34) = –$1,700 -$5,825 • menghitung peningkatan kapasitas hutang dengan mendiskon perbedaan antara arus kas dari pembelian dan arus dari lease dengan after-tax interest rate.

  19. MANFAAT POTENSIAL LEASING • Fleksibilitasdankemudahan, sedikitnyaperaturansoal leasing, pencegahanrisikomenganggurnyaaktiva , konservasi modal kerja, sewa-biaya 100%, penghematanpajakdanpenghematanpemakaiansumberkredit

  20. Alasan untuk Leasing • Good Reasons • Pajak mungkin dapat dikurangi dengan leasing. • Kontrak sewa dapat mengurangi bentuk tertentu dari ketidakpastian • Biaya transaksi dapat lebih tinggi untuk membeli sebuah aset dan mendanainya dengan hutang atau ekuitas daripada menyewa aset. • Bad Reasons • akuntansi

More Related