1 / 12

Portfelliteooria, Varahaldus

Portfelliteooria, Varahaldus. Portfelliteooria. 1952, Harry Markowitz; Portfolio Selection 1962, William Sharpe; turumudel 1964-66, Sharpe, Lintner, Mossin; CAPM 1976, Richard Roll, Steve Ross; APT 1973, Fisher Black, Myron Scholes. Markowitzi mudel – klassika.

alden-gallagher
Download Presentation

Portfelliteooria, Varahaldus

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Portfelliteooria, Varahaldus

  2. Portfelliteooria • 1952, Harry Markowitz; Portfolio Selection • 1962, William Sharpe; turumudel • 1964-66, Sharpe, Lintner, Mossin; CAPM • 1976, Richard Roll, Steve Ross; APT • 1973, Fisher Black, Myron Scholes

  3. Markowitzi mudel – klassika • Võttis esimesena kasutusel standardhälbe riski kriteeriumina – andis riskile arvulise väärtuse • Näitas, et oodatavate tulumäärade varieeruvus sobib riski kirjeldama • Põhjendas diversifitseerimise tähtsust ja pakkus võimaluse seda teha

  4. Portfelliteooria eeldused • Iga investeeringut hinnatakse lähtudes oodatavate tulude tõenäosuslikust jaotusest üle mingi ajaperioodi • Riski hinnatakse oodatavate tulude varieeruvusest • Investorite otsused baseeruvad ainult riskil ja tootlusel • Samal riskitasemel eelistatakse kõrgemaid tulusid • Investorite heaolu on kahanev

  5. Portfelliteooria analüütiliselt… • Portfelli tootlus on komponentide tootluste osakaaludega kaalutud keskmine • Portfelli dispersioon sõltub nii osakaaludest, standardhälvetest kui ka korrelatsioonist:

  6. … ja graafiliselt

  7. Kahe aktiva portfellid

  8. Turumudel • … on tuntud ka kui ühe-faktori-mudel • Väärtpaberite hindasid mõjutab: • Turg • Universaalne koefitsient • Hinnad liiguvadki koos turuga (turuindeksiga), kuid nad teevad seda koefitsiendiga korrutatult kas kiiremini või aeglasemalt

  9. Turumudel • Rt = a + Rmt + et • Beeta: • i= σim/ σm2 • σim – aktsia ja indeksi oodatavate tulumäärade vaheline kovariatsioon • i näitab aktsia oodatava tootluse ja tundlikkust turu oodava tulumäära suhtes

  10. CAPM • E(Ri) = Rf + i (E(Rm) – Rf), kus: • E(Ri) – aktsia i oodatav tootlus • E(Rm) – turu oodatav tootlus • Rf – riskivaba intress • I – väärtpaberi beeta

  11. CAPM ja turumudel • Turumudel on statistiline mudel vähendamaks klassikalise mudeli arvutuste hulka • CAPM fundamentaalteooriast tuletatud mudel

  12. APT • Välistab riskivaba teenimisvõimaluse – varade hinnad leitakse võrreldes neid teiste sama riskiga varadega • Üldiselt eeldab rohkem, kui ühe mõjuri olemasolu väärtpaberi hinnale • See ongi peamine vastuargument CAPMile ja turumudelile

More Related