ECB´s Non standard measures

1. ECB´s Non standard measures

2. Punto de partida. Orígenes. • 2.000 Estallido de la burbuja tecnológica. • 2.001 Atentados en las Torres Gemelas de Nueva York. • La FED comienza a bajar los tipos de interés. • 3/1/2001 Bajada desde el 6,5% hasta el 6%. El ciclo bajista finaliza el 25/6/2003 con el FFR al 1%. • Las inyecciones de liquidez y los bajos tipos de interés provocan el comienzo de la burbuja inmobiliaria en USA: Compra-venta especulativa con altos niveles de apalancamiento.

3. Junio 2.004 La Fed comienza a subir los tipos de interés para combatir los riesgos inflacionarios. Entre junio de 2.004 y junio de 2.006 el tipo de interés pasa desde el 1% hasta el 5.25%. • ECB comienza su ciclo alcista de tipos en Dic 2.005 pasando desde el 2% hasta el 4.25% en julio de 2.008 • Las restricciones monetarias provocan la caída en las ventas y los precios de la vivienda en USA. • Marzo 2.007 NYSE retira de sus índices a New Century FC. • Junio 2.007 Varios fondos de Bear Stearns entran en quiebra. • Julio 2.007 Según la FED, las perdidas generadas por las hipotecas subprime se situaban entre 50.000 y 100.000 millones de USD.

4. A partir de agosto 2.007 • Blackstone anuncia su quiebra el 2 de agosto. • American home Morgage quiebra el 6 de agosto. • La crisis llega a Europa, IKB es rescatado en Alemania. • Primeras decisiones coordinadas de los bancos centrales. • ECB realiza las primeras operaciones de fine tuning con full allotment y el día 22 convoca la pirmera LTRO extraordina a 3 meses por un importe de 40 bl €. • Countrywide recibe ayudas por 11.500 ml $. • Sachsen LB es rescatado en Alemania por 17.300 ml €. • El 6 de septiembre ECB convoca otra LTRO extraordinaria a 3 meses y sin importe predeterminado. • Primeras imágenes de pánico a las puertas de una entidad financiera. Se forman largas colas a las puertas de las oficinas de Northern Rock. Ese mismo día, el presidente de ECB habla de riesgos inflacionistas en la eurozona. • El 14 de septiembre Northern Rock solicita y recibe ayuda por parte de banco de Inglaterra. • El 18 de septiembre la FED baja los tipos 0.50%. • Noviembre: ECB decide renovar las dos LTRO y convoca dos nuevas por un importe de 60.000 ml € cada una. A finales de mes convoca la primera MRO a 2 semanas. • Diciembre: ECB anuncia que convocará las primeras operaciones para proporcionar USD en conexión con las USD Term auction facilities contra colateral en euros y a plazos de 28 y 35 dias.

5. 2.008 • LTRO a 6 meses y TAF a 84 días. • 15 de septiembre: Cae Lehman. • Nuevas medidas coordinadas de BoC, BoE, ECB, FR, BoJ y SNB. • Primeras subastas a tipo fijo y full allotment. • ECB decide estrechar el corridor de tipos oficiales desde 200 b.p. hasta 100 b.p. 2.009 • LTRO a 1 año. • Primer programa de compra de coveredbonds.

6. Apelación neta por países a las subastas de BCE

7. EONIA.Depósitos que sirven de base de cálculo.

8. 2.010 • Retirada de las medidas extraordinarias de liquidez • Comienza la crisis de deuda soberana. • SMP (Con esterilización de los importes de las compras via subasta de drenaje)

11. 2.011 • Segundo programa de compras de covered bonds. • Ampliación de la lista de colaterales admisibles. • Convocatoria de dos LTRO extraordinarias a 3 años (La segunda de ellas para 2.012). • Reducción del coeficiente de reservas mínimas. Outstanding Open MarketOperations

12. Use of depositfacility

13. Use of marginal lendingfacility

17. MUCHAS GRACIAS