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2005 年的台灣經濟戰略

2005 年的台灣經濟戰略. 謝金河先生 ( 財訊文化事業執行長 ). 壹、弱勢美元的戰略. 一、全球貨幣皆對美元升值 歐元→ 1.3461 英鎊→ 1.9439 澳幣→ 0.7817 日圓→ 102.08 台幣→ 31.959 韓元→ 1041.3 新加坡幣→ 1.6331. 歐元 2000 年以來. 台幣 2004 年以來. 韓元 2004 年以來. 日圓 2004 年以來. 二、弱勢美元的幾個癥結 1. 貿易赤字能不能下降 2.FED 要不要一再升息 3. 布希政府必須減少開支，鼓勵儲蓄 4. 美國必須降低通膨壓力. 三、人民幣抵抗升值

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2005 年的台灣經濟戰略

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Presentation Transcript

  1. 2005年的台灣經濟戰略 謝金河先生 (財訊文化事業執行長)

  2. 壹、弱勢美元的戰略 • 一、全球貨幣皆對美元升值 • 歐元→1.3461 • 英鎊→1.9439 • 澳幣→0.7817 • 日圓→102.08 • 台幣→31.959 • 韓元→1041.3 • 新加坡幣→1.6331

  3. 歐元2000年以來

  4. 台幣2004年以來

  5. 韓元2004年以來

  6. 日圓2004年以來

  7. 二、弱勢美元的幾個癥結 • 1.貿易赤字能不能下降 • 2.FED要不要一再升息 • 3.布希政府必須減少開支，鼓勵儲蓄 • 4.美國必須降低通膨壓力

  8. 三、人民幣抵抗升值 • 1.中國佔盡全世界的便宜 • 2.亞洲週邊國家受到重大壓力 • 3.台灣可能是最大受害者

  9. 四、人民幣不升，台幣單獨升的後遺症 • 1.台灣游資開始賭人民幣升值，資金外移，有的到香港炒股，有的到上海買樓 • 2.台商賺到人民幣，不再把錢匯回台灣，留存人民幣資產 • 3.到大陸投資的上市櫃公司，準備在香港或新加坡掛牌，帳作在外面

  10. 4.經營品德欠佳者如洪氏英，把台灣資產掏空，重心移轉中國，將來會有很多上市公司出現「黑字倒閉」現象，企業有獲利，但是來自營運部門頻頻出現現金流出4.經營品德欠佳者如洪氏英，把台灣資產掏空，重心移轉中國，將來會有很多上市公司出現「黑字倒閉」現象，企業有獲利，但是來自營運部門頻頻出現現金流出 • 5.台股漲幅落後，成交量萎縮 • →今年以來台股上漲0.04%] • 南韓漲8.86% • 新加坡16.84% • 香港13.01% • 日本3.72%

  11. 香港股市今年以來

  12. 貳、中國的崛起：廿一世紀的大事 • 一、人民幣低估的爆發力 1994年人民幣貶值到8.277兌一美元， 開創中國經濟「黃金十年」 • (1)中國GDP成長所向無敵 2004年1Q 9.8% 2Q 9.6% 3Q 9.1% 2004前3Q 9.5% • (2)中國進出口貿易略升全球第三 1994年中國進出口：2,366億美元 2003年：8,512億美元 →日本：8,529億美元(世界第四) 2004年可達1.1兆美元(趕日趕德)

  13. (3)中國擠身為世界工廠，全球生產基地 全球資訊硬體產值 A.美國：2000年→856億美元 2004年→686億美元 -19.7% B.中國：2000年→205億美元 2004年→605億美元 +173% C.日本：2000年→521億美元 2004年→205億美元 -60.6% D.台灣： 2000年→203.08億美元2004年→107億美元 -53.8% E.南韓： 2000年→118.6億美元2004年→106.3億美元 -9.8% F.新加坡：2000年→163.5億美元2004年→102.6億美元 -29.6%

  14. 二、中國需求：21世紀經濟成長原動力 • (1)中國13億人口的衣食住行新商機 中國成為世界生產基地，“世界工廠” →原物料價格大漲 →油價大漲 →貴金屬價格暴漲 • (2)以中國為生產基地 大量生產，削價競爭 → 新的殺戮戰場

  15. 三、人民幣升值是未來10年的大事 • (一)過去廿十年來全球貨幣兌美元升多貶少 日圓：277兌一美元 → 79.73 英鎊：2.446兌一美元 → 1.83 台幣：48.6兌一美元 → 24.51 2005年人民幣浮動的關鍵年

  16. 日圓1980年以來

  17. 新台幣1980年以來

  18. 歐元2000年以來

  19. 四、全球金融大戰 無形的戰爭比有形的戰爭更可怕 • (1)1980年代，日圓大升值 1985年廣場協議 • (2)台幣升值的玄機 • (3)1980年美蘇軍備競賽 • (4)2000年起歐元大幅升值 • (5)人民幣升值的戰略

  20. 貳、投資大循環VS景氣大循環 • 一、二○○五年是關鍵轉捩點 • 景氣循環的谷底，投資循環的起點 • (一)亞洲貨幣再升值，美元弱勢已成人民幣升值壓力重重，台幣又將再升值

  21. (二)熱錢再聚亞洲，外資今年買超台股2547億 • 外資買超亞洲股市排行榜： • 1.日本 656億美元 • 2.南韓118億美元 • 3.台灣81.33億美元(去年135. 59)億美元 • 4.印度67.6億美元 • 5.印尼14.6億美元

  22. (二)人民幣不升值，通膨壓力大 • A.今年油價大漲，每桶一度漲到55美元以上，CRB指數頻創新高 • 八月CPI 2.53%，躉售物價上揚10.34%，1970年5月以來最高，台灣今年CPI 1.49% • 全球通膨壓力浮現 • 中國7、8月 CPI →5.3% 9月→5.2% 10月約4.8% • 美國1～9月 CPI 上揚2.4% • 南韓+3.5% • 中國有強大升息壓力 • 未來兩條路(1)升息 (2)升值 人民幣升值是大事

  23. B.全球從降息→升息 • 五大銀行存款利率1.4%，台灣進入負實質利率時代─央行升息一碼，1.375 →1.625% • →央行升息在即(美國已升息四碼1% →2%，仍有升息壓力) • 英國已升息四碼以上→4.75% • 紐西蘭升息→6.5% • 全球低利率時代已告一段落 • 未來升息易，降息難 • 負利率時代→從現金是王→積極理財的時代

  24. 美國利率走勢

  25. 英國利率

  26. 二、投資週期的大循環 • (一)每10年一次投資週期，1980、1990、2000年都是完成點 • 1970～1980年代，美國打越戰，中東兩次石油危機 • 原物料行情大漲 • 石油 2.58 →16.8 →8.5 →41.6美元 • 黃金 34 →68 →873美元 • 1980年黃金、石油大漲20倍，終結原物料大漲的年代

  27. 油價1980年以來

  28. 黃金1980年以來

  29. (二)1980～1990年，日圓升值，台幣升值效應→錢潮淹腳目的年代(二)1980～1990年，日圓升值，台幣升值效應→錢潮淹腳目的年代 • 日圓277：1美元→79.5 • 台幣40.6：1美元→24.52 • 錢潮帶動房地產與股市暴漲 • 1990年日經指數38957，台股12682，資產泡沫，股市暴跌，經濟陷入嚴厲調整

  30. 日圓兌美元 1980年以來

  31. 台幣兌美元1980年以來

  32. 日股1980年以來

  33. 台股1980年以來

  34. (三)1990年，IT創造一○倍速膨脹的年代 • 1990年美國NASDAQ 332點 • 費城半導體 109點 • 2000年NASDAQ狂飆到5132 • 費城半導體 1362 • 高科技泡沫，網通股暴跌

  35. NASDAQ 1990年以來

  36. 費城半導體 1990年以來

  37. (四)2000～2010年的投資主張，是什麼？ • 1.從1970年以來所有狂飆過的標的，只有 • 2004年石油再創1980年新高價→ • A.油價大漲的不尋常意義，中國實施戰備石油，美國主控油源，高油價時代來臨

  38. B.原物料大漲的意義： • 煤、銅、鉛、鎳等相繼大漲 • 鉛、錫、白金再創1980年天價 • 通膨又有死灰復燃的態勢 • C.人民幣升值是未來的投資大事 • 人民幣資產看漲→中國人壽、人民財產保險、平安保險

  39. 鎳 1980年以來

  40. 鉛 1980年以來

  41. 煤 2000年以來

  42. 三、景氣循環的大週轉：逢4必旺，逢5必衰 • 2004年景氣判斷分數到39分(5月)，6月→36分，7月→35分，逐月下降，2005年進入谷底？ • 1970年代：1974年→55分，1975年→15分(油價大漲，蔣介石逝世) • 1980年代：1984年→42分，1985年→ 12分(蔡辰洲引發十信風暴)

  43. 1990年代：1994年→39分，1995年→13分(李前總統訪美，中國打飛彈，1995潤八月)1990年代：1994年→39分，1995年→13分(李前總統訪美，中國打飛彈，1995潤八月) • 2000年代：2004年→39分，2005年→？ • 景氣判斷分數從2004年5月39分→36、35、33、32 →10月29分，已連降五個月 • 四、2005年的新投資變數 • 1.美元貶值，亞洲貨幣升值的威脅與機會 • 2.人民幣升值，錢潮再聚亞洲 • 3.非量產化的時代

  44. 參、長線投資的變數 • 一、中國從政治大國變成經濟大國 • 全球第三大貿易國 • 2003年 • (1)美國進口 1.259兆美元 • 出口 7240.3億美元 • 進出口 1.983兆美元 • (2)德國出口 7467億美元 • 進口 6004.2億美元 • 進出口 1.347兆美元

  45. (3)日本 出口 4706.5億美元 • 進口 3823.2億美元 • 進出口 8529.7億美元 • 中國1978年改革開放之後，進出口值206.4億美元 • 1988 →跨過千億門檻→1027.7億美元 • 1994 →人民幣狂貶→2366.2億美元 • 1997 →香港回歸→4743億美元

  46. 2003年→8512.1億美元 • 2004年→1.1兆美元，超越日本，成世界第三大 • 從206億美元→1.1兆美元 • 中國默默改變世界經貿版圖

  47. 波羅的海運價指數 2002年以來

  48. 二、中國成生產基地→原物料行情 →宏觀調控 • 1.中國高檔購買原物料→加工生產→低價銷售工業產品 • 中國首季貿易逆差106.7億美元 • 上半年逆差68.2億美元，前三季順差39.3億美元，1～10月順差109.6億美元 • 原油進口上半年成長37.4%，前三季進口9,013萬噸，中國拉高進口部位

  49. 2.原物料行情多空交戰 • 10/14銅鎳價大跌：銅價大跌334美元 鎳價跌2,615美元 • 10/28中國升息，二因宏觀調控 →石油首次跌破50美元關卡 • 油價回落→32.67 →55.63 →45.87 →50.5 →42.54，油價跌破上升趨勢線，有轉空之虞

  50. 3.中國需求決定原物料行情 • 煤居高不下 • 中國1997年煤產量13.97億公噸，2000年8.8億公噸 • 出口退稅獎勵出口，2002年→11.12億噸 • 2003年→13.18億噸 • 2004年→15.38億噸 • 2005年→17.7億噸 • 出口退稅從15% →5% →取消 • 中國是世界第二大煤產國，全球市佔率11%，如今自給不夠

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