TD ECONOMIE

1. TD ECONOMIE Séance 3 Matteo Cavallaro

2. Examen • Séance 5: Révision. • Nouvelles dates: • ASSC 1 : à fixer • GU 1: 20/05 09-11 • Rattrapages: • Exposés: une session après l’examen, une deuxième à fixer. • Travaux écrits: date limite 07/06

3. Rattrapages • Sujets : • Les inégalités: • Évolution. • Politiques pour les contraster. • Mesurer la richesse: • Limites du PIB • Autres instruments de mesure. • La crise européenne: • Ses causes • Les effets des politiques d’austérité • J’accepterai vos propositions aussi, mais il faut m’écrire bien avant la date limite dans ce cas-là.

4. La politique économique • Ensemble des interventions et des instruments à disposition de l’Etat pour gérer l’économie d’un pays. • Théories différentes  politiques différentes. • Structurelles: Moyen et Longue terme • Recherche • Règles du marché du travail et des marchés financiers • Conjoncturelles: Court terme. • Politique budgétaire • Politique monétaire

5. Politique Monétaire • Elle est normalement utilisée pour atteindre des objectifs intermédiaires qui influencent les objectifs finaux: • Menée par les Banques Centrales • Depuis le Traité de Maastricht en Europe elles doivent être indépendante du pouvoir exécutif • Ses instruments: • Les taux directeurs (ex: le tdi auquel la BC prête aux établissement financiers) • L’achat/vente de titres sur les marchés monétaires • J’achète  je fournit de la liquidité • Je vends  je retire de la liquité • Réserves obligatoires • C’est aux BC de définir les réserves qu’une banque doit garder.

6. La politique Monétaire • Les objectifs intermédiaires: • La masse monétaire • Pour le potentiel de dépense. • Les taux d’intérêt sur les différents marchés • Pour le rapport entre S et I. • Le taux de change • Trop fort  mauvais pour les exportations • Trop faible  mauvais pour les importations • Les objectifs finaux • Croissance • Inflation • (Plein Emploi ?) • Statut de la BCE • Art. « Conformément à l'article 105, paragraphe 1, du traité, l'objectif principal du SEBC est de maintenir la stabilité des prix. »

7. La courbe de Phillips • 1958 • Relation décroissante entre chômage et inflation. • Très appréciée par les keynésiens qui y voient l’équation manquante du modèle de Keynes. • Relation non-linéaire: faible augmentation des prix  forte baisse du chômage | forte baisse des prix  faible hausse du chômage. • Très « critiquées » par les monétaristes.

8. La courbe de Phillips

9. Types de relations Linéaire positive Non-linéaire négative

10. La courbe de Phillips pour Friedman

11. La critique Monétariste • Courbe d Phillips verticale au long terme. • Toute politique de déficit budgétaire est une politique expansive et cela ne crée que de l’inflation. • Trop de demande  Infl monte (et donc les salaires nominaux aussi, hausse de coûts de production)  autre effet de la montée d’infl: D baisse jusqu’au point d’équilibre qui est près de celui précèdent.  On revient vers le niveau de chômage précèdent. • Seul objectif doit être la stabilité des prix (zone euro 2%). • Mais à court terme la Courbe de Phillips n’est verticale, donc comment peut-on empêcher à la politique de l’exploiter?

12. L’Indépendance des Banques Centrales • Qu’est-ce que ça signifie: • Politique: Le gouvernement ne peut pas influencer la BC à travers des ordres ou à travers la nomination de quelqu’un. • Economique: la BC est libre de fixer ses objectifs et elle n’est pas obligée à financer les déficits de l’Etat. • Raisons: exigence de crédibilité. • Indépendance du cycle politique. • Agents rationnels : ils peuvent anticiper le risque de changement politique. • Les politiques monétaires sont vues comme de LT, donc nécessité que les agents y croient! • En France: depuis 1973 loi Pompidou-Giscard.

13. PAUSE

14. La politique budgétaire • Quel est le budget de l’état français en 2013? • Quel est le niveau des prélèvements obligatoires sur le PIB en 2013? • Quel a été le déficit budgétaire en 2013? • Quelle est la valeur de la dette française en 2013?

15. La politique budgétaire • Données provisionnelles fournies par l’INSEE: http://www.insee.fr/fr/themes/info-rapide.asp?id=37 • Dépenses publiques: 1 176 Mds d’euros soit 57,1% du PIB. • Taux de prélèvements obligatoires: 45,9% • Déficit public: - 4,3% • Dette 1925,3 soit 93,5% du PIB (dette brute) • Les règles européennes • Déficit -3% • Dette publique max 60% • Nouveaux critères du Pacte budgétaire européen: • Déficit structurel: 0,5% (1% pour les pays avec une dette au-dessous de 60%) • Principe de l’équilibre budgétaire • Obligation à résorber la dette: 1/20 par an durant 20 ans.

16. Quelques mots clès • Solde: différence entre recettes et dépenses. • Positif: excédent. • Négatif: déficit. • Solde public  tient compte de toutes les administrations publiques et est consolidé. • Solde structurel: basé sur une année de conjoncture moyenne (facteur de productions utilisés à leur max, pas de sous-emploi ni de suremploi). • Ex allocations de chômage. • Solde conjoncturel: diff. Entre budget constaté et solde structurel. • Solde primaire: hors intérêts versés et revenus d'actifs reçus.

17. Les stabilisateurs automatiques • Il s’agit d’instrument qui réagissent automatiquement au changement de l’économie • Allocation chômage: • Récession  ↑chômage  mais alloc. Chômage  « résistance » de la Demande qui empêche d’autres chômeurs. • Impôts progressives: • récession  je gagne moins  mais je paie moins d’impôts  j’ai plus à consommer  effets positifs sur D • Iboom économique  je gagne plus  je paie plus d’impôts  moins revenu disponible inflation est contenue  (en plus) Etat gagne plus et peut repayer sa dette. • Effets contracyclique: ils contrastent le cycle économique pour aller ver la « normalité ».

18. La Politique Budgétaire • Base: le multiplicateur kéynésien • Idée base: toute dépense est un revenu pour quelqu’un • Goofynomics: ‘C’est bizarre comme une descente, vue du bas, ressemble à une montée’ • G  dépense pour l’Etat mais revenu pour la population  obj est de stimuler la Demande • Aussi possibles des dépenses en terme de « moins de recettes »  coupe aux impôts. • On peut considérer aussi des politiques fiscales qui essaient de déplacer le poids des dépenses publiques vers les consommateurs plus pauvres. • Comment peut-on financer ce genre de politique? nouvelles impôts ou déficit budgétaire.

19. Les limites des politiques budgétaires • Inertie des dépenses: ex diff. à reformer les système de retraites ou diff. à reverser des coupes aux impôts. • Délais: pol budgétaires sont vues par les keynésiens comme conjoncturelles  trop de délais, nouvelle conjoncture. • Théorie du cycle de vie/ du revenue permanent (Modigliani/Friedman) • Les agents s’attendront une augmentation des impôts et donc ils ne vont pas consommer plus et cela conduit à une augmentation de l’épargne. • S’ils le font, c’est car ils se trompent et cela ne peut se vérifier que dans le court terme. • Aussi dite équivalence ricardienne.

20. Les limites des politiques budgétaires • Effet d’éviction • Dans le cas de pol budgétaire sans pol monétaire: ↑D  mais cela signifie aussi ↑D de monnaie  ↑ taux d’intérêt  ↓ des investissement (sauf si l’économie est ouverte). • Existence démontrée mais cela n’arrive pas à effacer les effets positifs de la polbudgètaire • Dégradation des comptes extérieurs: • ↑D  ↑M  risque de déficit des comptes extérieurs. • Economies ouvertes  importation de capitaux  appréciation du taux de change  effets négatifs sur les exportations. • Si à travers financement monétaire par la BC  ↑inflation • Cela n’est pas permis par la BCE.

21. La courbe de Laffer

22. L’Endettement • L’Etat intervient sur les marchés des capitaux: il « vend » sa dette. • Pas de création de monnaie, on utilise les épargne existant. • Risque de double effet d’éviction • Quantitatif: l’épargne qu’on achète aurait peut être utilisé par les privés pour faire des investissement. • Effet-prix: Etat achète  ↓de fonds à prêter pour les privés  ↑taux d’intérêt ↓ Investissement • Problème de LT: le service de la dette! • Ex: Italie a solde primaire POSITIF depuis 1991 (sauf 2011), mais service de la dette très élevé.

23. Crise de l’offre / Crise de la demande • Années 1930: crise de la demande • Années 1970: crise de l’offre

24. Les plans de relance • Page 30 doc 4, Td 3 tableau avec les plans de relance en 2008. • USA  stimulus supérieur aux autres pays. France et Italie: rigueur budgétaire. • Plans qui se fondent plus sur « moins de recettes » que sur « plus de dépenses ». • Remarquez le timing aussi.

25. Les Plans de Relance • Trois conditions pour que les plans de relance aient succès. • Timely: les mesures doivent être prises à temps, cela n’a pas été le cas pour l’Italie et la France. • P/E tous les pays si l’on considère les impôts.. • Temporary: les mesures doivent être temporaires • Encore une fois probl des impôts qui sont pérennisées (perte d’effet contracyclique). • Target: les mesures doivent être ciblées. • Il faut bien cibler les bons secteurs (risque de favoriser sect. à faible productivité) et les bonnes classes sociales (risque d’excès d’épargne).