”Peak Oil” – teori og empiri

1. ”Peak Oil” – teori og empiri Norsk energiforening 21. mars 2006 Øystein Noreng Handelshøyskolen BI

2. Teorien om ”Peak Oil” • Lav funnrate for olje i senere år antyder at potensialet for nye funn er begrenset, størstedelen er funnet • Utvinningen av olje på verdensbasis er i ferd med å nå toppen • USAs utvinning har avtatt siden toppen i 1970 • Nordsjøen har nådd toppen (UK 1985 og 1999) • Midtøsten er nær toppen • Saudi-Arabias utvinning vil avta raskt • Priser, teknologi og kunnskap betyr lite • Olje kan bare stige i pris

3. Referanser • Limits to Growth (1972): slutt på olje på 1980-tallet – slo ikke til • WAES-rapport (1977) olje neppe tilgjengengelig i markedet i 1985 - slo heller ikke til • Campbell (1991) Oljetopp omkring 2000 – har ikke slått til, ennå • Simmons (2005) Saudi-Arabia topp snart - tvilsomt

4. Allmenne innvendinger • Uttømming er et reelt problem, vist ved forholdet mellom reserver og utvinning, 40:1 • Uttømmingen må oppveies ved nye funn og/eller høyere utvinningsgrad • Store områder har ikke vært gjenstand for grundig leting, særlig Midtøsten og Russland • Mange lands oljeindustri har et stort potensial for teknisk og organisatorisk forbedring • En effektivitetsgevinst på 4-5 pst. årlig utvider ressursgrunnlaget og oppveier uttømmingen

5. Sluttbruken • Vi bruker ikke råolje, men produkter som bensin, diesel og fyringsolje • Til stasjonær bruk kan fyringsolje erstattes av kull, naturgass og kjernekraft • Til mobil bruk kan bensin og diesel fremstilles av henholdsvis kull og naturgass, forutsatt en tilstrekkelig pris • Fossilt drivstoff tilgjengelig fra mange kilder forutsatt tilstrekkelig pris (dagens?)

6. Markedssvikt • Lave oljepriser i 1998–99 førte til oppkjøp og sammenslåinger av selskap • Rasjonalisering ved krav til lønnsomhet, med nedskjæring av personell og antall prosjekter • Kravene til avlastning gikk sterkt opp, samtidig som kostnaden på kapital falt i finansmarkedet • Oljeprisen skjøt i været uten nevneverdig virkning på den prisreferanse som selskapene bruker i sine investeringskalkyler

7. Finansmarkedenes betydning • Finansmarkedene krever utbytte til aksjonærene, derfor mindre kapital til investeringer • En del av den ledige kapitalen går til oppkjøp av andre selskaper med reserver, hvilket er mindre risikofylt enn leting • Resultatet: investeringsvegring til tross for høye oljepriser og lave renter • Investeringsvegringen førte til nedsatt leting og svakt riggmarked

8. Korrektivet • Da oljemarkedet snudde, var de store oljeselskapene opptatt av innstramming • Statlige oljeselskap i Asia med beskjedne krav til inntjening og lave marginer satset på utbygging • Mindre, uavhengige oppstrøms oljeselskap var villige til å ta risiko ved å lete i nye områder • Fortsatt få letebrønner boret i forhold til avgrensnings- og produksjonsbrønner

9. Golfens betydning • Lite leting, store reserver, lave kostnader • Siden 1907 bare ca. 2000 letebrønner boret (mot ca. 1 million i USA og Canada) • Siden 1985 har Midtøsten hatt ca. 3 prosent av letebrønnene, mot ca. 70 pst. i USA og Canada • Fra 1995 til 2004 • Letebrønner: Golfen < 100, USA 15 700 • Avgrensningsbrønner: Golfen 150, USA 12 300 • Produksjonsbrønner: Golfen 5000, USA 250 000

10. OPECs spillerom • Grunnlag for større markedsandel og/eller høyere pris; OPEC-landene har ca. 70 prosent av reservene, ca. 40 prosent av utvinningen • Vekst i etterspørselen etter olje gir OPEC valget mellom å øke volumet, å øke prisen eller en kombinasjon • Behov for høy oljepris på grunn av rask befolkningsvekst, særlig i Iran og Saudi-Arabia • OPEC har siden 1970-tallet satset på en strategi for grunnrente • Større gevinst ved moderat volum og høye priser enn ved høyt volum og lave priser

11. Et spørsmål om insentiver • OPECs overskudd tilsvarer mulighet til å holde olje igjen i bakken, unna markedet • Overskuddet svekker behovet for videre utbygging, også behovet for leting • Forventet vekst i etterspørselen kan møtes ved volumvekst og/eller prisoppgang • OPECs strategi å ta grunnrente fremfor markedsandel deles av andre store eksportører • Med et stort økonomisk overskudd kan OPEC senke volumet for å forsvare oljeprisen

12. Saudi-Arabias betydning • Simmons’ påstand: Saudi-Arabia nær toppen, Ghawar på vei ned, høy andel vann, få nye funn til tross for intens leting (ikke belagt med tall) • Fakta: Ghawars andel vann på vei ned igjen, flere store felt som kan bygges ut, behov for å finne gassfelt uten olje • Reserveanslaget trolig ytterst forsiktig • I perioden 1936-2004 ble mindre enn 300 letebrønner boret • Potensial for videre utbygging og vesentlig høyere utvinning • Kritisk faktor: Saudi-Arabias behov i lys av et stort økonomisk overskudd

13. Iraks potensial • Verdens nest største påviste reserver av olje • Lite leting, store funn, lave kostnader • Ingen 3-D seismikk skutt • Til sammen 2500 brønner boret siden 1908 • Basert på noen få store felt har Iraks utvinning vært inntil 3,8 mill. fat/dag • 60 påviste, store oljefelt ikke vedtatt utbygget • Potensiell utvinning minst 6-7 mill. fat/dag • Kritisk faktor: politisk stabilitet og sikkerhet

14. Irans muligheter • Midtøstens eldste og mest modne oljeprovins • Verdens tredje største påviste reserver • Utvinning ca. 3,5 mill fat/dag på 40 felt • Innenlandsk forbruk øker raskt • Mulighet for fordobling av utvinningen • Kritisk faktor: tilgang på kapital og ekspertise, og opphevelse av USAs sanksjoner

15. Russlands stilling • Gammel oljeprovins, lav produktivitet på grunn av avleggs teknologi og ledelse • Toppen første gang nådd i 1985, men nå høyere nivå ved bruk av moderne teknologi og ledelse på gamle felt • Lite leting, men betydelige funn; siden 1965 bare ca. 8500 letebrønner • Stort potensial, men behov for teknologi, ledelse og regelverk • Den kritiske faktor: Russlands behov i lys av et stort økonomisk overskudd

16. Markedet svarer • Ved høye oljepriser klare tegne til dempet vekst i forbruket av olje i 2005 og 2006 • Cambridge Energy Research Associates, CERA, anslår at nye investeringer vil øke verdens utvinningskapasitet fra 86 til 100 mill. fat/dag fra 2005 til 2010 (Angola, Kaspihavet) • OPEC vil kunne tape markedsandel • Risiko for strid om andeler • Ved dagens oljepriser grunnlag for drivstoff fra tjæresand, gass og kull

17. Prisrisiko nedad • Dagens høye oljepriser skyldes ikke knapphet på olje i markedet, men risikovurderinger på grunn av politisk spenning i Midtøsten • Dempet etterspørsel og ny kapasitet kan gi større overskudd og andre risikovurderinger • Risiko for nedadgående press på oljeprisen, eventuelt et prisfall dersom OPEC eller Saudi-Arabia alene skulle ville forsvare markedsandel

18. Oppsummering • ”Peak Oil” realitet i Nord-Amerika, men nedgangen er siden 1969 bare ca. 1 pst. årlig • ”Peak Oil” diskutabel i Nordsjøen, to topper i UK, kan Norge få en ny oppgang? • ”Peak Oil” neppe realitet i Midtøsten eller Russland • ”Peak Oil” neppe realitet på verdensbasis • Gjennombrudd for investeringer i nye former for drivstoff ville varig svekke OPEC og gjøre ”Peak Oil” diskusjonen irrelevant

19. Oljeutvinning 1965-2004