1 / 25

Insights Into Cross Border M&A

Insights Into Cross Border M&A. By: Yuval Berman Managing Director Genesis-U.V.B, IMAP Israel The 1 st Israeli - French Conference In Memory of Adv. Jonathan Bach, La Plagne, January 2006. Topics. “Hey, What about a Merger?”. Global Overview of Cross Border M&A

arnie
Download Presentation

Insights Into Cross Border M&A

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Insights Into Cross Border M&A By: Yuval Berman Managing Director Genesis-U.V.B, IMAP Israel The 1st Israeli - French Conference In Memory of Adv. Jonathan Bach, La Plagne, January 2006

  2. Topics “Hey, What about a Merger?” • Global Overview of Cross Border M&A • Cross Border M&A for Israeli Cos` • M&A – A Growth Engine • Key Factors to Successful M&A • Questionnaire & Q&A

  3. Who We Are? • The Israeli member of IMAP • The world’s largest M&A group; since 1971 • 60 firms in 25 countries • Cross border IB advisory • Middle market focus • $10 billion done dealsin the past 3 years • Blue chip clients: Tel Aviv- 25, NASDAQ & NYSE

  4. M & A: Basics 1 + 1 > 2 • Merger • Acquisition • DaimlerChrysler • Investment /Acquisition • De-Merger,Spin-off, Divestment • M&A – a general term

  5. M&A: Basics (Cont.)

  6. M&A - More Than You Think $ 2,900,000,000,000!Global M&A transaction in 2005 * Data Source: Dealogic 2005

  7. Merger Mania…

  8. 2005 Global Performance (in $Tri)

  9. Europe’s Catching Up • $1.1 trillion European deals • 49% rise • Beating the US for the 1st time • Strong Economy • EU benefits • Telefonica (S) - O2 (UK): $31 billion cash! • Gas Natural (S) - Endesa (S): $51.7 billion

  10. “Mega Deals”- 2005

  11. Dog-cat Swap… “HP acquires Compaq in a stock swap worth about $25 billion”(WSJ, September 3rd, 01)

  12. Cash is King

  13. Israelis on Wall St. 2005 • $9 billion aggregate transactions • Teva – Ivax: $7.4 billion • 30% acquired targets (56% rise of 2004) • 53% cross border deals (52% U.S.) • Frequent buyers: Retalix, Nice, Mercury, Ness, Verint, ECI • Comverse Technology - CSG Systems ($251m)Amdocs - DST Innovis ($238m) Checkpoint - Sourcefire ($225m) • Share-Price Performance: - Acquirers: 12.7% Non-acquirers: 2.7% rise- 55% of acquirers show share price rise

  14. Investors love Israeli Acquirers… Top 5 Israeli Acquirers on “Wall St.” 2005

  15. Champion M&A Law Firms Top 10 European Legal M&A Advisers for– 2005: • Clifford Chance – total value: $235.5bn - 241deals • Linklaters - $214.2bn - 168 deals • Allen & Overy - $178.3bn - 173 • Sullivan & Cromwell - $160.6bn - 129 • Freshfields - $156.5bn - 134 • Simpson Thacher - $95.8bn - 30 • Skadden, Arps - $87.7bn - 58 • Herbert Smith - $79.7bn - 83 • Gibson Dunn - $77.5bn - 37 • Cleary Gottlieb Steen - $75.7bn - 60

  16. Why M&A? M&A a Growth Engine – in good times & bad: • Fast external growth (“revenue side”) • Growing competition for market share (Ebay-Skype; Strauss) • “Defensive acquisition” (Supermarkets) • Globalization (Bank Hapoalim, Leumi) • Time to market (Lucent-Chromatis) B. Efficiency (“cost side”) • Economies of scale (EXXON–MOBIL, Car Makers) • Gaining technology/know-how (SAP-Top Tier) • Increasing costs to obtain new technologies (Banks) • Stock market demands/Management incentives

  17. Economies of Scale…

  18. Key Factors Driving Global M&A Activity in 2005 • Consolidating industries (Health Care, Energy) • Cheap financing / Strong stock prices • Momentum: PE & Hedge Funds • Strong Economy / profit recovery • Improved CEO confidence • Weakened take over defenses

  19. Seller: SurvivalM&A “Our employees are our greatest asset – I say we sell them.”

  20. Seller: M&A – The Answer to Your Prayers? “Gentlemen, It is my sad duty to report that as of this date your company still has not been subject to a Takeover attempt.”

  21. Seller: Making M&A Work • Getting the timing right • Face-lifting prior to the sale: • Short term approach (increase margins; sales) • Clean B/S; divestment of non-core activities • Reinforcing long term contracts with clients • Organizing legal status prior to DD: contracts, permits • Following general accounting principles • Consensus among shareholders • Confidentiality • Hiring investment bankers!

  22. Cross Border M&A - Process Management time commitment Commence Marketing D.D; Exchange and Completion Receive Indicative Offers 0 1-2 4-5 6 7-8 3 9-10 Months Kick off after completing a “face lift” plan (6-12 months) Initial Meetings with Potential Purchasers Draft Heads of Agreement Appointing an Investment Banker Strategic Plan Information Memorandum Valuation Potential Purchaser List

  23. Buyer: Due Diligence Considerations • Tax • Labor relations (“works council” approval) • Privacy - disclosure of personal data (EU Directive 95/46/EC; for employees, customers) • Environmental regulation (EU “REACH” regulations) • Financial reporting requirements • Antitrust compliance • Sarbanes-Oxley legislation

  24. בחן את עצמך – האם עסקך בשל למכירה? ניקוד: 3 - נכון מאוד 2 - די נכון 1 - לא כל כך נכון. 0 - ממש לא נכון הערכה: 44 נקודות או יותר- העסק אטרקטיבי למכירה גם לרוכשים בחו"ל. 43-35 נקודות - עסק טוב שעשוי להזדקק לשיפור קל לקראת מכירה. 26-34 נקודות - לעסק פוטנציאל להימכר אבל יידרש טיפול רציני. 25 נקודות ומטה - העסק לא צפוי למשוך קונים. זקוק לרה-ארגון ולהיערכות מחדש. • בחן את מידת ההתאמה של הקביעות הנ"ל: • לחברה הנהלה טובה (כולל שכבת ביניים) עם ניסיון בינלאומי. • הנהלת החברה מוכנה להמשיך בתפקידה אחרי המכירה. • עובדי המפתח בחברה חתומים על הסכמי עבודה גמישים המסדירים מקרה של מכירה. • החברה מתרכזת בעסקי הליבה (core business) שלה. • לחברה נתח שוק משמעותי בשוק המקומי או בנישה שלה בחו"ל. • לחברה רווח תפעולי גבוה מן הממוצע בענף. • החברה צמחה בשלוש השנים האחרונות לפחות. • השנה הנוכחית צפויה להיות טובה מן השנה שקדמה לה. • לחברה צבר הזמנות משמעותי. • אין לקוח בודד התורם יותר מ 30% מן ההכנסות או הרווח. • אין הזמנה בודדת המהווה יותר מ 10% מן המכירות. • אף ספק אינו מספק יותר מ 30% מהיקף האספקה. • לחברה אוריינטציה בינלאומית: נוכחות בשווקים, שיתופי פעולה ובריתות עם גורמים זרים, עמידה בתקנים בינלאומיים. • מבנה הבעלות בחברה אינו מסובך. • הסטאטוס המשפטי והדוחות החשבונאים של החברה מסודרים ושמרניים. • החברה מדווחת על פי כללי דיווח חשבונאיים בינלאומיים (US/UK GAAP, IFRS). • קיימות הגנות על קניין רוחני (פטנטים, סימני מסחר). • אין הסכמים המכבידים על העברת שליטה ("גלולות רעל"). • אין מגבלות חוקיות על העברת השליטה לרוכש זר (מדען ראשי, הגבלים עסקיים). • החברה אינה חשופה לתביעות משפטיות מהותיות.

  25. The End.Thank you! “The Take-over seems to be going smoothly enough”…

More Related