“El Valor Razonable, ¿el fin del modelo contable tradicional?”

1. “El Valor Razonable, ¿el fin del modelo contable tradicional?” XXII Congreso Nacional de Contadores Públicos del Perú Ica - Perú Carlos A. Fanárraga Valenzuela

2. La aplicación, en la práctica, del valor razonable como criterio de medición, es como los viejos problemas, que de lejos parecen difíciles, pero de cerca …, SON, REALMENTE DIFICILES y COMPLICADOS

3. Contenido de la conferencia • Pertinencia del tema • Objetivos de la conferencia • Fin del Modelo Contable Tradicional? • El Marco Conceptual • El VR y la normatividad contable • Revisión de las técnicas de valoración • Situación de los tres enfoques en Latinoamérica • Conclusiones y recomendaciones de la Conferencia Interamericana de Contabilidad de Puerto Rico

4. Pertinencia del tema • Desde siempre se ha considerado a la valuación como uno de los aspectos más complejos y controvertidos de la contabilidad, que se sustentan EEFF. • Los métodos de cuantificación presentan una variedad y complejidad, que está en directa relación con la dificultad que implique el obtener dicha información. • Proveer información cuantitativa tuvo grandes complejidades, basados en la diversidad de los eventos producidos en un ente determinado. • Este proceso se ha basado en el valor histórico original. • El Valor Razonable (VR) es uno más de los métodos de valuación?, o constituye un cambio radical en si mismo?.

5. Objetivos de la conferencia • Discutir, bajo la perspectiva del usuario experto, los aspectos más resaltantes de la aplicación del VR. • Analizar los diversos criterios y enfoques de medición sugeridas por la normatividad contable internacional para determinación del VR. • Analizar las dificultades que enfrentan los países latinoamericanos en la aplicación de la referida normatividad. • Difundir los últimos alcances desarrollados en la reciente XIX Conferencia Interamericana de Contabilidad de la AIC, en Puerto Rico

6. ¿Fin del modelo contable tradicional? • El mct, es por el cual, el dato (documento fuente), a través del “proceso contable” que se manifiesta en los libros contables, se transforma en información, a través de los Estados Financieros. PROCESO CONTABLE (Libros contables) DATO (Documento fuente) INFORMACIÓN (Estados Financieros)

7. Características del mtc • Información proveniente de documentos fuente • Cifras verificables • Utilidad se determina en base a sus ingresos menos sus costos, la que podíamos comparar mostrándonos indicadores de mejor gestión • Se definen ratios, tanto de rotación de inventarios y de activos totales como indicadores de gestión. El valor razonable ha dado fin a este modelo?

8. Concepto de valor histórico original, base para todo lo relacionado con valuación (1) • “…Las transacciones y eventos económicos que la contabilidad cuantifica se registran según las cantidades de efectivo que se afectan o su equivalente, o la estimación razonable que de ellos se haga al momento en que se consideran realizados contablemente…” • “…De ocurrir eventos posteriores que atenten con su significado, se podrán modificar aplicando métodos de ajustes, en forma sistemática que preserven la imparcialidad y objetividad…”

9. Concepto de valor histórico original, base para todo lo relacionado con valuación (2) • “Si se ajustan las cifras por cambios en el nivel general de precios y se aplican a todos los conceptos susceptibles de ser modificados que integran los EEFF, se considera que no ha habido violación del principio del valor histórico original” • Por mucho tiempo se han utilizado dos métodos de ajustes: • Ajuste al costo histórico por cambios al IGPC • Costos específicos, valores de reposición, autovaluos

10. Diferentes conceptos de valor: • De mercado • De perpetuidad • De realización • De referencia • De uso • En el tiempo • En libros • Extrínseco • Fiscal de un activo • Fiscal de un pasivo • Histórico • Histórico original • Intrínseco • Mínimo • Monetario • Neto de realización • Neto en libros • Neto Original actualizado • Presente • Presente esperado • Residual

11. El Marco Conceptual • Objetivo: proveer información financiera que sea útil a los inversores y acreedores (actuales y potenciales) en la toma de decisiones, de proveer (o no) recursos a la entidad. • Conceptos relacionados a la preparación y presentación de los EEFF para usuarios externos. • No es una NIC y por lo tanto no define reglas para ningún tipo particular de medida o presentación. • El Consejo de la IASC reconoce de que en caso de conflicto entre el Marco conceptual y alguna NIC, prevalecen la NIC. • El Marco conceptual será revisado de vez en cuando.

12. Marco Conceptual: características cualitativas Fuente: Dr. José González Taboada

13. El VR y la normatividad contable • Definición de VR • El Mercado • El Precio • La Jerarquía del VR • La Normatividad Contable Internacional y el VR

14. Definición del VR • “El VR, es el precio que se recibirá al vender un activo o se pagaría al transferir un pasivo en una transacción ordenada entre los participantes del mercado en la fecha de la medición” • El ASC 820 establece una sola definición para el VR y define como el precio de salida desde la perspectiva del que posee el activo o adeuda el pasivo. Es decir, lo que obtendría por vender un activo o lo que se pagaría al trasferir un pasivo.

15. Su aplicación es sencilla? • El VR es una medida basada en el mercado. Es fácil obtener el VR cuando los mercados son líquidos y tienen muchos participantes. Pero no es fácil en otras situaciones.

16. Medición se aplica a un activo o pasivo en particular • Al medir el VR, una entidad deberá tomar en cuenta las características de un activo o pasivo que los participantes de un mercado tomarían en cuenta si tuvieran que fijar un precio sobre el activo o el pasivo a la fecha de medición. Ejemplo: • La condición y ubicación del activo • Las restricciones en la venta o uso del activo.

17. Entorno de la transacción • Una medición a VR presume que los activos o pasivos son intercambiados en una transacción ordenada entre participantes de un mercado que venden un activo o transfieren un pasivo a la fecha de medición en condiciones de mercado actuales. • Se presume que la transacción para vender el activo o transferir el pasivo ocurre: • En el mercado principalpara ese activo o pasivo, o • Ante la ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el activo o pasivo.

18. El Mercado • El Mercado Principal • El Mercado Más Ventajoso • Participantes de un mercado • Transacción ordenada • Los pasivos y los instrumentos patrimoniales de una entidad • Uso de técnicas de valoración

19. El Mercado Principal • Aquel mercado con el mayor volumen y nivel de actividad para el activo o deuda que se va a medir.

20. El Mercado más ventajoso • Aquel mercado en el que la entidad maximizaría la cantidad a recibir a cambio del activo o minimizaría la cantidad a pagar para transferir la deuda. Este mercado debe identificarse desde la perspectiva de la entidad.

21. Participantes de un mercado • Una entidad deberá medir el VR de un activo o un pasivo usando lo que los participantes de un mercado presumirían al fijar un precio al activo o pasivo, presumiendo que los participantes del mercado actúan en su mejor interés económico. • Compradores y vendedores que son: • Independientes de la entidad • Conocedores, con un entendimiento razonable sobre el activo o la deuda. • Dispuestos y Capaces para llevar a cabo una transacción con el activo o la deuda.

22. Transacción ordenada • No es una transacción forzada. Presume exposición al mercado previo a la fecha de medición para que haya suficientes actividades de mercado para los activos y deudas que se van a medir.

23. Los pasivos y los instrumentos patrimoniales de una entidad • La transferencia de un pasivo o un instrumento patrimonial de la propia entidad presume lo siguiente: • Un pasivo quedaría pendiente de pago y el participante del mercado que recibe el pasivo deberá cumplir con la obligación. El pasivo no podrá ser sujeto de un acuerdo con la contraparte para su eliminación ni podrá ser compensado de otra forma a la fecha de medición. • Un instrumento patrimonial de la propia entidad quedaría pendiente y el participante del mercado que reciba el instrumento tomaría los derechos y responsabilidades asociados con el instrumento. No quedaría cancelado o extinguido de otra forma a la fecha de la medición.

24. Uso de técnicas de valoración • Una entidad deberá usar técnicas de valoración; • que sean apropiadas en las circunstancias • que existan datos suficientes disponibles para medir el VR, • que maximicen el uso de los aportes que deben observarsey minimizando el uso de los aportes que no deben observarse.

25. El precio • El VR es el precio que sería recibido al vender un activo o al que sería pagado a transferir un pasivo en una transacción ordenada en un mercado principal (o más ventajoso) a la fecha de medición según las condiciones actuales de mercado (es decir, un precio de salida) sin importar si el precio es directamente observable o estimado usando otra técnica de valoración.

26. Ajustes • Aún cuando esté disponible el precio observable de la transacción, la entidad puede necesitar ajustes importantes a ese precio de la transacción. Esos ajustes pueden ser necesarios para llegar al precio al cual ocurriría la transacción ordenada entre los participantes en el mercado a la fecha de medición.

27. La jerarquía del VR • Categoriza en tres niveles las aportaciones a las técnicas de valoración usadas para medir el VR: • Aportaciones de Nivel 1, son precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que la entidad puede acceder en la fecha de medición. • Aportaciones de Nivel 2, son aportaciones diferentes a los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables para el activo y el pasivo, de forma directa o indirecta. • Aportaciones de Nivel 3, son aportaciones que no deben ser observables para el activo o pasivo.

28. Identificar un mercado inactivo • Las características del mercado inactivo incluyen una declinación importante en el volumen y en el nivel de la actividad de negociación, la disponibilidad de los precios varía significativamente durante el tiempo o entre los participantes en el mercado o los precios no son actuales. • Sin embargo, esos factores solos no necesariamente significan que el mercado ya no está activo. • El mercado activo es aquel en el cual las transacciones están ocurriendo regularmente sobre una base de condiciones iguales. Qué es ‘regularidad’ es asunto de juicio y depende de los hechos y circunstancias del mercado del instrumento que se esté midiendo a VR

29. Si hay un precio de transacción • La entidad no debe concluir automáticamente que cualquier precio de la transacción sea determinante del VR. • Si se usan precios de transacción, ellos pueden requerir ajustes importantes con base en datos que no sean observables. • La determinación del VR en un mercado que se ha vuelto inactivo depende de los hechos y circunstancias y puede requerir el uso significativo del juicio.

30. Transacciones forzadas • La entidad considera toda la información disponible, pero no usa el precio de la transacción cuando hay evidencia de que la transacción fue forzada. • Aún cuando el mercado se haya vuelto inactivo, no es apropiado concluir que toda la actividad del mercado representa transacciones forzadas.

31. Normatividad Contable Internacional y el VR El VR esté referida en las siguientes NIIF: • NIIF 2. Compensación a base de acciones • NIIF 3. Combinación de negocios • NIC 2. Inventarios • NIC 16. Propiedad, Planta y Equipo • NIC 19. Beneficios a empleados • NIC 32. Presentación de Instrumentos financieros • NIC 36. Daño en valor de activos • NIC. 38. Activos Intangibles • NIC 39. Instrumentos Financieros • NIC 40. Propiedad de Inversión • NIC 41. Agricultura

32. Revisión de las técnicas de valoración • El enfoque de mercado utiliza los precios y otra información relevante generada por transacciones de mercado para activos o deudas idénticos o comparables. • Enfoques recomendados: • El enfoque de Costo • El enfoque de Mercado • El enfoque de Ingreso

33. El enfoque de los costos • La cantidad necesaria para remplazar la capacidad futura de servicio del activo. • El enfoque subyacente, es que el costo de comprar o desarrollar una propiedad conmensurable con el valor económico del servicio que la propiedad puede proveer durante su vida. • Requiere tener en cuenta la obsolescencia económica.

34. El enfoque de Mercado • Utiliza precios y otra información relevante generada por las transacciones de mercado que involucran activos o pasivos idénticos o comparables (incluyendo un negocio). • Existen dos técnicas, a saber. • La técnica que utiliza como guía la compañía que cotiza • La técnica que utiliza como guía la transacción.

35. El enfoque de los ingresos • Convierte cantidades futuras de flujos de efectivo o ganancias a su valor presente. • La medida se basa en el valor indicado por las expectativas actuales del mercado sobre dichas cantidades futuras. • Existen varios modelos para obtener el valor presente de las cantidades futuras. • Técnica de Flujo de Efectivo Descontado • Dividendo como único flujo de efectivo para el dueño de la empresa • Flujo Libre de Efectivo a los dueños de la empresa

36. Situación de los 3 enfoques en LA • Enfoque de costos • Ciclos económicos tienden a ser más cortos, por lo tanto la volatilidad económica hace muy difícil que se pueda cumplir con los supuestos • Es muy difícil obtener estadísticas para los componentes principales de los costos • Dificultad para el estimar el costo de oportunidad • El mayor problema lo constituye calcular el costo de financiar

37. Situación de los 3 enfoques en LA • Enfoque de mercado • Escasa disponibilidad de información transaccional por un lado, y por el otro, lo pequeño de nuestros mercados de capital • Esto provoca la falta de liquidez y por ende la falta de relevancia de precio de transacciones • Los movimientos societarios (fusiones, escisiones y adquisiciones) que no cotizan en bolsa, es privada y poco difundida.

38. Situación de los 3 enfoques en LA • Enfoque de Ingresos • Alto grado de incertidumbre y, por ende, la volatilidad en la realización de los flujos a descontar a valor presente. • Igual dificultad existe en el cálculo de la tasa de descuento aplicable a los flujos futuros • A pesar de estas dificultades, el enfoque de ingresos termina siendo el más utilizados en la región. El éxito dependerá de la confiabilidad de los supuestos y la posibilidad de que se puedan validar los mismos

39. Conferencia Interamericana de ContabilidadConclusiones Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC • Dentro de un contexto globalizado, se considera que el Modelo de medición a VR de activos y pasivos, permite dar relevancia y fiabilidad a la información contable contenida en los EEFF y contar con los elementos esenciales para el adecuado funcionamiento de cualquier economía de mercado; siempre que el concepto de VR sea aplicado correctamente y se establezcan todos los mecanismos de monitoreo y supervisión que tenga la empresa, para impedir actuaciones discrecionales de la gerencia que puedan llevar a fraudes. • La determinación del VR puede ser simple o compleja, dependiendo de la naturaleza del activo o pasivo y las circunstancias que lo rodean, por lo tanto el riesgo de errores significativos o materiales en la información financiera es superior en tanto sea mayor la complejidad e incertidumbre de las estimaciones. • El VR es la medida relevante de medición para los instrumentos financieros y la única medida para los derivados. Se basa en valores determinados por los mercados organizados, por lo que su grado de confiabilidad dependerá de las condiciones de funcionamiento del mercado que lo determine. Cuando no hay un mercado activo o éste no funciona bien, es posible, según la normatividad contable, obtener el VR mediante técnicas de valoración basadas en estimaciones o tasaciones, con el riesgo de perder objetividad.

40. Conferencia Interamericana de ContabilidadConclusiones Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC • La reglamentación es un tema complejo y una atmósfera de incertidumbre aún continúa para mucha gente que puede desestimar la legitimidad de utilizar estos instrumentos financieros. Subsiste preocupación acerca de la forma de su contabilización lo que fue altamente publicitado debido a las cuantiosas pérdidas reconocidas por numerosas compañías producto de su aplicación. • Si bien estas actividades han crecido explosivamente en los mercados desarrollados, no ha sido así en Latinoamérica, donde los crecimientos mayores han ocurrido en México, Brasil y Argentina. Según opinión de algunos analistas, a pesar de que se han estado tomando medidas acertadas, la mayor dificultad para el desarrollo del mercado de derivados reside en la necesidad de modificaciones a algunas regulaciones y restricciones que deben ser resueltas por las autoridades económicas y gubernamentales respectivas, siendo también necesario contar con estadísticas apropiadas que permitan realizar un cálculo adecuado del costo del capital e identificar entidades comparables.

41. Conferencia Interamericana de ContabilidadConclusionesComisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC • El rol del Contador Público al examinar los EEFF, evidentemente se complica, ya que al presentarse saldos de cuentas significativos, que se basan en estimaciones de su VR, aumenta el riesgo de que existan errores materiales. Al respecto, la revisión de los estados financieros del Contador Público deberá cumplir, entre otros, con los siguientes objetivos: • Determinar la “razonabilidad” del VR de los recursos (obligaciones) presentados en los estados financieros. • Verificar la existencia de los recursos (obligaciones) a la fecha de los estados financieros. • Revisar los saldos de cuentas y que sus revelaciones no contengan errores materiales significativos. • Detectar la posibilidad de influencias inadecuadas de la administración (contabilidad creativa). • Comprobar la evidencia del mercado, las cotizaciones y la evidencia documental que respaldan los precios utilizados en las diferentes conversiones.

42. Conferencia Interamericana de ContabilidadConclusiones Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC • Si bien se puede contar con un valuador o tasador externo independiente que determine con razonabilidad e imparcialidad las estimaciones y aplique la mejor técnica o modelo para determinar el VR, ello no libera al Contador Público de revelar adecuadamente las bases utilizadas para estimar el VR y sus efectos, siendo necesario que compruebe – en base a su conocimiento de la empresa y comparando estimaciones similares realizadas en periodos anteriores y en otras empresas del sector - que el experto ha utilizado los datos que son apropiados en cada circunstancia y que sus resultados son razonables, consistentes y libres de sesgos. • Es vital contar con un claro entendimiento de los diversos criterios y enfoques de medición del VR a nivel de preparadores de los EEFF (que deben conocer las metodologías y la demanda de información), de los usuarios (para que puedan comprender los cálculos y resultados, la confianza de los mismos y el impacto de los métodos alternativos) y de los auditores de EEFF (que deben determinar si la gerencia a aplicado la metodología adecuada, los riesgos inherentes que esta conlleva para precisar el tiempo y alcance de la auditoria), por lo que se hace urgente una capacitación integral en esta materia que se traduzca en EEFF de mayor calidad.

43. Conferencia Interamericana de ContabilidadRecomendaciones Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC • Que los organismos Contables globales claves, ante las interrogantes sobre la transparencia y metodología en la determinación del valor razonable, promuevan un amplio debate y una mayor investigación que permita establecer estándares únicos de valoración de alta calidad y mejorar la Guía para la valuación de los valores, sobre todo de los productos más complejos, no líquidos; y en los que se consideren los problemas de los países latinoamericanos que impactan en la aplicación de las normas. • Que los organismos Contables a nivel local realicen una educación continuada agresiva en materia de NIC-NIIF`s orientada a la especialización profesional y para lo cual se deberá pasar por un proceso de aprendizaje en el que se hace necesaria una activa participación de todo los profesionales contables. • Que las universidades y Gremios contables revisen el Perfil Profesional del Contador Público así como los contenidos de las currículas y los adapten a los nuevos cambios y conceptos modernos de valoración de las NIC-NIIF`s para lo cual se requiere, adicionalmente, tener conocimientos amplios de finanzas y dominar herramientas y matemáticas financieras.

44. Conferencia Interamericana de ContabilidadRecomendaciones Comisión Técnica de Administración y Finanzas – AIC • Que las entidades gubernamentales supervisoras de empresas, valores y tributos, así como los Consejos Normativos de Contabilidad en los países de Latinoamérica, que se encuentran adaptando su normatividad a los nuevos conceptos de valoración de las NIC-NIIF`s, concilien no sólo los contenidos sino también la fecha de entrada en vigencia de dichas normas, considerando que es necesario contar con un periodo previo de preparación de los profesionales contables antes de su implementación, que evite la aplicación de sanciones y multas tanto a las empresas como al Contador Público • Que el Contador Público de América Latina debe tomar conciencia del importante papel que le toca jugar en el propósito de los organismos contables globales y locales, universidades, entidades gubernamentales supervisoras y empresas en general, de contar con información relevante y confiable, contenida en los EEFF y contar con los elementos esenciales para el adecuado funcionamiento de cualquier economía de mercado.

45. Agradecimiento, por sus aportes: • A los miembros de La Comisión Técnica de Administración y Finanzas de la AIC: • Isabel Angulo (Panamá) • Maria Luisa Toro (Chile) • Patricia Llanos (Perú) • CPCC Juan Daniel Dávila • CPC Pedro Gonzales; CPC Blanca Vega: • “Las técnicas financieras para la determinación de Valor Razonable y su aplicación en Latinoamérica”. Trabajo Nacional aprobado y presentado a la Conferencia Interamericana de Contabilidad de Puerto Rico - 2011 • Al Dr. José Gonzales Taboada, Director • Departamento de Contabilidad • Universidad de Puerto Rico • Recinto de Río Piedras • Jose.gonzalez63@upr.edu