Enron:

1. Enron: le scandale, la légende Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

2. Introduction • Présentation du groupe ENRON • Début de l’entreprise • Développement d’ENRON • Chute • ENRON et les manipulations comptables • Les motifs • Les outils • Les acteurs • Impacts de la chute d’ENRON • Crise sociale • Retombés économiques • Émergence d’une nouvelle réglementation Conclusion Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

3. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

4. Nom: Enron Nationalité: USA Activité: courtier énergétique Chiffre d'affaires (2000): 100,8 milliards $ Personnel: 19.000 salariés Le fleuron de l’énergie présenté comme un modèle. 16ème firme mondiale. Premier courtier mondial en énergie. 25% de part du marché Un mythe s’écroule!!! CHUTE DE LA VALEUR BOURSIERE: Deuxième plus grosse faillite40 milliards de dollars de dettes impayées. 8000 licenciements immédiats. INTRODUCTIONQUELQUES CHIFFRES Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

5. CHUTE DE LA VALEUR BOURSIERE: DE 90 $ A 0.60 $ Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

6. DEBUT D’ENRON • Déréglementation de pipelines de gaz naturel  ENRON est née de la fusion de Gaz naturel de Houston et l'Internord, une société de pipeline du Nebraska. • ACTIVITE INITIALE : RESEAU DE GAZODUCS • 1986: Ken LAY est nommé président d’ENRON • Activité de lobbys dans le cadre de la déréglementation des marchés de l’énergie. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

7. D’UNE ACTIVITE INDUSTRIELLE A UNE ACTIVITE DE NEGOCE Prolifération de nouvelles activités innovantes • 1994:Lancement dans la négoce d’électricité • 1995: Projet DABHOL • 1997: ENRON lance une activité de dérivé climatique • 1999: Lancement de ENRON On Line • Premier site de négoce de matière première Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

8. Éléments de succès • Déréglementation • Lobbys : Aides aux campagnes électorales de BUSH: • Considérer les matières premières comme des produits financiers • SPE Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

9. Et l’entreprise, experte des paradis fiscaux, parvint à ne pas payer d’impôts entre 1996 et 2000, période pendant laquelle elle déclara néanmoins 2 milliards de dollars de profits. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

10. Dégradation de note Effet catalyseur du downgrading dans la faillite d’Enron Crise conjoncturelle américaine + baisse des prix de l’énergie Engagement d’Enron: remboursement anticipé si chute du cours ou dégradation de note Chute de l’action Revente par les dirigeants de leurs actions Épuisement des liquidités pour rembourser ses créanciers FAILLITE Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

11. La comptabilité créative : les motifs Pourquoi ? • La comptabilité créative Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

12. La comptabilité créative : les motifs • Le bien-être des dirigeant • Répondre au vœux de la communauté financière • Échapper aux clauses des banques Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

13. La comptabilité créative : les motifs • Comment maîtriser Le cours de bourse ? • Création des SPE Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

14. La comptabilité créative : les outils • SPE & Cession des actifs • SPE & Anticiper les produit • La dette & La vente fictive Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

15. La comptabilité créative : les outils • Dissimulation des charges • Techniques de stock-options • La communication financière Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

16. Les manipulations comptables : les acteurs • Les dirigeants • Les experts comptables • Les agences de notation • Les banques • Les analystes financiers la presse Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

17. Impact de la faillite d’ENRON(1/5) Sur le secteur social : • Perte de plusieurs milliers d'emplois et 1 milliard de dollars du fonds de pension, investi en actions, est parti en fumée. • La filiale londonienne a licencié 1100 personnes sur 1400... 11 000 salariés titulaires d'un plan d'épargne retraite de l'entreprise ont vu leurs économies disparaître. • Les compagnies d'assurance sont également victimes de cette faillite : elles vont devoir rembourser des sommes considérables (environ 2 milliards de dollars selon les premières estimations) sur les polices des contrats signés par le groupe Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

18. Impact de la faillite d’ENRON(2/5) Sur le secteur bancaire : • Les banques américaines sont fortement exposées, à hauteur de 900 millions de dollars pour JP Morgan Chase (dont 500 millions ne sont pas garantis) et de 800 à 900 millions pour Citigroup, (dont les deux tiers sont garantis). • Parmi les banques européennes, les banques françaises sont également touchées : BNP, Paribas, Dexia, Société Générale, Crédit Lyonnais Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

19. Impact de la faillite d’ENRON(3/5) Sur le secteur économique : Au États-unis, • Diminution massive des investissements étrangers. De janvier à février 2002, une fuite de capitaux de 78 milliards a été orchestrée due à la perte de confiance des investisseurs et seulement 14 milliards ont été investis dans des actions et des bons étasuniens. • Baisse du dollar et augmentation du déficit. • Perte de légitimité des chiffres annuels avancés par les entreprises face aux fraudes massives des géants de l’économie étasunienne. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

20. Impact de la faillite d’ENRON(4/5) En terme de réglementation en vigueur : La loi « SOX »: (Sarbanes-Oxley) La réforme des normes comptables US est en route avec la loi Sarbanes Oxley Cette loi stipule que : • Toute irrégularité volontaire des dirigeants ainsi que toute irresponsabilité démontrée de leur part pourrait être sanctionnée jusqu’à 20 ans de prison. • Les entreprises doivent fournir leurs transactions hors-bilan et les changements dans la propriété des actifs détenus par les dirigeants. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

21. En terme de réglementation en vigueur (suite) • Toute irrégularité volontaire des dirigeants ainsi que toute irresponsabilité démontrée de leur part pourrait être sanctionnée jusqu’à 20 ans de prison. • l’entreprise devrait être surveillée par le « Public Accounting Oversight Board », un nouvel organisme créé pour établir des standards, enquêter et sanctionner les fraudeurs. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

22. Impact de la faillite d’ENRON(5/5) Les normes comptables internationales : Afin d’atteindre ses objectifs, cette loi : • Insiste sur une double certification des comptes par des experts comptables différents. • Renforce l’action des commissaires aux comptes et réclame leur indépendance. • Oblige le PDG de présenter un rapport sur l’activité du conseil d’administration. • Impose que les membres du conseil d’administration soient indépendants. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

23. Conclusion Si la faillite d'ENRON n'est pas le début d'une remise en cause du système capitaliste dans son ensemble, l’affaire ENRON a mis les Américains en doute! Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON

24. Bibliographie • MARIS Bernard, « La Belle Histoire d’Enron » • Papier de travail, présenté à l’ENS, mai 2002. • NIICK Beams, « La faillite d'Enron et la crise du système de profit » • CIQI, janvier 2002. • ROCHE Marie Anne, « Les leçons d’Enron » • COLLECTIF, première édition. • SIEFFERT DENIS, « L’affaire ENRON ». • Politis, 22 janvier 2002. • VEYRON Marc, « Les salariés demandent plus d’informations ». • BANQUE MAGAZINE, numéro 613, Avril 2000, pages 30 à 31. • VERON Nicolas, « L’information financière en crise », • Odile Jacob, Deuxième édition, 2005. Ahourri & Atmane & Benjelloun ENRON